株式会社バンダイナムコホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 6,438.16億円
• 営業利益: 1,054.81億円
• 当期純利益: 808.21億円
• 1株当たり当期純利益: 121.91円

損益計算書

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収益性指標

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

7832 バンダイナムコHDの2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高が6,438億円で前年同期比+5.3%と増収を確保する一方、営業利益は1,055億円で同-7.2%と減益となり、売上拡大に対し利益面でのマージン圧力が表出した決算である。売上総利益は2,549億円、粗利益率は39.6%と依然高水準だが、販管費は約1,494億円（粗利−営業利益の逆算）と増加し、営業利益率は16.4%に低下したと推定される。純利益は789億円で同-2.3%と減少、純利益率は12.26%で稼ぐ力は維持されているが、コスト上昇やミックス変動が収益性に重しとなった可能性が高い。デュポン分解では純利益率12.26%、総資産回転率0.555倍、財務レバレッジ1.38倍の積によりROEは9.38%と算出され、自己資本厚めのバランスシートでも一定の資本効率を確保している。総資産は1兆1,604億円、純資産は8,416億円で実質的な自己資本比率は約72.5%（当社試算）と極めて健全で、負債資本倍率は0.37倍にとどまる。流動資産7,049億円に対し流動負債2,786億円と流動性は厚く、流動比率253%、当座比率237.5%は堅固な短期支払能力を示す。棚卸資産は433億円、上期売上原価3,565億円から試算する棚卸回転率は上期ベースで約8.2回転（在庫日数22日程度）と健全な水準にある。営業外・特別項目の詳細開示は本データでは見当たらないが、税金等34,8億円と純利益の関係から推計される実効税率は約30.6%と標準的である。営業キャッシュフロー等のキャッシュフロー情報、減価償却費・支払利息、配当実績は本データでは未開示で、キャッシュフロー品質や配当持続可能性の精緻な評価は制約がある。EPSは121.91円と明示されており、上期段階での利益進捗は良好だが、通期の季節性や大型タイトルの発売タイミング、IPラインナップの周期性によって下期の振れが生じ得る。費用側では開発投資・プロモーション費用の先行計上や売上ミックスの変化（デジタル比率、パッケージ/ネットワーク、トイホビー/ネットワークエンタメ間の構成）による粗利率変動がマージンを左右した公算が高い。営業レバレッジの観点では、売上+5.3%に対し営業利益-7.2%と負のレバレッジが発生しており、固定費・準固定費の上昇が示唆される。財務健全性は極めて高く、外部調達依存度が低い点は下押し局面での耐性を高める。一方で、キャッシュフローや配当の定量把握ができないため、株主還元の実行可能性やタイミングについては本データからは結論付けられない。総じて、堅固なバランスシートと確かな収益基盤を維持しつつ、短期的には費用先行・ミックス変動による収益性の揺らぎが見られる決算と評価する。今後はマージン回復のための原価・販管費コントロール、収益性の高いIP展開の寄与、運転資本効率の維持が注目点となる。

収益性分析

ROE分解: ROE=9.38%（純利益率12.26% × 総資産回転率0.555× 財務レバレッジ1.38）。高い純利益率が主因で、レバレッジ依存は限定的。 利益率の質: 粗利益率39.6%と高水準を維持。営業利益率は16.4%（営業利益1,055億円/売上6,438億円）と良好だが前年同期比で低下。販管費は約1,494億円と拡大し、費用先行を示唆。 営業レバレッジ: 売上+5.3%に対し営業利益-7.2%で負の営業レバレッジが発生。固定費上昇、開発費・広告宣伝の増加、または売上ミックスの変化が要因と推察。

成長性評価

売上持続可能性: 上期売上は+5.3%増。主要IP群の裾野拡大、デジタル販売やライブイベント等の複合展開が下支えしている可能性。下期は新作・イベントカレンダーの寄与度が鍵。 利益の質: 粗利率は堅調だが、販管費増で営業利益率が低下。原価率・販促費の変動、外注・ロイヤルティ比率の上昇が利益の質を圧迫している可能性。 見通し: 資本効率は安定（ROE9.38%）。下期にかけてのタイトル・商品サイクル次第でマージン回復余地。費用平準化と高採算IP比率の回復が実現すれば利益成長に回帰し得る。

財務健全性

流動性: 流動資産7,049億円、流動負債2,786億円で流動比率253%、当座比率237.5%。運転資本は4,263億円と余裕が大きい。 支払能力: 総資産1兆1,604億円、純資産8,416億円。実質自己資本比率は約72.5%（当社試算）。負債資本倍率0.37倍でレバレッジは低位、長短期の支払能力は極めて高い。 資本構成: 財務レバレッジ1.38倍と穏当。金利費用データは未開示だが、負債依存が低い構造から金利感応度は限定的とみられる。

キャッシュフロー品質

利益の質: キャッシュフロー関連データ（営業CF、投資CF、財務CF、減価償却費）は本データでは未開示のため、利益と現金創出力の連動性評価は保留。 FCF分析: FCFは未開示。投資配分（有形・無形、M&A、コンテンツ投資）の判断は困難。営業利益水準と保守的な財務構成から、通常期のFCF創出力は高いと推定されるが定量裏付け不可。 運転資本: 棚卸433億円に対し上期売上原価3,565億円で在庫回転は約8.2回（在庫日数約22日）。売掛・買掛の明細は未開示だが、流動比率の高さから運転資本の健全性は高い。

配当持続性

配当性向評価: 配当実績・配当性向は未開示。EPSは121.91円であり、仮に安定配当志向であれば支払い余力はあると考えられるが、データ欠落のため評価は留保。 FCFカバレッジ: FCF未開示のためカバレッジ評価不可。営業CFデータ不在により配当の現金裏付け確認ができない。 配当方針見通し: 強固なBS（自己資本比率試算72.5%）は還元余地を示唆。ただし、投資需要（IP/開発/設備）とCF創出のバランス次第で上下にブレ得る。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大型IP・タイトルの発売タイミングに依存する需要サイクルリスク
• 開発費・広告宣伝費等の固定費増による営業レバレッジ悪化
• 原価率上昇や外注費・ロイヤルティ比率変動による粗利率圧迫
• 在庫評価の変動および需給ギャップによる在庫リスク
• 為替変動による海外売上・コストの目減り/膨張
• 規制・プラットフォームポリシー変更に伴うデジタル事業のリスク

財務リスク:

• キャッシュフロー情報未開示によるFCF創出力の不確実性
• 投資負担（コンテンツ投資・M&A等）の集中発生時における短期的資金需要の増加
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状負債依存は低いが将来の可能性）

主な懸念事項:

• 増収下での営業減益（-7.2%）というマージン圧力の持続性
• 費用先行（販管費拡大）の継続有無と費用回収のタイミング
• キャッシュフロー・配当データ未開示に伴う株主還元の見通し不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は堅調（+5.3%）だが販管費増で営業利益は減少、短期的なマージン圧力が顕在化
• ROE9.38%は純利益率の高さに支えられ、レバレッジ依存は限定的
• 自己資本比率試算72.5%、流動比率253%と財務体質は極めて健全
• 在庫回転約8.2回（上期ベース）と運転資本効率は良好
• キャッシュフロー・配当の定量情報が未開示で、FCF品質および配当持続性の評価は保留

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率のトレンド（費用平準化の進展）
• 粗利益率の回復度合い（ミックス改善、原価/ロイヤルティ動向）
• 大型IP/タイトル投入カレンダーと売上の季節性
• 在庫回転日数の継続モニタリング（需給の適正化）
• 為替感応度（海外売上比率に応じた影響度）
• 営業CF・FCFの開示と安定性（配当・投資原資の裏付け）

セクター内ポジション: 国内エンタメ・コンテンツ企業群の中では、利益率・資本効率の水準は良好で、かつレバレッジの低い堅固な財務体質が相対的なディフェンシブ性を付与。一方、期中の費用先行とミックス変動で短期マージンが振れやすい点は相対的なボラティリティ要因となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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