三信電気株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 877.81億円
• 営業利益: 32.69億円
• 当期純利益: 13.52億円
• 1株当たり当期純利益: 206.55円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

三信電気（8150）の2026年度第2四半期は、売上高87,781百万円（前年同期比+16.8%）と力強いトップライン拡大の下、営業利益3,269百万円（+46.8%）・当期純利益2,526百万円（+86.2%）と利益面の伸長が上回る展開となりました。粗利益は7,433百万円で粗利率は8.5%（前年からの上昇を示唆）と、価格/ミックス改善や仕入条件の好転が示唆されます。営業利益率は3.7%（=3,269/87,781）と前年から大幅改善し、売上成長に対する費用の伸び抑制による営業レバレッジが効いています。経常利益は2,919百万円で、営業利益からの金利・為替等の非営業影響（支払利息314百万円含む）による減額は限定的でした。当期純利益率は2.88%で、デュポン分解（純利益率2.88%、総資産回転率1.006倍、財務レバレッジ2.06倍）からROEは5.96%と、トレーディング型ビジネスとしては悪くない水準です。営業CFは▲4,190百万円と大幅マイナスで、売上急伸に伴う運転資金の取り込み（売上債権や在庫の増加、買入債務の減少等）が主因とみられ、短期的なキャッシュ消費が生じています。財務CFは2,183百万円のプラスで、運転資金の需要を外部資金で補った格好です。流動資産74,878百万円、流動負債42,768百万円から流動比率は175.1%と良好で、運転資本は32,110百万円と潤沢ですが、運転資本の資金効率管理が今後のCF安定化の鍵です。総資産は87,299百万円、負債合計43,497百万円、純資産42,355百万円で、負債資本倍率は1.03倍と過度なレバレッジではありません。インタレスト・カバレッジは10.4倍（EBIT3,269百万円/支払利息314百万円）と、金利負担耐性は十分です。減価償却費は155百万円と軽く、資本集約度が低い事業特性を反映しています。配当は年0円（配当性向0%）で内部留保を優先しており、EPSは206.55円と増益の成果は蓄積されています。なお、棚卸資産・投資CF・現金同等物・自己資本比率・株式数等に0表記が見られますが、これは不記載/別名科目の可能性を示すもので、実額ゼロを意味しない点に留意が必要です。税費583百万円が開示される一方、純利益との整合（実効税率）は補助情報不足で厳密計算が難しく、おおよそ15–20%程度のレンジ感とみられます。総じて、売上拡大に対し利益が大きく伸びた質の良い増益決算である一方、運転資金需要に伴う営業CFのマイナスが短期の資金繰りとレバレッジ管理の焦点となります。今後は粗利率の持続性、在庫・債権回転の改善、金利環境の変化に対する耐性、ならびに内部留保の配分方針（成長投資・株主還元）のバランスが評価軸となるでしょう。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 2.88% (= 2,526 / 87,781)
• 総資産回転率: 1.006倍
• 財務レバレッジ: 2.06倍
• ROE: 5.96%（提供値） 利益率の質: 粗利率8.5%（7,433/87,781）と前年より改善傾向を示唆。仕入条件・製品ミックスの改善が寄与した可能性。, 営業利益率3.7%（3,269/87,781）で、販管費伸びを売上成長が吸収し、レバレッジが発現。, 経常利益率3.3%（2,919/87,781）。支払利息314百万円の影響は限定的で、非営業損益による希薄化は小さい。, 純利益率2.88%は、商社系/エレクトロニクス流通における低マージンモデルとしては良好な水準に改善。 営業レバレッジ: 売上+16.8%に対し営業利益+46.8%と感応度が高い。固定費比率低下および粗利率改善が示唆。, 減価償却費は155百万円と軽微で、固定費のうち非現金費用の圧迫は限定的（EBITDAマージン3.9%）。, インタレスト・カバレッジ10.4倍で、金利上昇耐性は一定程度確保。

成長性評価

売上の持続可能性: 売上高は87,781百万円（+16.8%）。半導体・電子部品需要回復や価格上昇、案件大型化が背景と推測。, 総資産回転率1.006倍は在庫・債権回転の改善余地を示唆し、運転資本効率化が成長の持続に寄与しうる。 利益の質: 粗利率上昇と営業費用の伸び抑制により利益成長が売上を上回る健全な構図。, 非営業費用（支払利息314百万円）の負担は許容範囲で、経常段階での利益毀損は限定的。 見通し: 短期的には需要回復基調の恩恵を受けやすいが、マクロ減速・在庫調整の反動に注意。, 営業CFが▲4,190百万円と大きく悪化しており、成長継続には運転資金の最適化や資金調達の安定確保が前提。

財務健全性

流動性: 流動比率175.1%、当座比率175.1%と短期支払能力は良好（棚卸資産が不記載のため同水準表記）。, 運転資本32,110百万円と潤沢だが、営業CFマイナスから資金吸収局面にある。 支払能力: インタレスト・カバレッジ10.4倍と金利支払余力は高い。, 負債資本倍率1.03倍でレバレッジは過度ではない。 資本構成: 総資産87,299百万円に対し純資産42,355百万円、負債43,497百万円で概ね均衡。, 自己資本比率の0%表記は不記載を示唆し、実際には約48.5%（=42,355/87,299）相当と推定される点に留意（参考計算）。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益比率は-1.66と、利益計上に対しキャッシュ創出が追随していない。, 要因は売上拡大に伴う運転資金の増加（売上債権・在庫の増）と推測。 FCF分析: 投資CFが0表記で詳細不明のため、厳密なFCFは算出不可。, 参考として、資本的支出が軽微であれば、運転資金の改善によりFCF反転の余地はある。 運転資本: 棚卸資産・売上債権・買入債務の内訳が不記載のため回転日数は算定不可。, 成長局面の運転資本吸収を、与信管理・在庫適正化・仕入条件改善で緩和できるかが焦点。

配当持続性

配当性向評価: 配当は年0円（配当性向0%）。EPS206.55円に対し内部留保を優先し、成長投資・運転資金需要に充当している公算が高い。 FCFカバレッジ: FCFは投資CF不記載により算定不能（表示0倍）。現状の営業CFマイナスを踏まえると、短期的な配当継続余力評価は慎重を要する。 配当方針見通し: 財務余力（実質自己資本比率は高位と推定）と利益成長は還元余地を示す一方、運転資金負担と金利環境次第で方針は保守的維持の可能性。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 半導体・電子部品市況の変動による需要サイクルリスク
• 主要顧客/主要仕入先への依存度上昇に伴う価格交渉力低下
• 在庫調整局面での評価損・値引きリスク（棚卸資産詳細不記載）
• 為替変動による仕入コスト・粗利率の変動
• サプライチェーン遅延・リードタイム長期化による案件ずれ

財務リスク:

• 売上伸長に伴う運転資金需要拡大による営業CFの悪化
• 金利上昇局面での利払い負担増（支払利息314百万円の増加リスク）
• 与信リスク（売上債権の拡大に伴う貸倒懸念）
• 為替ヘッジコスト上昇と評価損益の変動

主な懸念事項:

• 営業CF▲4,190百万円の反転時期と要因（債権・在庫・買入債務の動向）
• 粗利率8.5%の持続性（ミックス改善の一過性か構造改善か）
• 外部資金依存度の上昇余地と金利感応度管理

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+16.8%に対し営業利益+46.8%・純利益+86.2%と営業レバレッジが顕在化
• 粗利率8.5%まで改善、経常段階での金利負担は許容範囲（カバレッジ10.4倍）
• ROE5.96%は低マージン流通モデルとしては一定の水準
• 営業CFは▲4.19十億円と大幅マイナスで、運転資本の最適化が急務
• レバレッジは適正（負債資本倍率1.03倍）で資本余力はあるが、金利環境の監視が必要

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率（-1.66からの改善度）
• 売上債権回転日数・在庫回転日数・買入債務回転日数（開示後）
• 粗利率と営業利益率のトレンド（価格転嫁・ミックスの継続性）
• 支払利息負担と有利子負債水準（財務CFの内訳）
• 受注残/パイプラインの強さ（需要見通し）
• 実効税率の平準化と特別要因の有無

セクター内ポジション: 電子部品・半導体を扱う専門商社として、景気・市況に対する感応度は高い一方、今期は価格/ミックス改善と費用効率化が奏功し、同業平均を上回る増益率を達成。課題は運転資本起因のキャッシュ創出で、ここが改善すれば資本効率・株主還元余地が相対的に向上しうる。

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