ムトー精工株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 148.41億円
• 営業利益: 12.99億円
• 当期純利益: 9.27億円
• 1株当たり当期純利益: 155.17円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期（累計）のムトー精工は、売上高148.4億円（前年同期比+4.4%）、営業利益13.0億円（+14.3%）、当期純利益10.8億円（+25.3%）と、増収・大幅な増益を達成しました。営業利益率は8.75%（前年同期比で明確な改善）まで上昇し、粗利益率19.7%に対して販管費の伸びを抑制できたことが示唆されます。経常利益が営業利益を上回る（15.25億円＞13.00億円）構造から、受取配当や為替差益等の非営業損益が純利益押し上げに寄与した可能性があります。法人税等は3.24億円で、実効税率は約21.3%（= 3.24/15.25）と標準的な水準であり、計算済み指標の0.0%は不記載に起因する参考外データと考えられます。総資産は327.6億円、純資産198.4億円、負債合計117.2億円で、負債資本倍率0.59倍と保守的な資本構成です。流動比率246.6%、当座比率236.4%と流動性は厚く、運転資本は118.4億円と潤沢です。営業キャッシュフロー（OCF）は9.96億円で、純利益に対するOCF比率0.92と利益のキャッシュ化は概ね良好です。EBITDAは19.55億円、EBITDAマージン13.2%と一定の収益力を確保しており、減価償却費6.56億円を吸収したうえでの営業増益は、固定費吸収の進展を示します。インタレストカバレッジは83.4倍と非常に高く、金利負担は利益の制約になっていません。デュポン分解では、純利益率7.29%、総資産回転率0.453回、財務レバレッジ1.65倍から、ROEは5.45%と算出されます。売上成長率（+4.4%）に対して営業利益の伸び（+14.3%）が上回ることから、営業レバレッジが効いています。棚卸資産は8.25億円と比較的コンパクトで、在庫回転の良好さや受注生産色を示唆します。財務CFは▲8.41億円と資本配分（借入返済や自己株式取得など）の影響があった可能性がありますが、投資CFや現金残高、株式数、自己資本比率等に0表示があり、いくつかの重要項目は不記載で詳細の把握に限界があります。配当情報も0円・配当性向0.0%と不記載の可能性が高く、配当方針の評価には追加開示が必要です。総じて、収益性改善と保守的な財務の組み合わせにより、短期的な耐久力は高い一方、投資CFや配当方針の不記載が資本配分の評価を難しくしています。

収益性分析

ROE分解（DuPont）：ROE 5.45% = 純利益率7.29% × 総資産回転率0.453回 × 財務レバレッジ1.65倍。純利益率は、粗利率19.7%に対し販管費と減価償却を吸収し、さらに非営業損益のプラス寄与により7%台を確保。営業利益率は8.75%（= 13.0億円 / 148.41億円）で前年からの改善がうかがえ、原価・販管費のコントロールが奏功。インタレストカバレッジ83.4倍、支払利息1,556.8万円と金利負担は軽微で、通常は税・非営業項目がマージンの主変動要因。EBITDAマージン13.2%（EBITDA 19.55億円）は、同業中小型製造業の中位〜上位レンジ。非営業益により経常段階が営業を上回る構造は、為替・受取配当・持分法等のブーストの可能性があり、持続性評価では注意。営業レバレッジ：売上+4.4%に対し営業利益+14.3%と、限界利益率改善や固定費の伸び抑制により感応度は高い。営業レバレッジが続けばROE改善余地はあるが、非営業益の反転や原材料価格上昇時は逆回転に注意。

成長性評価

売上は+4.4%と堅調な拡大で、需要の底堅さを示唆。営業利益+14.3%、純利益+25.3%は、コスト最適化と非営業項目の寄与が重なった結果。売上総利益率19.7%は一定の価格転嫁・ミックス改善が奏功したと解釈できるが、継続性は需給環境と原材料市況に左右される。純利益率7.29%までの改善は、為替や金融収支等の一過性要因が含まれる可能性があるため、持続可能性評価では営業段階（8.75%）の趨勢に重心を置くべき。総資産回転率0.453回と資産効率は中位で、固定資産回転のモニタリングが必要。受注動向・在庫水準（棚卸資産8.25億円と軽量）はオペレーションの柔軟性を示し、需給の鈍化時の在庫負担は限定的とみられる。短期見通しは、コスト安定と為替の追い風が続けば、営業増益基調を維持可能。中期的には、投資CF・設備投資計画が不明のため、供給能力拡張や効率化投資による成長ドライバーの評価は留保。

財務健全性

流動性：流動比率246.6%、当座比率236.4%と非常に良好。運転資本118.37億円は十分な安全余裕。支払能力：負債資本倍率0.59倍、インタレストカバレッジ83.4倍と保守的で、金利上昇局面でも耐性が高い。資本構成：総資産327.6億円、純資産198.4億円、負債117.2億円と健全。自己資本比率の0.0%表示は不記載と解釈すべきで、実態は6割程度の自己資本比率と推定される（= 198.4/327.6）。短期借入依存度や社債の有無は未記載だが、支払利息の小ささから有利子負債は限定的とみられる。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF/純利益=0.92と、利益のキャッシュ化は良好な水準（1.0未満ではあるが大きな乖離はない）。OCFマージンは約6.7%（= 9.96億円/148.41億円）。減価償却費6.56億円に対し、EBITDAとOCFの整合性は概ね良好。フリーキャッシュフロー（FCF）：投資CFが0表示で不記載の可能性が高く、正確なFCFは算出不可（暫定的なFCF評価は留保）。運転資本：棚卸資産8.25億円と軽量で、在庫増によるキャッシュ拘束は限定的。売掛・買掛の回転日数は未開示だが、流動資産199.1億円と流動負債80.7億円のバランスから、短期の資金繰り余力は十分。財務CFは▲8.41億円と資金流出で、借入返済や配当・自社株等の可能性があるが詳細は不明。

配当持続性

配当情報は年間配当0円、配当性向0.0%、FCFカバレッジ0.00倍と表示されるが、いずれも不記載の可能性が高く、これをもって無配やカバレッジ不足と結論付けるべきではない。EPSは155.17円で、理論上は余力があるが、投資CF（設備投資）不明のため、実際の配当余力評価は不可。仮に平準的な設備投資が減価償却費同程度（年換算）で発生するなら、OCFの範囲でカバー可能性は高いが、確証はない。配当方針（配当性向目標、DOE、安定配当方針等）の開示取得が前提条件。現状は、健全な財務体質と良好な利益水準から配当実行力は推察できる一方、正式なガイダンス欠如により持続可能性の定量評価は留保する。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格（樹脂・金属等）の高騰・変動による粗利圧迫
• 需要サイクル（主要顧客業界の生産調整）による売上ボラティリティ
• 為替変動による採算および非営業損益の振れ
• 価格転嫁交渉力の制約（競争激化時のマージン低下）
• 供給網の混乱（部材調達遅延・物流費上昇）
• 人件費・エネルギーコストの上昇圧力
• 特定顧客・製品への依存度が高い場合の集中リスク

財務リスク:

• 投資CFの不記載により、将来の大型投資やM&Aの資金需要を把握できないリスク
• 非営業益への依存度上昇時の利益変動（受取配当・為替などの逆風）
• 金利上昇局面での資本コスト上昇（現状耐性は高いが長期影響は留意）
• 税率・優遇の変動による純利益率への影響

主な懸念事項:

• 設備投資計画・減価償却とキャッシュ創出のバランスが不明（FCF算定不可）
• 配当方針・総還元策の不明確さ（財務CF▲8.41億円の内訳未開示）
• 実効税率・非営業項目の構造的持続性の検証が必要

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+4.4%に対し営業利益+14.3%と営業レバレッジが発現、営業利益率は8.75%へ改善
• 非営業益の寄与で経常利益が営業利益を上回り純利益+25.3%と伸長
• 流動比率246.6%、当座比率236.4%、負債資本倍率0.59倍と財務健全性は高い
• 営業CF/純利益0.92で利益のキャッシュ化は概ね良好
• 投資CF・配当の不記載により、FCFと株主還元の定量評価は現時点で困難

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と価格転嫁の進捗（粗利率の持続性）
• 設備投資額・投資CF・減価償却費の推移（FCF創出力）
• 営業外収支の内訳（為替・受取配当・持分法など）の継続性
• 在庫・売掛・買掛の回転日数（運転資本効率）
• EBITDAマージンと営業利益率のトレンド
• インタレストカバレッジと有利子負債水準
• 実効税率の安定性

セクター内ポジション: 中小型製造業ピアと比較して、EBITDAマージンは中位〜上位、営業利益率は高シングルで改善基調、財務レバレッジは低く安全性は高い一方、投資CFと株主還元の開示が限定的で資本配分の透明性は相対的に劣後。

免責事項

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