株式会社AKIBAホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 94.14億円
• 営業利益: 2.75億円
• 当期純利益: -73百万円
• 1株当たり当期純利益: 17.47円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

AKIBAホールディングス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高9,414百万円（前年同期比+20.6%）、営業利益275百万円（+108.7%）、当期純利益160百万円（+256.3%）と、増収・大幅増益を確保しました。粗利益率は17.6%と低めながら、営業利益率は2.9%へ改善（前年同期推計1.7%）し、営業レバレッジが顕在化しています。デュポン分解では、純利益率1.70%、総資産回転率0.701回、財務レバレッジ3.23倍からROEは3.84%と算出され、資本効率は改善余地を残しつつも妥当な水準です。営業CFは▲21.5百万円と純利益に対して弱く（OCF/純利益▲0.13倍）、利益のキャッシュ化は期中に遅れが見られます。一方、財務CFは687.5百万円の純入超で、成長や運転資金需要を負債でファイナンスしている可能性が示唆されます。流動性は流動比率185.7%、当座比率172.3%と良好で、運転資本は5,840百万円と厚い一方、棚卸資産は912百万円（売上比9.7%）で在庫管理の効率が収益性に影響し得ます。インタレストカバレッジは15.2倍と十分で、財務費用負担は現状の利益水準で吸収可能です。SG&Aは推計1,383百万円（売上比14.7%）と見られ、粗利の約83%を消費しており、販管費の更なる効率化が利益率改善の鍵となります。実効税率は公表指標では0.0%とされていますが、四半期の特殊要因や会計上の差異の可能性があり、通期では平常化する可能性があります。配当は年間0円（配当性向0%）で、内部留保・成長投資を優先している局面と解されます。自己資本比率や現金残高、投資CF、株式数等に0表示（不記載項目）が含まれるため、資本政策やFCFの定量評価には制約があります。総じて、低粗利・高回転モデルの中で売上拡大と固定費吸収が進み、営業レバレッジの効果で利益が伸びた決算です。今後は運転資本のキャッシュ化、在庫効率、販管費の削減継続、金利上昇下での財務余裕度維持が重要です。期中の営業CF弱含みが続く場合、外部資金依存度増加がリスクとなるため、後半のキャッシュ創出力の確認が焦点です。通期見通しに対しては、売上の持続性とマージンの定着度合いが評価の分かれ目となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE 3.84% = 純利益率1.70% × 総資産回転率0.701回 × 財務レバレッジ3.23倍。純利益率は1.70%と薄利であるものの、前年からの改善が示唆されます。営業利益率は2.9%（= 275/9,414）で、前年推計1.7%から+1.2pp改善。粗利益率17.6%に対し、販管費は約1,383百万円と推計され、粗利の約83%を消費している構造。よって利益率改善の主因は売上規模拡大に伴う固定費吸収（営業レバレッジ）とみられます。営業レバレッジ：売上+20.6%に対し営業利益+108.7%と弾性的。前年同期の営業利益は約132百万円、営業利益率は約1.69%と試算され、今期は2.92%へ上昇。限界利益率の改善（原価・値上げ・ミックス）と固定費の伸び抑制が寄与した可能性。EBITDAは314百万円、EBITDAマージン3.3%と低水準で、さらなる規模拡大かコスト最適化が必要。経常利益261百万円と営業利益の差は小さく、金融損益のブレは限定的。インタレストカバレッジ15.2倍と、現状の利払い負担は十分吸収可能。

成長性評価

売上の持続可能性：売上+20.6%の伸長は堅調だが、低粗利・高回転モデルの特性上、需要のモメンタムと供給制約、価格競争の影響を受けやすい。ミックス改善や値上げの継続ができるかが鍵。利益の質：純利益の伸び（+256.3%）に対し営業CFがマイナスで、期中の利益キャッシュ化は弱め。売上債権・在庫の積み上がりが想定され、後半での巻き取りが必要。見通し：販管費の伸び抑制が機能するなら営業レバレッジは継続可能。インフレ環境での価格転嫁が維持できれば、営業利益率3%台の定着も視野。外部環境（需給、為替、物流）の変動がトップラインに波及しやすく、成長の安定性は中程度。

財務健全性

流動性：流動比率185.7%、当座比率172.3%と良好。運転資本は5,840百万円で厚く、短期資金繰り耐性は高い。一方、営業CFがマイナスであるため、現金化タイミングに注意。支払能力：インタレストカバレッジ15.2倍で利払い余力は十分。負債資本倍率2.32倍、財務レバレッジ3.23倍から、自己資本は一定規模を維持。資本構成：総資産13,427百万円、純資産4,162百万円（A/E=3.23）。金利上昇局面での借入依存長期化はリスクとなるため、借入の期間・金利構成管理が重要。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF/純利益が▲0.13倍と、利益のキャッシュ化が期中は未達。売上高の伸びに伴う運転資本需要（売掛金・在庫）が主因の可能性。FCF分析：投資CF・現金残高は0表示（不記載）で定量評価に制約。営業CFがマイナスであるため、投資CFが実際にゼロでなければFCFは更に弱含む可能性。運転資本：棚卸資産は912百万円（売上比約9.7%）。在庫回転の効率化がキャッシュ創出に直結。後半での売上債権回収・在庫圧縮によりOCFの黒字転換が求められる。

配当持続性

配当は年間0円、配当性向0%。成長投資・財務健全性の確保を優先する方針と整合。FCFカバレッジは0.00倍の表示（不記載を含む）で、現時点のOCFがマイナスであることを踏まえると、配当再開には通期での安定的なFCF創出と負債依存度の低下が前提。今後の方針見通し：利益率改善とキャッシュ創出力の持続が確認できれば段階的な還元拡充余地はあるが、現局面では内部留保優先が合理的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 低粗利・高回転モデルゆえの価格競争・仕入価格変動によるマージン圧迫
• 需要変動（景気、業界サイクル、為替・物流の外部要因）に対する業績感応度の高さ
• 在庫水準の上昇や回転悪化による評価損・キャッシュ繰りリスク

財務リスク:

• 期中の営業CFマイナスが継続した場合の外部資金依存度上昇
• 金利上昇局面での利払い負担増加と借入更新リスク
• 財務レバレッジ（A/E=3.23）の高止まりによる株主価値ボラティリティ

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が▲0.13倍と低水準である点
• 販管費が粗利の約83%を消費するコスト構造の硬直性
• 実効税率や投資CF、現金残高などに不記載項目があり、通期のFCF・資本政策評価に制約がある点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+20.6%に対し営業利益+108.7%で営業レバレッジが明確化、営業利益率は2.9%へ改善
• ROEは3.84%と控えめながら改善余地、資本効率は売上回転とマージンの両建てで引き上げ可能
• 営業CFがマイナスでキャッシュ化が課題、後半の運転資本巻き取りが重要
• 流動性は良好（流動比率185.7%、当座比率172.3%）、利払い余力も十分（15.2倍）
• 配当は無配を継続、内部留保と成長投資を優先する局面

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益と運転資本回転（売掛・在庫の回転日数）
• 粗利益率と販管費率のトレンド（限界利益率の維持）
• インタレストカバレッジとネット有利子負債の推移
• 受注動向・価格転嫁状況（単価・ミックス）
• 通期ガイダンスに対する進捗率（売上・営業利益）

セクター内ポジション: 低粗利・高回転のディストリビューション型に近い収益構造で、成長局面では営業レバレッジが効きやすい一方、キャッシュ創出は運転資本管理の巧拙に依存。流動性は良好で財務耐性は中程度。マージンの定着とOCFの黒字化が同業比較における評価の分岐点となる。

免責事項

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