株式会社 サンコー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 85.91億円
• 営業利益: 2.51億円
• 当期純利益: 2.30億円
• 1株当たり当期純利益: 21.11円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

当社（69640）の2026年度第2四半期累計は、売上高8,591百万円（前年比+5.7%）と増収ながら、営業利益251百万円（同-5.9%）、当期純利益187百万円（同-18.7%）と減益となり、利益率の鈍化が確認されました。粗利益は1,000百万円で粗利率11.6%と低位、営業利益率は2.9%にとどまり、価格転嫁や製品ミックスの改善余地が示唆されます。経常利益288百万円に対し、支払利息は0.5百万円程度と極小で、インタレストカバレッジは約519倍と極めて健全です。デュポン分析では、純利益率2.18%、総資産回転率0.389回、財務レバレッジ1.40倍からROEは1.19%にとどまり、自己資本効率は低い水準です。売上高が伸びる一方、営業利益が減少しており、営業レバレッジはマイナス（Δ営業利益率/Δ売上高≒-1.0）で、固定費の上昇や粗利圧迫が利益のボラティリティを高めています。貸借対照表は総資産22,064百万円、純資産15,755百万円、負債合計6,426百万円と保守的な資本構成で、負債資本倍率は0.41倍、レバレッジ負担は限定的です。流動資産15,143百万円、流動負債5,400百万円から流動比率280%と流動性は厚く、運転資本9,743百万円を確保しています。法人税等は87百万円で、経常利益を基準にした概算実効税率は約30%とみられ、税負担は平常水準です。一方、キャッシュフロー情報（営業・投資・財務CF、現金同等物、減価償却費）は不記載で、営業CF/純利益比率やFCFの信頼できる評価は本データからは行えません。配当は年間0円（配当性向0%）で、利益の内部留保方針が示唆されますが、FCFデータ不記載のため配当余力の定量評価は制限されます。総資産回転率0.389回は半期データゆえ季節性の影響があり、通期換算では改善余地があるものの、現状では資産効率が低くROEを抑制しています。営業費用（販管費等）は粗利1,000百万円に対し約749百万円と推定され（粗利−営業利益）、売上高比8.7%程度まで上昇している可能性があり、コストコントロールが重要テーマです。財務健全性は高い一方、収益性・資産効率の改善が株主価値の鍵であり、粗利率の底入れ、固定費の伸び鈍化、アセットライト化による回転率改善が主要ドライバーとなります。今後は価格改定の浸透、製品ミックスの高付加価値化、為替や原材料価格の変動管理がマージンの回復可否を左右します。受注動向、在庫水準、稼働率、ASPのトレンドが短期の業績方向性を示し、通期ガイダンスとの乖離が焦点となります。データの制約（キャッシュフロー、減価償却費、在庫、株式数などの不記載）があるため、一部の比率やカバレッジの精緻な検証は保留とし、利用可能な非ゼロデータに基づき分析しています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率2.18% × 総資産回転率0.389回 × 財務レバレッジ1.40倍 = ROE約1.19%で、利益率と回転率の双方がROEの低さに寄与。営業利益率は2.9%（251/8,591）、経常利益率3.4%（288/8,591）で、金融費用は軽微。粗利率11.6%と低位で、価格競争・原材料コスト高・製品ミックス要因のいずれかが示唆される。販管費等の営業費用は約749百万円（粗利1,000−営業利益251）で売上比約8.7%、粗利成長が販管費増を吸収できず営業利益が減少。前年同期比では売上+5.7%に対し営業利益-5.9%で、営業レバレッジはマイナス（約-1.0）と推定。支払利息0.5百万円に対し営業利益251百万円でインタレストカバレッジ約519倍、財務負担はROEの制約要因ではない。税負担は法人税等87百万円/経常利益288百万円≒30.2%と平常域。減価償却費データは不記載のためEBITDAは評価不可（報告値0は不記載を意味）。総じて、利益率の質は粗利率の弱さと固定費の伸びにより低下傾向、コスト最適化と価格改定の進捗が鍵。

成長性評価

売上高は+5.7%と増勢を維持する一方、利益は縮小しており、現局面の成長は数量・価格ミックスのいずれかによる外形的な拡大で、収益性伴わない成長（non-profitable growth）に傾斜。粗利率11.6%・営業利益率2.9%の水準からは、価格転嫁の遅れやコスト上昇圧力を示唆。純利益の落ち込み（-18.7%）は税負担の平常化や営業段階の減益の複合。総資産回転率0.389回と低位で、資産効率面の成長制約も存在。短期見通しでは、売上成長の継続可否と粗利率の反転が焦点で、販管費の伸び抑制や生産性改善が利益回復のドライバー。中期的には高付加価値製品比率の引き上げ、価格改定の浸透、サプライチェーン最適化により、営業利益率3〜5%レンジへの回帰を目指すシナリオが現実的。受注/出荷のタイミングや季節性が半期の回転率を歪める可能性があり、通期での改善余地あり。データ制約（在庫・受注残不記載）により売上持続可能性の定量判断は限定的。

財務健全性

流動性: 流動資産15,143百万円、流動負債5,400百万円で流動比率280%、運転資本9,743百万円と厚いバッファ。棚卸資産は不記載（0表記）で当座比率=流動比率となっているが、実態は当座比率がこれより低い可能性に留意。支払能力: 負債合計6,426百万円に対し純資産15,755百万円で負債資本倍率0.41倍、財務レバレッジ1.40倍と保守的。支払利息0.5百万円、インタレストカバレッジ約519倍と金利耐性は極めて高い。資本構成: 自己資本比率の表示は0.0%だが不記載扱いとし、実質的には純資産/総資産=約71.4%と試算され、強固なエクイティクッションを有する。借入依存は低く、債務リファイナンスリスクは限定的。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物はいずれも不記載（0表記）で、営業CF/純利益比やFCFの数量的評価は不可。利益の質評価は損益とBSのつながりから間接的に判断するしかない。運転資本は9,743百万円と大きく、売上高（半期）に対し比率が高いため、通期での回収・在庫圧縮がFCF創出に重要。減価償却費が不記載のため、EBITDAや非現金費用の寄与が不明で、会計利益とキャッシュ創出力の乖離評価は保留。短期的には、売掛金回収、在庫回転（在庫データ不記載のため要開示確認）、与信管理、購買条件の見直しがFCF改善のレバーとなる。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0%。EPSは21.11円のため、理論上は配当余力があるものの、FCFデータ不記載につきキャッシュカバレッジの確認ができない。借入負担は軽微で財務制約は限定的だが、現局面では内部留保を優先し、収益性・投資（効率化/高付加価値化）に資金を振り向けている可能性。将来の配当方針は、(1) 粗利率の回復、(2) 営業CFの安定黒字化、(3) 必要成長投資の見通し確定、の3条件が満たされれば再開/増配の余地。FCFカバレッジは定量評価不可（0表記は不記載）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格・部材調達コストの上昇による粗利率圧迫
• 価格転嫁の遅れと競争激化によるマージン縮小
• 製品ミックス悪化や需要サイクルの変動（設備投資・産業景気の影響）
• サプライチェーンの逼迫・納期遅延による売上機会損失
• 為替変動による仕入・輸出採算の振れ（エクスポージャーは要開示確認）
• 人件費・物流費の上昇と固定費増による営業レバレッジ悪化

財務リスク:

• 運転資本の膨張に伴うキャッシュ創出力の毀損（回収・在庫回転の悪化）
• キャッシュフロー情報不記載による資金繰りの見通し不確実性
• 設備投資の増加局面での減価償却・固定費負担の上振れ
• 税率の変動や一時的要因による純利益のボラティリティ

主な懸念事項:

• 売上増に対して営業・純利益が減少している点（マージン劣化）
• 総資産回転率の低位とROEの伸び悩み（1.19%）
• CF・在庫・減価償却など重要開示の不備により、利益の質評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 増収もマージン悪化で減益、営業レバレッジはマイナスに転化
• 資本構成は強固（負債資本倍率0.41倍、実質自己資本比率約71%）で財務耐性は高い
• ROEは1.19%と低位で、改善には粗利率向上と資産効率改善が必須
• 金利負担は軽微で、収益性回復が株主価値の主要ドライバー
• キャッシュフロー不記載によりFCFの裏付けが取れず、定量検証は今後の開示待ち

注視すべき指標:

• 粗利率と営業利益率の四半期トレンド
• 販管費率（売上比）と固定費の伸び
• 総資産回転率・売上債権回転日数・在庫回転日数（在庫の開示要）
• 受注高・受注残と価格改定の進捗（ASP動向）
• 為替感応度と原材料コストインフレのパススルー
• 営業CF、FCF、減価償却費/売上の比率（次回以降の開示）

セクター内ポジション: 同業製造業内では財務安全性は上位、収益性・資産効率は中下位。マージン回復とアセットライト化が達成されれば同業中位水準への復帰余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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