株式会社ニチリョク 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 9.62億円
• 営業利益: -1.94億円
• 当期純利益: 7.20億円
• 1株当たり当期純利益: 42.57円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

株式会社ニチリョク（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高962百万円（前年同期比-14.0%）と需要軟化または案件偏在の影響を示唆する減収となりました。粗利益率は81.7%と極めて高水準である一方、販売管理費の負担が重く、営業損失は▲194百万円（前年並み）にとどまり、コスト吸収力の弱さが表面化しています。経常損失は▲222百万円で、営業赤字に加え、支払利息22百万円などの金融費用が重荷になっています。他方で、当期純利益は720百万円と大幅黒字で、純利益率74.84%と異例に高く、特別利益等の非反復的要因が純利益を押し上げた可能性が高いです。デュポン分析ではROEが13.19%で、総資産回転率0.118倍と財務レバレッジ1.50倍が掛け合わさり、純利益率の急伸が主因となっています。もっとも、営業CFは▲86百万円とマイナスで、営業利益や運転資本の動きと整合的にキャッシュ創出力は弱く、営業CF/純利益は▲0.12と利益の現金化は低水準です。流動資産633百万円に対し流動負債2,271百万円と短期債務偏重で、流動比率27.9%、運転資本は▲1,638百万円とタイトな資金繰りが示唆されます。総資産8,185百万円、負債合計2,890百万円、純資産5,457百万円から算出される自己資本比率は約66.7%とみられ、資本基盤自体は比較的厚い一方、短期負債の圧力が強いバランスです。インタレスト・カバレッジは▲8.8倍と金利負担を稼得力で賄えていない状況で、営業黒字化が急務です。財務CFは▲88百万円で、借入返済等により手元資金の緩衝が低下している公算が高いです。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、営業赤字・負の営業CF局面では妥当な方針と評価できます。売上の減速と営業赤字継続、短期負債の厚み、負の営業CFという短期の課題に対し、非反復的利益によるROE上振れは持続性に懸念が残ります。一方、総資産に対する負債比率は0.35倍、負債資本倍率0.53倍とレバレッジは抑制的で、中長期的な財務耐性は一定程度確保されています。今後は、売上ボリュームの回復、SG&A圧縮と価格改定の浸透による営業黒字化、運転資本の改善（特に買入債務等の適正化）による営業CFの黒字転換が焦点です。データの一部は四半期・単体ベースかつ未開示項目（0表記）を含むため、投資判断には通期および注記・セグメント情報、特別損益の内訳確認が必要です。結論として、当期純利益の良好さに比し、キャッシュ面・短期流動性に課題が残るアンバランスな決算であり、利益の質と持続性の見極めが最重要論点となります。

収益性分析

ROEは13.19%で、デュポン分解は純利益率74.84% × 総資産回転率0.118倍 × 財務レバレッジ1.50倍の積に概ね整合します。ROAは純利益/総資産で約8.8%と算出されますが、これは特別要因による純利益の押し上げの影響が大きいと推察されます。売上総利益率81.7%は高水準である一方、営業利益は▲194百万円で営業利益率▲20.2%と赤字で、販管費の固定費負担が重く、営業レバレッジが高い構造が示唆されます。経常利益は▲222百万円で、営業段階の赤字に金融費用（支払利息22百万円）が上乗せされています。当期純利益720百万円は営業赤字・経常赤字と整合しないため、特別利益の計上があった可能性が高く、利益の質は低いと評価せざるを得ません。総資産回転率0.118倍（売上高/総資産=962/8,185）と低いことから、資産効率は課題です。営業レバレッジ面では、売上の減少（▲14.0%）に対し営業損益が改善せず、固定費吸収力不足が明確です。実効税率は0%（税金等▲7百万円）で、税効果等の影響が示唆されます。インタレスト・カバレッジは▲8.8倍と、金利負担を事業利益で賄えていません。

成長性評価

売上高は962百万円で前年同期比▲14.0%。既存事業のトラフィック減、単価・構成の変化、または案件認識のタイミングの影響が示唆されます。営業利益は赤字継続で、売上減少に対する費用調整の遅れが見られます。粗利率は高く価格主導力は一定程度うかがえるものの、販管費の固定費色が強くボリューム不足を直撃しています。純利益は非反復的要因により大幅黒字化している可能性が高く、持続性は不透明です。中期的な売上持続可能性は、需要動向（人口動態・競争環境）と販路強化、サービスミックスの最適化に依存します。短期見通しは、コストの弾力化と案件獲得ペースの回復が前提となり、現状の営業赤字と負の営業CFからは慎重姿勢が妥当です。

財務健全性

流動資産632.6百万円に対し流動負債2,270.8百万円で、流動比率27.9%、当座比率27.9%と短期流動性はタイトです。運転資本は▲1,638.2百万円で、仕入債務や前受金等の短期負債依存が推察されます。総資産8,185百万円、負債2,890百万円、純資産5,457百万円から、自己資本比率は約66.7%（参考値）と算出され、長期的な支払能力は一定の余力があるとみられます。負債資本倍率0.53倍とレバレッジは低めですが、短期負債偏重によりリファイナンス・支払サイト管理が重要です。金利負担は年換算で限定的（支払利息22.0百万円、Q2時点）ながら、営業赤字下では相対的な重みが増します。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲86.1百万円で、当期純利益720百万円に対し営業CF/純利益は▲0.12と、利益の現金化は低水準です。これは営業損失や運転資本の増加（売掛増・買掛減など）によるキャッシュ消費を示唆します。投資CFは未開示（0表記）で、当期の設備投資・無形投資の実態は不明です。財務CFは▲88.0百万円で、借入返済やリース負債返済等により現金が流出した可能性があります。フリーキャッシュフローは投資CF未開示のため正確な把握が困難で、参考指標のFCF=0は未開示扱いとします。総じて、当期純利益の大幅黒字に反してキャッシュ創出は弱く、利益の質は低い評価となります。今後は営業黒字化と運転資本の圧縮（回収期間短縮、在庫最適化—在庫は未開示）による営業CFの黒字転換が焦点です。

配当持続性

当期は無配（年間配当0円、配当性向0%）。営業損失および営業CFマイナス局面では、内部留保の維持と資金繰り安定を優先する現行方針は合理的です。FCFカバレッジは算定困難（投資CF未開示）で、参考指標の0倍は未開示扱いです。今後の配当再開・増配の可否は、（1）営業黒字化の定着、（2）営業CFの継続的黒字、（3）短期負債の圧縮と流動比率の改善、（4）非反復的利益に依存しない安定収益基盤の確立、に依存します。資本構成は比較的健全（負債資本倍率0.53倍）であるため、事業キャッシュ創出力が回復すれば将来の分配余力は回復余地がありますが、現時点では慎重評価が妥当です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上のボリューム減（前年同期比▲14.0%）による固定費吸収力低下
• 営業赤字継続と営業CFマイナスによる事業継続上の圧力
• 需要変動・案件偏在（季節性・地域性・競争激化）の影響
• 価格改定やコスト転嫁の遅れによるマージン毀損
• 非反復的利益への依存に伴う利益のボラティリティ上昇

財務リスク:

• 流動比率27.9%、運転資本▲1,638百万円にみる短期流動性リスク
• インタレスト・カバレッジ▲8.8倍と金利負担耐性の低下
• 財務CF▲88百万円（借入返済等）に伴う手元流動性の低下懸念
• 運転資本構成（特に買掛・前受金等）への依存度上昇に伴うキャッシュフロー変動

主な懸念事項:

• 純利益の大幅黒字が特別利益等に依存している可能性と持続性の低さ
• 投資CF・減価償却等の未開示によりFCFの実力把握が困難
• 短期負債厚めの資金繰りとリファイナンス計画の不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• ROE13.19%は純利益の一過性上振れによるもので、事業の稼得力は営業赤字・負の営業CFが示す通り弱い
• 粗利率は高いが販管費固定費が重く、営業レバレッジの高さが収益変動を増幅
• 短期流動性はタイト（流動比率27.9%、運転資本▲1,638百万円）で資金管理が最重要課題
• レバレッジ自体は抑制的（負債資本倍率0.53倍、自己資本比率約67%）で中長期の耐性は一定
• 配当は無配継続で、まずは営業黒字化とキャッシュ創出の回復が優先

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率（四半期推移）
• 営業CFと運転資本回転（売上債権回転日数、仕入債務回転日数）
• 特別損益の内訳と規模（非反復性の識別）
• 流動比率・手元流動性（現預金残高、コミットメントライン）
• 金利負担とインタレスト・カバレッジの改善度合い

セクター内ポジション: 同業内では粗利率の高さは強みだが、固定費の硬直性と営業赤字・負の営業CFが弱点。レバレッジは抑制的で資本の厚みは平均以上とみられる一方、短期流動性の脆弱さが相対的に目立つ。収益安定性の面で同業上位には劣後し、コスト柔軟性とキャッシュ創出力の回復が相対的評価の鍵となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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