メディキット株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 119.21億円
• 営業利益: 22.42億円
• 当期純利益: 12.79億円
• 1株当たり当期純利益: 92.40円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

メディキット（7749）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）実績は、売上高119.21億円（前年比+5.6%）、営業利益22.42億円（+1.0%）、当期純利益13.50億円（+5.6%）と、トップラインの伸長に対して営業段階の増益が乏しく、マージンにやや圧力がかかった決算です。粗利益率は36.0%と堅調ですが、営業利益率は18.8%（=22.42/119.21）で、売上成長率とのギャップからはコスト増（製造原価または販管費）の影響が示唆されます。純利益率は11.32%（=13.50/119.21）で維持され、最終利益は営業に比べて伸びています。実効税率は当社試算で約42.6%（=法人税等10.01億円÷税引前利益約23.51億円）と高めで、計算済み指標の「実効税率0.0%」は参考外とみなすべきです。デュポン分解では、純利益率11.32%、総資産回転率0.227回、財務レバレッジ1.15倍からROEは約2.95%と低位で、厚い自己資本（純資産457.4億円）に対して収益体質がやや保守的です。総資産5,247.5億円に対し負債は73.15億円と軽量で、自己資本比率は当社算定で約87.2%（=457.4/524.75）と極めて高く、財務弾力性は良好です。流動性も極めて厚く、流動比率539.7%、当座比率516.1%で短期資金繰りリスクは限定的です。営業キャッシュフローは14.09億円で、純利益に対するキャッシュ創出力は1.04倍と概ね良好ですが、EBITDA（29.06億円）に対するOCFは約0.48倍にとどまり、運転資本の増加（売上債権・棚卸等の積み上がり）が示唆されます。投資キャッシュフローが未記載（0表示）であるためフリーキャッシュフローの実額は評価困難（表示上0円）ですが、減価償却費6.64億円の水準から、一定の更新投資は継続しているとみるのが自然です。財務キャッシュフローは▲6.82億円で、配当・自己株式取得・借入返済等のいずれか（詳細未記載）による資金流出があったと推察されます。インタレストカバレッジは593倍と極めて高く、利払負担は経営の制約要因ではありません。EPSは92.40円で、暗黙的な期中平均株式数は約1,460.8万株（=13.50億円÷92.40円）と推定されます（株式情報未記載のため参考値）。年間配当は0円と表示されていますが、期中データまたは未記載の可能性があり、配当方針の評価には通期開示が必要です。総じて、安定した収益性と極めて堅固な財務基盤を有する一方、低い資産回転と低ROE、運転資本のキャッシュ吸収、投資CF未記載に伴うFCF不確実性が評価上の論点となります。今後は、売上の持続的成長を前提に、価格改定・ミックス改善・生産性向上によるマージン回復、運転資本の効率化、資本効率（ROE）の改善が鍵となります。データ上の制約（投資CF・現金残高・株式数・自己資本比率等の0表示）に留意し、ここでの分析は利用可能な非ゼロ実数値と当社算定値に基づいています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率11.32% × 総資産回転率0.227回 × 財務レバレッジ1.15倍 ≈ ROE 2.95%。純利益率は二桁を維持し良好だが、総資産回転率が低く、超保守的な資本構成ゆえにレバレッジ効果は限定的。営業利益率は18.8%で、前年比の営業増益率（+1.0%）が売上成長（+5.6%）を下回ることから、営業レバレッジは足元でマイナスに働いた可能性。粗利率36.0%は堅調だが、販管費率の上昇または原価上昇の一部未転嫁が示唆される。EBITDAは29.06億円、EBITDAマージン24.4%とキャッシュ創出力は高い水準。ROAは約2.6%（=13.50/524.75）で、低ROEの主因は低回転・低レバレッジ。利益の質：支払利息は0.38億円と軽微、経常段階はほぼ事業利益に連動しており、非業務の影響は限定的。税負担は当社試算で約42.6%と高めで、純利益率の上値を抑制。

成長性評価

売上高は+5.6%と堅調に拡大。営業利益+1.0%にとどまり、短期的にはコストインフレや生産性・ミックスの影響で営業レバレッジが効きにくい状況。純利益は+5.6%で、営業に比べ増益率が高いわけではないが、金融損益の影響は軽微で安定。利益の質は、利払負担が極小である点から安定的だが、税率の高さがネット成長を圧迫。見通し：価格改定、製品ミックス改善、歩留・稼働率向上などの原価対策が実行されれば、売上成長に対する営業利益の伸びが改善しうる。運転資本がキャッシュの吸収源となっている可能性があり、売上成長の持続に伴う債権・棚卸管理が重要。今後の成長持続性は、規制環境・償還価格・競合の動向に依存し、海外展開・新製品の寄与がカタリスト。現時点では投資CF未記載のため、成長投資（設備・R&D・M&A）ペースの把握が難しく、定量評価は限定的。

財務健全性

流動性：流動資産332.44億円に対し流動負債61.59億円で、流動比率539.7%、当座比率516.1%。運転資本は270.84億円。支払能力：総負債73.15億円、純資産457.40億円で負債資本倍率0.16倍、実質無借金に近い。インタレストカバレッジ593倍と利払リスクは極小。資本構成：自己資本比率は当社算定で約87.2%（公表の0.0%は未記載扱い）、財務レバレッジ1.15倍と保守的。厚い自己資本は安定性に寄与する一方、ROE稼得力を抑制。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF/純利益=1.04倍で、損益のキャッシュ実現性は概ね良好。EBITDA29.06億円に対する営業CF14.09億円（比率約0.48倍）は、運転資本増（売上債権・棚卸）によるキャッシュ吸収を示唆。フリーキャッシュフロー：投資CFが未記載（0表示）のため正確なFCF算定不可（表示上0円）。減価償却費6.64億円水準からは、維持更新投資の存在が推定され、実力FCFは営業CFからCAPEXを控除した水準に収れんするはず。運転資本：棚卸資産は14.52億円と売上規模比で軽量だが、期中の増減は不明。売上成長局面では売上債権の増勢が営業CFを一時的に圧迫し得るため、回収期間・在庫回転のモニタリングが重要。

配当持続性

配当情報は年間配当0円、配当性向0.0%と表示されるが、期中・未記載の可能性があり、通期方針の確認が必要。営業CFは14.09億円とプラスで、仮に平常的なCAPEX（目安として減価償却近辺）を控除しても、平時のFCFで一定の株主還元余力は見込める一方、投資CF未記載により実勢のFCFカバレッジ評価は不可。財務CFが▲6.82億円であり、配当・自己株・借入返済いずれかの資金流出が想定されるが内訳不明。結論として、強固なバランスシートは潜在的な配当余力を示すが、現時点での配当持続可能性評価は情報制約から限定的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料・部材コスト上昇による粗利率・営業利益率の圧迫
• 価格改定・保険償還価格の動向等、制度・規制リスク
• 製品品質・回収（リコール）リスクとブランド毀損リスク
• 海外展開に伴う為替変動と規制適合コスト
• 製品ミックス変動によるマージン変動
• サプライチェーン途絶・調達リードタイム延長

財務リスク:

• 運転資本増による営業CFの一時的圧迫
• 税率の高止まりによる純利益率の抑制
• 投資CF未記載に伴うFCF不確実性（CAPEX水準の把握困難）
• 年金・引当等の長期債務性科目の将来増勢リスク（詳細未記載）

主な懸念事項:

• 売上+5.6%に対して営業利益+1.0%と、営業レバレッジが効きにくい局面
• 低い総資産回転率（0.227回）と低ROE（2.95%）
• 運転資本がキャッシュを吸収している可能性（OCF/EBITDA ≈ 0.48）
• 投資CF・現金残高・株式数等の重要開示が未記載（0表示）で評価の不確実性が残存

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは堅調だが、短期的にマージン改善の遅れが見られる
• 超健全なバランスシート（自己資本比率約87%）で財務耐性は非常に高い
• ROEは2.95%と低位で、資産回転とレバレッジの低さが主因
• 営業CFは純利益をカバーするが、運転資本の吸収で伸びが抑制
• 投資CF未記載によりFCFと株主還元余力の定量評価は限定的

注視すべき指標:

• 営業利益率および粗利率（価格・ミックス・コスト転嫁の進捗）
• 運転資本回転（売上債権回収日数・在庫回転日数）
• CAPEX・投資CFの実額とR&D支出の方向性
• 有効税率の推移（税効果・地域ミックス・優遇適用）
• ROE/ROA改善の進捗（資本効率施策、自己株式・配当方針）

セクター内ポジション: 同業ヘルスケア機器企業と比べ、財務安全性は最上位クラスだが、資産回転・ROEは相対的に低位。短期的なマージン改善と運転資本効率化の進捗が相対評価のカギ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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