ニッチツ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 47.92億円
• 営業利益: 1.49億円
• 当期純利益: 2.11億円
• 1株当たり当期純利益: 48.16円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期のニッチツ（連結、JGAAP）は、売上高が47.92億円（前年比+1.7%）と小幅増収、営業利益は1.49億円（同-0.9%）で横ばい圏、当期純利益は0.94億円（同-55.2%）と大幅減益でした。粗利益は6.11億円、粗利率は12.8%と低位で、コスト高や価格競争の影響が引き続きうかがえます。一方で減価償却費2.35億円を背景にEBITDAは3.84億円、EBITDAマージンは8.0%と営業利益段階よりは持ち直しています。経常利益は1.58億円で、支払利息0.06億円に対しインタレストカバレッジ26.5倍と財務負担は軽微です。純利益の落ち込みに対して営業キャッシュフローは6.55億円と厚く、営業CF/純利益は6.96倍と利益の現金化は良好です。貸借対照表は総資産170億円、負債49.05億円、純資産117.54億円で、推計自己資本比率は約69%と保守的な財務体質です。流動資産75.63億円、流動負債31.46億円により流動比率240%、当座比率234%と高水準の流動性を確保しています。運転資本は44.17億円と潤沢で、棚卸資産は1.93億円にとどまり、在庫リスクは限定的です。デュポン分析では、純利益率1.96%、総資産回転率0.282回、財務レバレッジ1.45倍から算出ROEは0.80%と低位で、資本効率の改善余地が大きいです。営業利益が横ばいにもかかわらず純利益が大幅減となった点は、非営業項目や税効果の影響が大きかった可能性があります。投資・財務キャッシュフロー、現金同等物残高等に0表記が見られ、これらは不記載・集計外と解釈されるため、FCFや正確なネットキャッシュは推定困難です。配当は年0円で、方針としては内部留保優先が示唆されますが、営業CFは厚く将来的な還元余力はあります。営業レバレッジは限定的で、売上伸長に対する利益拡大弾性は低めとみられます。短期的にはコスト最適化と価格改定の進捗がマージンのカギで、中期的にはアセットの回転率向上と適切なレバレッジ活用がROE改善の主因となり得ます。全体として、収益性は抑制的ながら財務健全性とキャッシュ創出力がボトムラインを支え、需給環境の正常化と費用構造のチューニングにより下期以降の収益回復に余地がある局面です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率1.96% × 総資産回転率0.282回 × 財務レバレッジ1.45倍 ≒ ROE 0.80%。現状のROE低位の主因は純利益率の低さと資産回転率の鈍さです。売上総利益率12.8%、営業利益率3.1%（1.49億円/47.92億円）、EBITDAマージン8.0%の関係から、販管費と減価償却の負担が粗利の多くを吸収している構図です。インタレストカバレッジ26.5倍と金利負担は軽微で、経常利益段階での下押し要因は限定的。純利益率の悪化（前年比-）は、一過性要因（非営業損失、税負担の変動等）寄与の可能性が高く、コア利益率は営業利益率の堅調さから相対的に安定と評価します。営業レバレッジについては、売上+1.7%に対し営業利益-0.9%と負の弾性が観測され、短期的には固定費吸収が進まず、むしろコストインフレや価格政策の遅れが響いたと推定します。減価償却費2.35億円がEBITとEBITDAの乖離を拡大させており、資産の償却負担が当面の利益率上限を抑えています。改善レバーは、- 価格転嫁とミックス改善による粗利率の引上げ、- 稼働率向上・歩留まり改善による固定費吸収、- 不採算品・顧客の見直し、- 設備資産の回転効率化に伴う減価償却効率の改善、の4点です。

成長性評価

売上高は47.92億円で前年比+1.7%と緩やかな伸長にとどまり、需要環境は横ばいから緩やか改善のレンジとみられます。営業利益は-0.9%で、売上伸長が利益改善に結びついていないことから、短期の成長はコスト要因に制約されています。純利益は-55.2%と大幅減で、コア事業の成長モメンタムを正確に反映していない可能性があるため、下期以降の非営業項目の正常化が回復の条件です。利益の質は、営業CF/純利益6.96倍と強固で、キャッシュベースでは増勢を維持している点はポジティブ。今後の持続性は、- 価格改定・サーチャージの浸透、- 調達コストの落ち着き、- 稼働率上昇、に依存します。外部環境が横ばいでも、内部改善（原価低減、工程効率化、製品ミックス見直し）により営業利益率を3%台前半→中盤へ引き上げる余地はあります。成長見通しは慎重にポジティブ（緩やか改善）で、上期の遅れを下期で挽回する形がベースケースです。

財務健全性

流動性は流動比率240.4%、当座比率234.3%と極めて良好で、短期資金需要に余裕があります。運転資本は44.17億円で、棚卸資産1.93億円と軽量な在庫構成により在庫評価損リスクは限定的です。支払能力の観点では、総負債49.05億円、推計自己資本比率約69%と健全。支払利息0.06億円に対し営業利益1.49億円、EBITDA3.84億円でクッションは厚いです。資本構成は負債資本倍率0.42倍と保守的で、追加借入余力を内包します。今後、資本効率を高める観点では過度な手元流動性の最適化や選択的なレバレッジ活用も選択肢となります。

キャッシュフロー品質

利益の質は高く、営業CF6.55億円が純利益0.94億円を大きく上回り（営業CF/純利益6.96倍）、営業活動からの現金創出が十分に実体を伴っていることを示します。主因は減価償却2.35億円の非現金加算に加え、運転資本の改善（売上債権回収・仕入債務の積み上がり等）が寄与した可能性です。フリーキャッシュフローは投資CF不記載のため正確な算定不可ですが、仮に投資が平常水準であれば、上期の営業CF水準は投資支出を概ね賄える規模感と推定します。運転資本面では棚卸資産が小さく、在庫起因のキャッシュ拘束は限定的。一方で売上高に対する総資産回転率0.282回と低めで、固定資産または長期性資産へのキャッシュ滞留が暗示されます。引き続き、回収サイト短縮と固定資産の稼働率向上がキャッシュコンバージョンサイクルの改善ドライバーです。

配当持続性

現行の年間配当は0円、配当性向0%で内部留保優先姿勢です。営業CFは6.55億円と厚く、負債水準も抑制的であるため、財務余力の観点からは将来的な配当再開・増配余地は認められます。ただし投資CF・FCFが不記載であるため、実際のフリーキャッシュフローによる配当カバレッジの定量評価はできません。中期的には、- コア利益率の底上げ、- 安定的な営業CFの継続、- 成長投資とのバランス、が整えば、循環的な特別配や自己株取得も含む株主還元方針の再評価が可能と考えます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料・エネルギー価格の変動による粗利率圧迫
• 販売価格転嫁の遅れと競争環境の激化
• 需要停滞時の固定費負担増大（営業レバレッジの逆回転）
• 主要顧客の発注動向やプロジェクト偏重による業績ブレ
• 為替変動（輸出入取引がある場合）の採算影響

財務リスク:

• 資産回転率の低下に伴うROE低迷
• 減価償却負担の高止まりによるEBITマージン抑制
• 大規模設備投資発生時のFCF悪化とレバレッジ上昇リスク
• 運転資本増加（売上債権の積み上がり）によるキャッシュ拘束

主な懸念事項:

• 上期の純利益が-55.2%と大幅減で、一過性要因の有無と持続性の見極めが必要
• 売上増に対し営業利益が伸び悩み、価格転嫁・コスト対策の効率が課題
• 総資産回転率0.282回と低位で、資本効率改善施策の具体性が求められる

投資示唆

重要ポイント:

• 増収も利益は伸び悩み、上期はコスト高と非営業要因で純利益が大幅減
• 営業CFは強く、利益の現金化は良好で財務体質も健全
• ROE0.8%と資本効率は低位で、マージン改善と資産効率化が主要テーマ
• 流動性は極めて高く、追加投資・還元いずれにも耐性あり

注視すべき指標:

• 売上総利益率と価格改定の進捗（四半期ベースの粗利率）
• 受注高・受注残とブックトゥビル
• 固定費率と稼働率（営業レバレッジの方向性）
• 運転資本回転（DSO/DPO/DIO）と営業CFトレンド
• 設備投資額（CapEx）と減価償却費のバランス
• 非営業損益・税率の正常化動向

セクター内ポジション: 財務健全性と流動性は同業上位、成長は中位、利益率とROEは同業やや低位。内部改善による巻き返し余地は大きいが、価格転嫁と資産効率化の実行が前提。

免責事項

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