武蔵精密工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,685.45億円
• 営業利益: 84.98億円
• 当期純利益: 34.11億円
• 1株当たり当期純利益: 66.11円

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AI財務分析

総括

武蔵精密工業（7220）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高が1,685億円で前年同期比-2.8%と減収ながら、営業利益は85億円で+8.4%と増益を確保し、利益率の改善が際立つ決算となった。粗利率は14.7%（売上総利益2,484億円）で前年からの改善が示唆され、販管費コントロールや原価改善、製品ミックスの見直しが寄与した可能性が高い。営業利益率は5.0%と自動車部品セクター内では中位水準だが、売上減下でも増益を達成しており、短期的な営業レバレッジはポジティブに作用した。経常利益は79.6億円、当期純利益は43.3億円（+45.8%）と利益段階が下にいくほど伸長が大きく、財務費用や為替影響の制御、税効果などが追い風となった可能性がある。EPSは66.11円が開示され、1株当たりの稼ぐ力は改善したが、発行済株式数や1株当たり純資産のデータは未開示でバリュエーション連動の議論は限定的となる。デュポン分析では純利益率2.57%、総資産回転率0.572回、財務レバレッジ2.30倍からROEは3.39%にとどまり、収益性と資産効率の双方の改善が中期課題といえる。営業CFは155.7億円で純利益の3.59倍と強く、利益の現金化は良好で収益の質は高い。流動資産1,469億円、流動負債950億円で流動比率155%、当座比率143%と短期流動性は健全域にある。インタレストカバレッジは6.7倍で金利上昇局面でも一定の耐性が見込める一方、構造的な財務余力の拡大には営業利益率の底上げが必要だ。総資産は2,944億円、負債1,612億円、純資産1,279億円規模で、負債資本倍率1.26倍からみても資本構成はやや負債寄りだが極端ではない。減価償却費は95.4億円、EBITDAは180.4億円（マージン10.7%）と、設備集約度の高いビジネス・モデルに整合する水準である。売上のマイナス成長下で営業増益・CF強含みという“ディフェンシブな改善”が確認でき、コストパスや価格転嫁の進捗が示唆される。税金費用は28.6億円と計上され、実効税率は概算で約36%と見込まれる。投資CFやフリーCFの明細は未開示のため、資本配分（成長投資・負債返済・株主還元）の全体像把握には制約が残る。年間配当は未開示で、配当性向・FCFカバレッジも評価保留だが、EPS改善と営業CFの強さは将来的な還元余地を支える材料となる。総じて、短期の収益・CFは底堅い一方、ROE水準は依然低位で、資産効率の改善と継続的なマージン拡大が中期価値創造の鍵となる。データ面では投資CF、現金残高、自己資本比率、株式数の未開示（0表記）が多く、財務指標の一部は保守的評価とした。

収益性分析

ROEは3.39%で、純利益率2.57%×総資産回転率0.572×財務レバレッジ2.30の積に一致する。- 利益率（2.57%）：営業利益率は約5.0%（84.98億円/1,685.45億円）で、販管費・原価の改善により売上減少にもかかわらず増益を確保。純利益率は利息負担（支払利息12.65億円）や税費用（28.59億円）の影響を受けて圧縮されるが、前年からは拡大。- 資産効率（0.572回）：売上/総資産（1,685億円/2,944億円）で半回転超。固定資産比率が高い事業構造下では標準的だが、在庫・有形資産の効率化余地あり。- 財務レバレッジ（2.30倍）：資本構成はやや負債寄り。インタレストカバレッジ6.7倍は一定の安全域。営業レバレッジ：売上-2.8%にもかかわらず営業利益+8.4%で、短期的には正の営業レバレッジを確認。固定費逓減や価格転嫁、製品ミックス改善の寄与が考えられる。利益率の質：EBITDAマージン10.7%、減価償却費95億円の負担を吸収できており、キャッシュ創出力は営業利益を上回る。税率は概算で約36%（28.59/79.64）と実効負担は標準～やや高めで、税効果の一過性寄与は限定的とみる。

成長性評価

売上は-2.8%で自動車生産の地域ミックスや為替の影響、価格改定のタイムラグ等が影響した可能性。営業利益+8.4%・純利益+45.8%はコスト最適化と財務費用の安定が寄与。利益の質：営業CF/純利益=3.59倍と高く、減益局面でもない中での強いキャッシュ実現性は評価できる。持続可能性：在庫は115億円と売上規模比で軽量、需給バランスは適正域。今後の見通し：原材料・人件費は高止まりだが、価格転嫁継続と固定費適正化が続けば、営業利益率5%台の維持・微拡大余地。一方で自動車電動化のモデルチェンジやグローバル生産再編は受注変動要因となり、売上トレンドの回復は外部需要に依存。中期では資産回転率の改善（遊休資産圧縮・在庫回転向上）と新製品比率の上昇がROE押し上げの主経路。

財務健全性

流動性：流動資産1,469億円、流動負債950億円で流動比率155%、当座比率143%と健全。運転資本は518.7億円と十分な緩衝。支払能力：インタレストカバレッジ6.7倍で利払い耐性は良好。負債資本倍率1.26倍は適度なレバレッジだが、金利上昇継続時はEBIT改善の重要性が増す。資本構成：総資産2,944億円に対し純資産1,279億円、財務レバレッジ2.30倍。自己資本比率は未開示のため、本分析は総資産・純資産からの近似で評価。短期的な資金繰りは問題ないが、中期的には固定資産の資本効率改善が課題。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF155.7億円は純利益43.3億円の3.59倍で、計上利益の現金化が良好。運転資本：在庫115.2億円と相対的に軽量、回転の改善余地はあるが、過大な在庫負担は認められない。FCF分析：投資CF・設備投資額の開示がないため、フリーCFの算定は保留（提供値のFCF=0は未開示の代替と解釈）。減価償却費95.4億円に鑑みると、維持更新CAPEXは相応に発生する前提で、調整後FCFの安定性を確かめる必要がある。営業CFに対する利払12.7億円の負担は許容範囲で、CF創出力の持続性は当面良好。

配当持続性

年間配当・配当性向・FCFカバレッジの定量情報は未開示。EPS66.11円、営業CF強含みという前提では、理論上の配当余力は改善している。一方、投資CF・CAPEXが不明で、成長投資や財務健全化（負債削減）を優先する可能性もある。現段階では、配当持続可能性は「利益創出力の回復により潜在的に改善、ただし投資CF次第で振れが大きい」という評価に留め、今後の開示（通期配当方針、CAPEX計画、純有利子負債動向）を注視したい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 自動車生産サイクルと地域ミックス変動による受注・稼働率の変動
• 電動化・パワートレイン転換に伴う製品ポートフォリオの再構築リスク
• 主要顧客集中・価格交渉力の制約
• 原材料・エネルギーコストの高止まりと価格転嫁のタイムラグ
• 供給網混乱（物流制約・部材不足）によるコスト増・納期遅延
• 品質・リコール対応コストの発生可能性

財務リスク:

• 金利上昇局面での利払い負担増（インタレストカバレッジ6.7倍の低下リスク）
• 設備集約度の高さに伴うCAPEX・減価償却負担の継続
• 為替変動による利益率・評価差損益のボラティリティ
• 資産回転率低迷によるROE抑制と資本効率の低下

主な懸念事項:

• 売上が-2.8%の中での増益は評価も、需要回復の不確実性が残る
• 投資CF・FCF未開示で資本配分の全体像が把握困難
• ROE3.39%と資本コスト対比での競争力強化余地

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減少下でも営業増益を達成、短期的な営業レバレッジはポジティブ
• 粗利率14.7%、営業利益率約5.0%とマージン改善が確認
• 営業CF/純利益3.59倍で利益の質が高い
• 流動比率155%、当座比率143%で短期流動性は良好
• ROE3.39%は低位で、中期は資産効率・マージンの同時改善が課題
• 金利上昇や原材料高への耐性はあるが、持続的なマージン拡大が鍵

注視すべき指標:

• 営業利益率とEBITDAマージンの推移（コストパス・価格転嫁の持続性）
• 総資産回転率および在庫回転日数（資産効率）
• 投資CF・CAPEX開示とFCF創出力（配当・負債削減余力）
• インタレストカバレッジと平均金利動向（財務耐性）
• 受注・稼働率の地域ミックス、為替感応度

セクター内ポジション: 自動車部品セクター内で、利益率・CFの短期モメンタムは良好だが、ROEと資産回転率は中位以下。固定費逓減とミックス改善の進捗次第で平均的水準からの上方シフト余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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