エイケン工業株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 81.00億円
• 営業利益: 4.11億円
• 当期純利益: 3.26億円
• 1株当たり当期純利益: 319.31円

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AI財務分析

総括

エイケン工業（単体、JGAAP）の2025年度Q4は、売上高81.0億円（前年比+11.2%）、営業利益4.11億円（+47.0%）、当期純利益3.26億円（+49.9%）と、トップラインの伸長と原価・販管費の適正化を背景に増益幅が拡大しました。粗利益率は12.6%で、売上総利益10.23億円を確保。営業利益率は5.1%程度と推計され、前年からの大幅な改善が確認できます。営業CFは7.62億円と純利益3.26億円の2.34倍に達し、利益のキャッシュ化が良好です。投資CFは▲3.22億円で、フリーCFは4.40億円のプラスと安定。総資産77.82億円に対し、負債は16.26億円と低く、純資産は60.55億円を確保。自己資本比率は開示上0.0%と表示されていますが、当社推計では約77.8%（=60.55/77.82）と極めて健全です。総資産回転率1.041回、財務レバレッジ約1.29倍、純利益率4.02%のデュポン分解から、ROEは5.38%と堅調。インタレストカバレッジは約183.8倍と実質無借金に近い耐性を示し、短期的な金利・信用面のリスクは限定的です。棚卸資産は7.64億円で、在庫負担は流動資産46.71億円の中で適切な範囲に収まっています。流動比率348.9%、当座比率291.9%と、高水準の流動性が確認できます。実効税率はデータ欄では0.0%と記載されていますが、税金88.88百万円／経常利益453百万円ベースで約19.6%と試算され、平常水準に近いとみられます。配当は0円と記載されていますが、ゼロは不記載を意味する可能性があり配当方針の判定には留保が必要です。EPSは319.31円で、収益性の回復が確認できる一方、ROEは5%台と資本効率の伸びしろが残ります。営業レバレッジは効いており、売上の増加が利益伸長を牽引していますが、粗利率12.6%の水準からは原価改善余地やミックス改善の余地も示唆されます。FCF創出力と強固なバランスシートにより、成長投資と株主還元の両立余地が拡大しています。データには未開示（0表示）項目が含まれるため、現金残高、発行株式数、自己資本比率（公式値）などの精緻な評価は限定的です。総じて、同社は安定した資金創出基盤と低レバレッジを武器に、需要回復局面での利益成長を持続できる体質にあると評価します。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率4.02% × 総資産回転率1.041回 × 財務レバレッジ1.29倍 ≒ 5.38%（報告値一致）。純利益率は当期純利益3.26億円／売上81.0億円で算出され、コストコントロール改善と販管費吸収が寄与。営業利益率は約5.1%（=4.11億円／81.0億円）で、前年からの大幅改善が示唆されます。EBITDAは6.64億円、EBITDAマージンは8.2%と、減価償却費2.53億円を吸収しつつキャッシュ創出力を確保。インタレストカバレッジは約183.8倍（EBIT/支払利息）で金融費用負担は軽微。利益率の質は、営業CF/純利益=2.34と極めて良好で、売上計上の現金回収が進んでいます。営業レバレッジの観点では、売上+11.2%に対し営業利益+47.0%と感応度が高く、固定費の逓減効果や生産性改善が効いています。粗利率12.6%は、サプライチェーンコストの低下や価格改定の進捗により更なる改善余地が残る一方、製品ミックス・稼働率への依存度も示唆します。税前から税後への落ち率は、当社推計の実効税率約19.6%で説明可能な水準です。資本効率（ROE）はレバレッジが低い構造のため5%台に留まり、今後は収益性改善（粗利率・営業利益率）と資産効率（回転率）向上が主なドライバーとなります。

成長性評価

売上高は81.0億円（+11.2%）と二桁増。自動車関連需要の回復、価格転嫁、数量増のいずれか（複合）による拡大と推察されます。営業利益は+47.0%と売上伸長を大幅に上回り、固定費吸収・歩留まり改善・ユーティリティ削減などのオペレーショナル改善が示唆されます。純利益+49.9%は営業増益に加え、営業外費用の低位安定（支払利息223.6万円）と税率平常化が寄与。利益の質は営業CF/純利益=2.34で裏付けられており、キャッシュ面の成長の確度が高い。持続可能性の観点では、総資産回転率1.041回と在庫7.64億円の水準は健全で、今後の増産対応余力を残しつつも過大な在庫積み上がりは回避。FCFは4.40億円とプラスで、成長投資（投資CF▲3.22億円）を行いながらもキャッシュ創出を確保。見通し面では、コストインフレ（エネルギー・人件費・原材料）、為替、顧客単価政策がマージン持続の鍵。営業レバレッジが効いた局面から次の成長段階では、製品ミックス高度化と工程自動化による粗利率の持続的改善が焦点となります。

財務健全性

流動資産46.71億円に対し流動負債13.39億円で、流動比率348.9%、当座比率291.9%と高水準の流動性を確保。運転資本は33.32億円と潤沢で、短期資金繰りの余力が大きい。総負債16.26億円・純資産60.55億円から当社推計の自己資本比率は約77.8%と極めて健全。負債資本倍率0.27倍も低レバレッジを示し、財務耐性は高い。支払利息は223.6万円と軽微で、金利上昇耐性も十分。現金同等物は0円と表示されていますが、0は不記載の可能性があるため評価は留保します（流動性の判断は運転資本・CFから実施）。財務CF▲1.17億円は借入返済や配当・自己株関連の可能性を示唆するが詳細は未開示で、資本構成の微修正に留まるとみられます。

キャッシュフロー品質

営業CF7.62億円は純利益3.26億円の2.34倍で、減価償却2.53億円の非現金費用に加え、運転資本の好転（特に売上債権・在庫回転の改善）が寄与した可能性。投資CF▲3.22億円は更新投資・能力増強投資のいずれかと推定。フリーCFは4.40億円と安定的で、内部資金で成長投資と資本政策の両立が可能。利益の質は高く、利益計上に対する現金裏付けが強い点が評価材料。運転資本は33.32億円と潤沢で、在庫7.64億円の水準から過大な滞留は見られない。今後は売上成長局面での運転資本増加（売上債権・在庫）が営業CFのボラティリティ要因となり得るため、売上債権回転日数・在庫回転日数の管理が重要。営業外CFの影響は限定的で、財務CF▲1.17億円は健全な範囲。

配当持続性

配当情報は年間配当0円、配当性向0.0%と記載されていますが、0は不記載の可能性があるため実際の配当有無は判定不能です。EPSは319.31円、純利益3.26億円、FCF4.40億円で、仮に配当を実施していたとしてもFCFベースのカバレッジは高い余地が推察されます。財務レバレッジが低く、自己資本比率（当社推計）約77.8%の強固な財務基盤は、将来的な安定配当の許容度を高めます。今後の還元可能性は、投資CFの水準（成長投資負荷）とFCFの持続性、ならびに顧客需要の安定性に依存。現時点では公式な配当方針・実績の開示が確認できないため、配当性向・FCFカバレッジの定量評価は留保しますが、キャッシュ創出力からみて持続可能性は相対的に高いと評価します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車産業サイクルと顧客生産計画の変動に伴う数量リスク
• 原材料価格（鋼材・樹脂・非鉄）およびエネルギーコストの上昇による粗利圧迫
• 為替変動による仕入コスト・輸出入価格の変動（単体でも間接影響）
• 主要顧客への集中度上昇に伴う価格交渉力低下の可能性
• 人手不足・賃金上昇に伴う固定費上昇と稼働率低下時の営業レバレッジ逆回転
• 設備トラブル・品質問題発生時の歩留まり悪化やリコール・賠償リスク
• サプライチェーン寸断（物流制約、部材調達遅延）による納期とコストへの影響

財務リスク:

• 売上拡大局面での運転資本需要増大による営業CFのボラティリティ
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は軽微）
• 大規模投資実施時のFCF悪化と資金繰り圧迫リスク
• 減価償却負担の増加（設備更新加速時）による会計利益圧迫

主な懸念事項:

• 配当実績・方針が0表示のため、株主還元の継続性評価が困難
• 現金及び現金同等物、発行済株式数など一部重要項目が未開示（0表示）で、詳細な指標分析に制約
• 粗利率12.6%と業界平均と比較した改善余地（ミックス・歩留まり・価格転嫁の進捗確認が必要）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+11.2%に対し営業利益+47.0%と営業レバレッジが強く機能
• 営業CF/純利益=2.34、FCF=4.40億円と利益の質が高い
• 当社推計自己資本比率約77.8%、負債資本倍率0.27倍で財務健全性が極めて高い
• インタレストカバレッジ約184倍で金利上昇耐性は十分
• ROE5.38%は安定だが、マージン改善と資産効率向上で上振れ余地

注視すべき指標:

• 粗利益率・営業利益率（価格転嫁とミックス改善の進捗）
• 売上債権・在庫回転日数（運転資本効率とCFの持続性）
• 受注動向・生産稼働率（営業レバレッジの先行指標）
• 投資CFと設備稼働によるリターン（投下資本効率）
• 実効税率と営業外損益の動向（当期純利益への橋渡し）
• 配当方針・自己株対応（株主還元の可視化）

セクター内ポジション: 国内中堅・中小の自動車部品メーカー群と比較して、財務レバレッジが低く流動性が高い点が強み。ROEは同業上位層に比べると控えめだが、FCF創出力と運転資本管理が良好で、景気変動局面での下方耐性が高い。マージン改善の余地と投資回収の確度が今後の相対優位性を左右。

免責事項

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