尾家産業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 644.26億円
• 営業利益: 19.83億円
• 当期純利益: 15.15億円
• 1株当たり当期純利益: 170.17円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

尾家産業（7481）の2026年度第2四半期（累計）の連結決算は、売上高6,442.6億円（前年比+10.5%）と二桁増収を確保する一方、営業利益は198.3億円（+2.0%）にとどまり、粗利拡大の割に利益成長が鈍化した点が特徴です。営業利益率は3.08%、経常利益率は3.12%、当期純利益率は2.19%で、低マージン構造ながら安定した稼働を維持しています。デュポン分析では、純利益率2.19%×総資産回転率1.607回×財務レバレッジ2.59倍＝ROE 9.11%と、食品卸としては堅実な自己資本利益率を確保しています。総資産400.8億円、純資産154.9億円、負債231.2億円で、負債資本倍率は1.49倍と過度なレバレッジではありません。流動比率131%（当座比率も131%）と流動性は一定の安全圏ですが、棚卸資産や資金残高などの詳細は本データでは未開示である点に留意が必要です。営業利益の伸び（+2.0%）が売上の伸び（+10.5%）を下回っており、営業レバレッジは低下、すなわち販管費の増勢や粗利率の伸び悩み等によるマージン圧迫が示唆されます。実効税率はデータ項目上は0.0%と表示されていますが、法人税等6.97億円／税前利益（経常利益近似）200.9億円から、実効税率は概算で約34.7%と推定されます。支払利息は0.1億円とごく小さく、営業利益に対するインタレスト・カバレッジは約1,983倍と利息負担は極めて軽微です。キャッシュフロー計算書は未開示（0表示）であるため、営業CF品質やフリーキャッシュフロー（FCF）の実態は本データからは判断できません。運転資本は62.65億円と表示され、流動資産＞流動負債の構図ですが、棚卸資産・受取債権・支払債務の内訳が不明なため、キャッシュコンバージョンへの示唆は限定的です。EPSは170.17円で、逆算ベースの平均株式数は概算で約829万株となります（開示株式数は未記載）。配当は未開示で年間配当0円・配当性向0%と表示されていますが、これは「不記載」であり実際の無配を意味しない点に留意が必要です。総じて、売上の拡大と資産効率の高さに支えられたROE 9%台は評価できる一方、マージン改善の鈍さとキャッシュフロー未開示が短期の評価上の留意点です。食品卸という事業特性上、低マージン・運転資本負担の構造は続く見込みで、今後は粗利率の維持・改善、販管費のコントロール、価格転嫁の浸透度、ならびに労務・物流コストの抑制が鍵になります。データ制約（とくにCF、棚卸資産、減価償却の未開示）があるため、結論の確度には一定の幅があります。季節性や上期偏重の有無も考慮しつつ、通期ガイダンスや第3四半期以降の粗利率トレンドの把握が重要です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率2.19% × 総資産回転率1.607回 × 財務レバレッジ2.59倍 = ROE 9.11%。純利益率は食品卸として妥当な水準だが高くはなく、ROEの大半は高い資産回転により下支え。営業利益率3.08%、経常利益率3.12%、純利益率2.19%と各段階で薄利だが、利息負担は小さいため営業段階の効率が全体収益性を規定。粗利率は17.0%で売上総利益1,097.2億円、販管費は概算で898.9億円（売上比13.95%）。営業レバレッジ：売上+10.5%に対し営業利益+2.0%で、DOL≈0.19と低く、コスト上昇や価格競争でマージン改善が進んでいない可能性。実効税率は概算34.7%（法人税等69.7億円／税前利益約200.9億円）で税負担は平常化。ROAは約3.52%（1,411百万円／総資産40,080百万円）で、資産回転の高さ（1.607回）がROAを牽引。利益率の質：利息負担は軽微（支払利息0.1億円、カバレッジ約1,983倍）で財務費用による歪みは小さい。非営業損益も軽微とみられ、営業段階の収益が純利益をほぼ規定している。

成長性評価

売上は+10.5%と堅調で、外食・中食需要の回復や価格改定の寄与が示唆される一方、営業利益は+2.0%と伸び鈍化。これは粗利率の伸び悩み、販管費（人件費・物流費・エネルギー）の増勢、または価格転嫁のタイムラグに起因する可能性。純利益は-6.9%と減益で、税負担の平常化（実効税率約34.7%）や一時費用の影響が示唆される。持続可能性の観点では、総資産回転率1.607回が高水準であることから、売上拡大のための資産投入効率は良好。利益の質は営業段階の稼得力に依存しており、非営業・財務要因の歪みが小さい点は安定要因。見通しとしては、価格転嫁の定着とミックス改善（高付加価値商材比率向上）、物流効率化・DXによる販管費率の引き下げが利益成長の鍵となる。上期累計データであるため季節性の影響や下期の販促投資・エネルギーコストの動向に注意。

財務健全性

流動性：流動資産264.9億円、流動負債202.3億円で流動比率131%、当座比率も131%（棚卸資産未開示のため一致）。短期の支払能力は概ね良好。支払能力・資本構成：総資産400.8億円、負債231.2億円、純資産154.9億円で負債資本倍率1.49倍。自己資本比率は未開示（0表示）だが、純資産/総資産から概算で約38.6%。利払い負担は軽微（支払利息0.1億円、カバレッジ約1,983倍）。長期安定性は、低金利環境下で良好とみられる。運転資本：62.65億円とプラスで、仕入・販売サイクルを安定的に支える水準だが、棚卸資産・売上債権・買入債務の明細未開示により詳細評価は不可。

キャッシュフロー品質

本データでは営業CF・投資CF・財務CFはいずれも未開示（0表示）であり、営業CF/純利益やFCFの実測評価はできない。利益の質は、利息負担が軽微で営業起点の収益性が純利益に反映されている点から、会計上の歪みは大きくないと推定。ただし、食品卸は運転資本の季節変動が大きく、売上拡大局面では運転資金流出により営業CFが一時的に抑制されるリスクがある。減価償却費が未開示のため、EBITDAやキャッシュ・Earningsの推定も限定的。FCF分析は、投資CF（物流拠点・IT投資）と運転資本増減の不明確さから現時点では保留。追加開示（四半期CF、期末現金、棚卸回転・債権回転・債務回転）の取得が必要。

配当持続性

年間配当・配当性向・FCFカバレッジは未開示（0表示）であり、現時点で配当の実態および持続可能性を評価できない。EPSは170.17円で、理論上の配当余力は利益面からは一定程度あるとみられるが、実際の分配方針はキャッシュフロー創出力（営業CFと運転資本動向）、設備投資計画、財務レバレッジ、流動性方針に依存。配当方針の見通しを判断するには、通期計画、過去の配当実績、自己株式活用の有無、FCFトレンドの確認が前提となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格・仕入価格の上昇と価格転嫁のタイムラグによる粗利率圧迫
• 物流費・人件費・エネルギー費の上昇による販管費率上昇
• 外食・中食需要の景気感応度（感染症・天候・観光動向を含む）
• 主要顧客・仕入先への依存（集中度が高い場合の交渉力低下）
• 在庫管理・賞味期限管理の難易度（廃棄ロスの潜在リスク）
• サプライチェーン途絶、物流網障害（自然災害・事故等）

財務リスク:

• 低マージン構造ゆえの利益変動に対する脆弱性
• 運転資本需要の増大（売上拡大局面でのキャッシュ吸収）
• 金利上昇局面での調達コスト上昇（現状影響は軽微）
• CF開示の不足に伴うキャッシュ創出力の不確実性

主な懸念事項:

• 営業利益の伸び鈍化（+2.0%）と営業レバレッジ低下
• 粗利率17.0%に対する販管費比率の高さ（約13.95%）
• キャッシュフロー・棚卸資産・減価償却の未開示に伴う評価精度の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は二桁増で堅調だが、利益成長は限定的でマージン改善が課題
• 総資産回転率1.607回とROE 9.11%は、効率性の高い運営を示唆
• 利息負担は軽微で財務リスクは相対的に低いが、運転資本負担には留意
• CF・在庫・減価償却の未開示により、キャッシュ創出力の判断は保留

注視すべき指標:

• 粗利率と販管費率（四半期推移、価格転嫁の進捗）
• 営業利益成長率とDOL（売上伸長に対する利益弾性）
• 運転資本回転（売上債権回転日数・在庫回転・買入債務回転）
• 営業CF・FCFと期末現金水準（季節性を考慮）
• 総資産回転率とROEの持続性
• 物流・人件費インフレ指標、電力料金の動向

セクター内ポジション: 食品卸セクター内では、資産回転の高さと軽微な利息負担により財務面の安定性は良好だが、低マージン構造と販管費率の上昇圧力は同業と共通課題。価格転嫁の浸透度と付加価値商品の比率向上が相対優位性の決め手となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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