株式会社イメージ・マジック 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 68.78億円
• 営業利益: 4.97億円
• 当期純利益: 2.96億円
• 1株当たり当期純利益: 122.82円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社イメージ・マジック（単体、JGAAP）の2025年度第3四半期は、売上高6,878百万円（前年同期比+23.2%）、営業利益497百万円（+36.4%）、当期純利益296百万円（+18.4%）と増収・増益を確保しました。売上総利益は2,144百万円で粗利率は31.2%と、付加価値の獲得力は堅調です。営業利益率は7.2%、経常利益率は7.3%、純利益率は4.3%で、上流から下流までの収益の減衰は限定的です。ROEは14.6%（デュポン：純利益率4.30% × 総資産回転率2.119回 × 財務レバレッジ1.60倍）と資本効率は良好です。総資産は3,246百万円、純資産は2,029百万円で実質的な自己資本比率は約62.5%（当社試算）と財務基盤に厚みがあります。流動比率192.8%、当座比率183.9%と短期流動性も良好で、運転資本は901百万円のプラスです。支払利息は2.3百万円と軽微で、インタレスト・カバレッジ216倍超と利払い負担は極めて低い水準です。売上の伸長に対して営業利益の伸びが上回っており、営業レバレッジが効いています。昨年同期推計に基づく増分営業利益率は約10%と、現行の営業利益率7.2%を上回り、規模拡大に伴うコスト吸収が進んでいるとみられます。総資産回転率2.12回と効率性は高く、ROAも約9.1%（296/3,246）と良好です。法人税等は123百万円で、経常利益499百万円に対する実効税率は概ね25%弱と推定されます。棚卸資産は86百万円で、売上原価に対して在庫日数は約9日（当社推計）と回転は良好です。現時点で年間配当は0円、配当性向0%と内部留保を優先する方針が示唆されます。キャッシュフロー計算書（営業・投資・財務CF）および減価償却費等の開示は本データでは確認できず、キャッシュフロー品質・投資水準の精緻評価には制約があります。単体ベースでの分析であり、四半期累計データと期末残高を組み合わせているため、一部の比率は期中平均ではなく期末残を用いた近似です。総じて、成長持続性と収益性、健全な財務体質が確認できる一方、CF情報非開示や配当方針の不透明性が今後の確認ポイントです。

収益性分析

ROEは14.59%（純利益率4.30% × 総資産回転率2.119回 × レバレッジ1.60倍）で、収益性（純利益率）と高い資産回転が主たるドライバーです。営業利益率は7.2%（497/6,878）と、粗利率31.2%から販管費等を吸収して二桁近い水準手前まで確保。経常利益率7.3%と金融費用の影響は僅少です。実効税率は概ね24.6%（法人税等122.9/経常499、概算）で、大きな税負担の歪みは見られません。収益の質は、売上成長+23.2%に対し営業利益+36.4%と改善方向。昨年同期推計売上5,583百万円、営業利益365百万円と仮定すると、増分営業利益率は約10.2%（132.5/1,294.9）で、規模拡大に伴う固定費の逓減が示唆されます。営業レバレッジが効いていることから、追加売上に対する利益創出力は現行OPマージン（7.2%）を上回る水準。総資産回転率2.119回は、在庫負担が小さいビジネスモデルの反映とみられ、運転資本効率に優れます。ROAは約9.1%と日本企業平均を上回る良好な水準。インタレストカバレッジ216.5倍は、財務費用が利益をほぼ毀損していないことを示します。減価償却費やEBITDAが本データでは未把握のため、キャッシュベースの利益指標（EBITDAマージン等）の精緻な議論は保留しますが、営業利益段階での伸びは強いです。

成長性評価

売上高は+23.2%の高成長を維持。価格改定、数量増、ミックス改善のいずれか（または複合）による寄与が推測されます。営業利益は+36.4%と売上成長を上回り、営業レバレッジにより利益成長の質は良好です。粗利率31.2%は付加価値の維持を示唆し、コストコントロールが奏功。純利益の伸び+18.4%は税費の影響を受けつつも増益基調を維持。総資産回転率2.119回から見て、追加投資に対する売上創出効率は高い水準と評価。棚卸資産の小ささ（86百万円）は短い在庫サイクルを示し、需要変動への機動的対応が可能。短期的な見通しでは、営業レバレッジの継続が利益率の底上げ要因。中期的には、追加の成長投資（設備・IT・人材）に伴う費用先行の可能性と、原材料・輸入機器価格等のコストインフレがリスク。CF情報未開示のため、成長の資金裏付け（内部資金 vs. 外部調達）の判定は限定的です。

財務健全性

流動比率192.8%、当座比率183.9%と短期資金繰りは余裕。運転資本は約901百万円のプラスで、日々のオペレーションに必要な流動性は確保されています。総資産3,246百万円、純資産2,029百万円から自己資本比率は当社試算で約62.5%と高水準。負債資本倍率0.60倍は保守的なレバレッジ運用を示唆。支払利息は2.3百万円と軽微で、金利上昇環境でも利払い耐性は高いと見られます。利息負担の小ささにより、経常利益率と純利益率の乖離は限定的。長期債務・返済スケジュールの詳細は不明ですが、流動負債971百万円に対し流動資産1,872百万円で短期支払能力は高いです。株主資本の厚みから、信用力・財務柔軟性は良好と評価できます。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFとも当データでは未把握であり（数値記載なし）、キャッシュフロー品質の実証的評価は制約があります。純利益296百万円に対する営業CF/純利益比率は本データ上は算定不能で、利益の現金化度合いは判断留保です。フリーキャッシュフロー（FCF）も同様に算定不可のため、成長投資や配当余力のCFベース検証は限定的です。運転資本面では、棚卸資産が86百万円と小さく在庫回転は速い（在庫日数約9日推計）。一方、売上債権・買入債務の明細が不明なため、キャッシュコンバージョンサイクルの定量評価は行えません。今後は、営業CFの継続的な黒字化、OCF/当期純利益のコンバージョン（目安80–100%）、および投資CF（成長投資と維持投資の内訳）開示が重要です。

配当持続性

年間配当は0円で配当性向0%。現段階では内部留保重視・成長投資優先のスタンスと解釈されます。FCFデータが未開示のため、FCFベースの配当カバレッジは評価不能です。利益水準（EPS 122.82円、純利益296百万円）と財務余力（自己資本比率約62.5%、低金利負担）から、潜在的な株主還元余力はあるとみられる一方、具体的な配当方針・将来配当の持続性は開示待ちです。今後の注目点は、(1) 営業CFの安定性、(2) 設備投資計画と資金需要、(3) 利益成長とのバランスを踏まえた配当方針の明確化です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動（EC・オンデマンド印刷需要の景気感応度）
• 原材料・資材（インク、基材、機器）価格上昇による粗利圧迫
• 為替変動（輸入機器・資材のコスト増）
• 生産キャパシティ・人員のひっ迫に伴う納期・品質リスク
• 主要顧客・チャネルへの依存度（集中リスク）
• ITシステム障害・サイバーセキュリティリスク（受注・生産の停止）
• 新規設備導入の立上げ遅延・歩留まり低下

財務リスク:

• キャッシュフロー情報未開示による資金繰り耐性の不確実性
• 金利上昇局面での借入コスト増（現状影響は軽微）
• 成長投資の先行に伴う一時的な運転資本悪化
• 減価償却・資産除却の発生時における利益変動リスク

主な懸念事項:

• 営業CF・投資CFの不明瞭さにより、成長の資金裏付けの検証が困難
• 配当方針の不透明性（還元タイミング・水準）
• コストインフレ・為替影響が粗利率に与える感応度

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+23.2%、営業利益+36.4%と強い営業レバレッジを確認
• ROE14.6%、ROA約9.1%、総資産回転率2.12回と資本効率が高い
• 自己資本比率約62.5%、流動比率193%で財務体質は堅固
• 利払い負担は軽微（支払利息2.3百万円、カバレッジ216倍）
• CFデータ未開示のため、キャッシュ創出力の裏付け評価は要継続ウォッチ
• 配当は現状ゼロで内部留保重視、還元方針の明確化がカタリスト

注視すべき指標:

• 粗利率および営業利益率の推移（価格・ミックス・コストのバランス）
• 営業CF/当期純利益のコンバージョン比率（目安80–100%）
• 在庫・売掛・買掛の回転日数（CCC）
• 設備投資額・減価償却費（成長と維持の配分）
• 為替レートと原材料コストの感応度
• 受注トレンド・稼働率・単価動向

セクター内ポジション: 国内の軽資産型・オンデマンド製造/印刷系プレーヤーと比べ、資産回転率とROEは良好な部類。財務レバレッジに依存しない収益性が強みで、成長局面での営業レバレッジも効いている。一方、CF情報の開示が限定的な点は相対的な情報面の弱み。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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