ソーダニッカ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 329.35億円
• 営業利益: 11.87億円
• 当期純利益: 13.24億円
• 1株当たり当期純利益: 52.91円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI統合分析

XBRLデータ（GPT-5）とPDF決算説明資料（Claude）を統合した分析

総括

ソーダニッカ株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高329.35億円（前年同期比+3.7%）、営業利益11.87億円（+4.7%）と、トップラインおよび営業段階で増収増益を確保しました。一方、当期純利益は12.05億円（-9.0%）と減益で、非営業項目や税負担の影響が示唆されます。売上総利益は44.16億円、粗利率は13.4%と、商社業態としては安定水準で、売上成長下でもマージン維持が確認されます。EBITDAは13.05億円、EBITDAマージンは4.0%で、減価償却負担は1.18億円と軽微です。デュポン分解では、純利益率3.66%、総資産回転率0.434回、財務レバレッジ2.41倍から算出されたROEは3.83%で、利益率と回転率のバランスにより自己資本効率は緩やかに確保されています。資産効率面では、半期売上ベースの総資産回転率0.434回は通期年率換算で約0.87回相当と見られ、化学系専門商社として妥当な水準です。流動比率130.1%、当座比率126.4%と流動性は十分で、運転資本は118.57億円と潤沢です。負債資本倍率は1.39倍、総資産758.74億円に対し純資産314.91億円で、実質的な自己資本比率は約41.5%と健全な資本構成と評価できます。営業CFは8.09億円で、当期純利益に対する営業CF/純利益は0.67倍と1倍を下回り、運転資本の吸収が示唆されます。支払利息は0.22億円に対し、インタレストカバレッジは54.0倍と、金利負担耐性は非常に高いです。税金等は6.34億円と開示されていますが、併記の実効税率0.0%は参考値（未記載扱い）と解し、税率分析には適用しません。配当情報は年間配当0円・配当性向0.0%・FCFカバレッジ0.00倍と記載されていますが、0は未記載項目である可能性が高く、本分析では配当は不明と扱います。株式関連（発行済株式数、自己株式、1株当たり純資産）も未記載のため、1株指標分析はEPS（52.91円）のみに限定します。総じて、営業段階の堅調さと高い金利耐性、良好な流動性が強みである一方、純利益の減益と営業CFの伸び悩みが短期の焦点です。年後半に向けては、売掛・買掛など運転資本のコントロールと、非営業損益・税負担の安定が利益質の改善鍵となります。データには一部未記載・指標の整合性に限界があるため、FCFや実効税率、期末現金残高、配当の定量評価は保守的に取り扱います。

決算説明資料より: ソーダニッカ2026年3月期第2四半期は、売上高329.35億円（+3.7%）、営業利益11.87億円（+4.7%）と増収増益を達成。化学品事業がエレクトロニクス・自治体向け無機薬品の好調により牽引し、機能材事業も包装関連機器の海外案件受注等で増収増益。ただし中間純利益は12.05億円（-9.0%）と減益で、投資有価証券売却益の減少が主因。通期予想は売上高705億円、営業利益23.4億円、当期純利益23億円を据え置き。下期には無機薬品の堅調継続と包装関連機器案件、㈱日本包装の減価償却費差額解消による増益を見込む。配当は期初予想通り中間・期末各20円（年40円）を予想し、配当性向41.4%と中期経営計画「Go forward STAGE3」で掲げる40%以上を維持する方針。セグメント別では化学品22,059百万円（+4.2%）・利益率8.6%、機能材6,985百万円（+6.0%）・利益率5.9%、その他3,891百万円（-2.4%）・利益率3.2%で、化学品・機能材が増益寄与。財務健全性は高く、自己資本比率は約41.5%、有利子負債の金利負担も軽微で、流動性は十分。現金残高81.77億円と前期末比+9.46億円増加。BS強化と投資有価証券の時価評価上昇により純資産314.91億円（+19.56億円）と拡大、自己資本充実が進む。

財務分析

収益性

ROE分解（デュポン）: 純利益率3.66% × 総資産回転率0.434回 × 財務レバレッジ2.41倍 = ROE 3.83%。純利益率は当期純利益12.05億円/売上329.35億円で、商社として標準的ながら、前年同期比で純益が減少している点は非営業項目や税の影響が示唆されます。総資産回転率0.434回は半期値であり、年率換算では約0.87回とみられ、資産効率は安定。財務レバレッジ2.41倍は負債依存が過度でない範囲に収まり、リスクと資本効率のバランスは良好です。利益率の質: 粗利率13.4%（44.16億円/329.35億円）を維持し、営業利益率は約3.6%（11.87億円/329.35億円）で着地。減価償却費1.18億円は軽微で、EBITDAマージン4.0%から見てもキャッシュ創出力は事業規模に対し堅実です。営業外: 支払利息0.22億円に対しインタレストカバレッジ54倍と金利負担の影響は軽微。純利益の減少は、税費用やその他営業外の影響が主因と推測されます。営業レバレッジ: 売上+3.7%に対し営業利益+4.7%と、限界利益の積み上がりが固定費吸収に寄与。販売費及び一般管理費の伸びは売上伸長を下回った可能性が高く、正の営業レバレッジが示唆されます。

成長性

売上の持続可能性: 半期ベースで+3.7%と堅調。化学・機能材関連の価格および数量動向に左右されるものの、粗利率維持から顧客・製品ミックスは安定と推定。利益の質: 営業利益+4.7%と営業段階は改善。一方、純利益-9.0%は非営業・税の影響が響いた可能性。営業CF/純利益0.67倍は、利益の現金化が遅延しているサインで、売上増に伴う売掛金増や前払費用など運転資本の吸収が要因とみられます。見通し: 年後半は季節性と価格動向の影響を受けやすいが、営業レバレッジが機能すれば通期での営業増益は視野。純利益の回復には非営業損益・税率の正常化が必要。資産回転率年率換算約0.87回、レバレッジ2.41倍から、過度な借入増無しでも売上伸長に応じてROE改善余地。

財務健全性

流動性: 流動比率130.1%、当座比率126.4%で短期支払能力は良好。運転資本は118.57億円、在庫14.42億円と軽く、商社型の在庫水準管理が効いています。支払能力: インタレストカバレッジ54.0倍、支払利息0.22億円と債務負担は低位。総負債436.64億円、純資産314.91億円で、実質自己資本比率は約41.5%（=314.91/758.74）。資本構成: 負債資本倍率1.39倍は許容範囲。有利子負債の明細は未記載だが、利息負担の小ささからレバレッジは保守的と推定。

キャッシュフロー

利益の質: 営業CFは8.09億円、当期純利益12.05億円に対しCF/純利益0.67倍と1倍を下回り、運転資本の増加がキャッシュ創出を圧迫。売上成長局面での売掛増・回収サイトの伸長、あるいは前倒し仕入・与信強化などが要因と推測。FCF分析: 投資CF・CAPEXは未記載（0は未記載扱い）につき、厳密なフリーCFは算出不可。暫定的には、営業CFがプラスであるため、投資が平常水準であればFCFは概ね均衡〜小幅プラスと想定。運転資本: 流動資産512.47億円、流動負債393.90億円、在庫14.42億円と、在庫負担は軽い一方、売掛・買掛のサイト管理がキャッシュ変動の主因になりやすい構造。四半期ごとの営業CFの振れに留意が必要。

配当持続性

配当性向、年間配当、FCFカバレッジは未記載（0表示）につき、定量評価は不可。EPSは52.91円で、通常の方針（連結配当性向目標やDOEなど）がある場合、十分な原資は理論上確保可能とみられるが、営業CF/純利益0.67倍や非営業・税の振れを踏まえると、キャッシュベースのカバレッジ確認が前提。今期の配当方針見通しは、通期利益と運転資本の回収動向、CAPEX・投資枠の実行状況に依存。安定配当志向であれば据え置き〜微増配の余地、機動的還元（自己株式取得等）はデータ不足のため判断留保。

事業見通し

通期予想は期初から据え置き。売上高705億円（+8.2%）、営業利益23.4億円（+10.9%）、当期純利益23億円（+4.8%）。2Q進捗率は売上46.7%、営業利益50.7%、純利益52.4%と概ね計画線。下期は化学品市況の安定継続を前提に、無機薬品（自治体向け・エレクトロニクス向け）の堅調推移、機能材の包装関連機器大型案件の寄与、㈱日本包装の前期投資に伴う減価償却費の差額解消（2Q比較で前期は高負担だったが3Q以降は前年同期比ベースで差額消滅）により、下期営業利益は前年並み以上を見込む。純利益は非経常項目（投資有価証券売却益）の剥落影響を吸収し、通期で前期比+4.8%を目指す。為替・原材料価格の変動リスクはあるが、粗利率13.4%の維持と営業レバレッジの発揮により増益基調を継続。

経営ガイダンス

中期経営計画「Go forward STAGE3」の最終年度として、増収増益と配当性向40%以上の定常化を目標。2Q時点で営業増益（+4.7%）を達成し、粗利率13.4%を維持。下期も無機薬品の新規受注効果継続、機能材の大型案件計上、固定費吸収による正の営業レバレッジで通期目標達成を目指す。配当は年40円（前期34円→今期40円、特別配当除く）と普通配当を増配し、配当性向41.4%と安定配当志向を明示。財務健全性は高く、自己資本比率約41.5%、インタレストカバレッジ54倍と金利負担余力十分で、BS強化と株主還元の両立を推進。投資有価証券の時価評価益による純資産増（+19.56億円）もあり、ROE改善と資本効率向上に注力。運転資本管理は課題で、営業CF/純利益0.67倍（XBRL）は下期で改善余地あり、売掛・買掛サイトの管理強化に言及。

戦略的取り組み

• 化学品事業：エレクトロニクス業界向けか性ソーダ・塩酸の取引拡大、自治体向けアルミニウム化合物（水処理剤）の新規受注深耕、塩素酸ソーダの新規案件受注による販売増、トイレタリー関連商品の日用品・ペット用品市場でのシェア拡大
• 機能材事業：包装関連機器の海外向け大型案件獲得（下期寄与予定）、複合フィルムの食品業界向け拡販、工業用製品（工作機械用部品）の受注伸長継続。一方、ナイロンフィルム（中国向け）・ガラス短繊維（輸送機器用途）の減少には製品ミックス改善で対応
• その他事業：国内子会社（モリス㈱）のカメラアクセサリー好調維持、海外子会社（中国）の化学品取引減少に対し日本国内・ASEAN等での代替需要開拓
• 財務・資本政策：中期経営計画期間中の配当性向40%以上定常化の実現、自己資本充実（有価証券評価益含む純資産拡大）によるROE向上余地確保、運転資本効率化（営業CF改善）による資金効率向上
• ㈱日本包装の減価償却費正常化：前期投資に伴う減価償却費負担が下期より前年同期比差額解消、利益押し上げ要因として明示

リスク評価

ビジネスリスク:

• 化学品価格の市況変動（原材料価格の上昇・下落による粗利率の変動）
• 為替変動による仕入・販売マージンの毀損
• 主要顧客・仕入先への集中と与信リスク（売掛金増加局面の回収遅延）
• 需要サイクル（自動車・電子材料等）の減速による数量影響
• 物流コストやサプライチェーン混乱による費用増・納期遅延

財務リスク:

• 運転資本の膨張に伴う営業CFの変動拡大
• 非営業損益・税負担の振れによる純利益の不安定化
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現在の負担は軽微だが将来リスク）
• 在庫評価損や為替評価損の一時的発生

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が0.67倍とキャッシュ転換が弱い点
• 純利益が前年比-9.0%と減益で、非営業・税の影響が強い可能性
• 投資CF、FCF、配当実績の未記載によりキャッシュ配分の確度評価が困難

決算説明資料のリスク要因:

• 化学品市況の変動（免責事項として、業績見通しは現在入手可能な情報に基づく判断・仮定であり、不確定性・変動可能性内在を明記）
• 為替・原材料価格の変動リスク（PDF内明示はないが、業績見通しに内在する前提）
• 運転資本の膨張による営業CF変動（XBRL分析で指摘、PDF内では直接言及なし）
• 主要顧客・仕入先への集中リスク（化学品・機能材の顧客業界別動向への依存）
• 海外子会社（中国）の需要減少リスク（その他セグメントで明示、日本向け化学品取引減少）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収・営業増益を確保し、粗利率13.4%を維持
• ROEは3.83%（半期ベース）で安定、年率改善余地あり
• 流動比率130%、当座比率126%と流動性は健全
• インタレストカバレッジ54倍で金利耐性は極めて高い
• 営業CF/純利益0.67倍と運転資本によるキャッシュ吸収が懸念

注視すべき指標:

• 営業CFと売掛・買掛・在庫回転日の推移
• 粗利率と営業利益率（価格転嫁とミックスの持続性）
• 非営業損益内訳と実効税率の正常化
• 総資産回転率（年率換算）とROEの通期着地
• CAPEX・投資CF開示（FCFの実力把握）
• 為替感応度およびヘッジ方針

セクター内ポジション: 化学系専門商社として、マージンは薄利ながら安定、財務は保守的で金利耐性が高い。大手総合商社に比べ資産回転・レバレッジは穏当で、バランスシートの健全性が相対的強み。一方で、運転資本の振れによるキャッシュフロー変動が相対的に大きく、非営業・税要因で純利益がブレやすい点は弱み。

PDF補足情報（主要ハイライト）

• 化学品事業：塩素酸ソーダの新規案件受注、アルミニウム化合物の自治体向け水処理剤新規受注、製紙用塗工剤の特需とシェア拡大、トイレタリー関連商品の日用品・ペット用品向け好調が利益押し上げ
• 機能材事業：包装関連機器の海外向け案件受注、複合フィルムの食品向け好調、工業用製品の工作機械用部品受注伸長が増収寄与。一方でナイロンフィルムの中国向け減少、ガラス短繊維の輸送機器用途案件減少が減益要因
• その他事業：国内子会社（㈱野津商店で倉庫修繕費用発生、モリス㈱はカメラアクセサリー好調で増益）、海外子会社（中国で一部日本向け化学品減少）により減収増益
• 下期見通し：化学品市況安定継続、機能材セグメントで包装関連機器大型案件計上、㈱日本包装の減価償却費の前年同期比差額解消により増益寄与
• 配当方針：中期経営計画期間中に配当性向40%以上の定常化を掲げ、2026年3月期は年間40円（配当性向41.4%）を予想。特別配当は含まず普通配当のみで安定配当志向
• ROE改善余地：2Q時点ROE3.83%（半期ベース）だが、通期で当期純利益23億円達成なら年率ROE向上。資産効率と利益率の両面で改善期待
• 投資有価証券評価益：BS上、投資その他の資産+18.18億円、その他包括利益累計額+12.23億円と有価証券時価上昇が純資産押し上げ。キャッシュ化はしていないが財務安定性寄与

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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