株式会社ミツウロコグループホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,620.16億円
• 営業利益: 55.47億円
• 当期純利益: 17.97億円
• 1株当たり当期純利益: 83.84円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社ミツウロコグループホールディングスの2026年度第2四半期（連結、JGAAP）における売上高は1,620億円（前年比+4.6%）で、営業利益は55.47億円（同+259.4%）と大幅増益となりました。粗利益は185.43億円、粗利益率は11.4%で、売上原価の伸びを上回る形で粗利率が改善・維持されたことが営業増益に寄与しています。営業利益率は3.42%、経常利益は63.47億円（経常利益率3.92%）、当期純利益は47.33億円（純利益率2.92%）と、利益段階での改善が鮮明です。デュポン分析に基づくROEは4.66%で、純利益率2.92%×総資産回転率0.879×財務レバレッジ1.81という構図です。ROAは概算で2.57%（=2.92%×0.879）と見込まれ、収益性の回復と効率性の維持が同時に進んだ格好です。営業CFは80.59億円で、営業CF/純利益比率は1.70倍と利益のキャッシュ化は堅調です。インタレストカバレッジは30.1倍（営業利益55.47億円/支払利息1.84億円）と金利耐性は高い水準です。流動比率183.4%、当座比率172.3%と短期流動性は十分で、運転資本は428.4億円と余裕があります。負債資本倍率0.86倍、自己資本は1,016億円と資本基盤は厚く、過度なレバレッジは見られません。なお、実効税率は提供指標では0.0%とされていますが、PL上の法人税等52.4億円と経常利益63.47億円を踏まえると見かけ上の税負担率は概ね8%台であり、指標の0%は不記載・集計上の制約によるものと解釈されます。投資CFおよび現金同等物は0円と示されていますが、これは不記載項目の可能性が高く、実際のFCFや現金水準の評価には限界がある点に留意が必要です。配当は年0円、配当性向0%で、内部留保重視の方針がうかがえますが、FCF（不記載）のため配当余力の定量評価は制約があります。売上の伸びに対して営業利益の拡大が極めて大きく、固定費吸収の改善や調達・販売条件の好転が示唆され、営業レバレッジが強く働いた決算です。総資産回転率0.879回は同社のエネルギー・小売系ビジネスの特性として妥当な水準で、資産効率の大きな毀損は見られません。総じて、収益性回復と財務健全性のバランスが良好で、キャッシュ創出力も利益に見合った水準ですが、投資CFや現金残高の未開示（不記載）によりFCF・配当持続可能性の最終判断には追加情報が必要です。なお、当四半期のROEやマージンの評価は半期ベースの数値であり、通期換算や季節性の影響を考慮する必要があります。外部環境（エネルギー価格、電力・ガスの調達コスト、気温・需要動向）のブレが大きい業態である点も利益の変動要因として意識したいところです。

収益性分析

デュポン分解では、ROE 4.66% = 純利益率 2.92% × 総資産回転率 0.879回 × 財務レバレッジ 1.81倍。ROAは約2.57%で、収益性の改善（純利益率上昇）が主因。営業利益率は3.42%（=55.47億円/1,620.16億円）、経常利益率は3.92%、純利益率は2.92%と、営業→経常→最終の各段階での落ち込みは限定的。粗利益率は11.4%で、売上総利益185.43億円が営業利益55.47億円をしっかり支える構造。EBITDAは80.73億円、EBITDAマージン5.0%と、減価償却負担（25.26億円）は売上比1.56%程度に留まり、資本集約度は過度ではない。支払利息1.84億円に対し営業利益のカバレッジは30.1倍と高く、金利負担は利益をほとんど圧迫していない。営業レバレッジは顕著で、売上+4.6%に対し営業利益+259.4%と大幅で、固定費の吸収・仕入条件の改善・採算の良いミックスへのシフト等が示唆される（ただし前年の低基準効果も大きい）。税負担はPLベースの概算で約8.3%（=法人税等52.4億円/経常利益63.47億円）と軽いが、特別要因（税効果、繰延税金、持分非支配等）や期間要因の可能性があり、通期での平準化が必要。

成長性評価

売上高は+4.6%と安定成長、利益は営業+259.4%、純利+164.0%と大幅改善。売上総利益185.43億円・粗利率11.4%から、価格政策・調達改善・商品ミックスの好転が示唆される。利益の質は営業利益率3.42%・経常利益率3.92%へ改善しており、非営業損益の寄与も一定。営業CF/純利益1.70倍は利益のキャッシュ裏付けが強いことを示す。持続可能性の観点では、エネルギー価格や気温・需要、電力・ガスのスポット価格に業績が左右され得るため、今後の粗利率維持が鍵。前年の低基準効果による見かけの伸びが大きく、通期での伸び率鈍化も想定される。中期的には資本効率（ROE 4.66%）がまだ一桁半ばであり、マージンの定着と資産効率の更なる改善が課題。販管費の伸び抑制と高付加価値商品の拡販、電力・ガスの調達最適化が利益の持続性を左右する見通し。

財務健全性

流動比率183.4%、当座比率172.3%で短期支払能力は高い。運転資本は428.4億円と厚く、棚卸資産は56.91億円と運転資本の中での比率は低めで、在庫リスクは相対的に限定的。総資産1,843.72億円、負債870.35億円、純資産1,016.07億円で、負債資本倍率0.86倍と健全。財務レバレッジ1.81倍は適度で、インタレストカバレッジ30.1倍が示すように金利上昇耐性も高い。自己資本比率は提供指標上0.0%とされるが、貸借対照表値からは約55.1%（=1,016/1,843）と推定され、0.0%は不記載扱いと解釈する。長期債務の満期構成・手元流動性（現金等0円は不記載）の情報が欠落しており、手元資金クッションの厳密評価には制約がある。

キャッシュフロー品質

営業CFは80.59億円で純利益47.33億円を上回り、営業CF/純利益1.70倍は利益の質が良好であることを示す。減価償却25.26億円と利益のキャッシュ化に寄与する非現金費用も適切。運転資本の詳細内訳（売上債権・仕入債務の増減）は未提供だが、営業CFの強さから運転資本マネジメントが機能している可能性が高い。投資CFは0円、FCFは0円と表示されているが、これは不記載項目であり実質ゼロを意味しないため、真のFCF水準や投資負担は評価不能。財務CFは-43.53億円で、純返済・自己株取得・配当等による資金流出が示唆されるが、内訳不明。現金及び現金同等物が0円と表示されている点も不記載と解釈すべきで、手元流動性評価は留保する必要がある。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%で、内部留保・投資優先の方針。営業CFが純利益を上回る一方、投資CF・FCFが不記載のため、FCFベースの配当カバレッジ評価は不可能。EPSは83.84円であり、仮に安定的なFCFが創出されるならば将来的な配当余力は見込まれるが、投資計画や設備投資・M&Aのキャッシュ需要次第で余裕度は変動。現時点では配当方針の転換可否は追加開示（投資CF、手元流動性、資本配分方針）待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• エネルギー価格・電力スポットの変動による粗利率の圧迫
• 気温・需要季節性に伴う販売数量のブレ
• 仕入先・調達条件の悪化リスク
• 規制・制度変更（エネルギー関連）の影響
• 競争激化による価格下押しと解約率上昇

財務リスク:

• 投資CF・現金残高の不記載に伴う手元流動性評価の不確実性
• 金利上昇局面での資金調達コスト増（現状耐性は高いが環境次第）
• 運転資本増加局面での資金需要拡大
• 与信・売掛金回収に関するカウンターパーティリスク

主な懸念事項:

• FCFが不明なため、資本配分（配当・自己株・投資）の最適性評価に限界
• 前年の低基準効果を伴う一過性の高い増益の可能性
• 実効税率のばらつき（特殊要因の影響）
• セグメント別の採算・粗利動向の未開示による見通し精度の低下

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+4.6%に対し営業利益+259%と営業レバレッジが強く発現
• ROE 4.66%、ROA約2.57%と資本効率は改善基調ながら更なる引き上げ余地
• 営業CF/純利益1.70倍で利益のキャッシュ裏付けは良好
• 流動比率183%、負債資本倍率0.86倍と財務健全性は高い
• 投資CF・現金残高が不記載で、FCF・配当余力の精緻評価は未確定

注視すべき指標:

• 粗利益率と営業利益率の持続性（原材料・調達コストの推移）
• 総資産回転率と運転資本回転（売掛・在庫・買掛の動き）
• 投資CF・FCFと手元流動性（現金・短期運用資産）の開示
• インタレストカバレッジと有利子負債の満期構成
• 実効税率と特別要因の影響（通期平準化）

セクター内ポジション: 同業のエネルギー・小売系企業と比較して、短期流動性と金利耐性は良好で、2026年度上期はマージン改善が際立つ。一方で資本効率（ROE）はまだ一桁台半ばに留まり、投資CF・FCFの不記載により資本配分の透明性で相対的に見劣る可能性がある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません