株式会社シード 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 171.44億円
• 営業利益: 11.32億円
• 当期純利益: 5.58億円
• 1株当たり当期純利益: 27.46円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社シードの2026年度第2四半期（累計）連結決算は、売上高17,144百万円（前年比+1.9%）と緩やかな増収の一方、営業利益1,132百万円（+29.4%）、当期純利益831百万円（+51.6%）と利益面で大幅な改善を示した。粗利益率は42.6%と高水準を維持し、営業利益率は6.6%へ改善しており、価格施策・製品ミックス改善や固定費の吸収が進んだ可能性が高い。EBITDAは2,738百万円、EBITDAマージン16.0%で、減価償却費1,606百万円を吸収したうえでの利益拡大が確認できる。経常利益1,124百万円に対し支払利息は150百万円で、インタレストカバレッジは7.5倍と一定の余裕がある。法人税等は205百万円で、実効税率の実績ベースは約18.2%（法人税等÷経常利益）とみられ、税負担も過度ではない。総資産は52,321百万円、純資産18,778百万円で、財務レバレッジは2.79倍、デュポン分解のROEは4.43%（純利益率4.85%×総資産回転率0.328×レバレッジ2.79）である。流動資産20,677百万円、流動負債18,139百万円から流動比率114%、当座比率83.2%と、短期の流動性は許容範囲だが余裕は大きくない。営業キャッシュフローは1,751百万円と利益を大きく上回り（営業CF/純利益=2.11倍）、キャッシュ創出は堅調である一方、EBITDAに対する営業CF比率は約0.64倍で、期中の運転資本需要がキャッシュ化を抑制した可能性がある。棚卸資産は5,588百万円で、売上原価対比約59%相当の規模感（期中ベース）となっており、在庫回転・適正在庫のモニタリングが重要となる。負債資本倍率は1.78倍で、一定のレバレッジを活用しつつも利払い負担は吸収可能な範囲にある。配当は期中時点で実績ゼロ、配当性向0%で、フリーキャッシュフローに関する開示は限定的であるため配当原資の定量把握は時点では困難。売上成長率は控えめだが、営業レバレッジが効く収益構造へと改善が進んでいる点が今期のハイライトである。半期累計のROEは4.43%で、資産回転率の向上（期ズレの影響に留意）とマージン改善の継続が株主資本効率を左右する。今後は国内コンタクトレンズ市場の価格競争・販促費の動向、原材料・物流コストの推移、在庫水準の適正化、金利負担の管理が重要な注目点となる。データには一部未開示項目があるため、投資CF・現金同等物残高・発行済株式数などの情報が更新され次第、FCFや1株指標の精緻化が望まれる。

収益性分析

デュポン分解では、純利益率4.85%×総資産回転率0.328×財務レバレッジ2.79=ROE4.43%となり、今期のROE改善は主に利益率の上昇寄与が大きい。営業利益率は6.6%（=1,132/17,144）で、前年からの改善幅は+120～150bp程度と推定される。粗利益率42.6%に対し、販管費率は約36.0%（=（売上総利益7,303−営業利益1,132）/売上高17,144）で、販管費の伸び抑制または効率化が示唆される。営業外収支はおおむね中立で、経常利益/営業利益が約0.99（1,124/1,132）と非営業影響は軽微。税負担後の当期純利益率は4.85%で、税引前利益からの落ち込みには、法人税等約205百万円に加えて非支配持分帰属損益・特別損益等で約88百万円程度の影響が出ている可能性がある。EBITDAマージン16.0%はセクター内で中位～やや良好な水準。減価償却費比率は売上比9.4%（=1,606/17,144）と資本集約度は一定程度ある。営業レバレッジは顕著で、売上+1.9%に対し営業利益+29.4%と、限界利益率の改善と固定費の吸収が進展している。インタレストカバレッジ7.5倍は、金利上昇局面でも直近利益水準であれば耐性があることを示す。

成長性評価

売上高は+1.9%と穏やかな拡大に留まる一方で、利益の伸びが大きく、利益成長の質はコスト効率・ミックス改善主導と評価される。粗利率42.6%の維持は価格改定や自社ブランド構成比上昇の寄与が考えられる。半期累計の総資産回転率0.328は期中の季節性の影響を受けやすく、通期では回転率の改善余地がある。営業CF/純利益が2.11倍と高く、利益のキャッシュ裏付けは堅調で成長の持続性にポジティブ。今後の見通しは、国内市場の需要回復ペース、1DAY/2Wの製品ミックス、海外（アジア中心）の拡販、ならびに原材料・物流コストの落ち着きが鍵となる。数量主導の大幅な売上拡大は見込みにくい一方、マージンの逓増による利益成長は継続可能性がある。販促投資や研究開発の強度をどの程度維持しつつマージンを守れるかが中期の焦点。

財務健全性

流動比率114%、当座比率83.2%と、短期的な資金繰りは概ね安定だが余裕は厚くない。運転資本は2,538百万円で、在庫5,588百万円が流動資産の中で存在感を持つ。負債合計33,376百万円、純資産18,778百万円から負債資本倍率は1.78倍で、レバレッジはコントローラブルな範囲。支払利息150百万円に対し、営業利益ベースの利払い余力は十分。総資産52,321百万円に対する自己資本のクッションは一定程度あるが、資本効率改善には総資産回転率の引き上げが有効。現預金・有利子負債の詳細が未開示のため、正味有利子負債やキャッシュ比率の評価は保留。

キャッシュフロー品質

営業CFは1,751百万円で当期純利益831百万円の約2.1倍、利益のキャッシュ化は良好。EBITDAに対する営業CF比率は約0.64倍で、売上成長に伴う運転資本の積み増し（特に在庫・売掛）の影響が推測される。投資CFの詳細が未開示のため、実際の設備投資や無形投資の規模は把握できない。したがってフリーキャッシュフロー（FCF）の正確な算出は不可だが、足元の営業CFの厚みは投資余力の源泉となる。運転資本面では棚卸資産5,588百万円が売上原価（半期）9,526百万円に対し約0.59倍相当で、期中ベースの在庫日数は概算で約100～110日と推測される。与信・回収条件、在庫回転率の改善はキャッシュ創出をさらに押し上げ得る。

配当持続性

期中の年間配当は0円、配当性向0%となっている。投資CFが未開示でFCFの精緻な把握ができないため、FCFベースの配当カバレッジ定量評価は時点では困難。ただし営業CFは堅調で、利払い負担も相対的に軽く、将来的な配当余力の積み上がりには前向き。会社の資本配分方針（成長投資・借入返済・自己株等）の開示が拡充されれば、持続可能な配当レンジの推定精度は高まる。現時点では内部留保の厚みとキャッシュ創出力の安定性が配当方針の柔軟性を支える前提となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 国内コンタクトレンズ市場の価格競争激化による粗利率下押し
• 原材料・物流コストの上振れと為替変動による調達コスト増
• 新製品の上市遅延や品質問題発生時のリコール・風評リスク
• 販路構成変化（EC/量販比率上昇）に伴うリベート・販促負担増
• 海外展開に伴う規制・認証・知的財産リスク

財務リスク:

• 在庫水準の高止まりによるキャッシュフロー圧迫と評価損リスク
• 金利上昇局面における利払い負担増（インタレストカバレッジ低下）
• 為替の円安進行時における輸入コスト上昇と為替差損
• レバレッジ水準上昇時の格付・調達条件悪化リスク

主な懸念事項:

• 運転資本需要の継続が営業CF/EBITDAを押し下げる可能性
• 成長率が小幅に留まる中での販管費・投資抑制が中長期の競争力に与える影響
• 投資CF未開示によりFCFの確度が限定的である点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+1.9%ながら営業利益+29.4%、営業レバレッジの改善が鮮明
• 粗利率42.6%、EBITDAマージン16.0%で収益性が底上げ
• インタレストカバレッジ7.5倍と利払い耐性は現状十分
• 営業CF/純利益2.11倍で利益のキャッシュ裏付けは良好
• 流動比率114%、当座比率83.2%と短期流動性は可もなく不可もなし
• 在庫5,588百万円と運転資本の最適化が次のCF改善ドライバー

注視すべき指標:

• 販管費率（現在約36%）と広告宣伝・販促投資の効率
• 在庫回転日数と売上債権回転日数の推移
• EBITDAマージン維持・拡大型の製品ミックス（自社ブランド比率）
• 実効税率と非支配持分の帰属影響
• 金利負担（支払利息）とインタレストカバレッジの変化
• 投資CF（設備投資・無形投資）の開示とFCF水準

セクター内ポジション: 国内アイケア/コンタクトレンズ領域において、売上成長は落ち着く一方、コスト効率改善を通じて中位の収益性を確保するポジショニング。レバレッジは適度で、キャッシュ創出の質は改善傾向。市場シェア拡大よりもマージン最適化を優先する局面にあるとみられる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません