助川電気工業株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 54.67億円
• 営業利益: 11.65億円
• 当期純利益: 7.94億円
• 1株当たり当期純利益: 144.06円

損益計算書

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キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

助川電気工業（単体、JGAAP）の2025年度Q4通期は、売上高5,467百万円（前年比+10.1%）、営業利益1,165百万円（+27.1%）、当期純利益794百万円（+24.5%）と、トップラインの伸長に対し利益の伸びが大きい良好な決算でした。粗利益率は32.2%と高水準で、営業利益率も21.3%に達し、価格転嫁や製品ミックス改善、固定費吸収の進展が示唆されます。デュポン分解では純利益率14.52%、総資産回転率0.724回、財務レバレッジ1.54倍からROE16.24%を達成し、収益性主導で資本効率が高まっています。営業CFは826百万円で純利益794百万円を上回り（営業CF/純利益=1.04倍）、利益のキャッシュ実現性は概ね良好です。投資CFは▲206百万円で、減価償却費179百万円をわずかに上回る実投資を行いながらも、フリーCFは620百万円を確保しました。流動比率274%、当座比率264%と手元流動性は厚く、負債資本倍率0.58倍、（総資産7,546百万円・純資産4,890百万円から見た）実質的な自己資本比率は約65%とみられ、財務耐性は高いです。インタレストカバレッジは216倍と、有利子負債コスト負担は軽微です。税コストは法人税等255百万円で、経常利益1,177百万円に対する実効税率はおおむね22%程度とみられます。営業レバレッジが効いたことで、売上+10%に対し営業利益+27%と利益弾性が確認できました。棚卸資産は167百万円と流動資産に占める比率が低く、受注生産・プロジェクト色や期末在庫圧縮による資金効率の改善がうかがえます。配当は年0円、配当性向0%で内部留保を優先しており、FCFベースの支払い余力は高い水準ながら成長投資や財務戦略を優先している局面と解釈できます。ROE16%台・EBITDAマージン25%前後と、中小型製造業としては優位な収益性プロファイルです。今後は受注動向、ブック・トゥ・ビル、原材料価格およびエネルギーコストの推移がマージン持続性の鍵になります。運転資本の健全性に加え、投資額が減価償却をわずかに上回るバランスで、成長維持とFCF創出を両立しています。データ上、一部項目は未記載のため推計ベースで補完していますが、記載のある主要KPIから総合的に見て、収益性・キャッシュ創出力・財務健全性の三拍子がそろった決算です。

収益性分析

ROEは16.24%（純利益率14.52% × 総資産回転率0.724回 × レバレッジ1.54倍）。ROA（期末ベース参考）は約10.5%（794/7,546）。営業利益率は21.3%（1,165/5,467）で、粗利率32.2%から販管費のコントロールが効いています。EBITDAマージン24.6%（EBITDA 1,343百万円）と、減価償却費負担は売上比3.3%と軽く、キャッシュ創出力が高い構造です。経常利益率は21.5%（1,177/5,467）で金融費用負担は軽微（支払利息5.4百万円）。実効税率は概算21.7%（法人税等255/経常利益1,177）。営業レバレッジはプラスに作用し、売上+10.1%に対し営業利益+27.1%と利益の伸びが大きいです。マージンの質は、価格設定力（またはミックス）、固定費吸収、低い金利負担の三要素で支えられています。今後は原材料・エネルギーコスト上昇や為替の影響が粗利率に波及しうる点に留意が必要です。

成長性評価

売上は+10.1%と製造業として堅調な拡大。営業利益が+27.1%と大幅増で、ミックス改善や生産性向上、スケールメリットの寄与が示唆されます。純利益+24.5%は税負担・金融費用を考慮しても高い伸び。利益の質は営業CF/純利益=1.04倍で実現性が伴っており、 accrual過多の懸念は低い。投資CFは▲206百万円で、減価償却費179百万円をやや上回る水準の再投資を実行、成長持続へ適度な投資ペース。売上の持続可能性は、受注残・営業案件の進捗次第だが、棚卸資産が軽いことからプロジェクト収益の計上タイミングに左右される可能性がある。見通しとしては、価格転嫁・ミックス効果の維持、原材料・エネルギーコストの安定、需要セクター（半導体/エネルギー/産業機械等）の設備投資動向がカギ。短期的には高マージンの維持がベースケースだが、外部コスト上昇時は営業利益率がやや弾性を持って変動しうる。

財務健全性

流動比率274%、当座比率264%と流動性は非常に厚い。運転資本は2,802百万円で、売上対比約51%と保守的。総資産7,546百万円、純資産4,890百万円、負債合計2,820百万円から、実質自己資本比率は約64.8%とみられ、資本の健全性が高い。負債資本倍率0.58倍とレバレッジは低位。インタレストカバレッジ216倍で金利耐性は十分。短期借入・買掛の詳細内訳は未記載だが、流動負債1,611百万円に対し流動資産4,413百万円と安全域が大きい。財務CF▲336百万円は配当・借入返済・自己株等のいずれかによる資金流出を示唆（内訳未記載）。総じて、支払能力・債務返済能力ともに高い評価。

キャッシュフロー品質

営業CF826百万円は純利益794百万円を上回り、キャッシュコンバージョンが良好（1.04倍）。EBITDA 1,344百万円に対し、運転資本の増減は大きな逆風ではなかったと推定。投資CF▲206百万円は、減価償却費179百万円に対しやや積極的な更新投資/設備増強の水準。フリーCFは620百万円と十分なプラス。運転資本は2,802百万円で、棚卸資産167百万円が小さく、売掛債権の回収と在庫管理の効率性が寄与している可能性。利益の質は、低い金利負担・適正な税負担・非現金費用（減価償却）の寄与により高いと評価。次期は受注の季節性や大型案件の検収タイミングが営業CFに影響しうるため、四半期ごとの変動には留意。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%。FCFカバレッジは0.00倍（配当がないため）で、内部留保を優先する方針とみられる。足元のFCF（620百万円）・低レバレッジ・高流動性を踏まえると、支払い能力の観点からは将来的な株主還元余力は十分。ただし、成長投資や設備増強を優先する局面では無配/低配の継続もありうる。配当方針の見通しは、受注の可視性、投資計画（CAPEX/R&D）、ネットキャッシュ/有利子負債方針に依存。方針開示（利益還元目標、DOE/配当性向レンジ等）のアップデートがあれば持続可能性評価は高まる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注プロジェクトの計上タイミングによる売上・利益の期ズレ
• 原材料・エネルギー価格の上昇による粗利率圧迫
• 主要顧客・特定産業（半導体・エネルギー・産業機械）への需要依存
• 固定価格契約におけるコスト上振れリスク
• サプライチェーンの逼迫や部材調達遅延
• 為替変動（輸出入・部材価格）による採算変動
• 人的リソース・生産能力制約による納期遵守リスク

財務リスク:

• 運転資本の増加（売掛増・前受減）による営業CFの変動
• 大型投資実行時のFCF一時的悪化
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状感応度は低い）
• 単体開示のため連結ベースのリスク把握が限定的

主な懸念事項:

• 高マージンの持続可能性（価格転嫁・ミックス維持の可否）
• 原材料/電力コストのボラティリティ
• 受注残の質（採算性・キャンセルリスク）と案件集中

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+10%に対し営業利益+27%と営業レバレッジが顕在化
• ROE16.24%、EBITDAマージン24.6%と高い収益性プロファイル
• 営業CF/純利益=1.04倍、FCF=620百万円でキャッシュ創出は健全
• 流動比率274%、負債資本倍率0.58倍と強固な財務基盤
• 配当は無配だが、FCF余力から将来的な還元オプションは保持

注視すべき指標:

• 受注高・受注残・ブックトゥビル
• 粗利益率と営業利益率（原材料・エネルギーコストの転嫁状況）
• 営業CF/純利益と運転資本回転（売掛・前受・在庫）
• CAPEXと減価償却費の関係（成長投資の強度）
• インタレストカバレッジと負債水準の推移
• 配当/自己株等の株主還元方針の更新

セクター内ポジション: 中小型製造業の中で、利益率・ROE・キャッシュ創出の三面で相対的に良好。レバレッジ依存が小さく、マージン主導の資本効率が強み。需給・原価動向に対する感応度は残るが、財務体質の強さが下方耐性を高めている。

免責事項

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