ミナトホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 125.19億円
• 営業利益: 7.00億円
• 当期純利益: 2.35億円
• 1株当たり当期純利益: 55.41円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期（上期）のミナトホールディングスは、売上高12,519百万円（前年比+5.4%）に対し、営業利益700百万円（同+50.4%）、当期純利益412百万円（同+75.4%）と、増収幅を大きく上回る利益伸長を示し、明確な営業レバレッジの顕在化が確認されました。粗利益率は18.1%（売上総利益2,267百万円）で、コストコントロールの改善も示唆されます。営業利益率は5.6%（700/12,519）と前年からの大幅改善がうかがえ、経常利益率は4.9%（619/12,519）と金融費用の影響は限定的です。純利益率は3.29%で、EPSは55.41円と収益面の回復が明確です。デュポン分析では、純利益率3.29%、総資産回転率0.630回、財務レバレッジ3.12倍の積でROEは6.47%と算定・報告が一致し、収益性・効率性・資本構成がバランスしてROEを押し上げています。EBITDAは1,027百万円、EBITDAマージン8.2%で、減価償却費327百万円を賄ったうえでのキャッシュ創出力（損益ベース）が確認できます。インタレストカバレッジは27.5倍（概ね営業利益/支払利息ベース）と高水準で、金利上昇耐性は短期的に十分です。一方、営業キャッシュフローは▲1,220百万円と大幅なマイナスで、純利益に対するキャッシュコンバージョンは▲2.96倍と弱く、運転資本の増加（棚卸資産3,025百万円など）がキャッシュを吸収した可能性が高いです。流動比率126.8%、当座比率96.1%と、短期流動性は「おおむね可」ながら当座比率は100%をやや下回り、在庫回転や売上債権回収の動向が重要です。財務CFは+2,163百万円と資金調達に依存しており、上期のキャッシュ不足を外部資金で補填した構図です。負債資本倍率1.83倍とレバレッジはやや高めですが、現状の利益水準と金利負担の軽さから短期的な支払能力に大きな懸念は見られません。自己資本比率や現金残高など一部開示は0表記で不記載扱いのため、資本の質や手元流動性の厳密評価には限界があります。配当は無配（年間配当0円、配当性向0.0%）で、上期は内部留保と財務の再強化を優先する姿勢です。総じて、損益は着実に改善しROEは6.47%まで回復する一方、キャッシュフローは運転資本負担により悪化し、資金調達への依存度が上期に高まっています。通期に向けては在庫・債権の回収進展による営業CFの反転、ならびに利益改善の持続が重要なテーマです。なお、四半期時点データであること、並びに一部勘定科目の不記載項目があるため、通期換算や資本指標の厳密性には留意が必要です。

収益性分析

ROE分解: ROE 6.47% = 純利益率3.29% × 総資産回転率0.630回 × 財務レバレッジ3.12倍。上期は利益率の改善が主要ドライバーで、回転率は0.63回（半期ベースとしては堅調）を維持、レバレッジは適度にROEを押し上げています。 利益率の質: 粗利益率18.1%（2,267百万円）に対し、営業利益率5.6%（700百万円）、経常利益率4.9%（619百万円）、純利益率3.29%（412百万円）。支払利息25.5百万円に対して営業利益が十分に上回り、金融費用の毀損は限定的。EBITDAマージン8.2%と減価償却負担（327百万円）を吸収できる収益力を示す。 営業レバレッジ: 売上+5.4%に対し営業利益+50.4%と強い営業レバレッジが発現。固定費逓減効果とミックス改善が示唆される一方、持続性は需要動向と価格維持、在庫調整の進捗に依存。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高12,519百万円（+5.4%）は基礎需要の底堅さを反映。継続の鍵は主要顧客業界の投資サイクルと半導体・産業装置関連の在庫循環。上期時点の総資産回転率0.630回は、通期の売上効率も一定の堅調さを示唆。 利益の質: 営業利益率5.6%まで改善、インタレストカバレッジ27.5倍で金融環境の逆風にも耐性。純利益は412百万円（+75.4%）と伸長するも、営業CFが▲1,220百万円と逆行しており、利益のキャッシュ裏付けに短期的懸念。 見通し: 在庫（3,025百万円）と運転資本の正常化が進み営業CFが反転すれば、利益成長の持続性評価は好転。逆に需要鈍化や価格軟化が生じれば、上期の営業レバレッジは反転する可能性。

財務健全性

流動性: 流動比率126.8%、当座比率96.1%、運転資本2,643.9百万円と短期資金繰りは概ね良好だが、当座比率が100%を僅かに下回る点は在庫依存の高まりを示唆。手元現金の正確な把握は不記載項目のため評価に制約。 支払能力: インタレストカバレッジ27.5倍で金利負担は軽微。営業CFは▲1,220百万円だが、財務CF+2,163百万円により上期は外部資金で補填。短期の債務返済能力は利益水準から見て良好だが、キャッシュ創出の正常化が前提。 資本構成: 負債資本倍率1.83倍とややレバレッジは高め。財務レバレッジ3.12倍がROE寄与しているが、過度な負債依存は回避したい局面。自己資本比率は不記載扱い（0表記）で厳密な評価は不可。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益比率が▲2.96と低く、利益の現金裏付けは上期時点で弱い。主因は運転資本の増加（棚卸資産3,025百万円など）と推定。 FCF分析: 投資CFは不記載（0表記）。営業CFがマイナスであるため、実質的なFCFはマイナス圏の可能性。上期は財務CFで補填（+2,163百万円）。 運転資本: 運転資本2,643.9百万円。棚卸資産の水準は売上規模に対しやや厚めで、回転改善が営業CF回復のカギ。売上債権・仕入債務の詳細は不記載のため、正確なデイズの算定は不可。

配当持続性

配当性向評価: 上期は無配（年間配当0円、配当性向0.0%）。利益は計上（EPS 55.41円）しているが、キャッシュフロー安定化を優先する方針と整合的。 FCFカバレッジ: FCF不記載（0表記）のため定量評価は困難。営業CFが▲1,220百万円である以上、仮に配当実施ならカバレッジは不足となる局面。 配当方針見通し: 通期で営業CFが反転し、負債依存が低下すれば復配余地は広がる。現時点では内部留保と財務健全化を優先する公算。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要循環の変動（主要顧客業界の投資サイクル次第）
• 価格競争・ミックス悪化による粗利率低下リスク
• 在庫積み増し長期化による評価損・回転悪化
• サプライチェーン制約による納期遅延・コスト上昇
• 新規製品・開発案件の立ち上がり遅延

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続による外部資金依存の長期化
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現在は耐性あり）
• レバレッジ水準の上昇による財務柔軟性の低下
• 為替変動が原価および在庫評価に与える影響

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益比▲2.96の改善ペース
• 棚卸資産3,025百万円の回転・適正在庫化の進捗
• 財務CF+2,163百万円の一過性か継続か（借入依存度）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+5.4%に対し営業利益+50.4%と顕著な営業レバレッジを確認
• ROE6.47%は利益率改善と適度なレバレッジで達成
• 営業CF▲1,220百万円でキャッシュ創出は弱く、運転資本の正常化が喫緊課題
• 流動比率126.8%・当座比率96.1%と短期流動性は概ね許容も在庫依存が高い
• 財務CF+2,163百万円で上期は外部資金に依存、負債資本倍率1.83倍は注視

注視すべき指標:

• 営業CFと営業CF/純利益比（▲2.96からの回復度合い）
• 棚卸資産水準と在庫回転日数
• 粗利益率（18.1%）と価格転嫁の継続性
• インタレストカバレッジ（27.5倍）の推移
• 総資産回転率（0.630回）と売上成長の持続性

セクター内ポジション: 同業国内中小型製造・エレクトロニクス関連と比較すると、足元の利益率改善と高い金利耐性は相対的に良好。一方で、運転資本起因の営業CF悪化とレバレッジ依存は平均より注意度が高く、在庫・債権管理の実行力が評価の分水嶺となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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