高島株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 450.20億円
• 営業利益: 8.98億円
• 当期純利益: 4.82億円
• 1株当たり当期純利益: 20.35円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

高島株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期（上期）実績は、売上高450.2億円（前年同期比-3.0%）、営業利益8.98億円（同-1.2%）、経常利益10.75億円、当期純利益6.95億円（同+44.0%）となり、売上減の中でも粗利率の維持と販管費コントロールで営業面の減益幅を最小化しました。営業利益率は約2.0%と薄利形態ながら、売上減少（-3.0%）に対して営業利益の減少率（-1.2%）が小さく、実質的に営業レバレッジは低めでディフェンシブなコスト構造が示唆されます。粗利益は62.91億円、粗利率は14.0%と安定的で、価格転嫁や商品ミックスの悪化は限定的と見受けられます。経常利益率は約2.4%で、支払利息は0.44億円と軽微、利払い負担は限定的です。一方、当期純利益が+44%と大幅増益となった背景は、営業面というよりも金融収支や税負担の差異の影響が大きいと推察され、持続性の評価には慎重さが必要です。法人税等は3.85億円で、経常利益に対する実効税率は約36%程度とみられ、税率面は概ね平常水準です。デュポン分解によるROEは2.98%で、純利益率1.54%、総資産回転率0.735回、財務レバレッジ2.63倍の積に整合します。総資産は612.9億円、純資産は233.03億円で、自己資本比率は当社計算で約38.0%と健全な水準です（提示の自己資本比率0.0%は不記載項目を示すため、当社計算値を使用）。流動資産413.51億円、流動負債278.08億円で流動比率149%、当座比率130%と短期流動性は良好です。運転資本は135.43億円と大きく、商社型ビジネス特有の運転資金需要が資金フローに影響しています。実際、営業キャッシュフローは-12.43億円とマイナスで、利益計上にもかかわらず運転資本の増加等が資金流出を引き起こしています。インタレストカバレッジは20.4倍と高く、財務コスト耐性は十分です。EBITDAは13.90億円、EBITDAマージンは3.1%で、資産回転を活かした薄利多売モデルが前提の収益構造です。上期の売上減少にもかかわらず利益率が崩れていない点はポジティブですが、営業CFのマイナスは短期的な資金繰りに注意が必要で、下期にかけた運転資本の巻き戻しが焦点となります。配当は年間0円（配当性向0%）で、内部留保を優先し財務体質と運転資金を守る方針がうかがえます。データ上、投資CFや現金同等物、株式数などに不記載項目があり、詳細なFCFや1株指標の精緻な評価には制約があります。総じて、収益性は安定、流動性・支払能力は良好、しかし営業CFのマイナスが当面の課題という評価です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率1.54% × 総資産回転率0.735回 × 財務レバレッジ2.63倍 = ROE 2.98%（提供値と一致）。純利益率は薄いが、総資産回転を活かしたモデルでROEを確保。営業利益率は8.98億円/450.2億円=約1.99%、経常利益率は10.75億円/450.2億円=約2.39%、粗利率は14.0%。販管費や仕入条件の管理が奏功し、売上減少に対して利益率は維持。利益率の質：支払利息0.44億円と軽微、EBITDAマージン3.1%と低めだが、粗利率が安定しており、過度な値引きや急激な原価悪化の兆候は限定的。税負担は法人税3.85億円/経常利益10.75億円≈36%で、平常レンジに近い。営業レバレッジ：売上成長率-3.0%に対し営業利益成長率-1.2%で、弾性は約0.4倍（= -1.2% / -3.0%）。コストは比較的可変的に調整できており、景気後退局面でも損益耐性が高い構造と評価。インタレストカバレッジは20.4倍と十分で、金融費用が利益率に与える影響は小さい。

成長性評価

売上は前年同期比-3.0%で、需要の弱含みまたは選別受注の影響が示唆されます。にもかかわらず営業利益は-1.2%にとどまり、粗利率14.0%の維持から、商品ミックスや価格転嫁はおおむね成功しています。純利益は+44.0%と大幅増だが、営業面の実力成長というより税・金融損益差の寄与が大きい可能性があり、持続性の判断は慎重に。総資産回転率0.735回と、資産効率は同業商社平均レンジに収まる印象。上期の営業CFが-12.43億円である点は、成長投資というより運転資本増による資金吸収の可能性が高く、下期の巻き戻しが売上・利益の持続性に直結。見通しとしては、粗利率の粘りと費用弾力性が下支えとなる一方、需要環境の弱含みと在庫・債権の積み上がりが続く場合はキャッシュ創出の回復が遅れるリスク。短期的には横ばい～漸減収の中で利益率を維持する展開、下期の運転資本コントロールがカギ。

財務健全性

流動性：流動資産413.51億円、流動負債278.08億円で流動比率148.7%、当座比率129.7%。短期支払余力は良好。運転資本は135.43億円と厚く、事業特性上の資金需要は大きい。支払能力：総資産612.9億円、負債361.2億円、純資産233.03億円で自己資本比率は約38.0%（当社計算）。インタレストカバレッジ20.4倍、支払利息0.44億円と軽微で、金利上昇耐性は一定程度あり。資本構成：負債資本倍率1.55倍とやや負債依存はあるが、純資産の厚みでバッファを確保。財務レバレッジ2.63倍はROE底上げ要因だが、キャッシュ創出が弱い局面ではリスク増幅に留意。

キャッシュフロー品質

利益の質：当期純利益6.95億円に対し営業CFは-12.43億円で、営業CF/純利益は-1.79倍。利益は会計上計上される一方で現金化が遅延しており、運転資本増（売上債権・在庫・仕入債務のネット変化）の悪化が主因とみられます。FCF分析：投資CFが不記載で0となっているため、厳密なFCFの把握は不可。減価償却4.92億円からみて、実際の設備投資（有形・無形）は一定規模がある可能性。従って、真のFCFは営業CFに投資CF（未知）を加味すると、マイナス幅が拡大するリスクも。運転資本：棚卸資産は52.89億円（期末残高）、在庫回転や売上債権回転日数のデータはないが、営業CFマイナスからは在庫・債権の積み上がりが示唆。下期における回収・在庫圧縮の進捗がキャッシュフロー改善の前提となる。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%。現時点では内部留保・財務健全性・運転資本ニーズを優先する方針。営業CFが-12.43億円で、投資CF詳細も不明なため、FCFカバレッジの信頼性は評価困難（表示の0.00倍は不記載起因）。配当再開・増配余地の評価には、(1) 営業CFの黒字化、(2) 運転資本の安定、(3) 投資計画と資金需要の見通し、の3点が条件。現状の利益水準（EPS20.35円）自体は一定のキャパシティを示すが、キャッシュ創出の改善が先行課題。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要減速や顧客投資サイクルの遅延による売上の下押し
• 原材料・仕入価格の変動および価格転嫁のタイムラグ
• 在庫水準上昇に伴う評価損・陳腐化リスク
• 為替変動による仕入・販売マージンの圧迫
• サプライチェーン混乱による納期・在庫の歪み

財務リスク:

• 営業CFのマイナス長期化に伴う資金繰り悪化
• 運転資本膨張による追加借入・金利負担増の可能性
• 景気後退局面での売上債権回収遅延リスク
• レバレッジ2.63倍のもとでの収益ボラティリティ増幅

主な懸念事項:

• 上期の営業CF-12.43億円と、利益の現金化遅延
• 売上減少（-3.0%）が下期も継続する場合の在庫・債権圧迫
• 投資CFや現金残高の不記載により、真のFCF・資金バッファの把握が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は-3.0%だが粗利率14.0%と営業利益率約2.0%を維持、営業面の粘り強さを確認
• ROEは2.98%（デュポン分解に整合）、資産回転と適度なレバレッジで水準確保
• 流動比率149%、当座比率130%と短期流動性は良好
• 営業CF/純利益-1.79倍でキャッシュ創出の質に課題、下期の運転資本改善が最重要
• インタレストカバレッジ20.4倍で金利耐性は十分

注視すべき指標:

• 営業CFと営業CFマージン（下期の黒字化可否）
• 売上債権・棚卸資産回転日数（在庫・回収の改善度）
• 粗利率と販管費率（価格転嫁・コスト管理の継続性）
• 有利子負債水準と金利コスト（レバレッジの変化）
• 受注動向・出荷動向（需要の底入れ確認）

セクター内ポジション: 同業の中堅商社・卸売企業と比較して、マージンは一般的な薄利水準ながら、粗利率の粘りとコスト弾力性で減収局面でも利益率を維持。流動性・金利耐性は相対的に良好だが、営業CFのマイナスが差別化のネガティブ要因で、運転資本コントロールが競合比較上の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません