マツダ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 22,384.63億円
• 営業利益: -538.79億円
• 当期純利益: 360.03億円
• 1株当たり当期純利益: -71.82円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

マツダ株式会社（7261）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高2兆2,384.6億円（前年同期比-6.5%）と減収の中、営業損失538.8億円、経常損失212.9億円、当期純損失452.8億円と赤字転化・拡大が確認されました。粗利益は5,284.8億円で粗利率23.6%を維持する一方、営業利益率は-2.41%と収益性が大きく悪化しています。デュポン分析では純利益率-2.02%、総資産回転率0.556回、財務レバレッジ2.29倍から算出ROEは-2.57%で、資本効率がマイナス圏にあります。減価償却費は581.8億円で、EBITDAは43億円（マージン0.2%）と、キャッシュ創出力はほぼブレークイーブンに低下しています。支払利息は51.3億円、インタレストカバレッジ（EBIT/利息）は-10.5倍と、利払い負担に対する利益の脆弱性が示唆されます。営業キャッシュフローは506.9億円のプラスで、純損失（-452.8億円）に対しOCF/純利益は-1.12と、非現金費用や運転資本の改善がキャッシュを下支えした形です。貸借対照表は総資産4兆278.9億円、負債2兆2,800.5億円、純資産1兆7,586.3億円で、負債資本倍率1.30倍、財務レバレッジ2.29倍と、同業中堅としては中庸〜やや高めのレバレッジ水準です。流動資産2兆2,276.5億円に対し流動負債1兆5,013.9億円で、流動比率148.4%、当座比率104.5%と短期流動性バッファは確保されています。棚卸資産は6,591.6億円で、上期コストベース換算の在庫日数は約64日と推定され、在庫の積み上がりが収益圧迫要因となるリスクは要注視です。売上総利益率は維持されている一方、販売・一般管理費やインセンティブ、為替・原材料コストなどの”営業以下”の負荷が営業損失の主因とみられ、営業レバレッジの負の影響が顕在化しています。配当は年間0円と無配を継続し、損失計上とキャッシュ確保を優先する保守的な資本配分スタンスがうかがえます。フリーキャッシュフローは開示が不十分（投資CFが不記載）で正確な評価は困難ですが、営業CFプラスにより最低限の内部流動性は維持されていると考えられます。マクロ環境の変動（為替、金利、原材料価格）と地域別需要の鈍化が想定され、通期の収益モメンタム回復には販売ミックス改善、価格施策、コストダウンの加速が必要です。総じて、短期流動性は耐性がある一方、収益性の毀損と利払い負担に対する脆弱性、在庫・需要のバランス、FCF不透明性が主要な懸念材料です。データには一部不記載項目（投資CF、現金同等物、自己資本比率、株式数等）があるため、利用可能な非ゼロデータを基に分析しています。

収益性分析

ROEは-2.57%（純利益率-2.02% × 総資産回転率0.556回 × レバレッジ2.29倍）で、収益性が主因で悪化。売上総利益率は23.6%と一定水準を維持するも、営業利益率は-2.41%と営業段階での収益創出力が毀損。EBITDAは43億円とギリギリのプラスで、減価償却費（約582億円）を賄えず、資産回収力が低下。営業レバレッジは高く、売上-6.5%に対し営業利益は-20.5%と損失拡大、固定費の硬直性や販売費の上振れが示唆される。インタレストカバレッジ（EBIT/利息）は-10.5倍で、利払いに対する利益バッファは不足。経常損失-212.9億円は為替差損益や金融費用の影響を含むとみられ、コア収益の脆弱性を補強する。税費44.1億円の計上により純損失は拡大（時期ズレや一時項目の可能性）。総資産回転率0.556回は自動車メーカーとして標準〜やや低めで、在庫や固定資産の回転改善余地がある。

成長性評価

売上は-6.5%減収と需要鈍化・ミックス悪化・為替影響のいずれか（複合）を示唆。粗利率が維持されている点は価格政策やミックスの一定の強さを示すが、営業以下での費用増が利益を圧迫。EPSは-71.82円で、株主価値の希薄化リスク（資本政策上の柔軟性低下）に繋がりかねない。上期の在庫日数約64日は適正域内だが、需要鈍化局面での在庫積み上がりは値引き圧力に直結し利益の質を低下させうる。今後の成長は新型車投入ペース、価格維持力、電動化・安全運転支援の付加価値浸透、主要市場（北米、欧州、中国）の販売回復に依存。短期はコストコントロールと販売施策の改善により下期の損益均衡回復が焦点。中期は電動化投資の回収とサプライチェーンの最適化が売上の持続可能性を左右。現時点の利益の質は、非現金費用と運転資本の改善に依存しており持続性は限定的。

財務健全性

流動性は流動比率148.4%、当座比率104.5%で短期支払能力は確保。運転資本は7,262.6億円と厚めでキャッシュ創出の潜在余地がある一方、在庫の滞留はリスク。総資産4.03兆円に対し負債2.28兆円、純資産1.76兆円で、負債資本倍率1.30倍は中庸。財務レバレッジ2.29倍は資本効率を高める反面、利益赤字下では下押し要因。インタレストカバレッジがマイナスで、利益回復前提の再調達コスト上昇に注意。自己資本比率は不記載だが、純資産額からみて債務超過の懸念は現時点で低い。金融CFは948.5億円のプラスで、資金調達により流動性を補強した可能性が高い。

キャッシュフロー品質

営業CFは506.9億円のプラスで、純損失（-452.8億円）に対しOCF/純利益-1.12と、非現金費用（約582億円）や運転資本の解放がキャッシュを下支え。EBITDAが43億円と低水準であるため、運転資本の改善が一巡するとキャッシュ創出は細るリスク。フリーキャッシュフローは不記載（投資CFが不記載）で定量評価不可だが、設備投資需要は電動化・安全領域で高止まりが想定され、実質FCFは薄い可能性。棚卸資産6,591.6億円は短期のキャッシュ源にもキャッシュ消費にもなり得るため、在庫回転改善がカギ。金融CFのプラス（948.5億円）は外部資金でキャッシュを補完したことを示唆し、内在的なキャッシュ創出力の弱さを補っている。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で、損失計上局面における内部留保優先の方針は妥当。FCFカバレッジは不記載（FCF不明）だが、営業CFはプラスで最低限の原資はある一方、利益赤字とEBITDAの低水準、投資需要を勘案すると増配余地は限定的。財務制約（インタレストカバレッジの負値、外部資金調達）も配当再開のハードル。今後は利益の黒字化、安定的な営業CF、投資後のFCF創出が確認されるまで無配継続の可能性が高いとみる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販売数量の減少とミックス悪化による収益圧迫
• 在庫高止まりに伴う値引き・インセンティブ拡大リスク
• 原材料・物流コスト上昇の吸収遅れ
• 主要市場（北米・欧州・中国）の需要減速
• 新型車投入の遅延・認証や品質問題の顕在化
• 電動化対応への投資負担増と回収期間の長期化
• 為替（USD/JPY・EUR/JPY）変動に対する高感応度

財務リスク:

• インタレストカバレッジ悪化による資金調達コスト上昇
• 運転資本の再拡大によるキャッシュ消費
• FCFの不透明性（投資CF不記載）
• レバレッジ上昇局面での格付けリスク
• 税効果・一時項目の振れによる純利益ボラティリティ

主な懸念事項:

• 営業損失538.8億円とEBITDA43億円の低水準
• 売上-6.5%に対し利益の下振れ幅が大きい（負の営業レバレッジ）
• 在庫6,591.6億円（約64日）に伴う価格・キャッシュ圧力
• 外部資金調達への依存度上昇（金融CF+948.5億円）
• 短期の黒字回復・配当再開の見通し不透明

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率23.6%は維持も、営業利益率-2.41%でコスト・販促負担が重い
• ROE-2.57%、資本効率は収益性悪化が主因で低下
• 営業CFは+506.9億円とプラスだが、EBITDAの弱さから持続性は限定的
• 流動比率148.4%、当座比率104.5%で短期流動性は確保
• インタレストカバレッジ-10.5倍で利払い耐性は低い

注視すべき指標:

• 出荷・受注動向と販売ミックス（高付加価値車比率）
• 価格施策・インセンティブ率と粗利率の持続性
• 在庫回転日数と運転資本の推移
• 為替レート（USD/JPY、EUR/JPY）感応度とヘッジ状況
• CAPEX・R&D支出と投資CF、FCFの創出力
• EBITDAとインタレストカバレッジの回復度合い

セクター内ポジション: 国内完成車大手と比べ規模の経済で劣る分、為替・ミックス・固定費の影響を受けやすく、足元の利益・キャッシュ創出力は相対的に脆弱。流動性は確保されているが、収益性とFCFの安定性で見劣りする。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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