株式会社名村造船所 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 726.10億円
• 営業利益: 107.72億円
• 当期純利益: 143.96億円
• 1株当たり当期純利益: 118.05円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

名村造船所の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）実績は、売上高726.1億円（前年比-7.2%）と減収の中で、営業利益107.7億円（同-28.6%）、当期純利益81.9億円（同-42.6%）と大幅減益となりました。粗利率は25.1%、営業利益率は約14.8%と引き続き二桁を維持する一方で、数量・ミックスまたはコスト上昇の影響から営業レバレッジが逆回転し、利益率は前年から低下したとみられます。デュポン分析では、純利益率11.28%、総資産回転率0.311倍、財務レバレッジ1.97倍の積でROEは6.91%（報告値と一致）と、資本効率はプラスながら高水準とは言い難い水準に後退しました。営業キャッシュフロー（CFO）は187.1億円と純利益の2.28倍を確保し、利益の現金化は良好で、売上減・利益率低下局面でもキャッシュ創出力は堅調です。インタレストカバレッジは約110倍と極めて高く、金利負担の軽さと財務体力の改善がうかがえます。流動資産1,413.1億円、流動負債784.1億円で流動比率180.2%、運転資本629億円と流動性クッションは厚めです。負債資本倍率0.88倍、レバレッジ1.97倍と、資本構成は過度な負債依存ではなく、バランスのとれた状態です。税金等187百万円の計上がある一方、開示指標上の実効税率は0.0%となっており、税効果や一過性要因の影響が示唆されます（記載データの制約に留意）。配当は年間0円（配当性向0.0%）で、内部留保を優先する姿勢が続いています。フリーキャッシュフロー（FCF）は不記載であるため、投資余力の定量評価には限界がありますが、強いCFOと低い金利負担から、設備投資と財務対応の両立余地はあると見られます。総資産2,332.3億円に対する売上高の回転は0.31倍と、建造期間の長い造船特性を反映して効率性は抑制的です。EBITDAは124.1億円、EBITDAマージン17.1%とキャッシュ創出の質は一定程度維持されていますが、営業利益率とのギャップは減価償却の軽さを示し、コスト上振れが直接利益に波及しやすい体質も示します。2026年度上期は減収・減益だがキャッシュと流動性は堅調というコントラストが鮮明で、受注環境・進捗収益認識・コストマネジメントの巧拙が通期の鍵となります。株式数は不記載ながら、EPS118.05円と当期純利益81.94億円からは発行済株式数が約6,900万株規模と試算可能であり（推計）、資本効率の改善余地は引き続き存在します。データには不記載項目が含まれるため、投資CF、FCF、現金残高、自己資本比率等の詳細評価は限定的である点に留意が必要です。総じて、利益率の低下とROEの後退は課題だが、強い営業CF、良好な流動性、低金利負担が下支えとなっており、次四半期以降の受注価格・建造進捗・コストコントロールの改善が再成長のトリガーとなり得ます。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率11.28% × 総資産回転率0.311倍 × 財務レバレッジ1.97倍 ≒ 6.91%（報告値一致）。純利益率は二桁を維持も、前年の高水準から低下しROEを押し下げ。粗利率25.1%、営業利益率約14.8%、EBITDAマージン17.1%と、価格設定力と原価管理は一定程度機能しているが、上期の売上減少により固定費吸収が悪化し営業レバレッジが逆風に。経常利益113.8億円に対し支払利息0.98億円で金利負担は軽微、金融費用がマージンに与える影響は限定的。実効税率は開示上0.0%（税金等18.7億円計上の一部との乖離含む可能性）で、税負担は低位。営業レバレッジは、売上-7.2%に対し営業利益-28.6%と感応度が高く、固定費ベースの高さや採算のばらつきが示唆される。総資産回転0.311倍は造船特性（長工期・仕掛負担）を反映し効率性の制約に。今後は受注単価の改善、工期短縮、工程管理（ボトルネック解消）による固定費吸収の改善が利益率回復の鍵。

成長性評価

売上は726.1億円（YoY -7.2%）で、上期の進捗・引渡しタイミングの影響が大きいと推測。営業利益は107.7億円（YoY -28.6%）、純利益81.9億円（YoY -42.6%）と減益幅が売上以上に拡大し、利益の質はコスト上振れやミックス悪化の影響を受けた可能性。EBITDA124.1億円と非現金費用（減価償却16.35億円）が軽い一方、利益感応度は高く、売上回復時のリバウンド余地も存在。受注残・新造船市況、修繕・海洋関連のミックス次第で通期の持続性が左右される。営業CFは187.1億円と強く、進捗基準に伴う前受・手付金、運転資本の取り崩し/回収が寄与した可能性。短期見通しは、①建造コスト（資材・外注・人件費）の安定、②為替の収益貢献、③引渡し集中の有無が焦点。中期的には、製品ミックス高度化（高付加価値船）、生産性改善による粗利率の底上げが持続成長の条件。

財務健全性

流動比率180.2%、当座比率180.1%と流動性は厚く、短期資金繰り耐性は高い。運転資本629億円を保有し、受注変動に対するバッファーがある。負債資本倍率0.88倍、財務レバレッジ1.97倍と、過度なレバレッジ依存ではない。インタレストカバレッジ109.9倍で金利耐性は極めて強い。総資産2,332.9億円、負債1,038.9億円、純資産1,185.5億円と規模に見合う資本厚み。自己資本比率の個別数値は不記載（0%表示は不記載を意味）であり、資本構成の精緻な把握には限界。固定長短のミスマッチやコミットメントラインの詳細は不明だが、現状の指標群から支払能力は良好と評価。

キャッシュフロー品質

営業CFは187.1億円で純利益81.9億円の2.28倍、利益の現金化は良好。EBITDA124.1億円に対しCFOが上回っており、運転資本の回収や前受金増が寄与した可能性。投資CF、FCFは不記載（0表示は不記載）で、設備投資水準や成長投資のキャッシュアウトを定量把握できない。営業CFの強さは短期の自己資金調達力を示し、減益局面の耐性を補完。運転資本は629億円と厚く、建造進捗に伴う変動の管理がCFOのブレを左右するため、受取手形・売上債権、前受金、仕掛・買入債務の回転注視が必要。総じて、利益の質はCFO比率から良好だが、FCF継続性の検証には投資CFの開示が不可欠。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0.0%で内部留保を優先。CFOは強いものの、FCF不記載のため配当のキャッシュカバレッジ評価は不可。レバレッジが低く金利負担も軽微なため、将来的な株主還元余地はCFOと投資キャッシュのバランスで決定される。現段階では、業況の変動性（引渡しタイミング、原価変動）を考慮し、資本蓄積・投資優先の方針が妥当性を持つ。今後は、①通期CFOの持続、②投資CF水準の安定、③純利益の回復が確認できれば、配当再開・増配余地の議論が現実味を帯びる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注価格・原価のミスマッチ（鋼材・外注費・人件費上昇）によるマージン圧迫
• 建造遅延・工程ボトルネックによる引渡しタイミングのずれ
• 為替変動（円安益・円高リスク）による採算ブレ
• 製品ミックス（大型・高付加価値船比率）による収益性の変動
• サプライチェーン制約・部材調達リスク
• 安全・品質問題発生時の追加コスト・評判リスク

財務リスク:

• 運転資本増加に伴うCFO変動性の高まり
• 投資CFの不透明性（大型投資発生時のFCF悪化リスク）
• 受注前受金減少時の短期資金需要増
• 金利上昇局面での資金コスト上昇（現状影響は限定的）

主な懸念事項:

• 売上-7.2%、営業利益-28.6%、純利益-42.6%と減益幅拡大
• ROE6.91%への後退（純利益率低下が主因）
• 実効税率・FCF・投資CF・現金残高などに不記載項目があり、完全な資本配分評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 減収・大幅減益だが二桁の営業利益率と強い営業CFで下支え
• ROEは6.91%と低下、純利益率の回復が最優先課題
• 流動性（流動比率180%）・金利耐性（カバレッジ約110倍）は良好
• 資本構成は負債資本倍率0.88倍と健全、追加レバレッジ余地は一定
• 配当はゼロ継続、内部留保・投資優先フェーズ

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と契約採算（新造船価格・為替前提）
• 粗利率・営業利益率の四半期トレンドとコストインフレの転嫁度
• 運転資本回転（前受金、仕掛、売上債権・買入債務）の推移
• CFO対EBITDA比率と通期FCF（投資CF開示）
• 為替感応度とヘッジ方針
• インタレストカバレッジ・負債資本倍率の安定性

セクター内ポジション: 国内造船各社と比較して、利益率は中位、レバレッジは抑制的、営業CFの安定性が強み。一方で総資産回転は業界水準に沿って低位で、固定費感応度が高くマージン変動が大きい。受注価格の改善と工程最適化を進めることで相対的地位の上振れ余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません