長野計器株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 324.01億円
• 営業利益: 32.51億円
• 当期純利益: 29.19億円
• 1株当たり当期純利益: 117.39円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

長野計器株式会社の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）の業績は、マクロ逆風および需要の一服を反映し、売上高32,401百万円（前年比-9.1%）、営業利益3,251百万円（同-18.6%）、当期純利益2,242百万円（同-24.3%）と減収減益となりました。売上総利益率は35.5%と依然として高水準ながら、営業利益率は10.0%と前年から低下し、販売減少に対する固定費負担の重さが表れています。デュポン分析では純利益率6.92%、総資産回転率0.428回、財務レバレッジ1.60倍が寄与し、ROEは4.74%（会社計算値と一致）となりました。売上の鈍化に対し営業利益の減少幅が大きいことから、実質的な営業レバレッジは約2.0倍（営業利益の減少率18.6% ÷ 売上減少率9.1%）と推定され、固定費感応度が高い構造です。営業キャッシュフローは1,758百万円で純利益2,242百万円に対するキャッシュコンバージョンは0.78倍と、利益の現金化は概ね良好ながら保守的にみれば改善余地があります。貸借対照表は総資産75,666百万円、純資産47,297百万円で、当社試算の自己資本比率は約62.5%（47,297/75,666）と堅固です（開示の「自己資本比率0.0%」は不記載扱いと解します）。流動比率215.7%、当座比率128.9%と流動性は十分で、運転資本は23,486百万円と厚く、短期支払能力に懸念は限定的です。支払利息は294.9百万円で、EBITベースのインタレストカバレッジは11.0倍と債務耐性は良好です。棚卸資産は17,617百万円（流動資産の約40%）と大きく、COGSベースの期末在庫回転の概算は約1.37回（24,121/17,617、半期）で、在庫日数は約133日（半期182日/1.37）とやや重ためです。税金費用は1,373百万円で、経常利益3,169百万円を前提とした当社試算の実効税率は約43%とみられます（開示の「実効税率0.0%」は不記載扱い）。配当は期中データ上0円・配当性向0%とありますが、年次方針や期末配当の有無は本データから判断できません。投資CFが0円、現預金も0円と記載されていますが、これは不記載項目の可能性が高く、実際のキャッシュ・ポジションや設備投資額の評価には制約があります。総じて、トップラインの減速と固定費負担により短期的な利益率は圧迫された一方、健全な資本構成と十分な流動性、良好な金利負担耐性が下支えする構図です。中期的には在庫水準の正常化と需要回復がカギで、営業キャッシュフローと在庫回転の改善が収益の質の向上に直結します。ROEは4.74%と資本コスト水準次第では物足りない可能性があり、利益率回復または資本効率の向上が今後の焦点です。減価償却費981百万円からみて資産効率の改善余地があり、投資配分と稼働率の最適化が課題です。センサー・圧力計など主力領域の需要動向（自動車・産業機械・インフラ）と為替が業績に与える影響は引き続き大きいと想定されます。データには不記載項目が含まれ、特に投資CF・現預金・発行株式数・自己資本比率などは補完が必要であり、以下の分析は利用可能な非ゼロ実数値と一般的仮定に基づきます。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率6.92% × 総資産回転率0.428回 × 財務レバレッジ1.60倍 ≒ 4.74%。純利益率は前年の利益率水準から低下（営業利益率10.0%、経常利益率9.8%）しており、固定費吸収の悪化と販売数量の減少が主因とみられます。粗利率35.5%は堅調だが、販管費の伸びまたは売上減少による固定費の按分負担で営業利益率が圧縮。EBITDAは4,232百万円、EBITDAマージン13.1%で、減価償却費（981百万円）は売上比3.0%と資産厚めの構成を示唆。インタレストカバレッジは11.0倍（EBIT3,251/利息295）で、当期の金利コストは利益率に与える影響が限定的。営業レバレッジは約2.0倍（営業利益-18.6% vs 売上-9.1%）と推定され、ボリューム回復時には利益率のリバウンド余地がある一方、追加の売上減には下押し感応度が高い。税負担は当社試算で約43%（税金1,373/経常3,169）と高めで、実効税率の是正は純利益率改善の余地。総資産回転率0.428回は半期ベースでは年換算0.856回相当で、在庫厚めが効率を抑制。結果としてROE4.74%は資本効率の課題を示す。

成長性評価

売上は前年比-9.1%と減速。主力市場の在庫調整や一部エンド市場（自動車・産機）の需要鈍化が示唆される。売上総利益率35.5%は価格・ミックスが一定程度堅調であることを示す一方、量の減少で操業度低下が収益に影響。営業利益の減少幅（-18.6%）が売上減少を上回り、固定費の存在感が確認できる。純利益は-24.3%とさらに弱く、税負担の高さと営業段階の減益が波及。利益の質は営業CF/純利益0.78で概ね妥当だが、100%超には届かず、運転資本（在庫）に現金が滞留している可能性。需要回復局面では営業レバレッジの正転が期待されるが、在庫調整の進展が前提。投資CFデータが不記載のため成長投資の強度は読みづらいが、減価償却費水準から一定の設備維持・更新投資を行っていると推察。中期的な成長の持続可能性は、在庫回転改善と主要顧客業界の生産計画、為替の方向性に左右される。短期見通しは、在庫是正と受注回復のタイミング次第で上振れ・下振れのレンジが広い。

財務健全性

流動性：流動比率215.7%、当座比率128.9%と潤沢。運転資本23,486百万円は生産・在庫体制の厚さを反映。支払能力：総負債29,751百万円に対し、EBITでの利払い余力11.0倍と良好。負債資本倍率0.63倍、当社計算の自己資本比率約62.5%からみてバランスシートは堅固。資本構成：財務レバレッジ1.60倍は穏健な水準で、追加の外部調達余地も示唆。財務CFは-1,082百万円（配当や借入返済等の可能性）が資本政策の一端を示すが、内訳は不明（不記載項目あり）。現金同等物の残高は不記載のためネットデットの正確な評価は不可。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF/純利益0.78と、利益の実現性は概ね堅調だが完璧ではない。営業CF1,758百万円に対し、利益2,242百万円との乖離約484百万円は運転資本の積み上がり（在庫・売上債権）が主因の可能性。FCF分析：投資CFが不記載（0円表記）で、正確なFCFは算定不可。保守的に減価償却費（981百万円）を設備維持投資の近似と仮定すると、概算FCFは約777百万円（1,758-981）と推定されるが、前提に依存。運転資本：棚卸資産17,617百万円はCOGS半期ベースで回転約1.37回、在庫日数約133日と重めで、在庫圧縮がキャッシュ創出の鍵。財務CF：-1,082百万円は債務返済や自己株式取得等の可能性を示すが詳細不明。

配当持続性

本データ上の年間配当は0円、配当性向0%、FCFカバレッジ0.00倍と記載されていますが、いずれも不記載項目の可能性があり、実際の配当方針・実績の判断はできません。業績面では半期純利益2,242百万円、概算FCF（仮定ベース）約777百万円を踏まえると、常識的な配当実行余地はある一方、在庫圧縮や設備投資計画とのトレードオフが存在。自己資本比率が高く財務耐性は十分であるため、中期的には安定配当の継続・再開余地は基礎体力としては認められるが、現時点では投資CFとキャッシュ残高の不記載により確度の高い持続可能性評価は困難。今後は営業CFの安定性、在庫調整の進捗、実際のキャッシュ残高、資本政策（配当・自社株）の方針開示が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 主要需要先（自動車・産業機械・インフラ）における在庫調整長期化による追加の売上減・稼働率低下
• 固定費負担が高い中での追加ボリューム減少に伴う利益率の下振れ（営業レバレッジ約2.0倍）
• 為替変動による採算悪化（輸出・海外生産比率に依存）
• 原材料・部材コストの上昇と価格転嫁のタイムラグ
• 在庫水準の高止まりによる陳腐化・評価損リスク
• 顧客集中・特定産業の景気循環への感応度

財務リスク:

• 運転資本の膨張によるキャッシュ創出力の一時的低下（営業CF/純利益0.78）
• 利払い負担の増加リスク（政策金利上昇局面）
• 投資CF不記載に伴う将来キャッシュアウト（大型投資・M&A等）の可視性不足
• 現金残高不記載によりネットデットの不確実性が残る

主な懸念事項:

• 売上の減速に対し利益減少が拡大している点（固定費感応度）
• 在庫回転の鈍化と運転資本の重さ
• 税負担の高止まりが純利益率を圧迫
• キャッシュ・投資の開示不足によりFCFの確度が低い

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-9.1%に対し営業利益-18.6%と営業レバレッジが顕在化、固定費構造が収益性のボラティリティを増幅
• ROE4.74%は資本効率の改善余地を示唆（利益率回復・資産効率改善がカギ）
• 流動性・自己資本は堅固（流動比率216%、当社試算の自己資本比率約62.5%、インタレストカバレッジ11倍）で下方耐性は高い
• 営業CF/純利益0.78、在庫回転鈍化からキャッシュ創出力に改善余地
• 投資CF・現金残高が不記載で、配当余力・投資余力評価には追加開示が必要

注視すべき指標:

• 受注動向と売上成長率（四半期YoY）
• 営業利益率・EBITDAマージンのトレンド
• 在庫回転日数（DIH）と営業CF/純利益比率の改善
• 設備投資額（CapEx）と減価償却費の関係（FCF創出力）
• 実効税率の推移と税負担の最適化
• 為替感応度（売上・利益への影響）

セクター内ポジション: 資本構成・流動性はセクター内で堅固な部類。一方、固定費感応度が高く、在庫厚めによる資産効率の抑制が収益性を相対的に圧迫。需要回復局面では利益レバレッジが効きやすい反面、マクロ減速には脆弱。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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