新電元工業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 542.47億円
• 営業利益: 23.18億円
• 当期純利益: -10.89億円
• 1株当たり当期純利益: 235.50円

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AI財務分析

総括

新電元工業（6844）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高54,247百万円（前年比+7.3%）、営業利益2,318百万円（同+532.3%）と、増収に加えて大幅な増益を確保しました。粗利益率は13.5%（前年同期比改善と推定）、営業利益率は4.27%まで回復しており、固定費の吸収が進んだことを示唆します。経常利益は2,465百万円、当期純利益は2,430百万円で、純利益率4.48%と健全な水準です。デュポン分析では、純利益率4.48%×総資産回転率0.369×財務レバレッジ2.20＝ROE3.63%と算出され、報告ROEと一致しています。総資産147,008百万円、純資産66,889百万円から実効的な自己資本比率は約45.5%と推定され、財務基盤は堅実です。流動資産84,189百万円、流動負債30,920百万円により流動比率272.3%、当座比率233.3%と高水準の流動性を確保しています。支払利息161百万円に対するインタレストカバレッジは約14.4倍（2,318÷161）で債務耐性も良好です。販管費は4,987百万円（売上比9.19%）と、売上伸長に対して販管費の伸びを抑制できており、営業レバレッジが奏功しています。EPSは235.50円と示されていますが、発行済株式数・BPS等の周辺データは未記載で、1株指標の拡張分析には制約があります。キャッシュフロー計算書は各区分が未記載（0表示）で、営業CFやフリーCFの実態評価はできません。配当は年0円・配当性向0%で、内部留保を優先する慎重姿勢がうかがえます。運転資本は53,269百万円、棚卸資産は12,039百万円（流動資産の約14.3%）で、在庫の健全性管理が今後の粗利維持に重要です。総じて、コスト構造の改善と固定費吸収により採算が大きく改善、財務安全性も堅調という評価です。一方で、キャッシュフローの不透明性、ROEがなお3.6%と中位水準にとどまる点、配当無配の持続性など、投資家リターン面の課題は残ります。データの未記載項目が複数あるため、キャッシュフロー品質・資本政策の精緻評価には追加開示が必要です。

収益性分析

ROE分解（3要素）：純利益率4.48% × 総資産回転率0.369回 × 財務レバレッジ2.20倍 ＝ ROE3.63%。利益率：粗利益率13.5%（7,305÷54,247）、営業利益率4.27%（2,318÷54,247）、経常利益率4.54%（2,465÷54,247）、純利益率4.48%と、販管費（4,987百万円、売上比9.19%）の抑制と固定費吸収で利益率は明確に改善。営業レバレッジ：売上+7.3%に対し営業利益+532.3%と顕著で、原価率低下と固定費の伸び抑制が効いた構図。インタレストカバレッジ14.4倍（2,318÷161）から、金融費用の負担は軽微。品質面では、経常利益と純利益が近接（2,465→2,430）しており、非経常損益・税効果の歪みが小さい点はポジティブ。ただし減価償却費は未記載のためEBITDAや設備投資回収力の評価は不可。

成長性評価

売上は54,247百万円で前年比+7.3%と堅調。数量・ミックス・価格要因の内訳は不明ながら、営業利益の伸びが売上を大幅に上回ることから、収益性改善を伴う成長。利益の質は、経常利益と純利益の乖離が小さく、金融・特別要因依存が低い点で安定的。見通し面では、上期の営業利益率4.27%までの回復が下期に持続するかは、在庫水準（12,039百万円）と需要環境次第。為替、原材料価格、エネルギーコストの変動は感応度が高いとみられる。ROEは3.63%と依然として資本コスト（一般に7–9%と想定）を下回る可能性が高く、中期的には総資産回転率の改善か、さらなるマージン拡大が課題。CFデータが未記載のため、成長投資の実行状況・自己資金成長の持続性は判断困難。

財務健全性

流動性：流動比率272.3%、当座比率233.3%、運転資本53,269百万円と潤沢。支払能力：インタレストカバレッジ14.4倍で金利上昇ストレスにも耐性。資本構成：負債資本倍率1.05倍（負債70,352／純資産66,889）、実効自己資本比率約45.5%（66,889／147,008）と保守的。総資産のうち流動資産は84,189百万円（57.3%）で、資金化可能性は高い。現預金・有利子負債の内訳は不明だが、総負債規模は適度。株主資本の厚みが損失バッファーとして機能。なお、現金同等物が未記載のため、短期キャッシュバッファーの水準は評価できない。

キャッシュフロー品質

利益の現金化評価は、営業CF・投資CF・財務CFが未記載（0表示）につき実施不可。営業CF/純利益比率0.00は意味のある指標ではなく、実データの開示待ち。フリーキャッシュフロー（FCF）も計測不能。運転資本：棚卸資産12,039百万円は流動資産の約14.3%、売上に対する在庫回転の改善余地は不明だが、在庫水準の適正化は粗利率の維持に重要。利益の質を補助的に見ると、経常と純利益の差が小さいため、非現金的な特殊要因への依存度は低い可能性。ただし減価償却費・CAPEXが未記載のため、稼ぐ力の持続性（維持投資の賄い）に関する確証は得られない。

配当持続性

2026年度上期時点で年間配当0円、配当性向0%。純利益2,430百万円を計上しているが、キャッシュフロー未記載のため、FCFベースの支払い余力を定量化できない。自己資本比率は実効45%台で財務余力はあるが、ROE3.63%と資本効率がなお低位なこと、成長投資の必要性（CAPEX不明）を踏まえると、内部留保優先の方針が示唆される。将来の配当再開・増配の条件としては、(1) 営業CFの持続的黒字化とFCFの安定、(2) ROEの資本コスト超過、(3) ネット有利子負債の抑制、が鍵。現在のFCFカバレッジ0.00倍は未記載の帰結であり、配当持続性の判断材料は不足。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル（自動車・産業機器・電源向け）の変動による売上・稼働率のブレ
• 原材料・エネルギーコスト、為替の変動による粗利率の圧迫
• 在庫水準の上昇に伴う評価損リスクとキャッシュ化遅延
• 技術競争・価格競争の激化によるマージン縮小
• サプライチェーン逼迫（半導体・部材）の影響

財務リスク:

• キャッシュフロー情報未記載に伴う流動性・投資実行の可視性不足
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状の耐性は14.4倍と良好）
• ROEの低位推移による資本効率悪化と株主リターン毀損
• 為替評価差の損益・自己資本への影響

主な懸念事項:

• CF計数（営業・投資・財務・現金残高）の未記載によりFCF品質が評価不能
• 減価償却費・CAPEX未記載で設備投資の健全性が判断困難
• 無配の継続可能性と資本政策の方向性が不透明

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+7.3%に対し営業利益+532%で、固定費吸収による採算急改善
• 営業利益率4.27%、純利益率4.48%まで回復し、非経常要因依存は限定的
• 実効自己資本比率約45.5%、流動比率272%で財務余力は堅実
• ROE3.63%は同業平均（一般に高一桁）に比べ見劣り、資本効率の改善余地
• CF・CAPEX未記載につき、利益の現金化と投資持続性の検証が不可
• 配当0円で内部留保優先、再開にはFCFの安定が条件

注視すべき指標:

• 営業CFおよびフリーCF（四半期推移）
• 在庫回転期間と棚卸評価損の有無
• 粗利益率・営業利益率の持続性（原材料・為替感応度）
• CAPEXと減価償却費の差（成長投資と維持投資のバランス）
• ROE分解（総資産回転率とレバレッジの寄与度）
• 受注動向（自動車・産業向け）と価格改定の浸透

セクター内ポジション: 財務安全性は国内電源・パワー半導体関連の中でも良好だが、ROE・マージンは業界上位には及ばず、コスト改善と回転率向上が中期課題。CFの透明性が確保されれば評価改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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