株式会社TORICO 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.35億円
• 営業利益: -77百万円
• 当期純利益: -1.39億円
• 1株当たり当期純利益: -9.86円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

TORICOの2026年度第2四半期は、売上高が14.35億円と前年同期比24.4%減と大幅な減収の中、営業損失7,700万円、経常損失7,600万円、最終損失8,400万円と赤字が継続した。デュポン分解では純利益率-5.85%、総資産回転率0.761回、財務レバレッジ1.61倍からROEは-7.17%となり、赤字の主因は利益率の低下である。粗利益率は48.4%と高水準だが、売上規模の縮小と固定費負担によりEBITDAマージンは-4.1%まで悪化しており、営業レバレッジの負の影響が顕在化している。営業キャッシュフローは-5,751万円で純損失に対して0.68倍の水準まで改善しており、損益に比してキャッシュ面の毀損は相対的に軽微である。流動資産14.09億円に対し流動負債5.02億円で流動比率は280.7%と高く、短期の流動性リスクは限定的である。負債資本倍率は0.57倍、自己資本は11.71億円と厚みがあり、ソルベンシーは維持されている。利払いは300万円規模で、営業損失下でも金利負担の絶対額は小さい一方、インタレストカバレッジは-25.6倍と損益ベースでは余裕がない。財務キャッシュフローは+2.64億円と資金調達で手元資金を補填しており、当面の資金繰りは外部資金で下支えされたとみられる。売上が四半期ベースで底打ちしていない可能性があり、固定費の削減や粗利の維持による損益分岐点の引き下げが急務である。税金等は364万円計上されており、赤字下でも均等割や一部税金費用の発生が確認できる。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、赤字継続下での適切な資本配分と評価される。総資産18.85億円、純資産11.71億円のバッファはあるものの、売上減が長期化すると赤字が資本を侵食するリスクは無視できない。営業CFと損益の乖離は限定的で、収益の現金化は一定程度担保されているが、運転資本の詳細内訳（棚卸資産等）が未開示で、ワーキングキャピタルの持続性評価には不確実性が残る。今後は売上のボリューム回復または固定費圧縮による損益分岐点の引き下げ、並びに粗利率の維持が黒字化の鍵となる。開示データには一部勘定科目間の不一致が見られるため（例：売上総利益と売上・原価の差額の乖離）、本分析では提示済みの集計指標（粗利益率、デュポン指標等）を優先して評価している。投資判断は示さないが、短期流動性は良好、利益率の改善が最大の課題という構図である。

収益性分析

ROEは-7.17%で、内訳は純利益率-5.85% × 総資産回転率0.761回 × 財務レバレッジ1.61倍。主因は売上減に伴う利益率の悪化であり、レバレッジは穏当、回転率は売上規模の縮小を反映して低下圧力。粗利益率は48.4%と高いが、EBITDA -5.86億円（-4.1%）および営業損失7,700万円から、販管費の固定費性が高く営業レバレッジがマイナスに作用。インタレストカバレッジは-25.6倍で損益上の余裕はないが、利払い3百万円規模と金額面の負担は軽微。税負担は実効税率0.0%表示（赤字ベース）で、損金不算入等の影響により法人税等は364万円計上。今後の収益改善には、(1) 売上ボリューム回復、(2) 粗利率維持・改善（値上げ・SKU/チャネルミックス改善）、(3) 固定費の削減による損益分岐点引き下げ、が有効。

成長性評価

売上は14.35億円（-24.4%）と大幅減。短期的には既存チャネルのトラフィック減やイベント・一過性要因の反動が示唆される。粗利率48.4%は維持されており価格主導力や付加価値は一定に見える一方、営業損失継続から固定費吸収が不十分。利益の質は、営業CF/純利益0.68と損益に対して比較的良好で、過度な在庫積み上がりや売上計上の前倒しの兆候は限定的に見える（ただし運転資本の明細未開示）。見通しは、費用最適化と販路の回復が進めば通期での赤字幅縮小が現実的。新規投資は投資CFの開示がなく評価困難だが、当面は既存資産の活用とオペレーション改善が主眼となる可能性が高い。トップラインのボトムアウト確認（四半期売上のQoQ安定化）と販促効率の改善が転機。

財務健全性

流動比率280.7%、当座比率280.7%と短期流動性は厚い。運転資本は9.07億円と潤沢で、仕入・支払サイトのストレスは限定的とみられる。総資産18.85億円に対し純資産11.71億円、負債6.68億円で負債資本倍率0.57倍、財務安全性は良好。金利負担は300万円程度で金利上昇耐性も相対的に高い。自己資本比率は項目上0.0%と表示されるが、貸借対照表数値からは実質的に約62.1%（=11.71/18.85）相当の自己資本があると解釈できる。財務CF+2.64億円により資金繰りは外部資金で補強されているが、赤字が続くと資本の毀損が進む点は留意。

キャッシュフロー品質

営業CFは-5.75億円ではなく-5,751万円で、純損失8,400万円に対しCFO/NI=0.68とキャッシュ創出は損益より良好。減価償却は1,836万円と小さく、非現金費用による見かけ上の利益水増しは限定的。投資CFは未開示（0表示）で、実際の設備投資・無形投資の水準は把握困難。フリーキャッシュフローは算出困難（開示上0）で、CFOがマイナスである以上、FCFは原則マイナスと推定される。運転資本は9.07億円だが、棚卸資産・売上債権・仕入債務の内訳が不足し、CFOの持続性評価に不確実性。短期的には外部調達（財務CF+2.64億円）でマイナスCFOを補填している。

配当持続性

当期は無配（配当0円、配当性向0%）。赤字継続とマイナスCFOを踏まえれば、配当原資の面からも妥当。FCFカバレッジは0.00倍と表示されるが、投資CF・CAPEX未開示のため厳密な評価は不可。自己資本の厚みはあるが、先ずは黒字転換とCFOの安定化を優先すべき局面。方針見通しとしては、通期黒字化・プラスFCFの確度が高まるまで無配継続が想定されやすい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上のボリューム減少長期化による固定費未吸収・赤字継続
• チャネルミックス悪化や値引き強化に伴う粗利率低下リスク
• 需要の季節性・イベント依存度に起因する業績変動性
• 人件費・物流費の上昇による販管費の構造的増加
• 競争激化による集客コスト上昇とLTV低下

財務リスク:

• 営業CFマイナスの継続に伴う外部資金依存度上昇
• 金利上昇局面での資金調達コスト増（絶対額は小さいが影響は残存）
• 赤字の継続による自己資本の漸進的毀損
• 運転資本の内訳非開示に伴うCFO変動の予見可能性低下

主な懸念事項:

• 売上-24.4%の反動が未解消で四半期ボトムが未確認
• EBITDAマージン-4.1%が示す固定費負担の重さ
• インタレストカバレッジ負値で損益上の余裕欠如
• FCF算定不可（投資CF等未開示）で資金循環の全体像が掴みにくい

投資示唆

重要ポイント:

• ROE-7.17%の主因は純利益率の悪化で、回転率・レバレッジの影響は限定的
• 流動比率280.7%、負債資本倍率0.57倍で財務の土台は堅実
• 営業CF/純利益0.68と利益の現金化は相対的に良好
• 売上大幅減により営業レバレッジがマイナスに作用、費用最適化が急務
• 外部資金+2.64億円で資金繰りは補強済みだが、黒字化まで持続性確認が必要

注視すべき指標:

• 四半期売上QoQと総資産回転率の底打ち
• 粗利益率維持（値引き圧力・ミックス変動）
• 販管費/売上比率と固定費の絶対額推移
• 営業CFと運転資本（売掛・棚卸・買掛）の回転日数
• EBITDAマージンの改善度合いと損益分岐点売上高

セクター内ポジション: 短期流動性・資本余力は同業中小型の平均以上だが、トップラインの縮小と固定費圧の強さから収益性は同セクター平均を下回る。回復シナリオは費用最適化と売上のボトム確認が前提。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
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