千代田インテグレ株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 283.17億円
• 営業利益: 22.50億円
• 当期純利益: 23.16億円
• 1株当たり当期純利益: 188.45円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

千代田インテグレ（6915）の2025年度Q3累計は、売上高2,831.7億円（前年同期比-9.3%）、営業利益22.50億円（-23.2%）、当期純利益18.44億円（-20.4%）と減収・大幅減益。粗利益率は29.8%で一定の付加価値は維持する一方、営業利益率は7.9%（=22.50億円/283.17億円）まで低下し、売上減に対して固定費の吸収が進まず営業レバレッジが逆回転した。経常利益は24.43億円で営業外収支が一定の下支えを提供し、当期純利益率は6.51%と黒字を確保。デュポン分解では純利益率6.51%、総資産回転率0.596回、財務レバレッジ1.25倍からROEは4.84%にとどまり、資本効率は市場平均（目安8〜10%）に対して見劣り。総資産475.0億円、純資産380.8億円から実質的な自己資本比率は約80.2%（開示は0.0%は不記載扱い）と資本基盤は堅固。流動比率410.3%、当座比率387.9%、運転資本259.27億円と流動性は非常に厚い。支払利息は1,400万円と軽微でインタレストカバレッジは160.7倍と負担は限定的。売上総利益84.50億円に対して営業費用（販管費等）は約62.00億円と推計され、コスト吸収力はあるが売上減少局面での固定費硬直性が課題。棚卸資産は18.72億円で、売上原価227.85億円から試算する在庫日数は約30日と効率は良好な部類。税金等は9.92億円で、当期純利益18.44億円から逆算した税引前利益推計は28.36億円、実効税率は約35%と想定される（四半期特殊要因の影響の可能性あり）。キャッシュフロー計算書は不記載（0表示）につき営業CF・投資CF・フリーCF分析は制約が大きい。年間配当は0円、配当性向0.0%だが、方針や期末配当の有無は不明であり、フリーCF情報がないため持続可能性の判断は保留。総じて、強固な財務体質と高い流動性を背景に耐性は高い一方、減収と営業レバレッジの負の寄与で収益性が鈍化、ROEも4.84%に低下している。短期的には需要軟化や価格調整、原材料コスト・為替の変動がマージンに影響しやすい。中期的な収益力回復には売上の底打ちと製品ミックス改善、固定費最適化が鍵。データ制約（CF、減価償却・EBITDA、発行株式数等の不記載）を踏まえ、ここでの分析は損益・貸借対照の開示値に依拠している。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE 4.84% = 純利益率6.51% × 総資産回転率0.596回 × 財務レバレッジ1.25倍。利益率の質：営業利益率7.94%（=22.50億円/283.17億円）と当期純利益率6.51%の差は主に税負担と軽微な支払利息に起因。経常利益率は8.63%（=24.43億円/283.17億円）で、営業外収益が営業段階をやや補強。粗利益率29.8%から営業費用比率は約21.9%（=（粗利29.8%−営業利益率7.9%））と推計され、販管費のベースは一定水準。原価・販管費の柔軟性が限定される中、売上減がそのまま利益率圧迫につながっている。営業レバレッジ：売上-9.3%に対して営業利益-23.2%と感応度が高く、固定費負担の重さが示唆される。資本効率：レバレッジは1.25倍と低く、堅いバランスシートがROEを抑制。短期的なROE改善にはマージン改善と回転率の引き上げが必要。税率は推計35%前後（税金9.92億円／税引前28.36億円）で、特殊要因の可能性に留意。

成長性評価

売上は283.17億円で前年同期比-9.3%。エレクトロニクス・自動車向け需要の調整や価格改定の影響が想定され、数量・ミックス双方の逆風があった可能性。利益の質は、粗利率29.8%を維持しつつも営業レバレッジの負の効きで営業利益が大きく押し下げられ、コスト最適化の余地が課題。経常段階は営業外収支で下支えされたが、恒常的かは不明。見通しは、需要底打ちと新製品寄与、為替による円安追い風があれば上向き得るが、原材料価格の上振れや価格競争が続けばマージン回復は緩慢。総資産回転率0.596回は保守的な運転資本政策の反映で、売上回復局面では効率改善余地。Q4以降は在庫水準（18.72億円、在庫日数約30日）の引き締めと販管費の弾力化が鍵。定量的ガイダンスや受注/案件パイプラインの開示が欲しい。

財務健全性

流動性：流動資産342.83億円、流動負債83.56億円で流動比率410.3%、当座比率387.9%。運転資本は259.27億円で潤沢。支払能力：負債合計97.33億円に対し純資産380.80億円、実質自己資本比率は約80.2%と極めて健全（開示0.0%は不記載扱い）。インタレストカバレッジ160.7倍（=営業利益22.50億円/支払利息0.14億円）で利払い負担は軽微。資本構成：D/E（負債資本倍率）0.26倍と低レバレッジ。資金調達余力は大きいが、レバレッジ低位はROE抑制要因でもある。短期借入・長期借入の内訳は不明、現金同等物も不記載のためネットキャッシュの判断は不可。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF・現金同等物は不記載（0表示）につき、営業CF/純利益、FCF、キャッシュコンバージョンの実測評価は不可。利益の質は損益計算書ベースで推定するほかなく、営業利益22.50億円と軽微な利払いから、キャッシュ創出力は原理的には堅調とみられるが、運転資本の変動（特に売掛金・買掛金）次第で振れが大きい可能性。在庫は18.72億円、売上原価227.85億円から在庫回転日数約30日と効率は良好で、在庫負担によるキャッシュドレインのリスクは限定的。減価償却費が不記載のためEBITDAやメンテナンス投資水準、FCFカバレッジの精緻化は不可。Q4での運転資本解放（回収強化・在庫圧縮）があればキャッシュ転換が改善する余地。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0.0%は現時点の暫定値で、期末配当方針は不明。EPSは188.45円で利益計上余地はある一方、フリーキャッシュフロー・現預金が不記載のため、実際の配当原資（キャッシュ）評価ができない。バランスシートは強固（実質自己資本比率約80%）で潜在的な支払い能力は高いが、減収局面でのキャッシュ創出の安定性確認が前提。配当性向の適正水準は中期ROEと投資機会（成長投資・自社株買い余地）に依存。現段階ではFCFカバレッジを判定できず、持続可能性評価は保留。会社方針（安定配当か業績連動か）の開示待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 主要需要（エレクトロニクス・自動車内装・粘着/クッション材等）の景気感応度が高く、数量減の影響がマージンに波及
• 原材料価格（樹脂・フィルム・粘着剤等）とエネルギーコストの上昇による原価率悪化リスク
• 為替変動（円安・円高）による原材料調達コストおよび輸出採算の変動
• 顧客の価格引下げ要請・競争激化による販売単価下落
• 固定費硬直性に起因する営業レバレッジの負の効果（売上減時に利益が大きく減少）
• サプライチェーン混乱や在庫調整の長期化

財務リスク:

• キャッシュフロー開示が不十分なため、短期の資金繰り・投資余力の把握が困難
• 減価償却・CAPEXの不開示により、維持投資負担とFCFの持続性評価に不確実性
• 売掛金回収・在庫評価損など運転資本変動によるキャッシュ創出力の振れ
• ROEが4.84%と低位で、資本効率面での市場評価低下リスク

主な懸念事項:

• 売上-9.3%に対して営業利益-23.2%と利益感応度が高い点
• ROE低下（4.84%）と回転率0.596回の伸び悩み
• CF、減価償却、EBITDA等の重要KPI不記載による分析制約
• 配当方針不透明（年間配当0円の継続性は不明）

投資示唆

重要ポイント:

• 強固なバランスシート（実質自己資本比率約80%、D/E0.26倍）と高い流動性が下押し局面の耐性を提供
• 売上減少局面で固定費が重く、営業利益の感応度が高い（営業レバレッジの負の効き）
• 純利益率6.51%は維持するも、ROE4.84%と資本効率は課題
• 在庫日数約30日とオペレーション効率は比較的良好
• キャッシュフロー不記載のため、利益のキャッシュ転換確認が必要

注視すべき指標:

• 粗利益率と営業利益率のスプレッド（販管費の伸びと固定費弾力性）
• 受注動向・需要回復の兆し（四半期売上成長率）
• 在庫日数・回収サイト（売掛回転日数）の推移
• 為替（USD/JPY、原材料調達通貨）と原材料価格の変動
• 減価償却費・CAPEX・営業CF/純利益の開示再開
• 税率・特別損益のブレ（経常→税前の橋渡し）

セクター内ポジション: 電子部材・加工セクター内では、財務健全性と流動性は上位クラスだが、直近期のROE（4.84%）と成長鈍化で資本効率はセクター中央値を下回る可能性。マージン維持力は同業中位、営業レバレッジ管理とミックス改善が相対優位確立の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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