ドリームベッド株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 56.20億円
• 営業利益: 3.47億円
• 当期純利益: 2.21億円
• 1株当たり当期純利益: 54.09円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

ドリームベッド株式会社（単体）の2026年度第2四半期は、売上高5,620百万円（前年比+4.5%）、営業利益347百万円（同+19.6%）、当期純利益221百万円（同+19.3%）と、売上拡大に加えて利益率の改善が進みました。粗利益率は50.9%と高水準を維持し、前年からの価格転嫁や製品ミックス改善が寄与した可能性が高い一方、販管費は2,512百万円と売上比44.7%で引き続き重い構造です。営業利益率は6.18%まで改善し、前年同期の約5.40%から+0.78ptの上昇とみられ、営業レバレッジが効いています。経常利益は332百万円で、支払利息17百万円等により営業段階から若干の目減りが見られるものの、インタレストカバレッジは約19.9倍と安全圏です。ROEは4.71%（デュポン分解：純利益率3.93% × 総資産回転率0.503回 × レバレッジ2.38倍）と資本効率は改善傾向ながら、まだ一桁台前半にとどまります。ROAは約1.98%で、資産効率の更なる改善余地が残ります。一方でキャッシュフローは弱く、営業CFが31百万円にとどまり、営業CF/純利益は0.14倍と利益のキャッシュ化が遅れています。運転資本は▲245百万円とマイナスで、流動比率94.8%、当座比率78.2%と短期流動性はタイトです。総資産11,173百万円に対し純資産4,696百万円のため、自己資本比率は当社計算で約42%と財務体質自体は中立的ですが、流動負債に偏った資金繰り構造が短期の負担となっています。減価償却費は169百万円（年換算で概ね300百万円超の水準感）と、一定の資本装備を要する事業であることが示唆されます。価格改定やコストコントロールを背景に収益性は底上げされつつあり、上期の進捗としては良好です。今後は運転資本の圧縮と営業CFの回復が重要なテーマとなり、利益成長の持続可能性はキャッシュ創出の改善に左右されます。配当は0円（配当性向0%）で内部留保を優先しており、現状のFCF情報では復配のタイミング判断は困難です。なお、株式数や現金等の一部項目は不記載と解釈されるため、当該項目に依拠した分析は控え、開示のある非ゼロデータを中心に評価しています。総じて、売上・利益は堅調、収益性は改善、短期流動性はタイト、キャッシュフローは弱含み、というバランスです。今後は価格戦略の持続と在庫・債権管理の強化により、利益の質（キャッシュ創出）をどこまで高められるかが焦点です。

収益性分析

ROEは4.71%で、デュポン分解は純利益率3.93% × 総資産回転率0.503回 × 財務レバレッジ2.38倍。収益性ドライバーは主に利益率の改善で、売上+4.5%に対して営業利益+19.6%と営業レバレッジが顕在化。営業利益率は6.18%（前年推定5.40%）と+0.78pt改善。粗利率50.9%の高さが基盤で、販管費率44.7%が収益性の天井を規定。経常利益率5.91%、当期純利益率3.93%と、営業外費用（支払利息17百万円）で若干目減り。EBITDAは516百万円、EBITDAマージン9.2%で、減価償却費169百万円を吸収可能。ROAは1.98%と低位で、資産の回転効率改善が課題。営業レバレッジはプラスに働いており、売上の小幅増で利益が大きく伸びるフェーズ。価格改定・ミックス改善とコスト最適化が継続すれば、OPMの更なる引き上げ余地。反面、需要減速や値引き圧力が強まるとレバレッジが逆回転しやすいリスクも存在。

成長性評価

売上は+4.5%と着実に拡大。ホテル・非住宅向けや高付加価値品のミックス改善が示唆される一方、マクロの住宅関連需要や消費動向に左右される可能性。営業利益+19.6%は、価格改定や原材料コスト安定化、固定費吸収の進展が寄与した公算。純利益+19.3%とボトムラインも良好だが、営業CFが利益成長に追随しておらず、利益の質はやや課題。短期的見通しは、在庫・与信運用の最適化と値上げの維持が実現できれば、上期のトレンド継続が期待される。中期的には、減価償却負担（年間300百万円超相当）を上回るキャッシュ創出の確立が必要。受注残や販路（B2B/ホテル案件）の進捗、輸入原材料価格の動向、為替（円安）影響が業績変動要因。売上の持続可能性は、価格競争下でも粗利率50%台を維持できるか、納期・品質対応力で差別化できるかがカギ。

財務健全性

総資産11,173百万円、純資産4,696百万円から自己資本比率は当社計算で約42.0%。負債資本倍率は1.44倍で過度なレバレッジではない。流動資産4,457百万円に対し流動負債4,702百万円で流動比率94.8%、当座比率78.2%と短期流動性はタイト。運転資本は▲245百万円で、仕入債務依存や前受の可能性が示唆され、資金繰りでは期中の振れが大きくなりやすい。支払利息17百万円、インタレストカバレッジ約19.9倍で支払能力は良好。金利上昇局面でも直近の利払い負担は可処分キャッシュフローで吸収可能とみられる。長期資金の構成は未開示だが、短期負債依存が高い構図は流動性リスクを高めるため、借入の長期化・コミットメントライン確保が望ましい。

キャッシュフロー品質

営業CFは31百万円と小さい一方で、純利益は221百万円のため、営業CF/純利益は0.14倍と低水準。利益のキャッシュ化が遅れており、運転資本の悪化（例：在庫増、売上債権増）を示唆。減価償却169百万円の非現金費用を考慮すれば、本来は一定のキャッシュ創出が見込まれるため、売掛回収や在庫回転に改善余地。投資CFは未開示（0円表示は不記載の可能性）で、正確な設備投資額は把握困難。FCFは算定不能に近いが、営業CFが細い現状では実質的なフリーキャッシュは限定的とみられる。運転資本の改善（在庫・与信の厳格化、支払条件の最適化）により、営業CFの平準化が当面の課題。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%。内部留保を優先し、財務安定と設備・開発投資、運転資金の確保を重視する方針と解される。現時点で営業CFが細く、FCFカバレッジの定量評価は限定的。復配余力の判断には、営業CF/純利益の改善（少なくとも0.8～1.0倍水準への回復）、在庫・売掛の圧縮、安定的なEBITDA創出が前提。純資産は4,696百万円と十分なクッションがある一方、短期流動性がタイトなため、配当よりも運転資金の厚み確保を優先する公算が高い。今後の配当方針は、キャッシュ創出の改善と負債の期間構成の適正化が進むかに依存。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 住宅着工・宿泊需要など景気連動セクターへの感応度
• 価格競争・値引き圧力による粗利率低下リスク
• 原材料（ウレタン、繊維、金属類）価格上昇および円安による調達コスト増
• B2B案件の期ズレ・キャンセルによる業績変動
• 人件費・物流費の上昇と販管費の固定化による利幅圧迫

財務リスク:

• 流動比率<100%かつ当座比率<80%による短期流動性リスク
• 運転資本の季節性・増加による営業CFの不安定化
• 短期負債依存度が高い場合のリファイナンス・金利上昇リスク
• 利益とキャッシュの乖離が継続する場合の財務柔軟性低下

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益0.14倍と利益のキャッシュ化の遅れ
• 販管費率44.7%の高さによる利益率の上値制約
• 流動比率94.8%、運転資本マイナスによる資金繰りのタイトさ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+4.5%、営業利益+19.6%で営業レバレッジが有効に機能
• 粗利率50.9%を維持しつつOPM6.18%へ改善、ROE4.71%
• インタレストカバレッジ約19.9倍で利払い余力は十分
• 営業CFが31百万円と細く、営業CF/純利益0.14倍は改善必須
• 流動比率94.8%、当座比率78.2%と短期流動性はタイト

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（目標0.8～1.0倍以上）
• 在庫回転日数・売上債権回転日数（運転資本圧縮度）
• 粗利益率と販管費率のスプレッド（OPMの先行指標）
• 受注残・B2B案件進捗（需要の先行指標）
• 金利感応度（変動金利比率、利息負担推移）

セクター内ポジション: 国内寝具・家具関連の中堅メーカーとして、高粗利体質と価格政策で収益性は改善局面にある一方、運転資本負担・短期流動性が相対的な弱み。同業他社と比べ、上期の利益成長は良好だが、キャッシュ創出の改善が評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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