Retty株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 16.30億円
• 営業利益: 19百万円
• 当期純利益: 11百万円
• 1株当たり当期純利益: 0.79円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

Retty株式会社（単体、JGAAP）の2025年度Q4決算は、売上高16.3億円（前年比+4.4%）と増収を維持しつつ、営業利益1,900万円（+141.5%）・経常利益1,300万円・当期純利益1,100万円（+172.7%）と黒字幅を拡大しました。粗利率は67.3%と高水準で、プラットフォーム型モデルの限界費用の低さが確認できます。一方で営業利益率は1.2%前後と薄く、固定費吸収が未だ十分ではありません。デュポン分析では、純利益率0.67%、総資産回転率1.749倍、財務レバレッジ2.75倍の掛け合わせによりROEは3.24%で、資本効率は改善余地が大きいと言えます。営業CFは▲4,100万円、投資CF▲1.09億円、財務CF▲1.41億円で、フリーCFは▲1.50億円とキャッシュアウト基調です。営業CF/純利益は▲3.73倍と利益のキャッシュ化が弱く、運転資本の悪化もしくは前受収益の取り崩し等の影響が示唆されます。流動比率は300%と厚い運転資本を保有する一方で、現金残高の数値は未記載（0円の表示は不記載扱い）であり、実態評価には注記が必要です。総資産9.32億円に対する負債7.53億円、純資産3.39億円で負債資本倍率2.22倍とレバレッジはやや高めです。インタレストカバレッジは2.5倍と最低限の余裕はあるものの、金利上昇局面やトップラインのブレに対する脆弱性が残ります。実効税率は0%（当期は法人税等▲1,494万円）で、税効果や繰越欠損の活用が利益水準に寄与した可能性があります。営業レバレッジは高く、+4.4%の売上成長でも営業利益は+141.5%と大幅増益となりましたが、絶対利益水準が小さいため少額のコスト増でも利益が損なわれやすい局面です。高い粗利率と回転率1.749倍はビジネスモデルの効率性を示す一方、キャッシュフローの弱さが成長投資や財務耐性の制約となっています。配当は無配で、FCFカバレッジ0倍と内部資金による株主還元余地は限定的です。売上の粘着性や課金飲食店数、ARPUの動向が利益の質を左右し、解約率上昇や広告需要減退には脆弱です。データには一部未記載項目（現金、自己資本比率、株式数など）が含まれており、精緻な資本政策・1株指標分析には追加開示が必要です。総じて、収益は改善基調だがキャッシュ創出の弱さとレバレッジの高さが主要課題であり、運転資本の健全化と費用効率の一段の改善が中期的な鍵となります。

収益性分析

ROEは3.24%で、分解すると純利益率0.67% × 総資産回転率1.749倍 × 財務レバレッジ2.75倍。ROE寄与は資産回転率とレバレッジが相対的に大きく、利益率は抑制要因。営業利益率は約1.17%（19百万円/16.3億円）で薄利。粗利率67.3%は維持されており、売上拡大がそのまま利益改善に効く構造。EBITDAは1,902万円、EBITDAマージンは1.2%と低位で、固定費（販管費）吸収がテーマ。支払利息7.5百万円に対してインタレストカバレッジ2.5倍は最低限。税費はマイナス（▲1,494万円）で一時的な税効果が純利益を押し上げ。営業レバレッジは高く、売上+4.4%で営業利益+141.5%と弾性大だが、絶対水準が小さく利益変動リスクも高い。費用面では減価償却24千円と小さく、キャッシュ費用中心の構造で固定費コントロールが直接CFに影響。

成長性評価

売上は+4.4%と緩やかな成長で、プラットフォームの基盤は維持。高粗利率と回転率から、追加売上の限界利益は高い一方、現状の利益率は薄くモメンタムは限定的。純利益は税効果寄与を含み+172.7%と伸長、質の面では税務の特殊要因を除いたコア利益の評価が必要。今後の見通しは、課金飲食店数とARPU、広告単価・枠販売、送客ボリュームの回復に依存。マクロでは個人消費と外食トラフィック、競合（グルメ媒体・地図/検索プラットフォーム）の動向がボラティリティ要因。FCFが▲1.50億円で投資負担が続く点は成長投資の裏返しだが、資金調達環境や金利水準の影響を受けやすい。短期的には費用効率化と解約抑制で利益の質改善、中期的にはプロダクト機能強化・広告在庫のマネタイズ最適化が成長ドライバー。

財務健全性

流動資産9.918億円、流動負債3.305億円で流動比率300.1%、当座比率300.1%。運転資本は6.613億円と厚いが、現金残高は未記載（0円表記）であり、実際の手許流動性は別途確認が必要。総資産9.32億円、負債7.530億円、純資産3.39億円で負債資本倍率2.22倍、財務レバレッジ2.75倍とやや高めのレバレッジ。金利負担は7.49百万円で、営業利益に対する比率は約39%と無視できない水準。自己資本比率は未記載（0.0%表示）につき、開示外情報のため評価保留。資本構成は有利子負債依存度が相応に高いとみられ、金利上昇や借換条件の悪化に注意。

キャッシュフロー品質

営業CFは▲4,100万円で、当期純利益1,100万円に対し営業CF/純利益▲3.73倍とキャッシュ化が弱い。主因は運転資本の悪化（売上債権増、前受収益減、未払費用減等のいずれか）や税効果・非現金項目の影響が想定される。投資CF▲1.09億円はプロダクト開発や設備・ソフトウェア投資の可能性があり、成長投資の色合い。財務CF▲1.41億円は借入返済や償還、有利子負債の純減等を示唆し、キャッシュアウトが重なった。結果、フリーCFは▲1.50億円とマイナスで、外部資金または内部流動資産の取り崩しで賄った模様。減価償却が24千円と小さいため、損益とCFの乖離は主として運転資本の変動によるものと推察。今後は売上債権回収・前受収益の積み上げ、支払サイトの最適化で営業CFの改善余地。

配当持続性

当期は無配（配当性向0%）。FCFは▲1.50億円であり、FCFカバレッジ0.00倍。現状の利益水準・CF状況では安定配当の継続可能性は低く、内部留保優先の資本配分が合理的。将来の配当に向けては、(1) 営業利益率の引き上げ、(2) 営業CFの黒字転換と継続性の確保、(3) レバレッジ低減が前提。配当方針に変更がある場合でも、まずは投資・財務健全性のバッファ確保が優先される見込み。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 課金飲食店数・ARPUの伸び鈍化や解約率上昇
• 広告需要の景気連動性と単価下落リスク
• 検索・地図・SNSプラットフォームとの競争激化によるトラフィック獲得コスト上昇
• 外食市場の需要変動（物価上昇・可処分所得低下）
• コンテンツ品質・レビュー信頼性に関するレピュテーションリスク
• 個人情報保護・法規制対応コストの増加

財務リスク:

• 営業CFの恒常的マイナスによる資金繰り悪化
• 金利上昇による支払利息負担増（インタレストカバレッジ2.5倍の低下）
• 有利子負債・借換条件の悪化リスク
• 運転資本の悪化（売上債権回収遅延等）によるキャッシュ圧迫
• 税効果の剥落による純利益の変動

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益▲3.73倍と利益のキャッシュ化の弱さ
• フリーCF▲1.50億円で投資・財務キャッシュアウトが継続
• 利益率1%台と薄利、金利負担比率の相対的高さ
• 未記載項目（現金、自己資本比率、株式数等）により詳細な資本政策分析が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• 高粗利率と1.749倍の資産回転を背景に、売上成長が利益改善に直結しやすい構造
• 営業利益は+141.5%と伸長も、絶対額は1.9億円ではなく1,900万円と小さく変動リスクが大きい
• 営業CFが▲4,100万円、FCF▲1.50億円でキャッシュ創出が課題
• レバレッジ（負債資本倍率2.22倍、財務レバレッジ2.75倍）が利益変動時のリスクを増幅
• 税効果寄与が純利益を押し上げており、コア利益の見極めが必要

注視すべき指標:

• 課金飲食店数、ARPU、解約率（チャーン）
• 広告在庫の販売率と単価、送客/トラフィックKPI
• 営業CF/純利益、売上債権回転日数、前受収益の増減
• EBITDAマージンと固定費率（販管費/売上高）
• インタレストカバレッジ、ネットデット/EBITDA
• 投資CFの内訳（開発投資・資産取得の回収可能性）

セクター内ポジション: 国内グルメ・生活情報プラットフォームの中では規模は小さく、粗利率は高水準だが利益率・キャッシュフローは同業上位に劣後。競争環境は強く、収益安定性は課金顧客の粘着性と広告需給に左右されやすい。財務レバレッジは高めで、資金繰り面のバッファは相対的に薄い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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