株式会社デイトナ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 110.16億円
• 営業利益: 12.76億円
• 当期純利益: 9.38億円
• 1株当たり当期純利益: 379.93円

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AI財務分析

総括

デイトナ（7228）の2025年度Q3（連結、JGAAP）では、売上高は110.16億円で前年比+3.4%と増収を確保する一方、営業利益は12.76億円で前年比-2.5%と小幅減益となりました。売上総利益は41.74億円、粗利益率は37.9%で一定の価格決定力と商品ミックスの安定がうかがえますが、販管費の増勢により営業利益率は11.6%に低下（前年は推計12.3%）し、マージンの僅かな圧縮が見られます。経常利益は13.00億円で営業利益を上回り、金融費用の少なさと営業外収益の寄与が示唆されます。当期純利益は9.03億円（前年比-3.1%）、純利益率は8.20%で、税負担を織り込んだ後でも単位売上あたりの収益性は堅調です。DuPont分解では純利益率8.20%、総資産回転率0.961回、財務レバレッジ1.25倍から算出ROEは9.82%で、報告ROEと一致しています。総資産114.59億円に対し純資産は91.93億円で、実質的な自己資本比率は約80%相当とみられ、負債資本倍率0.25倍・流動比率419.9%・当座比率227.7%と流動性・健全性は非常に高い水準です。支払利息は0.59億円弱に留まり、インタレストカバレッジは215倍と金利感応度は低い構造です。棚卸資産は38.61億円と大きく、期中売上原価に対する回転を単純試算すると約1.68回となり（期間の季節性・Q3累計の影響に留意が必要）、在庫最適化は収益性とキャッシュ創出力に影響しうる焦点です。販管費は約28.98億円（売上比26.3%）と推計され、前年からのコスト上昇が営業レバレッジを逆回転させた可能性があります。税金等は3.99億円で、実効税率は約30.8%（=3.995億円/13.00億円）と標準的なレンジにあります。キャッシュフロー（営業・投資・財務）および減価償却費、現金同等物、配当の定量情報は未開示（0表記は不記載を意味）で、キャッシュ創出力や配当カバレッジの厳密な評価は制約があります。とはいえ、強固なバランスシートと高い利益率・ROEにより、配当や投資余力のポテンシャルは一定程度示唆されます。売上増に対し利益がわずかに減少している点は、価格政策、製品ミックス、販管費コントロール、または在庫関連コストのいずれかが重石になっている可能性が高いです。二輪アフターマーケット（想定）という事業特性上、為替、需要循環、在庫回転、海外調達・物流コストが利益率に与える影響が大きいとみられます。総じて、堅調なトップラインと健全な財務体質を背景に、短期的なマージン圧力の是正と在庫効率の改善が次のカタリストになり得ます。データ面ではCF・減価償却・配当の未開示が多く、キャッシュフロー品質と配当持続性の精緻な判定には追加開示が必要です。

収益性分析

ROEは9.82%で、DuPont分解は純利益率8.20%×総資産回転率0.961回×財務レバレッジ1.25倍に整合します。営業利益率は11.6%（=12.76億円/110.16億円）で、前年推計12.3%から約0.7pp低下しました。粗利率37.9%と高水準ながら、販管費率は26.3%（=（41.74-12.76）/110.16）と重く、コスト上昇または販売促進費の増加が営業レバレッジを抑制したとみられます。経常利益率は11.8%（=13.00/110.16）で、営業外で約0.24ppの上振れ。実効税率は約30.8%（税金等3.995億円/経常13.00億円）と標準的です。ROAは7.9%（=9.03/114.59）で、低レバレッジながら効率的に資産を収益化。営業レバレッジは、売上+3.4%に対し営業利益-2.5%と逆回転しており、固定費比率の上昇や一時的費用の影響が示唆されます。販管費の絶対額は約28.98億円で、売上規模に対する固定費の吸収度合いが次期以降のマージン回復可否を左右します。支払利息は0.06億円未満で利益への希釈は軽微、インタレストカバレッジは215倍と余裕です。価格転嫁力は粗利率の水準から一定程度確認できますが、在庫関連費用や製品ミックス変動が粗利率に対する下押しリスクです。

成長性評価

売上高は前年比+3.4%と、数量または価格のいずれかで伸長しています。営業・経常段階での減益は、販管費やコストインフレ（物流・原材料・外注）、またはプロモーション強化が寄与した可能性があります。純利益は-3.1%と減益幅は限定的で、税負担の範囲内に収まっています。持続可能性の観点では、総資産回転率0.961回と在庫積み上がり（棚卸資産38.61億円）が示す回転効率が、成長質の鍵です。期中COGS対比の在庫回転は約1.68回、在庫日数約217日相当（季節性・Q3累計の歪みあり）で、在庫最適化が進めば売上総利益率・運転資本効率の改善余地があります。営業外では大きなボラティリティはなく、事業成長の主導ドライバーはプロダクトミックス、チャネル拡販、海外需要・為替とみられます。見通し面では、販管費コントロール（特に人件費・物流費・販促費）と在庫圧縮が達成されれば、売上が横ばいでも営業利益率の再拡大が可能です。為替の円安局面は輸入コスト増を通じて粗利率に逆風だが、価格改定浸透度合い次第で吸収余地があります。今後は在庫回転、粗利率の維持、販管費率の低減が利益モメンタムのカギとなります。

財務健全性

総資産114.59億円、負債合計22.99億円、純資産91.93億円で実質自己資本比率は約80.2%（=91.93/114.59）。負債資本倍率0.25倍と保守的な資本構成です。流動資産84.36億円、流動負債20.09億円で流動比率419.9%、当座比率227.7%と潤沢な短期流動性を保有します。運転資本は64.27億円と厚く、在庫38.61億円の規模が運転資本を押し上げています。金利負担は軽微（支払利息0.59億円未満）で、金利上昇感応度は限定的。短期借入金の情報は未開示ですが、現行の負債水準からみて財務制約は小さいと評価できます。税金支払い能力も十分です。

キャッシュフロー品質

営業・投資・財務キャッシュフローおよび減価償却費は未開示（0表記は不記載を意味）で、営業CF/純利益比率やフリーキャッシュフローの信頼できる評価は現時点でできません。代替指標として、利益の質は粗利率の安定と低い金融費用、標準的な税率から概ね良好とみられますが、在庫の積み上がりは営業CFの下押し要因となり得ます。減価償却費未開示のため、EBITDAは把握できず、非現金費用による利益とキャッシュの乖離評価は制約があります。運転資本面では、棚卸資産が流動資産に占める比率が高く、在庫回転改善が営業CF改善の主要ドライバーです。短期的な現金創出力の確からしさを確認するには、期末の営業CF、在庫・売掛・買掛の増減の開示が必要です。

配当持続性

配当情報は未開示項目が多く（年間配当・配当性向・FCFカバレッジが0表記）、現時点で定量的な配当持続性評価は困難です。一般論として、当期純利益9.03億円、実質自己資本比率約80%、負債資本倍率0.25倍という財務余力は、キャッシュフローが伴えば配当原資の確保に資する構造です。今後、営業CFの実績、投資CF（成長投資・維持更新）の水準、運転資本の圧縮余地が配当余力の判断材料となります。配当方針（連結配当性向目標、安定配当志向か機動的配当か）の開示が得られ次第、利益水準とFCFの整合で持続可能性を再評価するのが適切です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 在庫回転低下に伴う粗利率・営業CFの悪化リスク
• 為替変動による輸入原価上昇と価格転嫁遅延リスク
• 二輪市場の需要循環・天候要因による売上変動
• 製品ミックス変動（PB比率・アクセサリ構成）による粗利率の変動
• 物流費・人件費の上昇圧力による販管費率の上振れ
• サプライチェーン混乱（海外調達、部材不足）
• 販売チャネル在庫の積み上がりによる出荷調整

財務リスク:

• 棚卸資産の増加に伴う運転資本負担と資金繰りの硬直化
• 価格改定の遅れによる利益率低下時の自己資本利益率の鈍化
• 金利上昇局面での金融費用増（感応度は現状低いがゼロではない）
• 為替評価損益の変動による営業外損益のブレ

主な懸念事項:

• 売上+3.4%にもかかわらず営業利益-2.5%とマージンがやや悪化
• 棚卸資産38.61億円と回転率の鈍化示唆（単純試算1.68回、季節性留意）
• 販管費率26.3%と高止まり、営業レバレッジの逆回転

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは堅調だが、販管費増と在庫負担で営業利益率が約0.7pp低下
• ROE9.82%、ROA約7.9%と資本効率は良好、財務レバレッジ依存度は低い
• 自己資本比率実質約80%・流動比率420%超で財務の安全余裕が大きい
• 在庫最適化と販管費コントロールが利益回復・CF創出の主要カタリスト
• 為替・物流コストの変動は粗利率に対する主要な外部要因

注視すべき指標:

• 販管費率（売上対比）とその内訳（物流費・人件費・販促費）
• 棚卸資産回転率・在庫日数と在庫評価損の有無
• 粗利益率の変化（価格改定・ミックスの影響）
• 営業CF/純利益比率とフリーキャッシュフロー
• 為替レートの動向（円安進行時の価格転嫁進捗）
• 受注動向・チャネル在庫水準

セクター内ポジション: 高い粗利率と堅牢なバランスシートを背景に、同業中小型の中では収益性・健全性とも上位だが、足元は販管費増と在庫負担で短期の利益伸長が抑制されている局面。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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