スター精密株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 516.42億円
• 営業利益: 37.59億円
• 当期純利益: 15.54億円
• 1株当たり当期純利益: 67.12円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

スター精密（7718）の2025年度Q3累計は、売上高5,164億円（前年同期比+7.5%）、営業利益37.59億円（+13.6%）、経常利益39.82億円、当期純利益27.31億円（+74.7%）と、トップライン拡大に対して利益面での伸長がより大きく、明確な営業レバレッジを確認できる決算です。売上総利益は178.00億円、粗利率は34.5%で、コスト管理の安定感が伺えます。営業利益率は約7.28%（=37.59/516.42）と、期初からの採算改善が示唆されます。経常利益率は約7.71%、純利益率は5.29%で、ボトムラインの伸びが顕著です。ROEは2.77%（デュポン分解：純利益率5.29%×総資産回転率0.44×財務レバレッジ1.19）と低位で、成長局面ながら資産効率の改善余地が大きい構図です。総資産は1,172.87億円、純資産は984.43億円、負債合計は183.54億円と保守的なバランスシートで、負債資本倍率は0.19倍に留まります。流動性は高く、流動比率432%、当座比率343%、運転資本525.18億円と強固です。支払利息は0.24億円に過ぎず、営業利益に対するインタレストカバレッジは約156倍で金利耐性は非常に高いと言えます。売上の伸長に対し営業利益の伸びが上回ったことから、単純計算の営業レバレッジ（13.6%/7.5%）は約1.8倍と推計されます。法人税等は19.06億円で、税前利益に対する実効税率は概算で約47.9%（=19.06/39.82）となります。棚卸資産は141.69億円で、売上に対する在庫水準が重いかどうかの判断には回転情報が不足するものの、需要鈍化局面では在庫適正化が利益率に影響し得る点は注視が必要です。キャッシュフロー計算書や減価償却費、発行済株式数、配当情報に未記載が多く、FCFや1株指標を用いた評価は制約を受けます。にもかかわらず、低レバレッジ・高流動性の財務体質は景気変動に対するクッションとなり、事業運営の柔軟性を担保しています。今後の投資家視点では、総資産回転率の改善（在庫・売掛の回転向上）と営業利益率の持続がROE引き上げの主要ドライバーになります。需要環境（主力領域の設備需要・POS/プリンタ需要）、為替動向、在庫政策、ならびに価格転嫁の進捗が来期以降の利益質を左右するポイントです。総じて、収益は増勢・財務は堅健・効率は改善余地ありというバランスで、資産効率の底上げとキャッシュ創出実績の確認が次の評価軸になります。データの未記載（特にキャッシュフローと償却、配当・株式情報）が多いため、現時点の評価には一定の不確実性が伴います。

収益性分析

ROEは2.77%で、要因分解は純利益率5.29%×総資産回転率0.440×財務レバレッジ1.19。低ROEの主因は総資産回転率の低さ（0.44回）で、レバレッジも低位（1.19倍）なため、利益率の改善だけではROE押し上げ効果が限定的。営業利益率は7.28%、経常利益率7.71%、純利益率5.29%と、販管費や原価のコントロールが効いている。営業レバレッジは期中で約1.8倍（営業利益+13.6%/売上+7.5%）と推計され、売上成長が利益に効きやすい構造を示唆。粗利率34.5%は一定の価格優位性または製品ミックス改善を示すが、在庫高止まりの場合は値引きリスクに留意。税負担は約47.9%と高めに見えるため、各国ミックスや一過性要因の有無を確認したい。支払利息は0.24億円と軽微で、インタレストカバレッジ約156倍と財務費用が利益をほぼ毀損していない。減価償却費とEBITDA情報は未記載のため、固定費負担やキャッシュ創出力の精緻な評価は不可。

成長性評価

売上は+7.5%と堅調で、需要面の底堅さを示す。営業利益+13.6%は価格改定・ミックス改善・固定費吸収が寄与した可能性。純利益+74.7%は税率・非営業要因の影響も示唆されるため、持続性検証が必要。総資産回転率0.44回は効率面の課題で、在庫・運転資本の圧縮が売上拡大の持続に資する。今後の見通しは、受注トレンド、主要エンドマーケットの設備投資サイクル、為替（円安は外貨売上の追い風）に依存。中期的には粗利率34.5%が維持できれば、売上+ミックス改善で営業利益率8%前後のレンジ到達余地もあるが、在庫調整や価格競争激化なら逆風。キャッシュフロー未開示のため、成長投資の原資（内部資金/外部調達）の十分性評価は限定的。

財務健全性

総資産1,172.87億円に対し負債183.54億円、純資産984.43億円と自己資本の厚みが際立つ。流動比率432%、当座比率343%と潤沢な流動性を確保。運転資本は525.18億円で、資金繰りの安全域は広い。負債資本倍率0.19倍と低レバレッジで、金利上昇局面の影響は限定的。支払利息0.24億円、インタレストカバレッジ約156倍と債務返済能力は極めて高い。自己資本比率は未記載だが、純資産/総資産ベースで概算約84%と推計され、実質的なソルベンシーは強固。発行済株式数未記載につき、1株当たりの財務健全性指標（BPS等）の検証は不可。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFはいずれも未記載で、営業CF/純利益やFCFの定量評価はできない。減価償却費も未記載のため、会計上利益とキャッシュ創出の乖離度合いの判定に制約。棚卸資産141.69億円は売上拡大局面では適切な水準となり得る一方、需要減速時は運転資本のキャッシュ拘束につながるため在庫回転の把握が重要。運転資本は525.18億円と大きく、回収条件や在庫水準の微調整がFCFの振れ幅を左右。現時点では、強い流動性と低債務により短期的なCF変動への耐性は高いと評価。

配当持続性

年間配当・配当性向・FCFカバレッジは未記載のため、定量的な持続可能性評価は不可能。純利益27.31億円、低金利負担、強固なバランスシートという前提から支払い余力は一定程度想定できるが、投資計画や在庫政策、CF創出状況の把握が前提。方針面の確認（配当性向目安、自己株式方針等）と、実績ベースの営業CF・FCFの開示待ちが必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクルの変動（設備投資・小売/サービス向け周辺機器の波）
• 在庫水準の上振れに伴う値引き・償却リスク
• 価格競争および製品ミックス悪化による粗利率低下
• 為替変動（円高転換時の採算悪化）
• 主要顧客・地域への依存度上昇
• サプライチェーンの制約や部材コスト上昇

財務リスク:

• 総資産回転率の低迷によるROEの伸び悩み
• 運転資本増加によるFCF圧迫
• 金利上昇局面での為替・評価影響（負債は軽微だが、在庫・受取債権の長期化リスク）
• キャッシュフロー未開示による評価不確実性

主な懸念事項:

• 総資産回転率0.44回と資産効率の課題
• 税負担率が高止まりする場合の純利益成長鈍化
• 在庫141.69億円の適正化進捗（回転悪化時の圧力）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+7.5%に対し営業利益+13.6%と営業レバレッジが有効に機能
• 粗利率34.5%を確保し、営業利益率7.28%まで改善
• ROE2.77%は資産効率の低さと低レバレッジが主因で改善余地大
• 流動比率432%・当座比率343%・インタレストカバレッジ約156倍と財務は極めて堅健
• CF・償却・配当の未記載により、FCFや株主還元の持続性評価は保留

注視すべき指標:

• 受注高・受注残の推移（需要の先行指標）
• 在庫回転日数・売上債権回転日数（総資産回転率改善の鍵）
• 為替感応度（売上と利益の通貨別エクスポージャー）
• 価格転嫁率・製品ミックス（粗利率の維持・改善）
• 営業CF・FCF、CAPEX、減価償却費（利益の質と還元余力の検証）
• 実効税率の平準化動向（一過性要因の有無）

セクター内ポジション: 国内機械・精密セクター内で、財務安全性は上位、利益率は中位、資産効率は下位レンジ。バランスシートは守りが強く、ROEは運転資本効率と売上高回転の改善がカタリスト。

免責事項

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