リンテック株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,547.52億円
• 営業利益: 127.67億円
• 当期純利益: 108.17億円
• 1株当たり当期純利益: 135.48円

損益計算書

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収益性指標

前年同期比

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

リンテック(7966)の2026年度第2四半期(上期)決算は、売上高1,547億円で前年同期比-2.4%、営業利益127億円で同-6.7%、当期純利益89億円で同-17.4%と減収減益。営業利益率は8.25%、純利益率は5.77%で、売上の鈍化に加えコスト高や製品ミックスの影響で利益率がやや低下したとみられます。デュポン分析では、純利益率5.77%、総資産回転率0.473回、財務レバレッジ1.36倍の積でROEは3.72%と控えめ。ROAは約2.73%で、低レバレッジ構造のため資本効率は安全性重視の水準にとどまっています。流動比率275%、当座比率184%と流動性は非常に健全で、負債資本倍率0.39倍からも保守的な資本構成が確認できます。営業外費用は限定的で、支払利息2.17億円に対するインタレスト・カバレッジは約58.8倍と余裕十分。グロスマージンは26.6%で、価格改定や原材料コスト、エネルギーコストの綱引きの中で一定の防御力は維持していますが、上期の売上減少に対して営業利益の減少幅が大きく、営業レバレッジの影響が表面化しました。上期EPSは135.48円で、期中の進捗としては一定の利益創出力を示す一方、純利益の減少率が相対的に大きく、税負担や非営業損益の影響も無視できません。実効税率は概算で約29.9%(法人税等37.33億円/経常利益124.87億円)と見積もられ、国内外所得配分を反映した標準的な範囲にあります。棚卸資産は640億円と期末売上高に対してやや厚めで、年換算売上原価を用いた概算在庫日数は約100日前後と推測され、需要調整局面では在庫圧力とグロスマージンの下押し要因になり得ます。キャッシュフロー計算書や減価償却費は期中未開示(数値0は不記載を示唆)のため、EBITDAやフリーキャッシュフローの定量評価は現時点で困難です。もっとも、潤沢な運転資本(約1,228億円)と低負債により、短期的な資金繰りや投資余力には余裕があるとみられます。配当情報は期中未開示で、配当性向およびFCFカバレッジも評価不能ですが、EPS水準と財務体質からは、通期利益・CFが平常化すれば分配余地は確保可能と推察されます。セクター環境としては、エレクトロニクス、車載、ラベル・包装など主要エンドマーケットの需給調整と在庫是正の影響が残る一方、円安進行は外貨建て収益に一定の追い風。上期は需要軟調とコスト高のはざまでマージンが圧迫されましたが、下期の需要回復度合い、在庫適正化、価格維持・原材料安定化が改善の鍵になります。総じて、財務健全性は高いが資本効率は控えめ、短期の収益は循環要因に左右されやすい局面と評価します。データ面ではキャッシュフローと減価償却の未開示が分析精度を制約しており、通期でのCF補足開示が待たれます。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率5.77% × 総資産回転率0.473回 × 財務レバレッジ1.36倍 = 3.72%。利益率は低下局面にあり、営業利益率は8.25%(127.67億円/1,547.52億円)、経常利益率は8.07%、純利益率は5.77%。グロスマージン26.6%に対し販管費レバレッジがやや逆風で、売上-2.4%に対して営業利益-6.7%と感応度が高い。単純度合いの営業レバレッジ(DOL)は約2.8倍(-6.7%/-2.4%)で、固定費負担の影響が示唆される。支払利息は2.17億円と小さく、営業段階の収益力がROE/ROAを左右。実効税率は概算29.9%で、税負担は標準的。利益の質は、粗利の確保は一定も、在庫積み増しや需要調整に伴う値引き・稼働率低下が上期のマージンを圧迫した可能性。減価償却費未開示につきEBITDAは算定不可(表示上のゼロは不記載を示す)。

成長性評価

売上は前年同期比-2.4%と小幅減収。需要面ではエレクトロニクスや工業用テープ等の在庫調整が継続、一方で円安は外需に追い風。営業利益の減少率が売上以上で、短期のトップライン鈍化が利益に与える感応度は高い。純利益は-17.4%と大きく、税負担・為替評価や持分損益等非営業要因も影響した公算。上期EPSは135.48円で、通期の進捗・下期回復が焦点。売上の持続可能性は、在庫サイクルの底入れと価格維持が鍵で、下期の受注回復・稼働率改善が実現すれば粗利率の持ち直し余地。利益の質は、価格転嫁の継続性と原材料市況の安定が前提。見通しは外需・為替・原材料の三変数に左右され、足元は横ばい～緩やかな改善シナリオが中心。

財務健全性

流動資産1,927億円、流動負債700億円で流動比率275%、当座比率184%と強固。運転資本は1,228億円と潤沢で短期の支払能力に問題なし。総資産3,271億円に対し負債943億円、純資産2,399億円で負債資本倍率0.39倍、レバレッジは低い。インタレスト・カバレッジ約58.8倍で金利上昇耐性も高い。現金・有利子負債の詳細やネットD/Eは未開示のため精緻なソルベンシー分析は制約あり。自己資本比率(表示0.0%)は未記載扱いとし、実質的には純資産/総資産=約73.4%相当で財務安全性は非常に高いと評価。担保余力・借入余力は大きい。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは期中未開示(ゼロ表記は不記載を意味)のため、営業CF/純利益やFCFの定量評価は不可。減価償却費も未開示のため、会計利益とキャッシュ創出力の乖離を測るEBITDA、キャッシュコンバージョンは評価困難。利用可能データからは、在庫640億円と大きめの水準が運転資本吸収要因となりうる点が重要。概算在庫日数は約100日(在庫/年換算売上原価ベース)で、需要弱含み局面ではキャッシュ回収力のボラティリティが高まる可能性。通期での営業CFのプラス確保と在庫圧縮度合いが品質評価の焦点。

配当持続性

期中の年間配当・配当性向・FCFカバレッジは未開示。EPS135.48円、財務レバレッジ低位、利払い負担軽微という観点から、利益・CFが平常化すれば分配余地はあるとみられるが、上期は減益・在庫厚めで保守運営が妥当。持続可能性の判断には通期営業CFと投資計画(設備投資・M&A)の把握が前提。配当方針見通しとしては、安定配当志向を維持しつつ、業況次第で柔軟運用の可能性。現時点ではFCFの情報欠如により定量的評価は留保。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 主要需要(エレクトロニクス、車載、ラベル・包装)のサイクル鈍化・在庫調整長期化
• 原材料(粘着樹脂、基材紙・フィルム)およびエネルギー価格の高止まり
• 販売価格維持・改定の難易度上昇による粗利圧迫
• 為替変動(円安/円高)による収益・評価影響
• 中国・アジア市場の景気減速、サプライチェーン混乱
• 新製品/高付加価値品の立ち上がり遅延によるミックス悪化

財務リスク:

• 在庫水準の高止まりによる運転資本のキャッシュ吸収
• 減価償却・投資CF未開示に伴うFCF不確実性
• 金利上昇局面での調達コスト増(現状影響は軽微)
• 為替評価差損益の変動による純利益ボラティリティ

主な懸念事項:

• 売上-2.4%に対して営業利益-6.7%と営業レバレッジが高めに作用
• 純利益-17.4%とボトムラインの落ち込みが大きい
• 棚卸資産640億円と厚めで、在庫圧縮進捗がマージンとCFの鍵
• キャッシュフローと減価償却の未開示により利益の質評価が制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上鈍化とコスト負担増で上期は減益、営業利益率8.25%・純利益率5.77%
• ROE3.72%と資本効率は控えめだが、流動性・財務安全性は非常に高い
• 営業レバレッジ約2.8倍で、売上回復時の利益改善余地と下押しリスクの両面
• 在庫約640億円の適正化が粗利とキャッシュ創出の改善ドライバー
• 為替と原材料市況の変動が短期の収益を左右

注視すべき指標:

• セグメント別売上・粗利率(価格改定の定着度)
• 在庫水準・在庫回転日数の推移
• 受注動向・稼働率(下期の需要回復シグナル)
• 営業CF/純利益、フリーCF、運転資本の変動
• 為替感応度(USD/JPY、EUR/JPY)、原材料コスト指数
• 減価償却費と設備投資(EBITDA/CapExギャップ)

セクター内ポジション: 国内粘着材料・工業材ピアの中で、財務健全性は最上位クラス、ROEは中位～下位レンジ。景気循環の逆風下でもバランスシートの強さで耐性を示す一方、利益成長・資本効率の面では、需要回復・高付加価値品比率上昇・在庫適正化の実行がカタリスト。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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