株式会社ルックホールディングス 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 365.25億円
• 営業利益: 7.81億円
• 当期純利益: 9.87億円
• 1株当たり当期純利益: 83.36円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3（連結、JGAAP）の株式会社ルックホールディングスは、売上高36,525百万円（前年比-7.6%）と減収、営業利益781百万円（同-44.8%）、当期純利益621百万円（同-37.1%）と大幅減益となりました。粗利益は23,444百万円で粗利率は64.2%と高水準を維持する一方、販管費の負担が重く営業利益率は2.1%にとどまっています。デュポン分析では純利益率1.70%、総資産回転率0.589回、財務レバレッジ1.62倍から算出ROEは1.63%にとどまり、資本効率は低位です。流動比率350%、当座比率194.5%と流動性は非常に厚く、負債資本倍率0.62倍から見ても財務健全性は高いと評価できます。経常利益は1,009百万円で、支払利息79百万円に対するインタレストカバレッジ9.9倍と、利払い負担は十分賄えています。棚卸資産は13,250百万円で、売上の鈍化局面における在庫マネジメントが収益性に与える影響が大きい状況です。売上総利益に対し営業利益が細いことから、固定費性の高い販管費構造が示唆され、需要の変動に対する営業レバレッジが高いと見られます。CF・減価償却・EBITDAなどの情報は未開示（0表記）であり、キャッシュフロー面の評価には制約があります。EPSは83.36円と開示されていますが、発行済株式数・BPS等の株式情報が未開示（0表記）のため、1株指標の連環チェックは行っていません。税金費用は610百万円と開示されていますが、実効税率指標は未開示のため税率分析は限定的です。総資産は61,985百万円、純資産は38,207百万円で、バランスシートは堅固です。売上減速により利益が圧迫される中でも、財務余力の厚さが短期的な耐久力を支えています。現時点の配当は0円・配当性向0%で、FCF情報未開示のため配当持続性評価は慎重姿勢が妥当です。今後は在庫回転の改善、販管費効率化、粗利率の維持が利益回復の鍵になります。データの一部未開示によりキャッシュフロー品質や減価償却を通じた利益の質の精緻評価は困難であり、公開データの範囲で保守的に判断しています。

収益性分析

ROEは1.63%で、デュポン分解は純利益率1.70%×総資産回転率0.589回×財務レバレッジ1.62倍。純利益率は1.70%（621百万円/売上36,525百万円）と薄く、営業利益率2.1%（781百万円/36,525百万円）から販管費の重さが示唆されます。粗利率は64.2%（23,444百万円/36,525百万円）と高く、調達・値入は良好ですが、販促・店舗費用等の固定費が利益を圧迫。販管費は概算で22,663百万円（粗利23,444−営業益781）と非常に大きく、売上に対する販管費率は約62.1%と推計されます。営業レバレッジは高く、売上-7.6%に対して営業利益は-44.8%と弾性的に悪化しました。経常利益1,009百万円に対し支払利息79百万円、インタレストカバレッジ9.9倍は良好。総資産回転率0.589回はアパレル小売・ブランド事業としては低～中位で、在庫・店舗資産の回転効率改善余地があります。財務レバレッジ1.62倍は低めで、レバレッジに依存しない収益構造。減価償却・EBITDAは未開示（0表記）のため、EBITDAマージンや無形資産償却の影響評価はできません。総じて、利益率の質は粗利高・販管費重の構造で、費用最適化がROE改善の主要ドライバーです。

成長性評価

売上は前年比-7.6%で減速。営業利益の落ち込み（-44.8%）は高い営業レバレッジを反映。粗利率64.2%の維持は価格主導力やプロダクトミックスの健在を示しますが、需要軟化の中で販促費・人件費・店舗賃料等の固定費吸収が進まず、利益の質は脆弱です。地理・チャネル別の内訳は未開示ですが、在庫13,250百万円の水準は売上鈍化局面でのディスカウント圧力リスクを示唆。短期見通しは、在庫回転の正常化と販管費の可変化が実現すれば、売上横ばいでも利益の戻りしろはあります。外部要因では、消費者マインド、気温・季節要因、為替による仕入コスト変動が粗利率を左右。中期的には、EC比率の拡大、SKU/在庫の最適化、直営・卸のミックス調整が安定成長の鍵。現時点では減収・減益トレンドが続いており、成長の持続可能性は在庫・粗利率・販管費の管理に依存します。データ制約（CF・減価償却未開示）により成長投資の強度・質の評価は限定的です。

財務健全性

流動資産29,826百万円に対し流動負債8,521百万円で流動比率350%、当座比率194.5%と極めて良好な短期流動性を確保。運転資本は21,305百万円と厚く、季節性・在庫偏重リスクへのバッファがあります。総資産61,985百万円、負債23,633百万円、純資産38,207百万円で負債資本倍率0.62倍とレバレッジは低水準。インタレストカバレッジ9.9倍から利払い能力は問題なし。自己資本比率は未開示（0表記）ですが、貸借の数値から逆算すれば自己資本比率は約61.7%（純資産38,207/総資産61,985）程度と推定され、資本構成は健全。有利子負債の詳細内訳は不明ながら、短期借入・社債等の満期分布リスクは限定と推測。固定資産・リース債務等の情報が不足しており、オフバランスの賃貸借負債の影響評価は限定的です。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは未開示（0表記）のため、利益とキャッシュ創出力の整合性評価はできません。純利益621百万円に対し、営業CF/純利益比率は指標上0.00ですが、未開示による機械的値であり判断材料には用いません。フリーキャッシュフローも未開示で、投資負担の水準・質（成長投資 vs. メンテ）評価は不可。運転資本面では棚卸資産13,250百万円が大きく、在庫回転改善が営業CF改善の主要レバーになる見込み。販管費の固定費性が高いため、売上回復や在庫圧縮がそのままCF弾性を高めます。減価償却費は未開示のため、EBITDAやキャッシュEPSの算定は不可。現金同等物も未開示（0表記）で期末現金水準の評価はできず、短期的な流動性は貸借から間接的に評価しています。

配当持続性

年間配当0円・配当性向0%と無配継続。FCFが未開示のため、FCFベースの配当カバレッジ評価は不可。利益水準（EPS83.36円）自体は配当余力の潜在性を示すものの、減益トレンドとCF不明、在庫調整局面を踏まえると、内部留保の優先（在庫圧縮・構造改革投資・財務柔軟性維持）が合理的。財務体力（推定自己資本比率~62%、負債資本倍率0.62倍）は十分で、安定的なCFが確認できれば将来的な配当再開余地はありますが、現段階の持続可能性判断は留保が妥当。配当方針の開示があれば、利益連動型か安定配当志向かで見通しは変わります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動・気温要因による売上ボラティリティ（売上-7.6%で営業利益-44.8%の高い営業レバレッジ）
• 在庫水準の高さ（棚卸資産13,250百万円）に伴う値引き・毀損リスク
• 販管費の固定費比率が高く、売上低下時の利益感応度が大きい
• ブランドポートフォリオのミックス悪化やチャネルシフト（EC/卸/直営）の影響
• 為替変動による仕入コスト・粗利率への影響

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示により資金創出力のトレンド把握が困難
• 在庫圧縮過程での一時的な粗利率悪化・キャッシュバーンの可能性
• 有利子負債の満期分布・金利条件の詳細不明（ただしカバレッジは9.9倍と余裕）

主な懸念事項:

• 減収トレンド下での販管費最適化の進捗
• 在庫回転・滞留在庫の改善スピード
• 粗利率維持とプロモーション費用のバランス
• CF・減価償却等の開示不足が評価の不確実性を高めている点

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利率（64.2%）にもかかわらず販管費率が約62%と重く、営業利益率は2.1%に低迷
• 売上-7.6%に対し営業利益-44.8%で営業レバレッジが高い構造
• 流動比率350%、負債資本倍率0.62倍とバランスシートは堅固
• ROE1.63%と資本効率は低位で、費用効率化と回転率改善が課題
• CF・減価償却未開示により利益の質・配当余力評価は限定的

注視すべき指標:

• 在庫回転日数（棚卸資産13,250百万円の推移）
• 販管費率（現状推計約62.1%）と固定費削減の進捗
• 粗利率（64.2%）の持続性とプロモーション強度
• 総資産回転率（0.589回）の改善
• インタレストカバレッジ（9.9倍）と金利負担動向
• 営業CFおよびFCFの開示とトレンド

セクター内ポジション: 国内アパレル同業の中でバランスシートの健全性は上位だが、販管費負担の重さと総資産回転率の低さから収益性・資本効率は中位以下。短期の需要変動に対する感応度が高く、オペレーショナルな改善（在庫・販管費）次第で回復余地はある一方、現時点の収益力は抑制的。

免責事項

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