株式会社 安楽亭 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 152.40億円
• 営業利益: 5.36億円
• 当期純利益: 5.28億円
• 1株当たり当期純利益: 67.22円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

安楽亭（7562）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）では、売上高が152.4億円（前年同期比+1.7%）と増収を確保する一方、営業利益は5.36億円（同-28.3%）と減益で、コスト上昇と費用増の影響が示唆されます。粗利益は94.07億円、粗利益率は61.7%と高位を維持しており、値上げや商品ミックスの改善、原価コントロールの一定の成果がうかがえますが、販管費の増加により営業利益率は約3.5%に低下しています。純利益は3.10億円（同-41.2%）と減益幅が拡大し、経常段階（4.75億円）から純利益へのブリッジで法人税等2.27億円が負担となり、実効税率は概算で約42%と見られます（開示指標の0.0%は不記載扱い）。デュポン分析では、純利益率2.03%、総資産回転率0.620回、財務レバレッジ3.19倍の積からROEは4.03%で、収益性低下と効率性がROEを抑制しています。総資産は245.64億円、純資産は76.89億円で、実質的な自己資本比率は約31.3%（76.89/245.64）と推計され、過度なレバレッジではありません。流動比率145.6%、当座比率135.4%と短期流動性は良好で、運転資本は33.41億円と潤沢です。支払利息は0.66億円、EBITベースのインタレストカバレッジは約8.1倍と金利負担耐性は十分です。営業CFは3.43億円で当期純利益3.10億円に対し1.11倍のキャッシュ創出力を示し、利益の現金裏付けは概ね良好です。減価償却費は3.62億円、EBITDAは8.98億円（マージン5.9%）で、非現金費用を含む稼ぐ力は営業利益を下支えしています。棚卸資産は7.53億円で、売上原価55.77億円に対する在庫回転（期中在庫ベースの概算）は約7.4回と、食品・外食としては健全な水準です。配当は年0円で内部留保優先の方針が継続しており、減益局面と投資需要を勘案した慎重姿勢と整合的です。投資CF、現金同等物、自己資本比率、発行済株式数などに0表記が散見されますが、これは不記載項目でありゼロ値を意味しません。本分析では開示済みの非ゼロデータを基に評価し、FCFや一部の資本政策指標は推定不能である点を明記します。総じて、売上は底堅い一方で、販管費と税負担の重さが利益率とROEを圧迫しており、コスト最適化と効率性改善が今後の焦点です。短期の財務安全性は良好で、金利上昇耐性も一定程度確保されていますが、利益成長回復とFCF可視性の向上が評価正常化のカギとなります。

収益性分析

ROE分解: ROE 4.03% = 純利益率2.03% × 総資産回転率0.620回 × 財務レバレッジ3.19倍。利益率と資産効率の双方が抑制要因で、レバレッジは中庸。 利益率の質: 粗利益率61.7%（前年と比較可能データなし）。営業利益率は約3.5%（=5.36億/152.4億）と低下、販管費・人件費・光熱費の上昇が示唆。純利益率2.03%に対し法人税等2.27億円の負担が重く、実効税率は概算約42%でボトムラインを圧迫。 営業レバレッジ: 売上+1.7%に対し営業利益-28.3%と大幅悪化しており、固定費吸収の弱さが顕在化。減価償却費3.62億円を含む固定費比率の高さが利益感応度を高めている。EBITDAマージン5.9%と低位で、収益の変動に対する耐性は限定的。

成長性評価

売上持続可能性: 既存店動向は未開示だが、売上高+1.7%は価格施策・販促・店舗ネットワーク維持での増収と推測。外食需要回復の恩恵は一部取り込みも、伸び率は鈍化気味。 利益の質: 営業CF/純利益=1.11と利益の現金裏付けは良好。減価償却3.62億円を背景とするEBITDA 8.98億円がキャッシュ創出を下支え。ただし販管費インフレ（人件費・光熱費・原材料の二次的上昇）が利益成長の足かせ。 見通し: 短期はコスト高の継続が想定され、利益率の回復には価格改定、メニュー最適化、営業時間・シフト最適化、エネルギー対策等の実行が必要。中期は店舗改装・DX（人時生産性改善）・サプライチェーン効率化が寄与しうるが、初期コストと投資回収カーブにより利益寄与は段階的。

財務健全性

流動性: 流動資産106.60億円、流動負債73.19億円で流動比率145.6%、当座比率135.4%。運転資本33.41億円と短期安全性は良好。 支払能力: 負債合計168.27億円、純資産76.89億円。インタレストカバレッジ約8.1倍（EBIT/支払利息=5.36億/0.66億）で利払い余力は十分。償還・返済スケジュールは未開示。 資本構成: 実質自己資本比率は約31.3%（推計）。財務レバレッジ3.19倍は業態として過度ではなく、バランスシートは中立〜やや守り。追加投資余力はFCF次第。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF343百万円に対し純利益310百万円、営業CF/純利益=1.11で収益の現金化は概ね健全。減価償却361.7百万円が営業CFを底上げ。 FCF分析: 投資CF・設備投資の開示が0表記（不記載）であるため、厳密なFCF算定は不可。一般式ではFCF=営業CF−設備投資であり、設備更新・改装・新規出店の水準によりFCFは上下。現時点ではFCFの継続性・カバレッジ評価は保留。 運転資本: 棚卸資産752.8百万円、売上原価5,577百万円に対する期末在庫回転の概算は約7.4回（半期ベースの近似）。売掛・買掛の詳細未開示だが、流動比率・当座比率の高さから短期資金繰りは安定。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円・配当性向0%（方針として内部留保優先）。減益局面と投資需要を踏まえれば整合的。 FCFカバレッジ: FCFが不記載のため数値評価不可（表示の0.00倍は不記載扱い）。営業CFは黒字であり、将来的な配当原資は投資水準に依存。 配当方針見通し: コスト高と利益率回復の優先度が高く、短期の増配余地は限定的。中期的には収益性改善とFCF安定化が確認されれば、復配余地が生じうる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・光熱費・原材料費の上昇によるマージン圧迫
• 価格転嫁の遅れ・需要弾力性による来店数減少リスク
• 既存店競争激化（焼肉・ファミリーレストラン等の価格競争）
• 食材サプライチェーンの不安定化（輸入比率・為替感応度）
• 衛生・品質事故やブランド毀損リスク
• 店舗投資・改装の回収遅延

財務リスク:

• 金利上昇局面での利払い増（現状カバレッジ8.1倍だが低下余地）
• 投資先行によるFCF悪化・ネットデット増加の可能性
• 税負担の上振れ（実効税率高止まり）
• 固定費比率の高さによる景気後退時の利益ボラティリティ拡大

主な懸念事項:

• 営業利益-28.3%、純利益-41.2%と減益幅の大きさ
• 営業レバレッジの高さと低EBITDAマージン（5.9%）
• FCFおよび投資CFの不記載により資金循環の可視性が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+1.7%と底堅いが、費用インフレで利益率が圧迫
• ROE 4.03%は利益率・資産効率の双方が制約要因
• 流動性・金利耐性は良好（流動比率145.6%、ICR約8.1倍）
• 営業CF/純利益=1.11で利益の現金裏付けは概ね健全
• FCF・投資計画の開示が不足し、配当余力評価は保留

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率（客数・客単価）
• 人件費比率・エネルギーコストの推移
• EBITDAマージンと営業利益率の回復度合い
• 在庫回転日数・食材廃棄率
• 投資CF（設備投資額）とFCFの安定性
• 有利子負債残高・平均金利・金利感応度
• 実効税率の水準と税効果の一過性有無

セクター内ポジション: 外食同業の中で売上規模は中堅、収益性はコストインフレの影響でセクター平均を下回る一方、バランスシートの健全性と短期流動性は相対的に良好。中期的な改善余地はあるが、利益率回復とFCF可視性の確保が評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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