株式会社ブイ・テクノロジー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 197.44億円
• 営業利益: -3.70億円
• 当期純利益: -3.12億円
• 1株当たり当期純利益: -25.33円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社ブイ・テクノロジーの2026年度第2四半期連結決算は、売上高19,744百万円（前年同期比-11.6%）と減収のなか、営業損失370百万円と赤字ながら損益は改善基調（営業利益は+147.0%）を示しました。粗利益率は26.1%と一定の粗利水準を維持した一方、EBITDAは14百万円（マージン0.1%）とほぼブレークイーブンで、固定費吸収の弱さと高い営業レバレッジが示唆されます。経常損失406百万円、当期純損失239百万円（+237.3%）と、ファイナンスコストの影響は限定的（支払利息49百万円）ですが、売上規模の縮小が利益水準を抑制しています。デュポン分解では純利益率-1.21%、総資産回転率0.275回、財務レバレッジ2.15倍からROEは-0.72%となり、主因は利益率の低下です。営業キャッシュフローは3,033百万円と黒字で、損益に対してキャッシュ創出力は相対的に良好です（ただし営業CF/純利益は-12.69と、赤字のため機械的にマイナス値が拡大して見えます）。貸借対照表では総資産71,668百万円、純資産33,258百万円、負債39,619百万円で、負債資本倍率1.19倍と資本構成は中庸です。流動資産65,392百万円、流動負債24,263百万円から運転資本は41,129百万円、流動比率269.5%、当座比率266.7%と短期流動性は極めて厚いです。棚卸資産は679百万円と軽量で、受注案件の進捗・検収タイミングの影響が大きいビジネスモデルの特性が示唆されます。財務CFは3,444百万円の資金流入で、借入等により資金調達を行い、オペレーションの不確実性に備えた可能性があります。投資CFは本データでは0円、現金同等物も0円と表示ですが、これは不記載項目の可能性が高く、実際のキャッシュ保有や投資活動の実態は開示の範囲外である点に留意が必要です。売上縮小局面でも粗利率は26%台を維持しており、案件構成や付加価値の底堅さはうかがえますが、EBITDAが限界的であるため、追加減収・案件スリップ時の赤字拡大リスクは残ります。業界環境は顧客の設備投資サイクルの影響を強く受け、短期の受注動向が収益を左右しやすい局面です。今後は受注残、ブック・トゥ・ビル、為替感応度（特に韓国・中国・台湾向け）や大口案件の検収時期が重要なモニタリングポイントになります。配当は年0円で、当期赤字やキャッシュの優先配分（運転資本・R&D・プロジェクト前払）を踏まえた慎重姿勢が継続しています。総じて、短期流動性は厚くキャッシュ創出は黒字、損益は改善だがブレークイーブン近傍でボラティリティが高い、というのが現状認識です。なお、株式数や現金残高、投資CFなどに不記載があり、ROEや1株指標の厳密な精度には制約がある点を明記します。

収益性分析

ROEは-0.72%で、デュポン分解は純利益率-1.21% × 総資産回転率0.275回 × 財務レバレッジ2.15倍。主因は利益率低下で、アセットの回転効率は設備機器ビジネスとしては標準域の下限。粗利益率は26.1%と一定だが、販管費の固定費負担により営業利益率は-1.9%（-370/19,744）。EBITDAは14百万円（0.1%）で、減価償却費384百万円を賄えず、固定費吸収が不十分。インタレストカバレッジは-7.6倍（EBIT/支払利息=-370/49）だが、利息負担自体は売上比0.25%と軽微。営業レバレッジは高く、増収時の損益改善余地が大きい一方、減収時の赤字拡大リスクも対称的に高い。前期比で営業損失が大幅縮小（+147%改善）しており、コストコントロールや案件採算の改善が進展した可能性。

成長性評価

売上は-11.6%と減収。大型案件の検収タイミングや顧客投資の一時的弱さが想定され、短期の継続性は不透明。粗利率26.1%維持は製品ミックスの底堅さを示唆するが、EBITDAが限界的なため利益の質は脆弱。営業損失縮小と営業CF黒字は運転資本の巻き戻し寄与の可能性があり、持続性は今後の受注と検収次第。先行指標として受注残高、ブック・トゥ・ビル、案件遅延率が重要。為替（円安）は収益押上げ要因だが、部材コストや現地通貨建てコストのオフセットも注視。短期は横ばい〜改善余地、ただし需要サイクル次第でボラタイルな見通し。

財務健全性

流動資産65,392百万円に対し流動負債24,263百万円で流動比率269.5%、当座比率266.7%と短期流動性は非常に良好。運転資本は41,129百万円と厚いクッション。総資産71,668百万円、純資産33,258百万円、負債39,619百万円で負債資本倍率1.19倍と中立的なレバレッジ。支払利息49百万円と金利負担は小さく、金利上昇局面の感応度は限定的。自己資本比率0.0%の表示は不記載に起因する可能性があり、実質的には純資産/総資産で約46%相当。大型の投資・借入イベントの有無は投資CF・財務CFの詳細開示待ち。

キャッシュフロー品質

営業CFは3,033百万円と黒字で、会計上の赤字との乖離は減価償却（384百万円）や運転資本の回収が寄与した可能性。営業CF/純利益は-12.69で解釈には注意（分母が赤字）。投資CFは0円表記で不記載の可能性があり、厳密なフリーキャッシュフロー（FCF）の算定は困難。提供データのFCFは0円だが、これは未開示項目のための機械的値とみなし、実質的なFCF評価は控えめに解釈すべき。運転資本は41,129百万円と厚く、今期の営業CF黒字には棚卸・受取債権・前受金の変動が影響している可能性。今後は受取債権回転日数、前受金・契約負債の推移を確認し、キャッシュ創出の持続性を評価する必要がある。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%。当期は純損失であり、内部留保と流動性確保を優先する保守的な方針と整合的。投資CFが不記載のためFCFカバレッジ0.00倍の指標は参考値に留まる。短期的には配当再開よりも、受注回復と損益の黒字定着、研究開発・運転資本への資源配分が優先される公算。今後の配当方針は、通期の黒字化、営業CFの安定黒字、ネットキャッシュまたは実質有利子負債の低位安定が条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 顧客の設備投資サイクル遅延・縮小による受注減少リスク
• 大型案件の検収遅延による売上・利益の期ずれ
• 高い営業レバレッジに伴う収益ボラティリティ
• サプライチェーンの調達リードタイム・原価上昇
• 競合の価格攻勢・技術代替（次世代ディスプレイ/半導体実装技術）
• 為替変動（円高転換時の採算圧迫）

財務リスク:

• 受取債権・前受金など運転資本の振れによるキャッシュフロー変動
• 案件キャンセル・仕様変更時の在庫・仕掛負担
• 金利上昇環境下での借入コスト上昇（現状影響は限定的）
• 投資CFの不記載により資本的支出の把握が困難

主な懸念事項:

• 売上-11.6%の減収下でEBITDAがほぼゼロ、固定費吸収の脆弱性
• インタレストカバレッジがマイナスで利益黒字化の遅れに弱い
• 重要指標（投資CF、現金、発行済株式数等）の不記載に伴う分析精度の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は減少も損益は改善、ブレークイーブン近傍で転機に差し掛かる局面
• 流動性は厚く、短期資金繰り耐性は高い
• 営業レバレッジが高く、受注回復時の利益反発余地が大きい一方、減収時の下振れも大きい
• キャッシュ創出は黒字だが、運転資本要因の持続性確認が必要
• 配当は停止継続、まずは安定黒字化が優先

注視すべき指標:

• 受注高・受注残およびブック・トゥ・ビル
• EBITDAマージンと販管費率（固定費の弾力性）
• 営業CFと運転資本回転日数（DSO、DIO、DPO）
• 為替（USD/JPY、KRW/JPY、CNY/JPY）感応度
• 契約負債（前受金）と検収時期の集中度
• 利払い負担と有利子負債の期構成

セクター内ポジション: ディスプレイ・実装関連装置分野で、案件依存度が高く短期変動は大きいが、粗利率は一定水準を維持。競合環境は厳しい一方、技術優位案件の獲得時には収益レバレッジが働きやすい中位ポジショニング。

免責事項

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