アイエーグループ 株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 186.95億円
• 営業利益: 3.76億円
• 当期純利益: 2.20億円
• 1株当たり当期純利益: 187.38円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

アイエーグループ(7509)の2026年度第2四半期(連結・JGAAP)は、売上高18,695百万円(前年比+9.9%)、営業利益376百万円(+8.6%)、当期純利益272百万円(+15.8%)と、トップライン拡大を背景に増益を確保しました。粗利益率は43.3%と高水準を維持する一方、販管費負担が重く、営業利益率は2.0%にとどまっています。デュポン分析では、純利益率1.45%、総資産回転率0.652倍、財務レバレッジ1.79倍からROEは1.70%と低位で、収益性改善の余地が示唆されます。営業キャッシュフロー(OCF)は725百万円で純利益の2.67倍と良好なキャッシュ創出を示し、利益の質は堅調です。インタレストカバレッジは25.9倍(営業利益/支払利息)と、金利負担は十分に吸収可能です。流動比率は152.7%と良好ですが、当座比率は49.4%にとどまり、棚卸資産(8,024百万円)の構成比が高い在庫型ビジネス特性が流動性に影響しています。負債資本倍率0.78倍、負債比率(負債/資産)43.3%、自己資本は16,014百万円(資産比55.9%)と、資本構成は保守的で支払能力に懸念は限定的です。営業レバレッジは限定的で、売上高+9.9%に対し営業利益+8.6%と伸びがやや鈍く、販管費の増勢が利益率の頭打ち要因です。期中の法人税等177.6百万円から単純計算の実効税率は約42.5%(経常利益418百万円基準)で、税負担はやや高めです(提示された0.0%の実効税率指標は不記載扱いとして分析に用いません)。在庫回転日数の目安は約164日(期末在庫/半期売上原価ベース換算)で、在庫圧縮が運転資本効率改善の鍵となります。投資CFは0円と記載ですが不記載の可能性が高く、フリーキャッシュフローの厳密な評価は困難です(開示制約)。年間配当は0円、配当性向0%と内部留保重視の姿勢で、まずは財務基盤と事業投資を優先しているとみられます。EPSは187.38円と堅調ですが、発行済株式数・一株当たり純資産の開示が不十分で資本効率の精緻な評価には制約があります。全体として、トップラインの伸長と良好なOCFが強みである一方、販管費コントロールと在庫効率が中期的なROE改善の焦点です。今後は既存店動向、粗利率維持、販管費率の抑制、在庫回転改善が利益成長のドライバーとなる見通しです。なお、現金残高・投資CF・自己資本比率・株式数等に不記載項目があり、定量評価の一部は推計・補助指標に依存しています。

収益性分析

ROE分解: ROE(報告)1.70% = 純利益率1.45% × 総資産回転率0.652倍 × 財務レバレッジ1.79倍。ROAは約0.95%(272百万円/総資産28,675百万円)で、主因は営業利益率の低さ(2.0%)。 利益率の質: - 粗利益率43.3%と価格/ミックスまたは調達面の強みは維持。一方で販管費7,711百万円(=売上総利益8,086百万円−営業利益376百万円)と高水準で、販管費率は41.2%に達し営業利益率を圧迫。

• 営業利益率2.0%、経常利益率2.2%(418/18,695)、当期純利益率1.45%と薄利構造。税負担(約42.5%)も純利益率を下押し。
• EBITDA745百万円、EBITDAマージン4.0%とキャッシュ創出力は営業利益率よりやや良好。 営業レバレッジ: 売上+9.9%に対し営業利益+8.6%で、レバレッジは限定的。固定費(人件費・地代家賃等)の伸びが近似的に売上成長を相殺している可能性。販管費率の1pt改善で営業利益は約187百万円押し上げ余地(18,695百万円×1%)。

成長性評価

売上持続可能性: 上期売上18,695百万円(+9.9%)。既存店のトラフィック回復や単価上昇、店舗網の増減の影響が想定される。季節性・販促の寄与を考慮すると、下期も粗利率維持が前提。 利益の質: 純利益+15.8%は営業増益に加え、金融費用が小さい(支払利息14.5百万円)ことが寄与。OCFが純利益の2.67倍と高く、利益のキャッシュ裏付けは良好。 見通し: 粗利率維持と販管費率の抑制、在庫最適化(在庫回転日数約164日)が続けば、営業利益率の段階的改善余地。税負担が高止まりする場合、最終利益の伸びは営業段階の改善に依存。

財務健全性

流動性: 流動比率152.7%と良好だが、当座比率49.4%と低めで在庫依存度が高い(棚卸資産8,024百万円/流動資産11,862百万円)。運転資本4,095百万円で短期債務の返済余力はあるが、在庫の現金化速度が鍵。 支払能力: 負債合計12,421百万円、負債/資産43.3%。インタレストカバレッジ25.9倍で利払い耐性は高い。自己資本は16,014百万円(資産比55.9%)と厚く、ソルベンシーに問題は限定的。 資本構成: 負債資本倍率0.78倍と保守的。財務レバレッジ1.79倍はROEを一定程度押し上げるが、収益性が低いため資本効率はなお限定的。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=2.67倍(725/272)で、利益の現金化は良好。EBITDAに対するOCF比率も高く、減価償却(369百万円)を超えるキャッシュ創出を確保。 FCF分析: 投資CF0円は不記載の可能性があり、厳密なフリーCF評価は不可。保守的仮定として、維持的投資が減価償却水準(約369百万円)に近似するとすれば、暫定FCFは約356百万円(725−369)の潜在余力。ただし推計であり確定値ではない。 運転資本: 在庫回転日数の目安は約164日(在庫8,024÷(半期売上原価8,928/182日))。在庫圧縮はOCFの一段の改善余地。売掛・買掛の詳細が不記載のため、DPO/DSOは評価不可。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%。内部留保・事業投資優先の方針と推察。 FCFカバレッジ: 開示上のFCFは0円(不記載扱い)。上記暫定FCF仮定では配当余力は存在し得るが、公式開示なしのため確度は限定的。 配当方針見通し: 当面は成長投資・在庫最適化・出店/改装投資の資金需要を優先し、安定配当化は収益性(営業利益率>3%)と在庫効率改善の進捗後が現実的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 在庫リスク(回転期間長期化による評価損・値引き圧力)
• 需要変動(消費動向・季節性・競争激化による既存店売上のブレ)
• 販管費の上振れ(人件費・地代家賃・販促費の上昇)
• 粗利率の下落リスク(値引き販促・仕入条件の悪化)
• サプライチェーン遅延・為替変動による仕入コスト変動

財務リスク:

• 当座比率の低さに起因する短期流動性リスク(在庫依存)
• 税負担の高止まりによるフリーCF圧迫
• 投資CFの不透明性(不記載)による資金需要把握の困難
• 金利上昇局面での利払い増加(現状影響は限定的)

主な懸念事項:

• 営業利益率が2.0%と低く、販管費率の改善が急務
• 在庫回転日数が長めで運転資本効率が課題
• 実効税率が高水準(約42.5%)で純利益率の改善余地を圧迫

投資示唆

重要ポイント:

• 売上成長(+9.9%)と良好なOCF(725百万円)がファンダメンタルの下支え
• 販管費率41.2%と在庫回転(約164日)がROE改善のボトルネック
• 資本構成は健全(自己資本比率目安55.9%、負債資本倍率0.78倍)で財務耐性は高い
• 営業レバレッジは限定的で、利益成長はコスト最適化次第
• 配当は無配継続で内部留保重視、還元再開は利益率改善が条件

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率と粗利益率(値引き動向)
• 販管費率(特に人件費・地代家賃)と営業利益率のトレンド
• 在庫回転日数・滞留在庫比率の改善
• 営業CF/純利益比率の継続性と設備投資額(投資CFの開示)
• インタレストカバレッジ・負債資本倍率の推移
• 実効税率の平準化(税効果の活用)

セクター内ポジション: 在庫依存型小売の中では、資本構成とインタレストカバレッジは健全だが、営業利益率・ROEが低位で収益性に課題。運転資本効率・販管費コントロールの改善が進めば同業中位水準への収斂余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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