フクビ化学工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 195.14億円
• 営業利益: 7.19億円
• 当期純利益: 5.03億円
• 1株当たり当期純利益: 30.45円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

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株式情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

フクビ化学工業（7871）の2026年度Q2（連結、JGAAP）は、売上高19,514百万円（前年比-0.5%）と横ばい圏ながら、営業利益は719百万円（+13.3%）と増益を確保し、収益性の改善が示唆されます。粗利益率は29.5%で、期中のコストコントロールや製品ミックス改善の寄与が推測され、営業利益率も3.7%（719/19,514）へ改善しています。経常利益は879百万円、当期純利益は602百万円（+27.6%）で、純利益率は3.08%と利益段階での伸長が確認できます。デュポン分析では、純利益率3.08%、総資産回転率0.365回、財務レバレッジ1.40倍からROEは1.58%と算出され、低レバレッジの堅実な財務に対し、資本効率はなお抑制的です。総資産は53,527百万円、純資産38,120百万円、負債合計15,717百万円で、負債資本倍率0.41倍と保守的な資本構成が確認されます。流動性は流動比率264.7%、当座比率238.8%と非常に厚く、運転資本は22,060百万円と潤沢です。営業キャッシュフローは2,603百万円と純利益602百万円を大幅に上回り（営業CF/純利益4.32倍）、利益のキャッシュ化は極めて良好です。EBITDAは1,367百万円、EBITDAマージン7.0%で、インタレストカバレッジは359.5倍（EBIT/支払利息=719/2）と、金利負担耐性は非常に高い水準です。棚卸資産は3,475百万円で、半期ベースの概算DIOは約46日（=3,475/13,858×182日）と効率性は良好な印象です。配当は期中0円で、配当性向0%ですが、これは政策判断であり、キャッシュ不足を示すものではありません（営業CFは潤沢）。一方、投資CFや現金同等物、自己資本比率、発行済株式数、1株当たり純資産などに0表示があり、不記載項目（プレースホルダー）であるため、これら値を根拠とした解釈は控える必要があります。売上は微減ながら利益が伸びていることから、単価・ミックス改善や原材料・エネルギーコストの落ち着きが想定されます。ROEは1.58%と依然低位で、資本効率の改善（利益率・回転率の引き上げ）が中期課題です。建材・産業資材のサイクル影響（住宅着工、リフォーム需要、非住宅投資）を受けやすい点は引き続き注視が必要です。全体として、収益性の緩やかな改善、強固なバランスシート、高いキャッシュ創出力という三点が確認でき、短期の耐性は高い一方で、中期の資本効率向上が重要テーマとなります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）では、純利益率3.08%×総資産回転率0.365回×財務レバレッジ1.40倍=ROE1.58%となり、最大の改善余地は利益率と回転率にあります。営業利益率は3.7%（719/19,514）、経常利益率4.5%（879/19,514）、純利益率3.08%で、営業段階からの採算改善が純利益まで波及しています。粗利益率29.5%に対しEBITDAマージン7.0%、営業マージン3.7%と、販管費負担は引き続き重いものの、費用抑制が奏功しています。営業レバレッジの観点では、売上が-0.5%と横ばいにもかかわらず営業利益が+13.3%増加しており、固定費の吸収改善または高採算領域へのミックスシフトが示唆されます。インタレストカバレッジ359.5倍と財務費用の影響は軽微で、営業利益の質は高いです。ROAは約1.12%（602/53,527）で、資産効率のさらなる引き上げ（在庫回転、設備稼働率の改善）がROE押し上げに寄与し得ます。

成長性評価

売上は19,514百万円で前年比-0.5%と小幅減収。需要環境は総じて横ばい～弱含みとみられる一方、利益は営業+13.3%、純利+27.6%と改善。これは単価・ミックス、原材料価格の落ち着き、物流・エネルギーコスト是正や費用効率化の寄与が想定されます。半期の実績から通期を単純年換算すると売上約3,900～4,000億円相当ではなく（注：半期→通期単純倍化で約3,900億円ではなく39,028百万円）、営業利益約1,438百万円、純利益約1,204百万円のイメージですが、季節性・下期の価格/コスト・需要変動を考慮する必要があります。利益の質は営業CF/純利益4.32倍が示す通り高く、増益の持続性にプラス。しかし建材サイクル（住宅着工・非住宅投資・リフォーム）や海外向け、原燃料価格のボラティリティが成長の主な外生要因です。中期的には、収益性改善（マージン拡大）を伴う選択と集中、および省エネ・環境関連商材の需要取り込みが成長ドライバーとなり得ます。

財務健全性

流動資産35,454百万円、流動負債13,394百万円で流動比率264.7%、当座比率238.8%と短期流動性は極めて健全。運転資本22,060百万円と手元運転力は厚いです。総資産53,527百万円、負債15,717百万円、純資産38,120百万円で負債資本倍率0.41倍と保守的なレバレッジ。インタレストカバレッジ359.5倍からも有利子負債負担は軽微と推定されます。自己資本比率0.0%の表示は不記載/プレースホルダーであり、実態は高水準の自己資本に支えられています。資本構成は安全性重視で、信用余力は高い一方、資本効率（ROE）は低位で改善余地が大きいです。

キャッシュフロー品質

営業CFは2,603百万円と純利益602百万円の4.32倍で、利益のキャッシュ化が非常に良好。EBITDA1,367百万円を上回る営業CFであることから、運転資本の資金回収（売上債権の回収や在庫圧縮）が寄与した可能性が高いです。投資CFは0円の表示ですが不記載の可能性があり、実際の設備投資は減価償却費648百万円を勘案すると一定水準が想定されます。フリーキャッシュフローは算出に必要な投資CFが不明なため定量評価は不可（データ制限）。棚卸資産は3,475百万円で、概算DIOは約46日と効率は妥当。総じて、CFの質は高いが、持続的FCFの評価には通期の投資CF開示が必須です。

配当持続性

期中配当は0円で配当性向0%。無配は現状の政策判断であり、資金制約を示すものではありません（営業CFは2,603百万円と潤沢）。FCFカバレッジ0.00倍の表示は、投資CF不記載に起因し、実質的なFCF余力は評価困難です。仮に減価償却費相当（年換算1,300億円ではなく約1,300百万円前後）をメンテナンス投資と仮置きすると、営業CFの範囲で基礎的な配当原資確保は可能とみられますが、確度の高い判断には通期のCapEx開示が必要です。配当方針は、資本効率（ROE向上）と成長投資のバランス次第で見直し余地があり、今後のガイダンス確認が重要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 住宅着工・リフォーム需要、非住宅投資など建築関連サイクルへの感応度
• 樹脂・添加剤など原材料価格および電力・物流コストの変動
• 製品ミックス変動による粗利率のボラティリティ
• 国内外の競争激化による価格下押し圧力
• 環境規制・省エネ基準など制度変更への適合コスト

財務リスク:

• 投資負担の集中期におけるFCF悪化（投資CFの不確実性）
• 為替変動が原材料調達・輸出入価格に与える影響
• 景気後退局面での在庫調整によるキャッシュフロー変動
• 資本効率の低位固定化（ROEが目標水準に届かないリスク）

主な懸念事項:

• 投資CF・現金同等物・自己資本比率等に0表示があり、実数値不明（不記載項目）
• 売上は微減であり、需要回復の明確な兆しが限定的
• ROE1.58%と資本効率が低位にとどまる点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上微減ながら営業/純利益が二桁増—コスト/ミックス改善が寄与
• 流動性・自己資本は厚く、レバレッジ0.41倍で財務耐性は高い
• 営業CF/純利益4.32倍と利益のキャッシュ化が非常に良好
• ROE1.58%と資本効率は課題—回転率・マージンの継続改善が鍵
• 投資CF不記載でFCF持続力の確度評価には追加開示が必要

注視すべき指標:

• 粗利率と営業利益率の四半期推移（価格改定・ミックス・コストの純効果）
• 在庫回転（日数）と売上債権回転（運転資本の最適化進捗）
• 設備投資額（CapEx）と減価償却費の関係（成長投資 vs メンテ）
• 建築関連指標（住宅着工、非住宅着工、リフォーム支出）
• 原材料・電力価格の動向と価格転嫁状況
• 通期ガイダンス（売上・営業利益・配当方針）の更新

セクター内ポジション: 国内の建材・産業資材セクター内では、財務健全性とキャッシュ創出力は上位水準、利益率は中位、ROEは下位〜中位。ディフェンシブな財務に対し、資本効率の底上げが相対的課題。

免責事項

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