株式会社指月電機製作所 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 132.49億円
• 営業利益: 11.18億円
• 当期純利益: 2.57億円
• 1株当たり当期純利益: 33.71円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社指月電機製作所の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高が132.49億円で前年同期比+3.2%と小幅な増収ながら、営業利益11.18億円（+98.9%）・経常利益12.22億円・当期純利益8.51億円（+268.8%）と大幅な増益を達成した。粗利益率は22.9%で、売上原価のコントロールや価格転嫁、製品ミックス改善の寄与が示唆される。営業利益率は8.4%（=11.18/132.49）と前年からの大幅改善がうかがえる。EBITDAは17.76億円、EBITDAマージンは13.4%と一定の収益耐性を確保し、インタレストカバレッジ45.0倍と利払い余力は非常に高い。デュポン分解では、純利益率6.42%、総資産回転率0.341回、財務レバレッジ1.59倍からROEは3.48%で、利益率の改善がROE押し上げに最も寄与した格好である。総資産は388.51億円、純資産244.66億円、負債合計145.98億円で、負債資本倍率0.60倍と保守的な資本構成を維持している。流動資産201.13億円、流動負債68.83億円から流動比率292%・当座比率281%と短期流動性は極めて厚い。営業キャッシュフローは28.35億円と純利益の約3.33倍で、キャッシュ創出力は利益を大きく上回っている。運転資本は132.30億円と潤沢で、棚卸資産は7.50億円にとどまり在庫負担は軽い。税金費用は1.88億円で、当社試算の有効税率は約15.4%（=1.88/12.22）と見られる一方、提示の実効税率指標は0.0%であり、税率指標は参考値にとどめる必要がある。配当は年0円、配当性向0%で内部留保を優先している。投資キャッシュフローや現金同等物、発行済株式数等には不記載項目が見られ、FCFや1株指標の精緻な評価には制約がある。総じて、軽負債・高流動性・高キャッシュ創出の組み合わせにより財務耐性は高く、売上成長は緩やかでも利益率の改善と営業レバレッジの効きが上期業績の伸長を牽引した。下期における需要の持続性、価格維持、原材料コスト、為替の影響が通期の利益水準を規定する主要ドライバーになる。投下資本効率の更なる引き上げには、資産回転率の改善（在庫・受取債権の最適化）と付加価値の高い製品ポートフォリオの伸長が鍵となる。データに一部未開示の項目があるため、FCFや資本政策の詳細評価には追加開示待ちとするが、現時点の四半期ベースではキャッシュ創出力と財務健全性のバランスが良好である。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率6.42% × 総資産回転率0.341回 × 財務レバレッジ1.59倍 = ROE 3.48%。純利益率が主要な改善要因で、営業利益率8.4%、経常利益率9.2%が示す通り本業の改善と金融費用の軽さが貢献した。粗利益率22.9%に対しEBITDAマージン13.4%、営業利益率8.4%と、販管費・減価償却の吸収が進み営業レバレッジが効いている。営業利益の伸び（+98.9%）が売上の伸び（+3.2%）を大きく上回る点は、固定費の吸収や高付加価値品のミックス改善、価格改定効果を示唆。支払利息は0.25億円で、営業利益に対する比率は約2.2%と低く、金融費用が利益をほぼ毀損していない。税引前利益12.22億円に対し法人税等1.88億円で当社試算の実効税率は約15.4%。当期純利益8.51億円、EPS33.71円と1株利益は堅調（ただし発行済株式数は未開示のため換算前提は限定的）。総じて、利益率の質は改善、費用構造の見直しと価格主導の利益確保が継続すれば、ROEの更なる引き上げが期待される一方、資産回転率の低さ（0.341回）はROEの抑制要因となっている。

成長性評価

売上は+3.2%と緩やかな伸長にとどまるが、利益は大幅増で質的改善が鮮明。上期段階で営業利益率8.4%まで改善しており、通期の持続性は下期の需要（産業機器・自動車・電力用途等）と価格維持に依存。原材料（樹脂・アルミ等）価格の落ち着きが続けば、粗利率の改善余地はなお残る。販管費の伸びを売上総利益の増加が上回っており、営業レバレッジが効いている。営業CF/純利益=3.33倍と利益の現金化は良好で、利益の質は高い。設備投資・研究開発や新製品（高耐圧フィルムコンデンサ、車載・再エネ系）への配分が今後の売上持続性に寄与し得るが、投資CF未開示のため成長投資の規模・回収期間の評価には限界がある。為替の円安局面では海外売上・採算にプラス要因、材料輸入コストにはマイナス要因が相殺し得る。現状の軽負債構造は景気変動下でも利益のボラティリティを和らげるが、需要の一時的な反動減や顧客生産調整が営業レバレッジを逆方向に働かせるリスクはある。通期見通しは、上期の高い利益率がどの程度維持できるか（価格・コスト・稼働率）が焦点。

財務健全性

流動性は流動比率292.2%、当座比率281.3%と極めて良好。運転資本は132.30億円で短期資金繰りに十分なバッファがある。支払能力はインタレストカバレッジ45.0倍、負債資本倍率0.60倍と余裕が大きい。総資産388.51億円、負債145.98億円、純資産244.66億円で財務レバレッジ1.59倍と健全。棚卸資産は7.50億円と軽く、在庫リスクは限定的。現金同等物や有利子負債の詳細が未開示のためネットデット評価は不可だが、利払いの小ささから借入依存度は低いとみられる。自己資本比率は未記載（指標0.0%は未開示扱い）につき、当社は純資産/総資産から約63%程度と推定（=244.66/388.51）。資本構成は保守的で、金利上昇局面でも耐性がある。

キャッシュフロー品質

営業CFは28.35億円で当期純利益8.51億円を大幅に上回り、営業CF/純利益3.33倍とキャッシュ創出力は強い。EBITDA17.76億円に対し営業CFが上回っており（OCF/EBITDA≈1.60）、運転資本の改善や非資金費用の寄与が示唆される。投資CFは未開示（0表示）で、FCFは算出不能（提示のFCF 0円は未開示扱い）。したがって、成長投資とメンテナンス投資の水準、FCFの持続性評価には制約がある。運転資本は132.30億円と厚く、在庫水準は7.50億円で軽量、在庫の現金化リスクは限定的。売上債権・買入債務の明細は未開示だが、上期でのOCFの強さから回収と支払いのバランスは良好と推察される。質的には、利益とキャッシュの連動性が高く、短期的に高品質なキャッシュフローと評価できる。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%と内部留保を優先。営業CFは28.35億円と大きく、仮に配当を再開してもキャッシュ面の余力はあるが、投資CFが未開示のためFCFベースでのカバレッジは評価不能。現在の利益水準と財務余力（負債資本倍率0.60倍、流動比率292%）を勘案すると、資本政策は自己投資・財務体質強化を重視しているとみられる。将来の配当方針は、成長投資の需要、FCFの可視性、受注環境の安定化が条件。直近は増益局面だが、配当再開・増配の判断には投資計画とFCFの開示が重要となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• エンドマーケット（産業機器・自動車・電力・再エネ等）の景気循環に伴う需要変動
• 原材料価格（樹脂フィルム、アルミ、金属部材）の高止まり・変動による粗利率圧迫
• 為替変動（円安/円高）による採算と価格競争力への影響
• 主要顧客・用途への集中度上昇による受注変動リスク
• 技術進歩・規格変更に伴う製品陳腐化および品質・信頼性要求の高度化
• サプライチェーン制約（部材供給、物流）の再燃

財務リスク:

• 投資計画の不透明性（投資CF未開示）によるFCF変動リスク
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状影響は限定的）
• 為替ヘッジ方針・在庫ヘッジ状況の不透明さによる利益変動

主な懸念事項:

• 売上成長は+3.2%と限定的で、増益の持続性は価格・ミックス・稼働率の維持に依存
• 投資CF・現金残高・自己資本比率など一部指標が未開示で資本配分評価に制約
• 資産回転率0.341回と低位で、ROE改善には回転率向上が必要

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率は緩やかでも、粗利率改善と固定費吸収で営業利益が大幅増（+98.9%）
• 高い流動性（当座比率281%）と軽負債（負債資本倍率0.60倍）で財務耐性は強い
• 営業CF/純利益3.33倍とキャッシュ創出の質が高い
• ROE 3.48%は利益率改善で押し上げも、資産回転率の低さが上限要因
• 配当はゼロで内部留保重視、投資CF未開示のためFCF評価は留保

注視すべき指標:

• 受注残・ブックトゥビルと価格維持動向
• 原材料価格（樹脂・金属）と粗利率のトレンド
• 在庫水準・回転日数および売上債権回転日数
• 設備投資額・研究開発費とその投下資本回収（ROIC）
• 為替感応度とヘッジ方針
• 通期ガイダンス（売上・営業利益・配当方針）の更新

セクター内ポジション: 同業の電子部品・コンデンサ各社と比べ、負債依存度が低く流動性に厚みがある一方、売上成長は控えめ。利益率の改善と高いキャッシュ創出でディフェンシブ性が強いが、資産回転率の改善余地が相対的に残る。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません