株式会社イーエムネットジャパン 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 1.26億円
• 当期純利益: 87百万円
• 1株当たり当期純利益: 22.53円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3累計の単体業績では、営業利益が1.26億円（前年比-80.8%）、経常利益が1.30億円、当期純利益が0.87億円（前年比-89.7%）と大幅減益となりました。売上高や売上総利益の数値は本データ上「不記載」となっており、トップラインの動向や粗利率の評価はできませんが、利益段階での縮小は顕著です。営業利益から経常利益へのブリッジはプラス（+0.04億円）で非営業収支は小幅な貢献を示した一方、経常利益1.30億円に対し実際の純利益は0.87億円であり、税負担（1,121万円）を含む下段で約4.3億円のマイナス差分が発生している点が特徴です。税額を考慮すると、経常利益から純利益へのギャップの主因は特別損失等の下段要因（概ね3.2億円規模の影響が示唆）である可能性があります。EPSは22.53円で、これを用いると発行株式数は概算で約386万株と推定されます（提供データの株式数は不記載）。貸借対照表は総資産27.04億円、純資産13.77億円で、レバレッジ（総資産/純資産）は1.96倍と適度です。流動比率は193.4%、当座比率も193.4%と高水準で、短期流動性のクッションは厚いと評価できます。負債資本倍率は0.94倍と過度なレバレッジではありません。支払利息は12千円と極小で、営業利益ベースのインタレストカバレッジは10,500倍と非常に健全です。ROEは期末純資産で簡便計算すると約6.3%、ROAは約3.2%です（平均残高が不明のため目安）。キャッシュフロー計算書や現金残高は不記載で、キャッシュ面の裏取りができないことが本分析の最大の制約です。配当は0円（配当性向0%）で、減配/無配方針なのか、今期一時的対応なのかは不明です。利益の急減は費用増、案件採算、または特別要因の影響が示唆され、営業レベルと特別損益の双方での要因切り分けが今後の焦点となります。運転資本は105.22億円とされ、短期運転余力は十分に見えますが、内訳（売掛債権・買掛債務・前受/未払媒体費等）が不明のため資金繰り特性の評価には限界があります。総じて、PLの下押しは大きいものの、BSの流動性・耐久力は維持されている構図です。なお、売上・粗利・キャッシュフロー・現金残高・発行株式数などに不記載が見られるため、当社の収益性やキャッシュ創出力の実像把握には追加開示の確認が不可欠です。今後は、営業利益の回復軌道、特別損失の一過性/反復性、ならびにキャッシュ創出と運転資本の実態が最重要監視ポイントとなります。

収益性分析

・ROE分解（概算）：純利益0.87億円、総資産27.04億円、純資産13.77億円より、ROE≈6.3%、ROA≈3.2%、財務レバレッジ≈1.96倍。売上高および総資産回転率は不記載のため、デュポンの純利益率×総資産回転率×レバレッジのうち、回転率・純利益率は厳密に算出不能。・利益率の質：営業利益1.26億円→経常利益1.30億円と非営業収支は小幅プラス。一方、純利益0.87億円までの落ち込みは、税負担（約0.11億円、実効税率約8.6%）を超える下段要因の存在を示唆（概ね3.2億円規模の特別損失等と推察）。営業段階の悪化（前年比-80.8%）に加え、下段要因が当期純利益を押し下げた可能性。・営業レバレッジ：売上・粗利情報が不記載のため定量計測不可。ただし営業利益の大幅減少からは、固定費負担増や案件採算悪化、広告出稿タイミングのブレ等による高い感応度が示唆される。・金利負担は軽微（支払利息1.2万円）で、金融費用による利益毀損は限定的。

成長性評価

・売上持続可能性：売上高が不記載のため、ボリューム/単価、顧客獲得・解約率、メディアミックスの変化等は判断不能。・利益の質：営業利益-80.8%、純利益-89.7%と急減。非営業収支は小幅プラスで、主として営業段階および特別要因が成長を阻害。・成長ドライバーの仮説：デジタル広告関連事業では、広告主の投資抑制、媒体アルゴリズムの変化、キャンペーンの季節性、成果報酬比率の上昇/低下が利益変動要因となりやすい。・見通し：営業利益のボトム確認と特別損失の一過性確認が回復の前提。短期はコスト最適化（採用/販促/システム費）と高付加価値案件の比率向上が鍵。・外部要因：国内景気、広告需要、プライバシー規制・トラッキング環境の変化が向かい風/追い風になり得る。・データ制約：売上や受注関連の開示が不明で、定量的な成長率評価は不可。

財務健全性

・流動性：流動資産21.78億円、流動負債11.26億円で流動比率193.4%、当座比率193.4%と良好。棚卸資産は不記載。・支払能力：総負債129.94億円に対し純資産137.7億円、負債資本倍率0.94倍。金利負担は軽微で、インタレストカバレッジは10,500倍と極めて高い。・資本構成：自己資本比率は不記載指標だが、総資産27.04億円、純資産13.77億円から概算の自己資本比率は約50.9%と試算（データ整合上の簡便推計）。・資本の柔軟性：有利子負債水準は不明だが、利払いの小ささからレバレッジ依存は限定的とみられる。

キャッシュフロー品質

・利益の質：営業CFが不記載のため、営業CF/純利益や accruals の定量評価は不可。・フリーキャッシュフロー：FCFは不記載で算定不能。CAPEXや無形資産投資の有無・規模も不明。・運転資本：運転資本は105.22億円と表示され、短期の資金余力は厚いが、売掛債権・前払費用・買掛/未払媒体費の内訳が不明で回収/支払サイトの妥当性は検証できない。・示唆：広告代理/運用型モデルでは、媒体仕入と広告主請求のサイト差により営業CFが期ズレすることが多い。キャッシュの季節性や案件集中度の把握が必要。

配当持続性

・現状：年間配当0円、配当性向0%。EPS22.53円に対して無配。・FCFカバレッジ：FCFが不記載のため評価不能。・持続可能性：利益は黒字を維持するも下段要因で希薄化。無配方針の背景（内部留保重視、投資フェーズ、特別要因の一過性など）の開示確認が必要。復配の可否は、営業CFの安定性、特別損失の解消、成長投資の資金需要とのバランスで判断される。・資本政策：自己株式や配当方針の定量目標（配当性向/DOE）が不明で、中期的な株主還元のトラックを描きにくい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 広告需要サイクルおよび景気敏感度の高さ
• 媒体アルゴリズムや規約変更に伴う運用効率低下リスク
• 大口顧客・特定業種への依存度上昇による売上変動
• 人材確保・離職に伴う運用品質・獲得効率の毀損
• 特別損失等の発生による純利益の不安定化

財務リスク:

• キャッシュフロー不記載に伴う資金創出力の不確実性
• 運転資本の膨張（売掛回収遅延、媒体費支払前倒し）による資金繰り圧迫
• 特別損失の継続発生による自己資本の毀損
• 配当・自己株取得など資本還元を行う場合の流動性リスク

主な懸念事項:

• 営業利益の急減（-80.8%）が一過性か構造的かの判別
• 経常→当期のギャップ（約4.3億円）の内訳と再発可能性
• キャッシュ残高・営業CFの実態と季節性
• 売上・粗利の不記載により収益モデルの健全性評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 利益は大幅減益だが、BSの流動性と金利耐性は良好
• 経常利益に比べ純利益が大きく落ち込んでおり、特別損失等の影響確認が最優先
• キャッシュフロー不記載のため、キャッシュ創出力の裏取りが不可。追加開示が必要
• 配当は無配で、資本還元の再開には収益・CFの安定化が前提

注視すべき指標:

• 売上高と総資産回転率（DuPontの回転要素）
• 粗利額・粗利率および媒体費の動向
• 営業利益率と販管費率（人件費・広告宣伝・システム費）
• 特別損失/一過性費用の有無と金額
• 営業CF・FCF、売掛/買掛の回転日数
• 受注残やパイプライン指標（可能であれば）

セクター内ポジション: 短期の収益変動が大きい一方で、財務レバレッジは低く流動性は厚い“小型・財務健全だが収益ボラティリティが高め”という位置付け。収益回復とCFの可視性向上が相対的評価のカタリスト。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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