ＳＯＭＰＯホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 当期純利益: 3,620.09億円
• 1株当たり当期純利益: 389.96円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ＳＯＭＰＯホールディングス（IFRS、連結）の2026年度第2四半期は、当期純利益が3,604.28億円（前年同期比+97.4%）と大幅増益を確保した。税引前利益は4,653.72億円、法人税等は385.40億円で実効税率は8.3%と低位にとどまり、投資関連益や税効果の寄与が示唆される。包括利益は7,639.93億円と純利益を4,035.65億円上回り、その他包括利益（主に有価証券の評価差額など）の大幅なプラスが資本増強に寄与した。期末総資産は163,565.44億円、純資産は47,976.46億円、自己資本比率は29.2%で、保険グループとしては標準的な資本水準にある。財務レバレッジ（総資産/純資産）は3.41倍、負債資本倍率は2.43倍で、保険負債中心のバランスシート構造を反映する。現金及び現金同等物は10,276.28億円で総資産比6.3%、純資産比21.4%と流動性クッションは一定程度確保されている。期中平均株式数を用いたEPS（基本・希薄化後）はともに389.96円で、利益成長が1株価値の押し上げに直結した。1株当たり純資産（計算値）は5,256.80円と厚く、包括利益の積み上がりが資本バッファーを拡充している。ROEは開示がないが、期末純資産を分母とした半期ベースの近似で約7.5%（=3,604.28/47,976.46）と試算でき、年率換算では概ね15%程度に相当する。ROAも半期ベース約2.2%（年率換算約4.4%）と改善が示唆され、財務レバレッジ3.41倍との掛け合わせでROEの水準感と整合的である。配当性向（計算値）は34.2%と適正レンジで、EPS 389.96円に対し概算DPSは約133円と推定される（会社開示未記載のため参考値）。一方で、営業利益や売上、営業CFなどの詳細データは未記載であり、アンダーライティング収益性やキャッシュ創出力の精緻な分解はできない。包括利益が純利益を大きく上回る局面は市場環境に依存する側面が強く、金利や株式・クレジットスプレッドの変動による自己資本変動リスクは留意点となる。利益剰余金は35,210.76億円と純資産の73%を占め、内部留保は厚い。総じて、投資損益と市場環境の追い風を背景に資本と利益がともに増強された四半期であるが、キャッシュフローやアンダーライティングKPIの開示が限られる点は分析上の制約である。

収益性分析

ROE分解（概算）：半期ベースROA約2.20%（=3,604.28/163,565.44）、財務レバレッジ3.41倍より、ROEは約7.5%（年率換算で約15%）と推計。純利益率・総資産回転率は売上高未記載のため標準的なデュポン（売上基準）の厳密分解は不可。利益率の質：実効税率が8.3%と低く、投資評価益・税務要因の寄与が大きい可能性がある。包括利益が純利益を4,035.65億円上回っており、OCI（有価証券評価差額など）に依存した利益・資本積み上げの色彩が強い。アンダーライティング利益の寄与度は不明だが、純利益の大幅増（+97.4%）は投資関連収益の改善や一過性要因の関与を示唆。営業レバレッジ：費用構造データ未記載のため定量評価不可だが、保険事業特性上、保険料収入と損害率・経費率の組み合わせにより利益感応度は高い。インタレストカバレッジ等はIFRS保険財務の特性上、金利・評価差の影響が強く、算定に必要な金利収益・支払利息内訳が未記載で評価不可。

成長性評価

売上（保険料収入等）未記載のためトップラインの定量評価は不可だが、当期純利益は+97.4%と大幅増。EPS 389.96円は期中平均株式数924.25百万株に基づき、1株ベースの成長も顕著。包括利益7,639.93億円は市場環境の追い風を示し、金利・株式市場の改善が資本増強に寄与した可能性が高い。持分法投資損益は-1.56億円と影響軽微で、連結利益の主因は親会社株主帰属の保険・運用収益にあるとみられる。半期ベースROE約7.5%（年率換算約15%）は、同社の資本効率がサイクル上昇局面に回帰したことを示唆。もっとも、OCIドリブンの資本増は市場逆風局面では反転し得るため、持続性には注意が必要。今後の成長持続性は、自然災害発生頻度、料金改定（レート適正化）、海外事業の収益性改善、運用利回りの動向に左右される。費用率・損害率（コンバインドレシオ）の開示があれば、成長の質判定が大幅に高まる見込み。M&A・資本政策（自社株買い等）の実行余地も、自己資本と包括利益の積み上がりを踏まえ選択肢が広がる。一方で、規制資本（ESR等）の情報が未記載で、外部成長余力の定量評価は現時点ではできない。

財務健全性

流動性：現金及び現金同等物は10,276.28億円で総資産比6.3%、純資産比21.4%。保険負債の流動性管理は投資ポートフォリオ全体で行うため、単純な流動比率・当座比率は算出不能。支払能力：自己資本比率29.2%、財務レバレッジ3.41倍、負債資本倍率2.43倍と保険グループとして標準的。包括利益の増加により期末資本は強化。利益剰余金35,210.76億円は純資産の約73%と内部留保は厚い。市場リスクに対する耐性はOCIの増加から足元は改善しているが、逆回転時の資本変動に留意。金利上昇は債券の評価損を通じOCIを圧迫し得る一方、新規運用利回り改善は中長期的にはポジティブ。有利子負債の内訳未記載のため、債務償還能力（インタレストカバレッジ等）の定量評価は不可。保険負債・準備金の適切性は開示不足で外部検証できないが、当期純利益と包括利益の規模から資本の毀損リスクは当期時点で低い。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは未記載のため、キャッシュ創出力の定量検証は不可。純利益3,604.28億円に対する営業CFのカバレッジも算出不可で、利益の現金化度合いは評価できない。保険会社では営業CFが保険負債・投資活動と連動して大きく変動するため、単期比較よりも複数期での傾向把握が重要。包括利益が純利益を4,035.65億円上回る点は、評価差額（非現金）が資本増に寄与していることを意味し、キャッシュフローの質という観点では非現金項目の比重が高い。現金同等物残高は10,276.28億円と厚く、短期の支払能力は良好。運転資本は未記載で、保険料未収・未払損害金などの変動によるCF影響は評価不能。フリーキャッシュフロー（FCF）も未記載のため、配当・自社株買いに対するCFカバレッジは測れない。

配当持続性

配当金実額・年間配当は未記載だが、配当性向（計算値）34.2%は利益水準からみて保守的で持続可能性が高いレンジ。EPS 389.96円に対し、概算DPSは約133円（参考値、会社開示未記載）と逆算される。FCFカバレッジは未記載のため定量評価不可だが、保険会社では利益とFCFの乖離が起こりやすく、複数期でのCF安定性確認が必要。自己資本の積み上がり（包括利益7,639.93億円）と利益剰余金の厚み（35,210.76億円）は、配当の耐性を高める要因。今後の配当方針は、規制資本（ESR等）、市場ボラティリティ、自然災害損失、海外事業の収益動向、自己株買い等の総合配分とのトレードオフで決まる見通し。足元の低い実効税率や投資益主導の利益は変動性もはらむため、通期での利益着地と資本規律の確認が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自然災害（台風・地震・洪水）多発による保険金支払い急増
• 料率改定の遅れや競争激化による保険料単価下落
• 海外事業の統合・運営リスク（規制・ガバナンス差異）
• 自動車・火災等主要ラインの損害率悪化（インフレ、修理費高騰）
• 商品設計・引受基準の不備による逆選択リスク
• サイバー攻撃・情報漏えいによる信用毀損と損害
• 風評・コンダクトリスク（保険金不払い・募集管理）

財務リスク:

• 金利・株式・クレジットスプレッドの変動によるOCI・自己資本の大幅変動
• 投資ポートフォリオの時価評価損（含み損拡大）
• 準備金評価の見積り変動・ディスカウント率変動の影響
• 為替変動による海外資産・利益のボラティリティ
• 流動性逼迫（市場混乱時の換金コスト上昇）
• 規制資本（ESR、RBC相当）低下による資本政策制約

主な懸念事項:

• 利益の伸びに対し実効税率が低位で、投資・評価益依存が高い可能性
• 包括利益が純利益を大幅に上回り、市場逆風時の資本逆回転リスク
• CF開示がなく、利益の現金化・FCFによる株主還元耐性が検証困難

投資示唆

重要ポイント:

• 純利益3,604.28億円（+97.4%）と大幅増益、EPS 389.96円で1株価値が上昇
• 半期ROE近似約7.5%（年率換算約15%）と資本効率が回復
• 包括利益7,639.93億円で資本積み上がり、自己資本比率29.2%に強化
• 実効税率8.3%・OCI寄与が大きく、利益の一部は市場環境に依存
• 配当性向34.2%は持続可能性が高い一方、FCF裏付けは未確認
• 保険KPI（損害率・経費率・コンバインドレシオ）未開示で収益の質判定に限界

注視すべき指標:

• コンバインドレシオ（損害率・経費率）と自然災害損失の通期見込み
• 運用利回り・含み損益、OCIの金利・スプレッド感応度
• ESR（経済価値ベース資本）やソルベンシー指標の水準とバッファー
• 為替影響と海外事業の利益成長・リスク管理
• 資本配分（配当・自社株買い）と内部留保のバランス
• 通期ガイダンス達成確度と一過性要因の開示

セクター内ポジション: 国内大手損保の中で、2026年度上期は投資環境の追い風を強く受けた収益・資本拡充が目立つ一方、アンダーライティングKPIやCFの開示不足が収益の質評価を難しくしている。資本効率の年率換算ROEは同業上位レンジに達し得るが、市場ボラティリティへの感応度も高い構図。

免責事項

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