国際計測器株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 69.46億円
• 営業利益: 9.92億円
• 当期純利益: 48百万円
• 1株当たり当期純利益: 49.49円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

国際計測器（77220）の2026年度第2四半期（累計）決算は、売上高6,946百万円（前年同期比+22.5%）、営業利益992百万円（同+314.4%）と大幅な増収・増益で、営業段階での収益性改善が鮮明です。売上総利益は1,988百万円、粗利率は28.6%と、コスト管理とミックス改善の進展が示唆されます。営業利益率は14.3%（=992/6,946）、EBITDAは1,067百万円、EBITDAマージンは15.4%と、固定費吸収が進み営業レバレッジが発現しています。経常利益は1,086百万円で営業外費用の影響は軽微（支払利息12.6百万円、インタレストカバレッジ78.5倍）と評価できます。当期純利益は667百万円（+1.0%）と伸びが限定的で、営業段階の伸長に比して最終利益の伸びが鈍いのは、税負担やその他損益の影響が考えられます（法人税等104百万円、実効税率は当社試算で約9.6%）。デュポン分析上のROEは5.56%（純利益率9.60%、総資産回転率0.336回、財務レバレッジ1.72倍）で、利益率の改善が主因です。総資産は20,646百万円、純資産は12,000百万円で、実質的には自己資本比率は約58%（=12,000/20,646）と厚く、財務健全性は良好と見受けられます。流動比率230.5%、当座比率221.1%と高水準で、短期の流動性リスクは限定的です。営業キャッシュフローは1,731百万円と純利益を大幅に上回り（営業CF/純利益=2.60倍）、利益のキャッシュ化が進んでいます。運転資本は8,981百万円、棚卸資産は642百万円で、在庫日数の粗い推定は約32日（=（棚卸資産/売上原価）×半期日数）と回転は良好です。配当は期中情報では無配（年間配当0円、配当性向0%）で、内部留保を優先する姿勢が示唆されます。財務CFは▲462百万円で、借入返済や自己株買い等の資本配分が示唆されますが、詳細内訳は不記載です。投資CFは不記載（表示0円）で、実際の設備投資水準は判断困難な点に留意が必要です。収益面の急伸と運転資本・キャッシュ創出の健全性が確認できる一方、半期ベースでのROEやマージンは通期の季節性・案件構成に左右される可能性があり、通期持続性の見極めが重要です。提供データには一部不記載や丸めの影響があり（例：投資CF、現預金残高、自己資本比率、株式関連指標）、当分析は開示済みの非ゼロ項目と提示済み指標を重視して評価しています。総じて、営業段階のモメンタムと強固なバランスシートに支えられた財務耐性が確認でき、今後は受注動向、投資キャッシュフローの可視化、資本配分方針の更新が焦点となります。

収益性分析

ROE分解: ROE 5.56% = 純利益率9.60% × 総資産回転率0.336回 × 財務レバレッジ1.72倍。純利益率の改善が主な寄与要因で、資産回転は0.336回と半期ベースとしては中立、レバレッジは1.72倍と低〜中程度。 利益率の質: 粗利率28.6%、営業利益率14.3%、EBITDAマージン15.4%。営業外損益の影響は軽微（支払利息12.6百万円、インタレストカバレッジ78.5倍）。法人税等104百万円から試算する実効税率は約9.6%（=104/1,086）。営業段階の改善が最終利益に十分波及している一方、最終利益の伸び（+1.0%）は期中の税・その他要因で抑制。 営業レバレッジ: 売上+22.5%に対し営業利益+314.4%で、概算DOLは約14.0倍（=314.4/22.5）。固定費の高いビジネス特性や製品ミックスの改善により限界利益率が上昇した可能性。今後の売上変動に対する利益感応度は高い点に留意。

成長性評価

売上持続可能性: 上期売上6,946百万円（+22.5%）は、需要回復や新製品・プロジェクト寄与が示唆される。受注残や地域・セグメント別内訳は不記載のため、成長ドライバーの持続性判断は限定的。季節性がある場合、下期の案件計上タイミングがカギ。 利益の質: 原価率の改善により粗利率28.6%へ上昇、費用吸収が進み営業利益率14.3%を確保。営業CFが純利益の2.60倍と強く、収益の現金化は良好。最終利益伸びの鈍化は一過性要因の可能性もあるが、下期の税・為替・評価損益の影響を確認したい。 見通し: 営業レバレッジの高さから、売上の上振れは利益に大きく寄与し得る一方、逆風時の利益ボラティリティも増幅。受注推移、在庫回転、価格転嫁状況、為替感応度（記載なし）の確認が通期見通しの精度向上に不可欠。

財務健全性

流動性: 流動資産15,865百万円、流動負債6,884百万円で流動比率230.5%、当座比率221.1%。短期支払い能力は非常に高い。運転資本は8,981百万円と厚い緩衝がある。 支払能力: インタレストカバレッジ78.5倍と利払い余力は極めて良好。法人税等104百万円支払い余力も営業CF1,731百万円で十分に賄える。 資本構成: 純資産12,000百万円、総資産20,646百万円から算出する実質自己資本比率は約58%。負債資本倍率0.77倍と保守的なレバレッジ。長期の財務耐性は高い。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=2.60倍と高水準で、計上利益のキャッシュ化が良好。減価償却費75百万円と非現金費用は適度で、キャッシュ創出の大半は運転資本・利益率改善に起因。 FCF分析: 投資CFは不記載（表示0円）で実態把握が困難。参考として、維持更新投資を減価償却費水準（約75百万円：上期）と仮定すると、概算FCFは営業CF1,731百万円−仮定CAPEX75百万円=約1,656百万円となるが、あくまで仮定値であり精緻な判断には実際のCAPEX開示が必要。 運転資本: 運転資本8,981百万円。棚卸資産642百万円は売上原価3,682百万円（上期）に対し約17.4%、半期ベースの在庫日数は約32日と推定され回転は良好。売上債権・仕入債務の詳細は未開示のため回転期間の全体評価は限定的。

配当持続性

配当性向評価: 期中は無配（年間配当0円、配当性向0%）。内部留保を優先している可能性が高いが、方針の定量根拠（DOE/連結配当性向目標など）は不記載。 FCFカバレッジ: 実績ベースのFCFは不明（投資CF不記載）。仮に維持投資を減価償却費並みと仮定したFCF約1,656百万円は、今後の配当原資・自社株買い・成長投資の柔軟性を示唆。ただし確度は限定的。 配当方針見通し: 強固なBSと高い営業CFを踏まえ、将来的な株主還元余地はある一方、投資優先局面では無配継続も選択肢。次回以降の資本配分方針（配当指針・自己株方針）の明確化が焦点。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動と高い営業レバレッジによる利益ボラティリティの増幅
• サプライチェーン・部材価格変動による粗利率圧迫
• 主要顧客・主要案件への依存度（受注内訳未開示）
• 新製品・技術開発のタイムリーな市場投入失敗リスク
• 為替変動リスク（感応度未開示）

財務リスク:

• 投資CF不記載によるCAPEX・M&A支出の視認性不足
• 高水準の運転資本に伴う景気後退局面での資金回収リスク
• 税率・非営業損益の変動による最終利益のブレ
• 資本配分（配当・自己株・負債返済）の方針不透明感

主な懸念事項:

• 上期の高い利益率・DOLが下期も持続するかの検証
• 受注残・案件採算の継続性確認（未開示）
• 投資キャッシュフローの実態把握と成長投資の回収性
• 配当政策の方向性と株主還元のタイミング

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+22.5%、営業利益+314.4%で営業レバレッジが強く発現
• 粗利率28.6%、営業利益率14.3%とマージンが大幅改善
• 営業CF/純利益=2.60倍で利益のキャッシュ化が良好
• 流動比率230.5%、当座比率221.1%と高い流動性バッファ
• インタレストカバレッジ78.5倍、実質自己資本比率約58%で財務耐性は高い
• 最終利益の伸びは+1.0%にとどまり、税・その他要因の影響示唆
• 投資CF不記載でFCFの精緻評価は未確定、CAPEX開示が鍵

注視すべき指標:

• 受注高・受注残および案件ミックスの変化
• 粗利率・営業利益率の持続性（価格転嫁・コスト構造）
• 投資CFおよびCAPEX計画（成長投資と維持投資の内訳）
• 運転資本回転（在庫・売掛・買掛の日数）
• 実効税率と非営業損益の動向
• 為替感応度とヘッジ方針
• 資本配分方針（配当目標・自己株買い・負債政策）

セクター内ポジション: 同業国内中堅の中では、上期のマージン改善と強固な流動性で相対的に堅調。レバレッジ依存度は低く、景気変動耐性は比較的高い一方、投資CFの視認性と受注の継続性に関する開示は相対的に弱い。

免責事項

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