タカラスタンダード株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,231.42億円
• 営業利益: 87.14億円
• 当期純利益: 38.83億円
• 1株当たり当期純利益: 104.88円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

タカラスタンダード（7981）2026年度Q2は、売上高123,142百万円（前年比+6.2%）と堅調なトップラインの伸びに加え、営業利益8,714百万円（同+46.3%）と大幅な収益改善を達成した。粗利益は39,650百万円、粗利率は32.2%と高水準で、価格改定や製品ミックス改善、製造コスト低減の進展が示唆される。営業利益率は7.1%程度（8,714/123,142）と前年から大きく改善、経常利益9,011百万円、当期純利益6,949百万円（同+79.0%）と最終段階までのてこ入れが確認できる。営業CFは9,196百万円で、純利益に対するキャッシュ創出力（営業CF/純利益）は1.32倍と良好な利益の現金化を示す。流動比率254.3%、当座比率238.1%と強固な流動性を有し、負債資本倍率0.43倍と保守的な資本構成が継続する。総資産277,320百万円に対し総資産回転率は0.444回と効率性面の改善余地は残るが、粗利率の改善が資産効率の弱さを補いROEは3.60%まで上昇した。インタレストカバレッジは311倍と実質的に無借金体質に近く、金利上昇環境下でも金利感応度は軽微とみられる。営業レバレッジは高く、売上+6.2%に対し営業利益+46.3%（推定DOL約7.5倍）と固定費吸収が効いた決算だった。法人税等は1,787百万円で、当期純利益との関係からみた実効税率は概ね20〜21%程度と推測される（経常・特別損益の影響あり）。棚卸資産は10,215百万円と売上規模に対して抑制され、当座比率の高さに寄与している。配当は期中情報が未記載（年間配当0円、配当性向0.0%は記載欠落の可能性）で、キャッシュフロー面の余力からは将来の株主還元拡充余地がある。投資CFは未記載だが、減価償却費3,708百万円からみて一定の維持更新投資は継続しているとみられる。事業環境としては住宅着工の踊り場や競合の価格攻勢がリスクである一方、リフォーム需要の底堅さと高付加価値商材の拡販がマージン下支え要因。今後は総資産回転率の改善、有形固定資産の生産性向上、運転資本の回転強化がROEの押し上げ余地となる。データには未記載項目があるため、配当・投資CF・自己資本比率などの一部指標は補完仮定を伴う点に留意が必要である。

収益性分析

ROE分解（デュポン）では、純利益率5.64% × 総資産回転率0.444回 × 財務レバレッジ1.44倍 ≈ ROE 3.60%と整合的。純利益率は粗利率32.2%の改善と販管費の伸び抑制が寄与し、営業利益率は約7.1%へ上昇。経常段階では支払利息28百万円と極めて軽微で、金融費用負担は利益率の毀損要因になっていない。EBITDAは12,422百万円、EBITDAマージン10.1%と二桁に到達し、償却を含めたキャッシュ創出力の改善を確認。営業レバレッジは、売上+6.2%対して営業利益+46.3%からDOL約7.5と推計され、固定費吸収が大きく進んだ四半期となった。利益率の質は営業CF/純利益1.32倍と良好で、会計利益の現金裏付けがある。税負担は法人税等1,787百万円から実効税率は概ね20〜21%（当期純利益+税金=8,736百万円ベース）とみられ、平常水準。今後の課題は総資産回転率0.444回と効率性が相対的に低い点で、稼働率改善・在庫回転・リードタイム短縮がROE改善の主動力となる。

成長性評価

売上は+6.2%と堅調で、住宅新設の鈍化にもかかわらず高付加価値キッチン・水回りの価格改定やミックス改善が寄与したと推察。営業利益+46.3%は販売単価上昇とコストダウンの並走を反映。利益の質は営業CFが純利益を上回り、積み上げの確からしさが高い。外部環境では新設住宅着工のボラティリティが残る一方、リフォーム・非住宅分野の需要は底堅い。先行きは、価格維持・付加価値提案（機能性・意匠性・清掃性）および販路強化次第で一桁後半の売上成長と中期的な営業利益率の漸進改善が視野。リスクは原材料（鋼板・樹脂・ガラス）やエネルギー価格の反転上昇、競合の値引き圧力。総資産回転率の改善余地が大きく、稼働率・在庫回転の管理が成長持続性の鍵。

財務健全性

流動比率254.3%、当座比率238.1%と極めて健全。運転資本は97,324百万円と潤沢で、短期債務63,067百万円を十分に賄う。負債合計82,405百万円、純資産193,126百万円で負債資本倍率0.43倍と保守的。インタレストカバレッジ311.2倍、支払利息28百万円に留まり、金利上昇耐性は高い。総資産277,320百万円に対し資産効率は課題だが、資本性負債の増加余地は十分。自己資本比率は未記載（0.0%表示は不記載）だが、負債水準と純資産から判断して高水準の自己資本を維持していると推察される。

キャッシュフロー品質

営業CF9,196百万円は純利益6,949百万円の1.32倍で、利益の現金裏付けは良好。減価償却3,708百万円とEBITDA12,422百万円から、事業のキャッシュ創出力は強化。投資CFが未記載のためフリーキャッシュフロー（FCF）は算定不能（データ上0円は未記載を意味）。過年度の傾向からは維持更新投資が償却水準前後で生じる可能性が高く、実質FCFは営業CFから設備投資を控除したプラス幅で推移している可能性。運転資本は潤沢で、棚卸資産10,215百万円と売上に対して抑制的で当座比率を押し上げ。今後は売上成長局面での売上債権・棚卸の管理がキャッシュ創出の鍵。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%は未記載の可能性が高く、現時点で実際の株主還元水準は判別できない。営業CFが純利益を上回り、財務CF▲1,843百万円（債務返済や自己株取得等の可能性）でも資金余力はあるため、実質的な配当原資の確保余地は高いとみる。FCFデータが未記載のため、厳密なFCFカバレッジは評価不能だが、償却水準を踏まえた維持投資後でも一定の余力が見込まれる。方針見通しとしては、保守的な財務体質を踏まえた安定配当を基本に、業績連動・総還元性向のコミット強化余地がある。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 住宅着工の変動による需要サイクルの影響
• 競合各社（大手住設メーカー）との価格競争・販促強化
• 原材料（鋼板・樹脂・ガラス）価格やエネルギーコストの上昇
• 人手不足・物流コスト上昇による供給制約
• 新製品の開発遅延・品質問題によるブランド毀損
• 価格改定の受容度低下による数量影響

財務リスク:

• 総資産回転率の低さに伴う資本効率停滞
• 設備投資の偏重による減価償却負担の増加（投資CF不透明）
• 為替・金利の変動影響（原材料調達や一部輸出入）
• 運転資本の積み上がりによるキャッシュ創出の鈍化

主な懸念事項:

• 投資CF・配当の未記載によりFCFと還元余力の精緻評価が困難
• 総資産回転率0.444回と効率面の改善余地
• 高い営業レバレッジに起因する景気減速時の利益ボラティリティ

投資示唆

重要ポイント:

• 価格改定・ミックス改善と固定費吸収で営業利益率が大幅改善
• 営業CF/純利益1.32倍と利益の質は良好、金利負担も軽微
• 流動性・自己資本は厚く、財務余力が高い一方で資産効率が課題
• 営業レバレッジが高く、トップラインの変動が利益に与える影響は大きい
• 配当・投資CFが未記載で還元・投資の全体像は不透明

注視すべき指標:

• 粗利率（価格維持と原材料コストの転嫁状況）
• 総資産回転率・在庫回転日数・リードタイム
• 営業利益率と販管費率の推移
• 営業CF/純利益比率の継続性（>1.0の維持）
• 設備投資額（投資CF）と減価償却の関係
• 受注動向（新築/リフォーム）と販売単価
• 株主還元方針（配当性向/総還元性向）の明確化

セクター内ポジション: 財務の健全性と価格転嫁の実行度は同業上位と評価できる一方、資産効率（総資産回転率）は業界平均比で改善余地が大きい。高付加価値領域の深耕と供給網の効率化が相対的な競争力向上のカギとなる。

免責事項

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