盟和産業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 111.21億円
• 営業利益: 2.17億円
• 当期純利益: -45百万円
• 1株当たり当期純利益: 31.47円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

盟和産業株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高111.21億円（前年比+0.9%）と微増ながら、営業利益2.17億円（+199.1%）と大幅な改善を示し、コスト構造の是正が進んだことがうかがえます。粗利益は15.23億円、粗利率は13.7%で、原材料・エネルギー高の影響をある程度吸収しつつも、産業平均（自動車部品Tier2で15–20%程度が目安）にはやや届いていません。営業利益率は1.95%、経常利益率は1.40%、純利益率は0.99%で、営業段階から下段にかけての利益の目減りは主として支払利息6,759万円の負担と、非営業要因および税負担によるものです。デュポン分解では純利益率0.99%、総資産回転率0.473回、財務レバレッジ2.04倍から、ROEは0.95%と控えめで、収益性（マージン）の引き上げがROE改善の主要ドライバーとなります。前年同期比で純利益は-60.3%と大幅減益であり、営業段階の改善にもかかわらず、非営業費用・税負担の逆風が収益下押しに働いた可能性が高いです。流動比率142.4%、当座比率119.9%と短期流動性は良好で、運転資本は42.88億円と十分なクッションを保持しています。貸借対照表から推計する自己資本比率は約49.1%（＝純資産115.29億円÷総資産234.96億円）で、財務耐性は中庸から良好と評価できます（開示の自己資本比率は不記載扱い）。インタレストカバレッジは3.2倍で、短期的な金利負担の耐性は確保しているものの、営業利益の薄さを踏まえると金利上昇局面では圧迫余地が残ります。棚卸資産は22.75億円、半期売上原価に対する回転は概算4.17倍（年率8.3倍相当、在庫日数約44日）で、在庫コントロールは概ね妥当な水準とみられます。キャッシュフロー計算書・減価償却費は不記載のため、EBITDAやFCFの精緻評価は困難ですが、運転資本構造と利益水準からは、平常時のキャッシュ創出力は限定的〜中程度と推察されます。配当は年0円（配当性向0%）で内部留保を優先する方針がうかがえ、レバレッジ抑制や設備投資・構造改革の資金に充てる余地があります。株式関連の開示が不記載のため、EPS31.47円と当期純利益11.0億円から推計すると発行済株式数は約349.5万株、BPSは概算で約3,298円となります（いずれも参考値）。今期の課題は、営業段階の改善を非営業段階・最終利益へ確実に接続すること、ならびに利払い負担・為替影響の緩和です。成長面では、緩やかな売上拡大に対し、価格転嫁とミックス改善を通じた粗利率の上振れ余地があります。総じて、短期流動性と自己資本の厚みは安心感がある一方、利益率と非営業段階の損益管理がROEのボトルネックであり、今後の投資回収力（FCF）の可視化が評価のカギとなります。データ面ではキャッシュフローと減価償却が不記載のため、資本効率・投資負担の精緻な評価には制約がある点に留意が必要です。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 0.99%（当期純利益11.0億円／売上高111.21億円）
• 総資産回転率: 0.473回（売上高111.21億円／総資産234.96億円）
• 財務レバレッジ: 2.04倍（総資産234.96億円／純資産115.29億円）
• 算出ROE: 0.95%（=0.99%×0.473×2.04、一致）
• 示唆: ROEのボトルネックは主に純利益率。マージン改善がROE向上の最大レバー。 利益率の質:
• 粗利率: 13.7%（前年は非開示だが、原材料・エネルギー高からの回復過程と推察）
• 営業利益率: 1.95%（2.17億円／111.21億円）
• 経常利益率: 1.40%（1.56億円／111.21億円）
• 純利益率: 0.99%（1.10億円／111.21億円）
• 非営業段階の影響: 支払利息6,759万円が営業利益を約31%希釈。為替差損等の有無は不詳だが、経常段階での目減りが顕著。 営業レバレッジ: 売上+0.9%に対し営業利益+199%と高いテコ効き。固定費の圧縮や価格転嫁が寄与。今後も売上が横ばい〜微増でも営業利益は改善余地。

成長性評価

売上持続可能性: +0.9%と低成長。自動車生産の正常化・受注の底堅さは示唆するが、需要の強含みとまでは言い難い。大口顧客の生産計画依存度が高いと推定。 利益の質: 営業段階の改善は持続可能性がある一方、非営業費用（利息・為替）に左右されやすい収益構造。税負担の変動も純利益のブレ要因。 見通し: 原材料価格の落ち着きと価格転嫁の浸透で粗利率は徐々に改善余地。生産ミックス・自動化投資の進展があれば営業利益率2–3%台の定着が視野。非営業費用の抑制が最終利益成長の鍵。

財務健全性

流動性: 流動比率142.4%、当座比率119.9%、運転資本42.88億円と余裕。短期債務の返済能力は良好。 支払能力: インタレストカバレッジ3.2倍。金利上昇時には圧迫余地あり、営業利益の増強が必要。 資本構成: 負債資本倍率1.13倍と中庸。推計自己資本比率は約49.1%と健全域でバッファは厚い。長短期の債務期限構成は不詳。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF・投資CF・財務CFが不記載のため、利益とキャッシュ創出の連動は評価保留。営業利益率が薄く、利払い負担もあるため、現状の利益質は中程度と評価。 FCF分析: 減価償却費・設備投資が不明で、FCFは算定不能。設備集約度は総資産−流動資産≒90.92億円から一定程度と推測されるが、更新投資負担は不明。 運転資本: 棚卸資産22.75億円、半期売上原価に対する回転約4.17倍（年率8.3倍、在庫日数約44日）で妥当水準。売掛・買掛の詳細が不明のためキャッシュコンバージョンサイクルの精緻評価は不可。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%。内部留保優先で財務安定・投資原資確保を重視する方針と整合。 FCFカバレッジ: FCF不記載のため評価不可（形式値0.00倍）。現時点では無配につきキャッシュ流出の固定負担はない。 配当方針見通し: 今後の増配余地は、(1) 営業利益率の持続的改善、(2) 非営業費用の縮小、(3) 安定的な正のFCFの実証が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大口顧客（自動車OEM・一次サプライヤー）への依存度高止まり
• 原材料（樹脂・化学品等）価格の変動と価格転嫁のタイムラグ
• モデルサイクル・製品ミックス変動による粗利率ブレ
• 人件費・エネルギーコストの上昇圧力
• 海外生産・サプライチェーン混乱（物流制約、地政学）

財務リスク:

• 金利上昇時の利払い負担増（インタレストカバレッジ3.2倍に留まる）
• 為替変動による非営業損益の振れ
• キャッシュフロー開示不足に伴うFCF不確実性
• 設備投資ピーク時の一時的レバレッジ上昇リスク

主な懸念事項:

• 営業段階の改善が最終利益に十分反映されていない点
• キャッシュフロー・減価償却の不記載により投資回収力の可視性が低い点
• 利払い負担が利益率を希釈している点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は微増ながら、固定費圧縮・価格転嫁で営業利益が大幅改善
• 非営業費用・税の影響で最終利益は前年同期比減益、利益率がROEのボトルネック
• 流動性と自己資本は健全で、短期耐性は良好
• 在庫回転は妥当レンジ、運転資本に大きな歪みは見えない
• CF・減価償却の不記載によりFCF評価は保留、今後の開示が重要

注視すべき指標:

• 粗利率と営業利益率（目安：営業2–3%台への定着）
• インタレストカバレッジ（>4–5倍への改善）
• 在庫回転日数（40日台維持または改善）
• 価格転嫁進捗（原材料コスト対比のスプレッド）
• FCFの安定化（営業CFの継続的黒字と投資規律）

セクター内ポジション: 同業中小型の自動車部品サプライヤーと比べ、粗利率・営業利益率はやや低位、資本構成は中庸〜健全。非営業段階の負担が相対的に重く、金利・為替の影響を受けやすい一方、自己資本の厚みと運転資本の安定が下方耐性を支えるポジショニング。

免責事項

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