日本プラスト株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 561.37億円
• 営業利益: 10.60億円
• 当期純利益: 8.00億円
• 1株当たり当期純利益: 59.11円

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収益性指標

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AI財務分析

総括

日本プラスト（7291）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高56,137百万円（前年比-6.9%）、営業利益1,060百万円（同-30.4%）、経常利益856百万円、当期純利益1,122百万円（同+40.2%）となり、売上減少とコスト・金利負担の重さから営業段階の収益性は悪化した一方、最終利益は一過性要因（非営業益・特別損益の改善等）により増益となりました。粗利益率は10.8%と低位で、原価構造の重さが引き続き課題です。営業利益率は約1.89%（=1,060/56,137）と薄く、価格転嫁やミックス改善、固定費吸収の遅れが示唆されます。経常段階では支払利息470百万円が重くのしかかり、営業利益の約44%を利払いが侵食する構図です。DuPont分解は、純利益率2.00%、総資産回転率0.702回、財務レバレッジ2.38倍でROEは3.33%と算定され、資産の回転効率と低い利益率がROEを抑制しています。総資産79,994百万円、純資産33,652百万円から推計される自己資本比率は約42.1%で、レバレッジは中程度です。流動資産48,015百万円、流動負債39,237百万円より流動比率122.4%、運転資本8,778百万円と、短期流動性は最低限の安全域を確保しています。インタレストカバレッジは2.3倍とされ、金利負担耐性は限定的で、金利上昇や利益の変動に対して脆弱です。売上が減少する中で営業利益が大きく落ち込んでおり、営業レバレッジ（売上変動が利益に与える感応度）の高さがうかがえます。最終利益の増益は、非反復的要因の寄与が疑われ、持続性には注意が必要です。キャッシュフロー情報（営業・投資・財務、現預金残高）は本開示では確認できず、利益の現金裏付けやFCFの持続性評価には制約があります。年間配当は0円、配当性向0%で、収益変動性と負債コストを踏まえた慎重な還元姿勢がうかがえます。中期的には、自動車生産水準の回復、原材料価格（樹脂・化学品など）の安定、為替の追い風があればマージン改善余地はあるものの、金利負担と薄利体質がボトルネックです。コスト削減、価格条件見直し、固定費適正化、ならびに高付加価値製品の比率拡大がROE改善の鍵となります。データ面ではキャッシュフロー、減価償却、棚卸資産などの主要科目が未確認で、利益の質・運転資本効率の精緻な評価には限界がある点を明記します。

収益性分析

ROEは約3.33%（純利益率2.00% × 総資産回転率0.702回 × レバレッジ2.38倍）と低位で、主因は薄い利益率と低めの回転効率です。営業利益率は約1.89%、経常利益率は約1.52%（=856/56,137）で、営業段階から薄利である上に金利負担が利益を圧迫しています。粗利益率10.8%は原価率の高さを示し、原材料・物流費、外注費の負担が重いと推察されます。支払利息470百万円は営業利益の約44%に相当し、金利コストが構造的に収益力を削っています。営業レバレッジは高めで、売上-6.9%に対し営業利益-30.4%と感応度が大きく、固定費比率の高さや価格下落の影響が示唆されます。最終利益が+40.2%と伸びたのは非営業益や特別要因の寄与可能性が高く、コア収益力の改善とは言い難い点に留意が必要です。EBITDAや減価償却は本データでは把握できず、設備回収力（EBITDAマージン）評価は未実施です。

成長性評価

売上は前年比-6.9%と減収で、顧客の生産計画調整、製品ミックス、為替・価格条件の影響が考えられます。営業利益は-30.4%と大幅減で、売上感応度が高い構造です。一方、純利益は+40.2%と増益ですが、経常利益（856百万円）・利息負担（470百万円）の水準から、非反復的な収益寄与の可能性が高く、持続性は不透明です。粗利率10.8%と営業利益率1.89%は薄利で、価格交渉力や原価低減の継続が必要です。総資産回転率0.702回は資産効率面での改善余地を示唆し、設備稼働率引き上げや在庫・与信管理の最適化が成長の質を高めます。短期見通しは、自動車生産の回復度合い、原材料コストの安定、為替の追い風が鍵で、上期の減収トレンドが下期にどこまで解消するかが焦点です。中期的には、安全部品・内装機能部品の高付加価値化、電動化・ADAS関連の新規受注拡大がトップラインとマージン改善の主なドライバーとなり得ます。

財務健全性

総資産79,994百万円、純資産33,652百万円から自己資本比率は約42.1%（=33,652/79,994）と試算され、資本構成は中立的です。負債資本倍率1.46倍はレバレッジが一定程度あることを示します。流動資産48,015百万円、流動負債39,237百万円より流動比率は122.4%、運転資本は8,778百万円で、短期債務への耐性は最低限確保されています。当座比率は在庫データ未確認のため同値で評価しています。インタレストカバレッジ2.3倍は安全域が薄く、金利上昇局面や利益変動に対する耐性は限定的です。支払利息470百万円の負担は構造的で、借入金の条件改善・デレバレッジが財務の安定性向上に有効とみられます。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CF、現金同等物は本データでは未確認であり、利益の現金裏付け（営業CF/純利益）、FCF創出力、投資負担の実像評価には制約があります。したがって、当期の純利益1,122百万円のキャッシュ化度合いは判断不能です。運転資本は8,778百万円と正で、短期資金繰りには一定の余裕がある一方、在庫・債権・債務の内訳が不明で回転効率の詳細診断はできません。金利負担が大きいことから、FCFの観点では金利支払い後の残余キャッシュの確保が課題となりやすく、下期の営業CF実績と投資額（更新投資・安全品質投資）の水準が重要です。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%と慎重な方針です。純利益は黒字ながら、営業段階の収益力が薄いこと、金利負担が重いこと、キャッシュフローが未確認であることから、現時点での増配余地評価は保守的にみるべきです。FCFカバレッジは算定不可（CFデータ未確認）で、還元余力の判断には下期の営業CFと設備投資の把握が不可欠です。財務安定化（デレバレッジ、借入条件改善）を優先する可能性が高く、配当方針は慎重姿勢の継続が基本シナリオと考えます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 完成車生産ボリュームの変動による売上感応度の高さ（営業レバレッジ）
• 原材料（樹脂・化学品）、物流費の高止まり・変動によるマージン圧迫
• 価格転嫁交渉力の制約および製品ミックス悪化リスク
• 品質コスト・リコール関連費用の発生リスク（安全部品の特性）
• 為替変動による採算影響（輸出入、海外子会社）

財務リスク:

• インタレストカバレッジ2.3倍と金利負担の重さ（支払利息470百万円）
• 負債資本倍率1.46倍でデレバレッジ余地が課題
• キャッシュフロー情報未確認に伴う資金繰り・FCF安定性の不確実性
• 下期の利益変動時に借入条件や財務制限条項の影響を受けるリスク

主な懸念事項:

• 売上減少（-6.9%）に対して営業利益が大幅減（-30.4%）と、固定費吸収の弱さが顕在化
• 非営業要因による最終利益の上振れの持続性不透明
• 粗利率10.8%、営業利益率1.89%と薄利体質の継続
• キャッシュフロー、減価償却、在庫の情報不足により利益の質評価が限定的

投資示唆

重要ポイント:

• ROEは3.33%と低位で、純利益率と資産回転の弱さが主因
• 営業段階の薄利と金利負担の大きさが構造的な収益制約
• 売上-6.9%に対し営業利益-30.4%と営業レバレッジが高い
• 自己資本比率は約42%と中立的で、流動性は最低限確保
• 最終利益の増益は一過性要因の可能性があり持続性は未確定

注視すべき指標:

• 営業CFおよびFCF（下期の現金創出力）
• インタレストカバレッジ（目安: 3倍超への改善）
• 粗利益率・営業利益率（価格転嫁とコスト低減の進捗）
• 総資産回転率（在庫・売掛の回転効率）
• 負債資本倍率・ネット有利子負債の推移（デレバレッジ進展）

セクター内ポジション: 自動車内装・安全関連部品セクター内で、収益性はセクター平均を下回る一方、資本構成は中程度の健全性を維持。コスト構造の見直しと金利負担の軽減が実現すれば、同業他社比の収益ギャップ縮小余地はあるが、短期はマージン脆弱性が目立つ。

免責事項

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