ヘリオス テクノ ホールディング株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 44.32億円
• 営業利益: 2.49億円
• 当期純利益: 3.50億円
• 1株当たり当期純利益: 13.64円

損益計算書

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キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ヘリオス テクノ ホールディング（69270）の2026年度第2四半期は、売上高4,432百万円（前年同期比-6.0%）、営業利益249百万円（同-43.6%）、当期純利益247百万円（同-29.4%）と、トップラインの減速と利益率の悪化が並行して進行した。営業利益率は5.6%に低下し、前年の概算9.4%（当社推計）から約3.8ポイント縮小、固定費負担の重さによる営業レバレッジの高さが顕在化した。粗利益率は41.4%と一定の粘りを見せる一方、販管費吸収が進まず、営業段階での収益性低下がROEを1.56%に押し下げた。総資産回転率0.185回、財務レバレッジ1.51倍というデュポン分解からは、資産効率の低さがROEの制約要因であり、レバレッジでの補完余地も限定的であることが示唆される。営業キャッシュフローは-582百万円と大幅マイナスで、純利益247百万円に対して営業CF/純利益が-2.36倍と、収益のキャッシュ化が進んでいない。運転資本は13,215百万円と潤沢だが、期中に運転資金需要が増加した可能性が高い。流動資産18,022百万円、流動負債4,807百万円から流動比率は375%、当座比率374%と高水準で、短期流動性は極めて良好。負債資本倍率0.32倍、支払利息2.8百万円、インタレストカバレッジ約89.7倍と、財務負担は軽微である。税金費用151.7百万円の開示と実効税率0.0%の指標には不一致が見られるが、当社は公表の純利益および経常利益に基づく分析を優先する。配当は年0円、配当性向0%でキャッシュ温存姿勢。投資CF、現金同等物、発行済株式数、自己資本比率、BPSなどに未開示・ゼロ表記が見られ、キャッシュ水準やFCFの正確な把握には制約がある。総じて、売上減速下で固定費吸収が効かず、営業利益の弾性が高い局面。短期の資金繰りは強いが、キャッシュフローの質は要注意で、下期の売上回復と運転資本の正常化が焦点となる。今後は受注動向、在庫・売掛の回転、CAPEXとR&Dの配分、価格転嫁の進捗が利益回復のカギ。財務レバレッジに頼らず、資産効率と費用弾力性の改善がROE向上の主経路となる。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率5.57% × 総資産回転率0.185回 × 財務レバレッジ1.51倍 = ROE 1.56%。純利益率は粗利率41.4%に対し販管費の吸収が弱く、営業利益率は5.6%まで低下。経常利益341百万円と支払利息2.8百万円から、金融費用の負担は軽微で、利益率低下の主因は本業の固定費吸収悪化。前年との比較では、売上-6.0%に対し営業利益-43.6%で、営業レバレッジの高さが顕著（推計前年営業利益約441百万円、営業利益率約9.4%→今期5.6%）。EBITDAは336.9百万円、EBITDAマージン7.6%と、減価償却の影響を除いてもマージンは低位。質の面では、営業CF/純利益が-2.36倍とキャッシュ創出が伴っておらず、利益の現金裏付けが弱い。税費の表示に不一致はあるものの、経常段階の収益性（経常利益率約7.7%）は金融収支に依存せず確保されている。

成長性評価

売上高は4,432百万円（-6.0%）と減速。利益の落ち込みが売上以上に大きいことから、販売構成の変化（高付加価値比率の低下）または価格主導力の低下、固定費負担の増大が示唆される。減価償却費87.9百万円は売上比2.0%で、資産の年齢構成次第では更新投資の必要性が中期的に発生する可能性。利益の質は、期中の営業CFマイナスが示す通り、売上計上に対して入金・在庫の滞留が生じている可能性が高い。見通しは、下期にかけた需要回復と受注の積み上がり、価格改定・コストコントロールの徹底がカギ。短期的には営業レバレッジの反動で、売上が横ばい〜微増でも利益の回復余地はあるが、売上の持続性確保（主要顧客の需要動向、為替・半導体/装置需要サイクル等）とサプライチェーン安定化が前提。

財務健全性

流動性は、流動資産18,022百万円・流動負債4,807百万円から流動比率375%、当座比率374%と非常に厚い。短期の資金繰り耐性は高い。支払能力は、負債合計5,063百万円に対し純資産15,845百万円で実質的に保守的な資本構成。インタレストカバレッジ約89.7倍、支払利息2.8百万円と、利払い負担は極小。負債資本倍率0.32倍はレバレッジ低位を示す。自己資本比率は0.0%と表示されるが、これは未記載扱いとして解釈し、実質的には高水準の自己資本が確認できる。総資産23,894百万円に対し純資産15,845百万円から、財務レバレッジは約1.51倍で健全。

キャッシュフロー品質

営業CFは-582百万円で、純利益247百万円に対して大幅なマイナス。営業CF/純利益が-2.36倍であることから、運転資本の増加（売上債権や前払金の増、または在庫積み増し）や前期未払の解消がキャッシュアウトを招いた可能性。投資CFは0円表示で未記載、FCFも0円表示で未記載のため、正確なFCF算定は困難。ただし、投資CFが大きくマイナスでない限り、営業CFのマイナスがFCFに重くのしかかったと推測される。運転資本は13,215百万円と大きく、期中の変動がキャッシュフローに与える影響が大きい構造。減価償却87.9百万円は利益に対する非資金費用の裏付けとなるが、運転資金の流出がこれを上回っている。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%で内部留保を優先。営業CFがマイナスの局面では、無配はキャッシュ保全の観点から合理的。FCFカバレッジ0.00倍は未記載に基づく指標であり、配当負担は現状ゼロ。方針見通しとしては、下期に営業CFがプラス転換し、通期での安定的なFCF創出が確認されるまで、保守的な株主還元スタンスが続く可能性。将来的な再開条件は、(1) 営業利益率の回復（目安：営業利益率7–8%以上）、(2) 運転資本の安定による営業CF/純利益の1.0倍超、(3) 設備投資後FCFの継続黒字化。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上の減少と高い営業レバレッジに伴う利益感応度の高さ
• 販売構成・価格転嫁の不十分さによるマージン圧迫
• 需要サイクル（主要顧客業種、装置投資）の変動リスク
• 原材料・部材コストや物流コストの上振れ
• サプライチェーンの混乱による納期・在庫負担増

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続による手元流動性の毀損リスク
• 運転資本の増加によるキャッシュコンバージョンの悪化
• 投資負担（更新投資・設備投資）発生時のCF圧迫
• 税費・非支配持分など損益項目の振れによる純利益ボラティリティ

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が-2.36倍と利益のキャッシュ化が遅延
• 営業利益率が前年推計9.4%から5.6%へ急低下
• 総資産回転率0.185回と資産効率が低位にとどまる

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-6%に対し営業利益-43.6%と高い営業レバレッジが露呈
• ROE1.56%の主因は資産効率の低さとマージン低下、財務レバレッジ余地は限定的
• 営業CFが-582百万円で利益の質は要警戒、下期の運転資本正常化が重要
• 流動性は厚く、利払い負担も軽微で財務リスクは抑制的
• 配当は無配でキャッシュ温存、還元再開はCF回復が条件

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と売上総利益率の連動
• 営業CF/純利益および売掛金・在庫回転日数
• 営業利益率（目安：7–8%回復）と価格改定の進捗
• CAPEXと減価償却の関係（維持更新投資の水準）
• 総資産回転率の改善（不要資産の圧縮・回転向上）

セクター内ポジション: 保守的な財務体質（低レバレッジ・高流動性）を背景に下振れ耐性はある一方、収益性・資産効率は同業対比で見劣りする可能性。短期は営業レバレッジの影響が大きく、トップラインの小幅な動きが利益に増幅して効く局面。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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