フランスベッドホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 292.59億円
• 営業利益: 17.82億円
• 当期純利益: 13.25億円
• 1株当たり当期純利益: 31.20円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

フランスベッドホールディングス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高29,259百万円（前年同期比±0.0%）と横ばいながら、営業利益1,782百万円（同▲16.0%）、当期純利益1,047百万円（同▲20.9%）と減益となりました。粗利益率は55.5%と高水準を維持する一方で、営業利益率は6.1%（=1,782/29,259）へ低下し、コスト上昇や販管費の増加が収益性を圧迫した可能性が高いです。販管費は約14,446百万円（=売上総利益16,228−営業利益1,782）と推計され、売上高比49.4%と高めで、固定費・人件費・販売促進費などの増分が営業レバレッジを悪化させたとみられます。純利益率は3.58%で、提供データのデュポン分解（純利益率3.58%、総資産回転率0.436回、財務レバレッジ1.71倍）に基づくROEは2.67%と、資本効率は抑制されています。総資産は67,084百万円、純資産39,158百万円で財務レバレッジは1.71倍、負債資本倍率は0.77倍と保守的な資本構成です。流動比率247.5%、当座比率205.6%と流動性は厚く、短期支払能力は十分です。営業キャッシュフローは3,893百万円と純利益（1,047百万円）を大きく上回り、営業CF/純利益は3.72倍で利益のキャッシュ化は良好です。EBITDAは4,356百万円、EBITDAマージン14.9%で、利払いは38百万円と軽微、インタレストカバレッジ46.9倍と資金繰り耐性は高いです。経常利益は1,765百万円で、非営業損益は限定的とみられ、金利負担の影響度は低いです。売上が横ばいのなかで減益となった点は、単価・数量・製品ミックスやコスト転嫁の進捗に課題がある可能性を示唆します。棚卸資産は6,517百万円で、在庫回転の改善余地が営業CFの更なる押し上げに寄与し得ます。運転資本は22,937百万円と厚く、回転効率の最適化が資本効率改善のカギです。配当は開示上0円、配当性向0.0%とされますが、当該ゼロ表記は不記載の可能性を含むため、実際の方針判断には追加開示が必要です。投資CF、現金同等物、自己資本比率など一部項目は0表記であり、詳細把握には原資料の補完が前提となります。総じて、財務健全性とキャッシュ創出力は良好である一方、営業レバレッジ悪化とROE低位（2.67%）が重要な課題で、販管費コントロールと成長の再加速、回転効率の向上が次のハーフに向けた焦点となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 報告値に基づくROEは2.67%（=純利益率3.58%×総資産回転率0.436×財務レバレッジ1.71）。資本効率を押し下げている主因は総資産回転率の低さ（0.436回）と営業利益率の低下（6.1%）です。利益率の質: 粗利率は55.5%と強いものの、販管費比率が49.4%まで上昇し、営業利益率は6.1%へ縮小。金利負担は軽微（支払利息38百万円、インタレストカバレッジ46.9倍）で、非営業要因の圧迫は限定的。純利益率3.58%に対して営業CF/純利益3.72倍とキャッシュ創出裏付けは厚く、利益の質は総じて良好。営業レバレッジ: 売上が±0.0%の横ばいにもかかわらず営業利益が▲16.0%と大きく減少しており、固定費の上昇や費用先行（人件費、販促、物流費等）が示唆される。短期的には売上の微減でも利益感応度が高まっているため、費用抑制・価格転嫁・製品ミックス改善が鍵。

成長性評価

売上持続可能性: 半期売上29,259百万円は前年並みで、量・価格・ミックス要因のネットがゼロ近傍。需要は底堅いが加速感は限定的。利益の質: 粗利率は維持されており、原価面のコントロールは一定機能。一方で販管費の伸長が利益成長を抑制。見通し: 短期はコスト吸収力（価格改定、ミックス高付加価値化）と費用平準化の進捗が利益回復の分水嶺。中期は総資産回転率（0.436回）と運転資本効率の改善がROE押上げ余地。四半期ペースでの在庫回転・受注残・価格改定受容性のモニタリングが必要。

財務健全性

流動性: 流動比率247.5%、当座比率205.6%と強固。運転資本は22,937百万円で短期資金繰りは安定。支払能力: 負債資本倍率0.77倍、利払い38百万円、インタレストカバレッジ46.9倍と債務負担は軽い。資本構成: 純資産39,158百万円に対し総資産67,084百万円でレバレッジ1.71倍。財務バッファは十分だが、ROEは2.67%と自己資本対比の収益効率は低め。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益3.72倍（3,893/1,047）と高水準で、会計利益に対するキャッシュ裏付けは良好。FCF分析: 投資CFは0表記で詳細不明、フリーキャッシュフローも0表記のため実態評価には限界（不記載の可能性）。ただし営業CF水準からみて、過度な投資負担がなければ正味のFCFはプラスである可能性が高い。運転資本: 棚卸資産6,517百万円、運転資本22,937百万円。売上横ばいで営業CFが強いことから、売掛・在庫の回収・圧縮が一定進捗した可能性。今後は在庫回転改善が継続できるかが焦点。

配当持続性

配当性向は0.0%、年間配当0.00円、FCFカバレッジ0.00倍とされるが、いずれも不記載の可能性を含み実額は判別不能。定量評価の限界を前提に、営業CFは堅調（3,893百万円）で債務負担も軽いことから、キャッシュ面の分配余力は潜在的にある。ただし、ROE2.67%と成長投資の必要性、販管費の抑制進捗、資本政策（自己株・配当方針）の開示が判断材料。現時点では配当の持続可能性評価は保留、追加情報（期末実績・通期ガイダンス・投資計画・配当方針）の確認が必須。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 固定費高止まり・人件費上昇による営業レバレッジ悪化（売上横ばいで営業利益▲16%）
• 価格転嫁・ミックス改善の遅れによる営業利益率の圧迫（6.1%）
• 在庫水準の増加・回転鈍化によるキャッシュフローボラティリティ（棚卸資産6,517百万円）
• 需要サイクルの停滞に伴う数量・案件スリップ（売上成長±0.0%）
• 介護・医療・宿泊関連等の顧客業種の設備投資・稼働度合いの変動

財務リスク:

• 資本効率の低位（ROE2.67%）による資本コスト乖離リスク
• 運転資本の厚さ（22,937百万円）に起因する回転効率低下リスク
• 投資CFの情報不足によるキャッシュ配分判断の不確実性
• 金利上昇時の調達コスト増（現状の利払いは軽微だが将来変動リスク）

主な懸念事項:

• 販管費比率49.4%と高水準の持続性
• 売上横ばい下での利益率防衛策（価格改定・製品ミックス）
• 総資産回転率0.436回の改善余地とタイムライン
• FCF・投資計画の詳細開示不足（投資CF、現金残高の0表記）

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性は粗利率55.5%と強いが、販管費増で営業利益率は6.1%へ低下
• ROE2.67%は総資産回転率0.436回と低い営業利益率が主因
• 営業CF/純利益3.72倍とキャッシュ創出力は良好、利払い負担は軽微（38百万円）
• 流動性は厚く（流動比率247.5%、当座比率205.6%）、財務健全性は高い
• 成長再加速と費用最適化、運転資本回転の改善が次期の評価軸

注視すべき指標:

• 販管費比率（現状約49.4%）の低減進捗
• 営業利益率と価格改定・ミックス効果の四半期トレンド
• 在庫回転・受注動向・キャンセル率
• 総資産回転率（0.436回）の改善、固定資産・運転資本の回転
• 営業CFの持続性と投資CF（成長投資・維持更新）の実額開示
• ROEの改善速度と資本配分方針（配当・自己株）のアップデート

セクター内ポジション: 同業内での財務健全性・キャッシュ創出力は上位だが、成長鈍化と営業レバレッジ悪化により資本効率は中位〜下位。回転効率改善と費用最適化が実現すれば相対的評価は改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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