株式会社三社電機製作所 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 116.26億円
• 営業利益: 68百万円
• 当期純利益: 1.26億円
• 1株当たり当期純利益: -2.24円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

三社電機製作所の2026年度第2四半期は、売上高が116.26億円で前年同期比横ばいながら、営業利益は0.68億円と前年から67.4%減少し、当期純利益は0.29億円の赤字に転落しました。粗利益は27.58億円、粗利率は23.7%と一定の水準を維持した一方、営業利益率は0.6%まで低下しており、販管費の上昇や価格競争・ミックス悪化等のコスト要因が利益を圧迫したと推察されます。デュポン分解では、純利益率-0.25%、総資産回転率0.350回、財務レバレッジ1.38倍から算出ROEは-0.12%と、収益性の低下が株主資本効率を押し下げています。経常利益0.70億円に対して支払利息は0.08億円、インタレストカバレッジは8.5倍と、金利負担の過重感は見られません。バランスシートは総資産332.14億円、負債合計92.30億円、純資産239.94億円で、試算ベースの自己資本比率は約72%と堅固な資本基盤が示唆されます（開示の自己資本比率は0.0%だが不記載扱い）。流動資産249.00億円に対し流動負債86.91億円で、流動比率286.5%、当座比率242.8%と潤沢な短期流動性を確保しています。営業キャッシュフローは16.16億円と利益水準を大幅に上回り、減価償却費4.42億円に加え、運転資本の取り崩し（在庫・売掛金の減少等）が寄与したとみられます。営業CF/純利益比率は-55.72倍で、赤字環境下でも資金創出力が高いことを示唆しますが、一過性の運転資本要因が含まれる可能性に留意が必要です。投資CFや現金残高は不記載（0表示）であり、フリーキャッシュフローの厳密な把握は困難です。売上が横ばいの中で利益が急減しており、価格転嫁の遅れ、製品ミックスの変化、固定費の吸収不足などが重なった可能性が高いです。半面、支払能力・資本構成は健全で、財務制約が経営課題の主因ではない点はポジティブです。年間配当は0円で、赤字と利益水準の不安定さを踏まえた保守的な資本配分を継続しています。今後は、グローバルなパワーエレクトロニクス需要（EV、産業インフラ、省エネ投資）の回復度合い、原材料とエネルギーコストの推移、価格政策の徹底が収益改善の鍵となります。営業レバレッジの高い体質が示唆されるため、売上の小幅な改善でも利益弾性が高くなる一方、需要の停滞では赤字拡大リスクも残ります。足元の高い流動性と低レバレッジは、短期的な需要変動に対するクッションとして機能する見込みです。データ面では、自己資本比率・投資CF・現金残高・発行株式数等の重要項目が不記載で、定量分析の精度に制約がある点を明記します。総じて、堅固な財務のもと、収益性回復のトリガー（価格・コスト・ミックス・稼働）の実現が中期的な評価の分岐点です。

収益性分析

ROE分解: 純利益率-0.25% × 総資産回転率0.350回 × 財務レバレッジ1.38倍 = ROE -0.12%。ROE低下の主因は純利益率の悪化で、資産効率とレバレッジは横ばい～穏当な水準。 利益率の質: 粗利率23.7%に対し営業利益率0.6%と大きなギャップ。販管費・研究開発・エネルギーコスト等の固定費が粗利を大きく吸収。経常利益率0.6%に対し金利負担は軽微（支払利息0.08億円）、金融費用が利益圧迫の主因ではない。 営業レバレッジ: 売上横ばいで営業利益が-67.4%と大幅減。固定費の高さを示唆し、稼働率低下や価格ミックス悪化に敏感。EBITDAマージン4.4%（510百万円）とクッションはあるが、償却費（442百万円）の負担が重く、EBITへの変換効率が低下。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高116.26億円は前年並み。パワー半導体・産業機器向けの市況軟化や顧客在庫調整が背景の可能性。受注・出荷の回復が遅延すれば横ばい～微減のリスク。価格施策と新製品寄与があれば下期回復余地。 利益の質: 減価償却費4.42億円を伴う資産集約型モデル。粗利率は維持も営業利益率が0.6%まで低下しており、価格転嫁や固定費コントロールが未達。経常黒字を確保しつつ最終赤字となっており、法人税等196百万円の計上や特別損益・少数株主損益の影響が示唆される（詳細内訳は未開示）。 見通し: 需要底入れの進行と在庫正常化が進めば、わずかな売上回復でも営業レバレッジから利益は回復しやすい。一方で、原材料・エネルギー価格の高止まりや為替変動が粗利を侵食するリスク。コスト削減と製品ミックス改善の実行度が短期の焦点。

財務健全性

流動性: 流動資産249.0億円、流動負債86.91億円で流動比率286.5%、当座比率242.8%。運転資本は162.09億円と潤沢で、短期支払能力は非常に高い。 支払能力: インタレストカバレッジ8.5倍（EBITベース）。負債資本倍率0.38倍と低レバレッジ。減価償却費の非資金性費用がキャッシュ創出に寄与し、赤字下でも債務返済余力は維持。 資本構成: 総資産332.14億円、負債92.30億円、純資産239.94億円から自己資本比率は約72%（試算）。堅固なエクイティバッファーにより財務リスクは抑制的。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF16.16億円に対し当期純利益-0.29億円、営業CF/純利益は-55.72倍。大きな乖離は減価償却費4.42億円と運転資本のインフロー（売掛金回収・在庫圧縮・前受金増加等）が主因と推定。一時的な運転資本の解放に依存している可能性に留意。 FCF分析: 投資CFが不記載（0表示）で正確なFCFは算定不可。営業CFは十分だが、更新・能力増強投資が実行されている場合には実質的なフリーCFは圧縮され得る。財務CFは-4.06億円で、借入返済や配当停止下の自己株式関連などの可能性（内訳未開示）。 運転資本: 棚卸資産は38.01億円。期中に運転資本の取り崩しが営業CFを押し上げたとみられるが、在庫水準や売掛・買掛の回転日数は未開示。今後は需要回復局面で運転資本が再び資金吸収に転じるリスク。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%。赤字および利益水準のボラティリティを踏まえた慎重姿勢で、内部留保の維持を優先。 FCFカバレッジ: FCFが不算定（投資CF未開示）のため定量評価不可。営業CFは潤沢だが、一過性の運転資本インフローに依存する可能性があるため、持続的カバレッジの判断は留保。 配当方針見通し: 安定的黒字回復とFCFの持続性が確認されるまで無配継続の公算。価格転嫁・コスト改善進展と売上の回復が確認できれば、将来的な再開余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• パワーエレクトロニクス需要の循環性（EV、産業機械、FA向けの変動）
• 価格競争激化と原材料・エネルギーコスト上昇による粗利圧迫
• 製品ミックス悪化や固定費の高止まりによる営業レバレッジの負の作用
• 在庫調整の長期化と在庫陳腐化リスク（技術進化によるディスコン）
• 地政学的リスクとサプライチェーン混乱（調達・物流の遅延）
• 為替変動による採算・評価影響
• 主要顧客・特定用途への需要集中リスク

財務リスク:

• 運転資本の反転（回復局面での在庫・売掛増）に伴うキャッシュ吸収
• 投資CFの不透明性（更新・能力増強投資の資金需要）
• 償却負担の継続によるEBIT圧迫
• 税金費用・特別損益の変動による最終利益のボラティリティ

主な懸念事項:

• 売上横ばいにもかかわらず営業利益が大幅減少（0.68億円、-67.4%）
• 当期純損失計上（-0.29億円）と税金費用計上の整合性不透明（内訳未開示）
• 投資CF・現金残高・自己資本比率・株式数など重要指標の不記載による分析精度の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は底堅いが、固定費吸収とコスト上昇で営業利益率が0.6%まで低下
• 資本基盤は強固で流動性は非常に高く、財務リスクは限定的
• 営業CFは16.16億円と強いが、運転資本一時要因の可能性が高く持続性検証が必要
• 価格転嫁・ミックス改善・固定費最適化の進展がROE反転の鍵
• 需要回復局面では営業レバレッジにより利益反発余地

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とブック・トゥ・ビル
• 粗利益率と価格転嫁率、材料費比率
• 営業費用率（販管費/売上）と稼働率
• EBITDAとEBITマージンのギャップ（償却負担）
• 在庫回転日数・売掛金回転日数（運転資本の反転リスク）
• 為替レートとエネルギー価格の感応度
• 計画投資額（CAPEX）と投資CF、FCFの持続性

セクター内ポジション: 国内パワーエレクトロニクス関連の中では財務安定性が高く、需要回復時の利益弾性は見込める一方、現局面の収益性はセクター平均を下回る可能性があり、コスト最適化と価格政策の実効性が相対評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません