株式会社イーディーピー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1.37億円
• 営業利益: -5.07億円
• 当期純利益: -5.76億円
• 1株当たり当期純利益: -34.90円

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総括

イーディーピー(連結、JGAAP)の2026年度第2四半期は、売上高が1.37億円（前年同期比-68.4%）と急減し、売上原価5.39億円が売上高を大幅に上回った結果、売上総利益は▲1.03億円、粗利率は▲74.9%と深いマイナスとなりました。営業利益は▲5.07億円、経常利益▲5.01億円、当期純利益▲5.04億円で赤字が継続しています。EPSは▲34.90円。減価償却費2.29億円の負担が大きく、EBITDAは▲2.78億円、EBITDAマージンは▲202.9%でした。DuPont分析では、純利益率▲367.9%、総資産回転率0.035倍、財務レバレッジ1.29倍から算出されるROEは▲16.68%と、利益率の悪化と資産効率の低下が自己資本収益性を強く押し下げています。総資産は39.09億円、純資産30.22億円、負債合計9.59億円で、負債資本倍率0.32倍とレバレッジは抑制的です。流動資産27.22億円に対し流動負債3.54億円のため、流動比率768.9%、当座比率660.6%と流動性は一見厚いものの、売上急減局面においては運転資金の質が注目点です。棚卸資産は3.84億円と売上高（半期）を上回り、在庫回転や評価損リスクの点検が必要です。営業CFは▲1.60億円で、損益の赤字幅（▲5.04億円）に比べればキャッシュ流出は小さく、減価償却の非資金費用による緩和や運転資本の動きが寄与した可能性があります。財務CFは＋0.69億円と資金調達で補填しています。金利負担は0.07億円弱で小さく、インタレストカバレッジはマイナス領域（▲762倍）ながら、財務リスクは当面抑制的です。粗利率が大幅マイナスであることから、設備稼働率の低下や固定費の未吸収、歩留まり・品質安定化の課題が示唆されます。売上の大幅減少は需要端または顧客導入タイムラインの遅延、製品ミックス悪化、量産立上げの遅れ等の可能性を示します。資産に対する売上の小ささ（ATO=0.035倍）は、事業のスケール不足と固定資産負担の重さを反映しており、稼働率回復と販売拡大が損益分岐を大きく改善し得る一方で、短期的な損益ボラティリティも高い構造と言えます。配当は無配（年間0円、配当性向0%）で、資金は開発・生産体制の安定化と市場開拓に優先的に投下していると見られます。データには不記載項目が含まれており（例：一部の自己資本比率、投資CF内訳、現金残高、株式数関連等）、一部の指標（FCF、1株指標、正確なレバレッジや資金繰りの余力）評価には限界がある点に留意が必要です。総じて、流動性クッションは厚いが、売上規模・粗利の回復が最重要課題であり、固定費負担の軽減（稼働率引上げ）と在庫の健全化が短中期のカタリストになります。

収益性分析

ROE分解（DuPont）：純利益率▲367.9% × 総資産回転率0.035倍 × 財務レバレッジ1.29倍 ≈ ROE▲16.68%。マージン悪化が主要因で、資産効率の低さもROEを下押し。粗利率は▲74.9%と大幅マイナスで、売上原価（5.39億円）が売上（1.37億円）を著しく上回る固定費未吸収・稼働率低下が示唆されます。営業利益率は▲370%超（営業損益▲5.07億円/売上1.37億円）と大幅赤字。減価償却費2.29億円を含む固定費負担が重く、EBITDA▲2.78億円で営業キャッシュ創出力は目下マイナス。営業レバレッジ：現在は負の粗利・高固定費構造のため、売上の小幅な回復でも損益が大きく改善し得る一方、ボリュームの不足が継続すれば赤字が拡大しやすい高い営業レバレッジ状態。インタレストカバレッジは▲762倍（EBIT/支払利息）で、利益面では利払いをカバーできないが、支払利息は0.07億円未満と小さく、資金面の圧迫は限定的。

成長性評価

売上は1.37億円（▲68.4%）と大幅減少。短期的には需要の一時的失速、主要顧客の認定・試作から量産移行の遅延、または製品ミックスの悪化が疑われます。利益の質は粗利率マイナスにより低下しており、コスト吸収不足が続く限り成長の果実は利益に転化しにくい状況です。中期の見通しは、装置稼働率改善・歩留まり向上・量産受注の獲得次第で非線形に改善する余地が大きい一方、商談のタイムライン遅延や検収条件の厳格化が継続すれば回復の後ずれリスクも高いです。棚卸資産3.84億円は半期売上の約2.8倍で、在庫回転が改善すれば売上回復の先行指標となり得る反面、評価損・陳腐化リスクも内包。外部環境として、半導体・先端材料向けの投資サイクル次第で需要の振れ幅が大きく、同社の売上は案件獲得のタイミングに依存しやすい構造です。データ制約（受注残、セグメント別や顧客別売上未開示）のため、成長の持続性評価には不確実性が残ります。

財務健全性

流動性：流動資産27.22億円、流動負債3.54億円で流動比率768.9%、当座比率660.6%。短期支払能力は厚い。支払能力：負債合計9.59億円、純資産30.22億円で負債資本倍率0.32倍と保守的。支払利息0.07億円弱、利払い負担は軽微。資本構成：総資産39.09億円に対し財務レバレッジは1.29倍と低い。もっとも、損益赤字が継続すれば自己資本の毀損速度が問題となり得る。棚卸資産3.84億円の構成・評価は重要で、在庫の換金性が実質的な流動性を左右。なお、現金残高の詳細が不明なため（不記載項目あり）、実質的なキャッシュクッションの厚みは評価に限界があります。

キャッシュフロー品質

利益の質：当期純損失▲5.04億円に対し営業CFは▲1.60億円で、営業CF/純利益比0.32。減価償却2.29億円の非資金費用がキャッシュフローを下支えし、運転資本の変動も一部寄与したとみられますが、根源的なキャッシュ創出力は依然マイナス。FCF：投資CFが不記載のため（0円表記は不記載を意味）、厳密なフリーキャッシュフローは算定困難。参考として、投資CFが小さい前提では営業CF▲1.60億円がFCF近似となり、財務CF＋0.69億円で一部補填しています。運転資本：棚卸資産は売上規模に比し重く、在庫回転改善はキャッシュ解放のポテンシャル。一方、売上急減局面では受取債権の回収・前受金や仕入債務の動向がキャッシュフローの振れを増幅しやすい。総じて、短期のキャッシュ消費速度は減価償却により一部緩和されるものの、黒字化（粗利改善）がカギ。

配当持続性

当期は年間配当0円、配当性向0%。営業CFがマイナスで、安定配当原資（利益およびFCF）が不足しているため、現局面の無配は財務的に整合的。FCFカバレッジは算定困難（投資CFの内訳不明）であり、少なくとも足元では内部資金の成長投資・運転資金確保を優先する局面。政策としては、利益創出とFCFの黒字転換が確認されるまで慎重姿勢が妥当と見られ、配当復配のタイミングは稼働率回復・受注の可視化・在庫回転の改善が前提条件となるでしょう。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上急減・顧客導入タイムラインの遅延に伴う稼働率低下
• 粗利率マイナスによる固定費未吸収と損益分岐点の上昇
• 棚卸資産の評価損・陳腐化リスク（在庫/売上比が高い）
• 量産歩留まり・品質安定化の遅れによる出荷制約
• 需要サイクル（半導体・先端材料投資）の変動依存
• 製品ミックス悪化時のマージンボラティリティ
• 高い営業レバレッジに起因する利益変動の大きさ

財務リスク:

• 継続的赤字による自己資本の毀損
• 営業CFマイナスの継続に伴う外部資金調達依存度上昇
• 在庫の換金性低下が流動性に与える影響
• 金利上昇局面での調達コスト増（現状は利払い小さいが感応度はゼロではない）

主な懸念事項:

• 粗利率▲74.9%の早期改善可否
• 受注残・量産移行の可視性不足
• 棚卸資産3.84億円の妥当性（回転・評価）
• 営業CF▲1.60億円の改善トレンド
• 減価償却2.29億円に見合う稼働率・売上の回復

投資示唆

重要ポイント:

• 売上▲68.4%と急減、粗利率が大幅マイナスで固定費未吸収が顕在化
• ROE▲16.68%は利益率悪化と資産回転低下の複合要因
• 流動性指標は厚いが、在庫と営業CFの質がボトルネック
• レバレッジは低位で財務耐性はある一方、赤字継続は自己資本を侵食
• 量産・稼働率の立ち上がりが損益の非線形改善を左右

注視すべき指標:

• 受注残と量産移行率（出荷数量と歩留まり）
• 粗利率と単位固定費（稼働率・生産性KPI）
• 在庫回転日数・評価損動向
• 営業CFと運転資本の変動（特に棚卸・売掛・買掛）
• 減価償却水準に対する設備稼働状況（装置稼働率）
• 新規顧客の認定・量産採用のニュースフロー

セクター内ポジション: 同業他社と比べレバレッジは抑制的で財務耐性は高い一方、売上規模と稼働率の不足によりマージン面のアンダーパフォームが顕著。量産安定化・顧客拡大が進めばキャッチアップ余地は大きいが、現時点では利益の質と在庫の健全性に課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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