株式会社サンリオ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 876.76億円
• 営業利益: 391.83億円
• 当期純利益: 191.68億円
• 1株当たり当期純利益: 115.21円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

サンリオ(8136)の2026年度Q2連結は、売上高87,676百万円（前年比+39.6%）と大幅増収、営業利益39,183百万円（+66.1%）と増収以上の伸びで、強い営業レバレッジが確認されます。粗利益率は55.2%と高水準で、営業利益率は約44.7%（=39,183/87,676）と極めて高く、ライセンス・プロダクトミックスの改善と価格設定力の強化が示唆されます。当期純利益は27,518百万円（+44.3%）で、純利益率は31.39%と高収益体質です。デュポン分析では、純利益率31.39%、総資産回転率0.409回、財務レバレッジ1.48倍からROEは19.04%と、利益率主導で資本効率も良好です。利払いは86百万円にとどまり、インタレストカバレッジは455.6倍と負担は軽微です。流動資産151,698百万円に対し流動負債49,277百万円で、流動比率307.8%、当座比率293.1%と短期流動性は非常に厚いです。運転資本は102,421百万円のプラスで、在庫7,250百万円と比較しても保守的な運転資本構成に見えます。負債資本倍率0.66倍とレバレッジは抑制され、財務健全性は高いと評価できます。税金等5,003百万円・経常利益39,715百万円から推定実効税率は約12.6%で、税負担も軽い部類です。EPSは115.21円と1株当たり収益も拡大していますが、発行済株式数・1株当たり純資産の開示は不十分で資本政策のトラッキングには制約があります。キャッシュフローは非開示（0表示）で、営業CF/純利益やFCFは参考値が得られないため、利益の現金裏付け評価には限界があります。一方、現在の高マージンと低金利費用、厚い流動性は、短中期の利益持続と投資余力を裏付ける材料です。配当は年0円・配当性向0%と保守的ですが、利益水準からは将来的な株主還元余地が示唆されます。成長面では、海外ライセンス・デジタル領域・イベント/体験型の伸長が示唆され、売上の質は改善傾向とみられます。今後は売上高の高成長持続性、粗利率の維持、販管費伸長管理、為替の影響が主要論点です。なお、キャッシュフローや一部株主資本情報が未整備で、詳細なFCF・資本政策分析には前提を置かざるを得ない点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率31.39% × 総資産回転率0.409回 × 財務レバレッジ1.48倍 = ROE 19.04%。利益率の高さがROEの主要ドライバーで、資産効率（0.409回）は中立、レバレッジは抑制的です。粗利益率は55.2%と高水準で、コンテンツIPのライセンス・高付加価値商品の寄与が大きいと推定。営業利益率は約44.7%で、前年同期比での大幅な改善（営業利益+66.1% > 売上+39.6%）から営業レバレッジが効いています。販管費率低下（詳細非開示）とスケールメリットが示唆されます。純利益率31.39%は、軽微な支払利息（86百万円、カバレッジ455.6倍）と低い推定実効税率（約12.6%）が下支え。経常利益は39,715百万円で、非営業損益の振れは限定的とみられます。EBITDAは非開示のため、減価償却負担の評価は不可。全体として、利益率の質は高く、固定費吸収の進展とミックス改善が収益性を牽引しています。

成長性評価

売上は+39.6%と高成長で、IPブランドの国際展開・コラボ・EC/デジタル接点拡大の寄与が示唆されます。営業利益+66.1%と成長の質は良好で、トップラインの伸びが高い限り営業レバレッジによる利益拡大が継続し得ます。純利益+44.3%は営業段階の改善が大きく波及した結果。将来の持続可能性は、（1）海外ロイヤリティ収入の継続的拡大、（2）価格改定・商品ミックスの維持、（3）イベント・体験消費の正常化・拡大、に依存します。短期的な利益の質は高い一方、ベースアップ後の成長鈍化リスクや為替の逆風、販促・コンテンツ投資の戻しによるマージン逆風には留意。データ制約により、セグメント別の成長ドライバー・地域別寄与の定量評価は不可。総じて、当面は高い利益率の維持が焦点で、売上の伸び鈍化局面では営業レバレッジが逆回転する点が中期の論点です。

財務健全性

流動性：流動比率307.8%、当座比率293.1%と非常に厚い。運転資本は102,421百万円のプラスで、在庫7,250百万円に対し保守的。支払能力：インタレストカバレッジ455.6倍、支払利息86百万円と利払い負担は極小。負債資本倍率0.66倍とレバレッジは低位で財務余力が大きい。資本構成：総資産214,108百万円、負債94,798百万円、純資産144,530百万円の開示があるが、自己資本比率は0.0%表示で参照不可（比率は未提供として扱う）。短期資金繰りは潤沢で、成長投資・還元のオプション性が高い構図です。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業利益・純利益は高水準だが、営業CF・投資CF・財務CFが0表示（非開示）で、現金創出力・FCFの裏付け評価はできません。営業CF/純利益比率は0.00と表示されるが、これは欠損データのため有意な示唆は持ちません。FCF分析：キャッシュフロー非開示につき算定不可。減価償却費も非開示で、キャッシュEPSの推計も困難。運転資本：流動資産＞流動負債（差額102,421百万円）で、短期運転資金の余力は厚い。棚卸資産7,250百万円は売上規模に対し軽量で、在庫回転は健全と推測。総じて、利益は質的に強いものの、現金裏付けの確認ができない点が分析上の制約です。

配当持続性

配当は年0円、配当性向0%。当期純利益27,518百万円と高い利益水準を踏まえると、キャッシュ創出が確認できれば配当余地は大きいと評価できます。FCFカバレッジは0.00倍表示（CF非開示のため評価不可）。財務余力（低レバレッジ・厚い流動性）を勘案すれば、還元方針に柔軟性はあるとみられる一方、成長投資（IP開発、デジタル、海外ロイヤリティ強化）との配分が中期論点。現時点ではCF不備のため、持続可能性の定量検証は保留、方針開示の更新とCFデータの取得が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• IP人気サイクル・キャラクターライフサイクルの変動による売上・ロイヤリティのボラティリティ
• 為替変動（主にUSD、CNY、EUR）による海外収益・コストの影響
• 販促費・コンテンツ投資の増加によるマージン圧迫
• 小売・ECチャネル環境変化および競合IPの台頭
• イベント・テーマパーク・体験型収益の需要変動（天候・公衆衛生要因を含む）
• ライセンス契約の更新・条件変更リスク

財務リスク:

• 営業レバレッジの逆回転（売上鈍化局面での利益感応度の高さ）
• 税率の変動や一時差異の影響による純利益率のブレ
• キャッシュフロー開示不備に伴うFCFの不確実性評価
• 為替評価差・有価証券評価差による純資産の変動

主な懸念事項:

• キャッシュフロー情報（営業・投資・財務）の欠落により利益の現金裏付けが測れない点
• セグメント別・地域別収益内訳の非開示により成長ドライバーの定量把握が困難な点
• 配当方針の具体性・時期の不透明さ（現状0円）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+39.6%、営業利益+66.1%で高い営業レバレッジが顕在化、営業利益率は約44.7%
• ROEは19.04%で、利益率主導・低レバレッジの良好な資本効率
• 流動比率307.8%、当座比率293.1%と短期流動性は極めて厚い
• 支払利息86百万円、カバレッジ455.6倍と金利感応度は低い
• 税負担は推定約12.6%と軽めで純利益率を下支え
• CF非開示のためFCFの裏付け評価に制約、配当持続性の定量判断は保留

注視すべき指標:

• 売上成長率と総資産回転率（0.409回）の推移
• 粗利益率55.2%と営業利益率の維持・変動要因（ミックス、価格、為替）
• 販管費率およびマーケティング投資の効率
• 為替レート（USD/JPY、CNY/JPY）とロイヤリティ収入への影響
• 営業CF・FCF（次期以降の開示・算定）
• 契約更新・新規ライセンス獲得状況

セクター内ポジション: IPライセンスを中心とする国内コンテンツ企業の中で、サンリオは高粗利・低レバレッジ・高ROEという質の高い収益/財務プロファイルを示しており、短期的には収益性で優位。ただし、成長・還元の両立を測るうえでCF開示の充実が必要。

免責事項

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