株式会社 ソノコム 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 12.87億円
• 営業利益: 1.61億円
• 当期純利益: 1.37億円
• 1株当たり当期純利益: 37.84円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

株式会社ソノコム（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期（累計）決算は、売上高12.87億円（前年比+13.4%）と2桁増収、営業利益1.61億円（+51.9%）と大幅増益で、営業レバレッジが有効に働いた決算となった。営業利益率は12.5%（=1.61億円/12.87億円）で、粗利率27.7%に対し販管費の伸びを抑制できている。経常利益は2.08億円と営業利益を0.47億円上回り、営業外収支（受取配当金や有価証券評価益、雑収入等を含むと推測）の寄与が利益水準を押し上げた。当期純利益は1.37億円（+23.2%）で、純利益率は10.64%と、同規模メーカーとしては高めの水準を確保している。一方、デュポン分析では総資産回転率0.132回、財務レバレッジ1.07倍、純利益率10.64%の積でROEは1.51%にとどまり、資産効率の低さと低レバレッジが自己資本利益率を圧迫している。貸借対照表は総資産97.17億円、負債6.15億円、純資産90.83億円と極めて強固で、自己資本比率は試算で約93.5%（=90.83/97.17）とみられる。流動資産50.68億円に対し流動負債3.77億円で流動比率は1,343.8%と圧倒的な流動性を示すが、対売上で見た運転資本の厚みは資産効率の低さ（低回転）にもつながっている。キャッシュフローは営業CFが▲2.44億円とマイナスで、利益計上にもかかわらず資金化が進まなかった点が課題である。営業CF/純利益比率は▲1.78倍であり、運転資本の増加（売上債権や前払費用等の積み上がり）もしくは非現金利益の比重が示唆される。減価償却費は0.69億円でEBITDAは2.30億円、EBITDAマージン17.9%と、キャッシュ創出力の潜在力は一定水準にある。税金等は0.62億円で、当期純利益（1.37億円）との関係から実効税率は約31%と推定され、税負担は平常水準。投資CFや現金残高、配当関連の一部項目は不記載（0表示）であり、FCFや配当実績の厳密な把握はできない点が分析制約である。総じて、収益性は改善トレンド、財務安全性は極めて高い一方、資産回転とキャッシュ創出のギャップがROEとFCFの抑制要因になっている。非営業利益の寄与が経常段階を押し上げているため、持続性の見極めが次期の焦点。短期的には増収効果と費用コントロールで営業利益率の底上げが続く見込みだが、運転資本の最適化と資産の効率化がROE改善の主要レバーとなる。

収益性分析

roe_decomposition: ROE=1.51%は、純利益率10.64%×総資産回転率0.132回×財務レバレッジ1.07倍の積で説明される。課題は総資産回転率の低さで、超厚い自己資本（実質無借金）と運転資本の厚みが回転を低下させている。財務レバレッジを上げずとも、運転資本・余剰資産の効率化だけでROE改善余地が大きい。 margin_quality: 粗利率27.7%、営業利益率12.5%、経常利益率16.2%、純利益率10.64%。営業外損益のプラス寄与（約0.47億円）が経常段階を押し上げており、非営業依存度が一定程度認められる。税負担は推定31%で平常水準。粗利率の水準は安定的だが、売上総利益（3.57億円）と売上原価（7.78億円）の整合に一部不一致があり、粗利の精緻な判断には追加開示が望ましい。 operating_leverage: 売上+13.4%に対し営業利益+51.9%と高い弾性を確認。販管費の伸び抑制とミックス改善が示唆され、同水準の増収が続けば営業利益率の段階的改善が見込める。EBITDAマージン17.9%は減価償却負担が過大でないことを示す。

成長性評価

revenue_sustainability: 上期累計売上12.87億円（+13.4%）と2桁成長。受注環境や価格改定、プロダクトミックス改善の寄与が想定されるが、期中の旺盛な需要が通期まで継続するかは未確定。低い在庫水準（0.039億円）は受注生産・サービス比率の高さを示唆し、売上の弾力性は受注動向に左右されやすい。 earnings_quality: 営業外収益寄与で経常利益が営業利益を約0.47億円上回る構造。営業利益率は12.5%まで改善し基礎収益力は上向き。実効税率は約31%で平常。営業CFがマイナスでキャッシュ転換は弱く、利益の質評価は「やや留意」。 outlook: 短期は価格・ミックス改善と固定費の吸収で増益基調を維持できる可能性が高い。中期は運転資本効率化と余剰資産の活用次第でROEの底上げ余地。非営業収益の持続性が経常段階の見通し不確実性となる。

財務健全性

liquidity: 流動資産50.68億円、流動負債3.77億円で流動比率1,343.8%、当座比率1,342.8%と非常に厚い流動性。運転資本は46.91億円と厚く、キャッシュ化に時間を要している可能性がある。 solvency: 総資産97.17億円、負債6.15億円、純資産90.83億円で実質的に無借金。自己資本比率は試算で約93.5%。負債資本倍率0.07倍と保守的な資本構成で支払能力は極めて高い。 capital_structure: 財務レバレッジ1.07倍と低位。余剰資本が大きく、成長投資や株主還元、M&A等の資本配分の選択肢は広いが、現状では資産回転率とROEの低さに反映されている。

キャッシュフロー品質

earnings_to_cash: 営業CFは▲2.44億円で当期純利益1.37億円に届かず、営業CF/純利益は▲1.78倍。利益のキャッシュ転換が不十分で、売上債権・前払金・その他流動資産の増加など運転資本の悪化が主因と推測される。 fcf_analysis: 投資CFの詳細が不記載のため、FCFは厳密に測定不可。減価償却0.69億円がある一方、設備投資額の情報が不足している。現時点では営業CFのマイナスがFCFを圧迫した可能性が高いが、確定的評価は避ける。 working_capital: 運転資本46.91億円と厚く、売上対比で過大。棚卸は0.039億円と軽量で、主に売上債権・その他流動資産の構成比が高いと想定。回収サイト短縮や前受金・与信管理強化がキャッシュ創出の鍵。

配当持続性

payout_ratio: 配当実績・配当性向は不記載（0表示）で判断不可。EPSは37.84円で利益余力はあるが、営業CFがマイナスで短期の外部還元余力評価には留意が必要。 fcf_coverage: 投資CFが不明のためFCFベースの配当カバレッジは評価困難。営業CF改善が確認されるまでは、FCF起点の安定配当余力の判断は保守的にみるのが妥当。 policy_outlook: 超堅固なバランスシート（実質無借金・自己資本比率約93.5%）は将来的な還元余地を示唆するが、現段階では配当方針・実績の開示待ち。まずは運転資本効率化と恒常的な正の営業CFの確立が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要循環・受注変動による売上のボラティリティ
• 価格改定・製品ミックス変化による粗利率の変動
• 主要顧客集中に伴う取引条件悪化・回収遅延リスク
• サプライチェーン逼迫や原材料価格上昇による原価圧力
• 非営業収益（有価証券関連・受取配当等）の変動による経常利益のぶれ

財務リスク:

• 運転資本の積み上がりによるキャッシュ創出の遅延
• 総資産回転率の低下に伴うROEの恒常的低位化
• 投資CFの不透明さに起因するFCFの不確実性
• 過大な余剰資産が機会損失（資本効率低下）を招くリスク

主な懸念事項:

• 営業CFが▲2.44億円と利益との乖離が大きい点
• 経常利益の一部が非営業要因に依存している点
• 売上総利益・売上原価の開示間の不整合により粗利分析の精度が低下する点

投資示唆

重要ポイント:

• 増収基調下で営業レバレッジが発現し営業利益+51.9%
• 純利益率10.64%と収益性は良好だが、ROEは1.51%と低位
• 総資産回転率0.132回と資産効率が課題
• 営業CF▲2.44億円でキャッシュ転換が弱い
• 自己資本比率は試算約93.5%で財務耐性は非常に強い

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益の改善（目安≥1.0）
• 売上債権回転日数・前受金の動向
• 非営業収益の継続性（有価証券関連収益等）
• 総資産回転率の改善（売上成長と資産圧縮の両面）
• EBITDAマージンの持続性と設備投資水準

セクター内ポジション: 同規模の上場製造・加工系企業と比べ、財務安全性は最上位クラス、収益性は改善局面、資産効率・ROEは下位レンジ。キャッシュ創出の安定化が評価の鍵。

免責事項

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