株式会社ＡＯＫＩホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 840.28億円
• 営業利益: 39.37億円
• 当期純利益: 27.82億円
• 1株当たり当期純利益: 22.45円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

AOKIホールディングス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高840.3億円（前年比+1.3%）とわずかな増収ながら、営業利益39.4億円（同-5.6%）、当期純利益18.9億円（同-32.4%）と利益面が軟調でした。粗利益は330.4億円、粗利率39.3%と高水準を維持する一方で、営業利益率は約4.7%（=39.4/840.3）にとどまり、販管費の増加や価格政策の効果鈍化が示唆されます。デュポン分解では純利益率2.25%、総資産回転率0.399回、財務レバレッジ1.52倍が重なり、ROEは1.36%に低下、資本効率の課題が明確です。営業キャッシュフローは37.6億円で、当期純利益の約1.99倍と利益のキャッシュ化は良好です。インタレストカバレッジは31.5倍（営業利益39.4億円/支払利息1.25億円）と利払い余力は十分です。流動比率157.7%、当座比率112.8%と流動性は健全で、運転資本は291.9億円と余裕があります。負債資本倍率0.65倍と保守的なレバレッジ水準で、短期・長期の支払能力には当面問題は見られません。売上が小幅増にとどまるなか営業利益が減少したことから、短期的には負の営業レバレッジが発生しており、費用コントロールと粗利維持のバランスが重要な課題です。税金等調整前利益の詳細（特別損益、非支配損益）が不明で、経常利益37.6億円に対して法人税等11.1億円計上後の当期純利益が18.9億円まで低下しているため、非反復的な損失や持分調整の影響が想定されます。期中の投資CFおよび現金期末残高は0と表示されていますが、これは不記載項目の可能性が高く（実際の0ではない想定）、FCFやネットキャッシュの精緻な把握は困難です。棚卸資産は227.4億円で、半期売上原価498.9億円に対する暫定回転率は約2.19回（年率換算約4.38回、在庫日数約83日）と、在庫の資金拘束は一定水準にあります。配当は年間0円・配当性向0%と表示されていますが、これも開示有無の影響が排除できず、実際の方針評価には補足開示の確認が必要です。総じて、売上は下支えされている一方で、費用増や特別要因で純利益が圧迫され、ROEが1.36%に留まるなど収益性・資本効率の改善余地が大きい決算です。キャッシュ創出力と流動性は堅調で、利払い能力にも余裕があるため、費用是正と在庫管理の徹底、ならびに非反復損益の縮小が進めば、利益率とROEの回復余地があります。データには不記載項目（投資CF、現金残高、自己資本比率、発行済株式数、BPSなど）が含まれるため、これらに依存する指標（FCF、ネットキャッシュ、1株指標の一部）は確度に限界がある点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 報告ROEは1.36%で、構成要素は純利益率2.25%、総資産回転率0.399回、財務レバレッジ1.52倍。最大のボトルネックは純利益率で、営業利益の鈍化に加え特別要因が純利益を押し下げた可能性が高い。利益率の質: 粗利率39.3%は堅調だが、営業利益率は約4.7%と低位。EBITDAマージン10.6%から見ると、減価償却負担（49.6億円）が重く、資産集約度が高い事業構造が示唆される。インタレストカバレッジ31.5倍と財務費用の負担は軽微で、営業面の改善がROEに直結する。営業レバレッジ: 売上高+1.3%に対し営業利益-5.6%で負の営業レバレッジ。販管費の伸び>売上の伸び、または粗利率の軽微な悪化が示唆される。非営業要因: 経常利益37.6億円に対し純利益18.9億円とギャップが大きく、特別損失や非支配帰属損益のマイナスが想定され、これが純利益率とROEを下押し。

成長性評価

売上持続可能性: 売上は+1.3%と横ばい圏の伸長で、既存店動向や価格改定の寄与は限定的と推定。季節性と消費動向に左右されやすく、短期的なモメンタムは中立。利益の質: EBITDAは88.97億円、減価償却49.6億円を賄う水準で、キャッシュ創出力は堅調。一方で営業利益が減速し、純利益が大幅減（-32.4%）と、非反復損益や費用の伸びが当期の利益水準を歪めている可能性。見通し: 在庫日数約83日（概算）と資金拘束は管理可能な水準だが、売上の加速がない限り、費用最適化と低採算領域の見直しが必要。短期的には粗利維持と販管費抑制の両輪で営業利益率の回復を目指す局面。

財務健全性

流動性: 流動比率157.7%、当座比率112.8%と短期支払余力は良好。運転資本291.9億円で日々の資金繰りは安定的。支払能力: インタレストカバレッジ31.5倍、負債資本倍率0.65倍とレバレッジは抑制的。総資産回転率0.399回はやや低く、資産効率改善が中期課題。資本構成: 財務レバレッジ1.52倍から逆算すると自己資本は概ね1,390億円規模と推計され、厚い資本基盤。ただし、貸借対照表の合計値には一部整合性がとれない可能性があり（公表区分や少数株主持分の表示差等）、厳密なD/Eやネットデットの精査には補足開示が必要。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.99と高く、利益の現金化は良好。営業CF37.62億円はEBITDA88.97億円に対して適正レンジ。FCF分析: 投資CFが0円と表示されており（不記載の可能性）、FCFの定量評価は不可。仮に設備投資が減価償却近傍（約50億円/半期）であれば、半期FCFは小幅赤字〜均衡のレンジが想定されるが、確証はない。運転資本: 棚卸資産は227.37億円で、半期COGSに対する回転約2.19回（年率換算4.38回）、在庫日数約83日と概ね管理可能。売上債権・仕入債務の詳細がなく、キャッシュコンバージョンサイクルの精緻評価は不可。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%の表示は不記載の可能性があり、実際の配当方針評価には不足。EPSは22.45円で、利益ベースの分配余力は一定水準。FCFカバレッジ: 投資CF不記載のためFCF算定ができず、配当のキャッシュ裏付け評価は困難。方針見通し: レバレッジが低く流動性は厚い一方、ROE1.36%と資本効率は低位で、将来的な資本配分はまず収益性改善投資と構造最適化を優先する局面とみられる。配当継続可能性の定量判断には、年度通期の設備投資計画・FCFおよび手元流動性の明示が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 消費マインド鈍化による既存店売上の下押し
• 価格競争激化に伴う粗利率の低下リスク
• 販管費（人件費・光熱費・賃料）上昇による利益圧迫
• 在庫適正化遅れによる評価損・値引き拡大リスク
• 非反復的な特別損失発生による純利益の変動性
• 季節性・天候要因による需要変動

財務リスク:

• 資産回転率の低さに伴うROE停滞
• 設備・店舗関連の減価償却負担継続による利益率抑制
• FCF・ネットキャッシュの開示不足による資金余力評価の不確実性
• 外部調達コスト上昇時の財務柔軟性低下（現状は利払い余力十分）

主な懸念事項:

• 売上+1.3%に対し営業利益-5.6%と負の営業レバレッジが顕在化
• 経常から純利益への落ち込みが大きく、特別損益・非支配の影響が不透明
• 投資CF・現金残高・自己資本比率等が不記載で、FCFや配当余力の精緻評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率39.3%・EBITDAマージン10.6%と付加価値は一定維持
• 営業利益率約4.7%・ROE1.36%で収益性・資本効率は改善余地大
• 営業CF/純利益1.99で利益のキャッシュ化は堅調、流動性も健全
• 短期は費用圧力・特別要因が純利益を下押し、利益の質改善が焦点

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率・客単価/客数トレンド
• 販管費率および人件費・光熱費の伸び
• 在庫回転日数・値引き率（粗利維持の指標）
• EBITDAマージンと営業利益率の回復度合い
• 特別損益・非支配損益の発生有無（純利益の変動要因）
• 通期設備投資額・投資CFの実績（FCFの把握）

セクター内ポジション: 国内消費関連・アパレル/サービスの中では、流動性と利払い余力は上位だが、ROEと営業利益率は同業平均を下回る可能性が高く、資産効率・費用最適化による改善が相対的な評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません