ソマール株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 153.23億円
• 営業利益: 12.95億円
• 当期純利益: 12.02億円
• 1株当たり当期純利益: 444.07円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ソマール株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高153.23億円（前年同期比+1.0%）と増収ながら、営業利益12.95億円（-5.5%）・当期純利益8.60億円（-28.4%）と減益で着地しました。粗利益は33.52億円、粗利益率21.9%で横ばい圏ながら、営業利益率は8.46%とやや低下しており、販売費用や固定費の伸長、または製品ミックス悪化の影響が示唆されます。経常利益は12.62億円で、支払利息1.07億円規模に対しEBITベースのインタレストカバレッジは121.5倍と極めて健全です。実効税率はデータ表記上0.0%となっていますが、税金費用4.43億円／経常利益12.62億円から逆算すると実効税率は約35.1%で、純利益の落ち込み幅を拡大させた主因の一つとみられます。ROEは4.20%（純利益率5.61%×総資産回転率0.473×財務レバレッジ1.58）と、資本効率は控えめです。ROAは約2.7%（8.60億円／総資産323.72億円）で、アセットヘビーではないものの、資産回転率の改善余地が残ります。貸借対照表は、自己資本2,047.9億円、負債1,079.9億円と健全で、負債資本倍率0.53倍、流動比率254.9%、当座比率202.6%と流動性・支払能力に大きな懸念は見当たりません。棚卸資産は46.64億円で、売上原価に対する在庫日数換算は約144日（COGS 118.26億円基準）と回転の重さが意識され、運転資本の資金拘束を高めている可能性があります。営業キャッシュフローは0.54億円と低水準で、純利益8.60億円に対するOCF/純利益は0.06とキャッシュ化率が弱く、EBITDA15.10億円に対するOCF転換率も約3.6%と伸び悩みました。投資CF、現金同等物、自己資本比率、発行株式数などに「0」表記が見られますが、これは不記載項目に該当する可能性が高く（実額ゼロを意味せず）、資金残高やFCFの精緻な評価には制約があります。営業利益が売上+1.0%に対し-5.5%と逆行したため、実効的な営業レバレッジはマイナス寄与（DOLの絶対値は約5.5）で、限界利益率の低下や固定費の伸びが業績感応度を高めています。EPSは444.07円で増益局面の積み上げ余地はあるものの、短期的にはマージン防衛と運転資本の正常化が重視課題です。財務CFは+6.63億円と資金流入で、借入増やその他ファイナンス行為による流動性補完が示唆されます（ただし内訳未開示）。配当は年0円・配当性向0%と保守的で、内部留保重視の姿勢とみられます。総じて、BSの健全性に支えられた安定基盤は維持されつつも、在庫圧力と営業CFの弱さがキャッシュ創出力の評価を抑制しており、今後は価格転嫁・ミックス改善と在庫・債権の回収強化が主要論点です。データ制約として、投資CF・現預金・自己資本比率・株式数などの数値が不記載であり、FCFや1株指標の精緻な算定に限界がある点に留意が必要です。

収益性分析

デュポン分解では、ROE 4.20% = 純利益率5.61% × 総資産回転率0.473 × 財務レバレッジ1.58。純利益率は税負担（推定実効税率約35.1%）と営業段階のマージン低下が重石で、営業利益率は8.46%（12.95億円/153.23億円）。粗利率21.9%に対しEBITDAマージンは9.9%、減価償却費2.15億円（売上比1.4%）と資本集約度は中庸。営業レバレッジは、売上+1.0%に対し営業利益-5.5%で負の感応（DOL≒-5.5）を示し、固定費の伸びや価格競争の影響が示唆される。インタレストカバレッジ121.5倍と金利感応度は低い一方、マージン感応度が高いのが収益性のボトルネック。ROAは約2.7%で、改善には資産回転の引き上げ（在庫回転など）とミックス・価格転嫁による限界利益率の改善が鍵。

成長性評価

売上高は+1.0%と横ばい増収で、基礎需要は底堅いが拡大の勢いは限定的。営業利益の減少（-5.5%）は、コスト上昇や販売費の増加、製品ミックスの変化が寄与した可能性。純利益-28.4%は税負担の平常化（推定実効税率約35%）も影響。利益の質は、OCF/純利益0.06やOCF/EBITDA約3.6%からみて現時点で弱く、運転資本由来のキャッシュ吸収が大きい可能性がある。短期見通しは、在庫圧縮・回収強化によるキャッシュ創出の回復と、価格転嫁・高付加価値品比率の向上が焦点。中期的には、固定費の伸び抑制と限界利益率の改善が営業レバレッジを正方向に戻すトリガーとなる。投資CFが不記載のため、成長投資の進捗は把握困難だが、EBITDA余力（15.10億円）は平常時の設備・開発投資を賄える水準と推定される。

財務健全性

流動性は流動比率254.9%、当座比率202.6%と非常に良好。運転資本は138.13億円と潤沢だが、在庫回転が重く資金拘束が大きい。負債資本倍率0.53倍、総資産に対する自己資本は実額204.79億円と厚く、ソルベンシーは健全。支払利息1.07億円に対し営業利益12.95億円・EBITDA15.10億円と利払い負担は軽微。財務CFは+6.63億円と資金調達超で流動性を補完しているが、現金同等物は不記載（0表記）につき期末手許資金の評価は不可。総じて、資本構成は保守的で、金利上昇耐性は高い。

キャッシュフロー品質

営業CFは0.54億円と低水準で、純利益8.60億円に対するキャッシュ化率0.06は弱い。EBITDA15.10億円に対するOCF転換率は約3.6%で、運転資本の増加（在庫・売上債権など）がOCFを圧迫した可能性が高い。減価償却費2.15億円と比較してもOCFの伸びが限定的で、期間内のキャッシュ創出力は利益計上に追随していない。投資CFは不記載のため、設備投資額やM&A支出の把握ができず、厳密なフリーキャッシュフロー（FCF）の算出ができない。計算上のFCFは不確実性が高く、期内の財務CF+6.63億円は運転資本増・投資の資金需要をファイナンスで補った可能性を示唆。今後は在庫圧縮、債権回収の加速、与信管理の徹底によりOCFの安定化が重要。

配当持続性

当期は年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。EPSは444.07円だが、OCF/純利益0.06とキャッシュ創出が弱く、仮に配当再開を検討する場合もFCF余力の回復が前提。投資CFが不記載のためFCFカバレッジ評価は不可（表記上0倍だが実態の判断は不能）。BSは健全で将来的な分配余力は蓄積しやすいが、短期は運転資本の正常化と安定的なOCF確保が優先課題。配当方針の見通しとしては、利益体質・キャッシュ創出の回復が確認されるまでは慎重姿勢継続が妥当と考えられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 製品ミックス悪化・価格競争による粗利率・営業利益率の低下
• 原材料価格やエネルギーコスト上昇の転嫁遅れ
• 在庫回転の鈍化に伴う陳腐化・評価損リスク
• 主要顧客業界（例：電子材料、自動車関連等）の景気変動感応度
• 為替変動による仕入・販売マージンの変動

財務リスク:

• 運転資本の増加継続による営業CFの圧迫
• 投資CF不記載に伴う実効的なFCF把握不能・資金需要の不確実性
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状はインタレストカバレッジ良好）
• 在庫評価減・債権回収遅延による損益・CF悪化リスク

主な懸念事項:

• OCF/純利益0.06と極めて低いキャッシュ化率
• 売上+1%に対し営業利益-5.5%とマージン感応度の高さ
• 在庫日数約144日と回転の重さ
• 投資CF・現預金等の未開示によりFCFと手許流動性の精緻評価が不可

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は増収も、営業・純利益が減少しマージンの防衛が課題
• ROEは4.20%と控えめで、資産回転と利益率の改善余地が大きい
• 流動性・ソルベンシーは健全だが、運転資本の資金拘束が強い
• 営業CFが弱く、利益のキャッシュ実現性に課題
• 配当は無配継続で内部留保重視、再開にはCFの改善が前提

注視すべき指標:

• OCF/純利益とOCF/EBITDAの改善トレンド
• 在庫回転日数・売上債権回転日数の推移
• 粗利率・営業利益率（価格転嫁とミックス改善の進捗）
• EBITDA創出力と（開示されれば）設備投資額・FCF
• 実効税率の平準化と純利益の回帰
• 財務CFの内訳（借入・返済・自社株等）

セクター内ポジション: 国内中堅の素材・化学関連プレーヤー群と比較すると、資本構成は保守的で金利耐性は高い一方、現局面のマージン圧力と運転資本の重さからキャッシュ創出力は相対的に見劣りする。改善余地は在庫・価格戦略・ミックスに集中。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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