株式会社 タカラトミー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,278.84億円
• 営業利益: 117.30億円
• 当期純利益: 84.54億円
• 1株当たり当期純利益: 91.25円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

タカラトミー（7867）の2026年度第2四半期（上期、連結・JGAAP）は、売上高127,884百万円（前年比+5.9%）と増収を確保する一方、営業利益11,730百万円（同-5.1%）、当期純利益8,125百万円（同-3.9%）と減益となりました。粗利益率は37.9%と前年水準（推定）をほぼ維持しつつも、営業利益率は9.2%とやや低下しており、販売促進費や開発費の先行計上、または商品ミックスの変化による営業レバレッジの鈍化が示唆されます。デュポン分析では、純利益率6.35%、総資産回転率0.763回、財務レバレッジ1.53倍によりROEは7.44%で、資本効率は安定的ながら同業グローバル玩具大手の高ROE水準には及びません。EBITDAは14,705百万円、EBITDAマージンは11.5%で、減価償却費2,975百万円を差し引いた営業利益との整合性は良好です。インタレストカバレッジは60.5倍と高く、金利上昇環境下でも利払い負担は軽微です。流動比率224.6%、当座比率185.4%と流動性は十分で、運転資本は63,469百万円のプラスと健全な運転資金構造を維持しています。一方で、営業キャッシュフロー（OCF）は-6,049百万円とマイナスで、純利益8,125百万円に対しOCF/純利益が-0.74倍と、キャッシュフロー面の利益質は上期時点で弱いです。季節性の強い事業特性上、下期（年末商戦）に向けた在庫積み増しや売掛金増加による一時的なキャッシュアウトの可能性が高く、上期のOCFマイナスは業界構造上一定の合理性があります。負債資本倍率0.54倍、自己資本109,179百万円とバランスシートは堅固で、財務リスクは抑制されています。税金等3,429百万円から推計される実効税率は約29%で、国内実効税率水準に整合的です。配当は年間0円と開示されていますが、当期はFCF情報・投資CFの詳細が不足しており、上期時点での還元方針の評価は限定的です。売上の増勢は国内外IP（例：トミカ、ベイブレード、トランスフォーマー等）の継続性と新製品投入サイクルの寄与が示唆される一方、営業減益は広告宣伝・販促強化や原価上昇の一部影響を反映している可能性があります。総資産回転率0.763回は期中平均資産ベースで良好な効率性を示し、売上拡大のための資産投下は過大ではないと評価できます。期中の投資CFが未開示（0円表示）であるため、FCFの精緻な把握は困難ですが、財務CFが-10,395百万円と資金流出であることから、自己株買い・配当・借入返済等のいずれかが影響している可能性があります（内訳未開示）。総じて、収益性は安定、効率性は良好、財務基盤は強固だが、上期のキャッシュフロー品質と営業レバレッジの鈍化に改善余地があり、下期の売上消化（セルスルー）と在庫回転のモニタリングが重要です。なお、原価・投資CF・株式数等の一部項目は不記載であり、上期特有の季節性も勘案すると、通期像の確度は現時点で中程度です。

収益性分析

ROEは7.44%（純利益率6.35% × 総資産回転率0.763回 × 財務レバレッジ1.53倍）で、資本効率は安定域。営業利益率は9.2%（11,730/127,884）で、粗利率37.9%との差は販管費比率の上昇を示唆。EBITDAマージン11.5%から減価償却費比率約2.3%（2,975/127,884）を差し引いた営業マージンへのブリッジは整合的。純利益率6.35%は推計実効税率約29%（3,429/11,826）を織り込んだ水準で、金融費用負担の軽さ（利息194、カバレッジ60.5倍）が下支え。営業レバレッジは前年より低下（営業減益-5.1%に対し売上+5.9%）し、固定費の伸びまたはミックス弱化が影響。利益の質は、会計利益に対するキャッシュ創出の弱さ（OCF/純利益-0.74倍）がネガティブ要素。総資産回転率0.763回は玩具業界として標準～良好で、在庫・売掛運用の効率は概ね良いが、上期は前倒し投下が増えやすい。営業外収支は軽微で、経常利益と営業利益が近似（11,826 vs 11,730）。

成長性評価

売上高は+5.9%と堅調で、主力IPの継続貢献と新製品投入が寄与した可能性。営業減益は販促投資、開発費、コストインフレ（素材・物流）、為替の影響で吸収しきれていない公算。粗利率37.9%は競争の激しい市況下で健闘しており、価格改定やミックス改善の余地次第で通期改善の可能性。純利益-3.9%は税負担と営業段階の減益を反映。売上の持続可能性は、下期の年末商戦・大型IPのイベント連動に依存度が高い。北米・アジア等の海外チャネル拡大が続けば、総資産回転率の低下なしに売上拡大が可能。見通しは、在庫消化と販促効率の改善、為替環境の安定が前提で、通期では増収・横ばい～微増益のレンジが現実的。投資CFの情報が不足しているため、新規投資の成長牽引度合いは評価保留。

財務健全性

流動比率224.6%、当座比率185.4%で短期支払能力は非常に高い。運転資本63,469百万円と潤沢で、季節性に伴う仕入・販促資金需要に耐性。負債資本倍率0.54倍、総資産167,580百万円に対し純資産109,179百万円で自己資本厚く、財務健全性は高い。利払い194百万円に対し営業利益11,730百万円でカバレッジ60.5倍と金利耐性も高水準。長期の支払能力は、安定的な収益性と低レバレッジにより良好。自己資本比率の数値は不記載扱いだが、期末残高ベースでは約65%程度（109,179/167,580）と推計される。

キャッシュフロー品質

営業CF-6,049百万円は季節性（在庫積増・売掛増）による一時的マイナスの可能性が高いが、純利益8,125百万円に対するOCF/純利益-0.74倍は品質面で弱いシグナル。減価償却費2,975百万円を考慮すると、運転資本のマイナス寄与が大きかったと推定。投資CFは0円表示で内訳不明（不記載）につき、FCFの実態把握は不可。一般にFCF＝営業CF−投資CFであるが、投資CFの欠落によりFCF評価は留保。財務CF-10,395百万円は、配当・自己株買い・借入返済等の資金流出があった可能性を示唆（詳細不明）。下期に売上が立ち、売掛金回収と在庫圧縮が進めば、OCFの反転が見込まれるかが焦点。運転資本の最適化（在庫回転・DSO短縮）がキャッシュ創出の鍵。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%の開示。上期はOCFがマイナスで、FCFも算定不能（投資CF不記載）のため、キャッシュベースでの分配余力評価は限定的。財務レバレッジが低く自己資本は厚いため、仮に還元を再開する場合の耐性はあるが、短期的には運転資本需要と成長投資の優先が想定される。通期のキャッシュ創出（下期のOCF反転）と投資計画の可視化が前提となる。配当方針の見通しは、通期業績確度とネットキャッシュ位置（不記載）次第で再評価が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 主力IP・ライセンスの集中リスク（更新・競合商品の影響）
• 年末商戦への季節性依存と需要変動
• 原材料・物流コストの上昇と為替変動（円安/ドル・人民元）
• 小売チャネル在庫の滞留と値引き圧力
• 中国等外部生産拠点の地政学・サプライチェーンリスク
• 新製品開発のヒット依存・商品サイクル短期化
• 国内少子化による長期的市場縮小圧力

財務リスク:

• 上期の営業CFマイナス継続によるキャッシュ圧迫リスク
• 在庫・売掛金の増加による運転資本負担
• 為替損益やヘッジの変動による利益ぶれ
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状負担は軽微）

主な懸念事項:

• 営業レバレッジの鈍化（売上増に対し営業減益）
• OCF/純利益が-0.74倍と利益のキャッシュ化の弱さ
• 投資CF不記載によりFCFの持続性評価が困難
• 販促費・開発費の費用対効果の可視性不足

投資示唆

重要ポイント:

• 増収も営業減益でレバレッジ低下、販促・ミックス影響が示唆
• ROE7.44%は安定域、財務レバレッジ低く健全性高い
• OCFマイナスで利益の質は上期時点で弱いが季節性要因が大きい可能性
• 粗利率37.9%維持で価格・ミックスは概ね堅調
• 下期の在庫回転・売掛回収次第でCFは改善余地

注視すべき指標:

• 在庫回転日数とセルスルー（下期の消化度）
• 売掛金回転日数とOCF/純利益の改善度
• 販管費率（特に広告宣伝費比率）と営業利益率の回復
• 為替感応度（USD/CNY/JPY）と原価率動向
• 大型IP投入計画とヒット率、新製品ローンチの歩留まり
• 投資CF（設備・開発・M&A）の開示とFCF創出力

セクター内ポジション: 国内玩具大手としてブランド資産とIPパイプラインに強み。財務健全性は同業国内外と比較して良好だが、グローバル大手（BANDAI NAMCOや海外勢）比ROEは中位。収益ボラティリティは季節性・ライセンス依存でやや高め。

免責事項

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